# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **业绩触底反弹，增长强劲：** 博济医药2017年H1业绩实现触底反弹，营业收入和归母净利润均大幅增长，主要受益于新签约订单的逐步贡献。 * **受益行业发展，订单储备充足：** 受益于创新药研发和一致性评价的政策鼓励，公司新增项目承接顺利，合同金额同比增长显著，为未来业绩增长奠定基础。 * **未来业绩可期，评级强烈推荐：** 预计新增订单将在2018年集中确认收入，驱动公司业绩触底反弹。基于盈利预测，给予“强烈推荐”评级。 # 主要内容 ## 事件 * 2017年8月28日，博济医药发布中期业绩报告，2017年H1实现营业收入5453.47万元，同比增长134.81%；实现归母净利润45.93万元，同比增长127.37%。 ## 点评 * **业绩增长分析：** * 走出临床试验数据自查核查影响，2017年H1业绩同比增长127.37%，实现扭亏为盈。 * 临床前研究服务是贡献业绩的主要来源，临床研究服务业务毛利率偏低，预计明年毛利率有望恢复至正常水平。 * **新增订单分析：** * 受益于创新药研发和一致性评价，新增项目承接顺利，合同金额同比增长236%。 * 预计全年有望承接约5亿的新增合同，订单储备丰富。 * **未来业绩展望：** * 预计新增订单集中于2018年确认收入，未来公司业绩有望触底反弹。 * 一致性评价和创新药研发订单收入有望于2018年集中确认，驱动公司业绩触底反弹。 * **盈利预测与估值：** * 根据测算，公司17-19年EPS分别为0.25、0.67、1.18元，对应91、34、20倍PE，给予“强烈推荐”评级。 * **风险提示：** * 一致性评价项目收入确认低于预期；创新药订单项目收入确认低于预期；行业政策风险；市场竞争加剧风险。 ## 主要财务指标 * 对公司2016年以及预测的2017E、2018E、2019E的主要财务指标进行了详细的罗列，包括营业收入、归属母公司净利润、每股收益(元)、P/E等，并进行了同比分析。 ## 资产负债表 * 对公司2016年以及预测的2017E、2018E、2019E的资产负债表进行了详细的罗列，包括流动资产、现金、应收账款等，并进行了同比分析。 ## 现金流量表 * 对公司2016年以及预测的2017E、2018E、2019E的现金流量表进行了详细的罗列，包括经营活动现金流、净利润、折旧摊销等，并进行了同比分析。 ## 利润表 * 对公司2016年以及预测的2017E、2018E、2019E的利润表进行了详细的罗列，包括营业收入、营业成本、营业税金及附加等，并进行了同比分析。 ## 主要财务指标（续） * 对公司2016年以及预测的2017E、2018E、2019E的主要财务指标进行了详细的罗列，包括盈利能力、偿债能力、营运能力等。 # 总结 本报告对博济医药2017年H1业绩进行了详细分析，认为公司受益于行业政策和市场需求，业绩实现触底反弹，新增订单充足，未来增长潜力巨大。报告基于盈利预测，给予公司“强烈推荐”评级，但同时也提示了相关风险。

中心思想 业绩稳健增长与未来潜力 众生药业在2017年上半年实现了营收和归母净利润的稳健增长，分别达到9.61亿元（同比增长17.75%）和2.48亿元（同比增长11.02%）。报告强调，公司未来的增长潜力主要来源于其多元化的业务布局，特别是化药业务的强劲增长、中成药业务的稳定贡献以及眼科产业的初步拓展。 多元业务驱动与创新布局 公司通过先强药业的并入实现了化药业务的高速增长，同时中成药核心品种如脑栓通正处于放量期。更重要的是，公司积极布局眼科医疗器械和医疗服务领域，并与药明康德合作开发创新药，尤其是在肿瘤和心脑血管等重磅领域。这些战略举措共同构成了公司未来业绩持续增长的驱动力，使其获得“强烈推荐”的投资评级，目标价15.68元，具备32%的股价空间。 主要内容 2017年H1业绩概览 根据公司发布的半年度业绩报告，众生药业在2017年上半年表现出色。报告期内，公司实现营业收入9.61亿元，较去年同期增长17.75%。归属于母公司股东的净利润达到2.48亿元，同比增长11.02%。这一业绩表现为公司全年发展奠定了良好基础。 化药业务强劲增长 先强药业的并入成为公司化药业务高速增长的关键驱动力。2017年上半年，先强药业已实现净利润5013.50万元。受此带动，公司化药业务整体实现营收2.59亿元，同比大幅增长37.05%，显示出其强大的市场扩张能力和盈利贡献。 中成药业务稳健发展 公司中成药业务在2017年上半年保持了8.31%的稳健增长，实现营收5.92亿元。其中，复方血栓通、众生丸、清热祛湿颗粒等核心产品销售增速稳定。值得关注的是，脑栓通正处于产品销售的放量高增长期，未来有望发展成为销售额达到5亿级别的重点品种，为中成药业务提供新的增长动力。 眼科产业布局初显成效 眼科作为众生药业的核心战略业务之一，已拥有12个获批产品，形成了覆盖眼科全品类的产品集群。公司在2016年投资设立前景眼科，并以CSO平台为基础，逐步拓展眼科医疗服务、器械和药物等领域。2017年上半年，眼科医疗器械业务实现营收1138.84万元，占总营收的约1.20%；通过并购奥理德视光学，眼科医疗服务业务实现营收334.05万元，占总营收的约0.35%。这些数据显示公司在眼科产业的合理拓展已初见成效。 创新药研发战略合作 众生药业积极推进创新药研发，与药明康德携手开展1.1类小分子创新化学药的战略合作。目前，双方已签订10个具体项目。其中，用于治疗小细胞肺癌、胃癌、食管癌等恶性肿瘤的一类创新药ZSP1602原料及胶囊的临床试验已获批。公司计划未来与药明康德持续深化研发合作，大力推进创新药管线，为长期发展注入新动能。 盈利预测与投资评级 基于公司现有业务情况和发展前景，分析师预测众生药业2017年至2019年的每股收益（EPS）将分别达到0.57元、0.65元和0.75元。对应的市盈率（PE）分别为21倍、18倍和16倍。鉴于公司业绩的稳健增长、多元业务的协同效应以及创新药和眼科产业的巨大潜力，报告给予众生药业“强烈推荐”的投资评级，并设定目标价为15.68元，预计有32%的股价上涨空间。 潜在风险提示 报告同时提示了潜在风险，包括公司项目落地可能低于预期、国家政策变化带来的不确定性，以及市场竞争加剧可能对公司业绩造成影响。投资者在做出投资决策时需充分考虑这些风险因素。 总结 众生药业在2017年上半年实现了营收和净利润的双重增长，其中化药业务在先强药业的驱动下表现尤为突出，中成药业务也保持了稳定增长并有潜力品种放量。公司在眼科产业的战略布局已初见成效，并通过与药明康德的合作积极推进创新药研发，为未来发展奠定了坚实基础。尽管存在项目落地、政策变化和市场竞争等风险，但鉴于公司多元化的业务结构、持续的创新投入以及良好的盈利预期，分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司具备显著的投资价值和增长潜力。

中心思想 血透全产业链战略核心优势 宝莱特（300246）被强烈推荐，核心在于其积极践行“血透全产业链”战略，在高速增长的血液透析市场中占据先发优势。中国血液透析市场规模已近400亿元，且患者治疗渗透率仅为22.37%，远低于美国的90%，预示着千亿级市场空间即将显现。公司通过“产品制造+渠道建设+医疗服务”的全产业链布局，有效整合上游器械耗材生产、中游流通渠道及下游医疗服务，不仅能推动国产器械替代进口，更能打开巨大的成长空间，预计血透业务将持续保持高于行业30%的增速。 双轮驱动下的业绩增长潜力 公司在血透业务高速发展的同时，其监护业务也通过“内外双修”策略保持稳定增长。监护业务通过产品精准营销和积极开拓海外市场，预计未来能维持5%至10%的稳定增长。血透与监护两大业务板块并驾齐驱，共同驱动公司业绩持续增长。报告预测宝莱特2017-2019年EPS分别为0.62、0.82、1.08元，对应PE分别为41、31、23倍，考虑到其业绩成长性和血透全产业链布局的稀缺性，维持“强烈推荐”评级，目标价50元，股价空间高达98.57%。 主要内容 血透市场广阔与全产业链布局的必然性 血透行业高速增长与巨大市场潜力 血液透析行业正经历高速增长，2011年至2015年市场规模从136亿元增至378亿元，年复合增长率高达29.01%。尽管市场规模庞大，但2016年中国终末期肾病（ESRD）患者的治疗渗透率仅为22.37%（约44.74万人接受透析治疗），远低于美国的90%以上，表明未来仍有巨大的增长空间，潜在市场规模有望达到千亿级别。政策层面，国家逐步放开独立血透中心的设立，鼓励连锁化发展，并持续加大医保报销力度（基本实现80%-90%以上报销），为血透服务的发展提供了良好的外部环境。 全产业链布局：行业发展的必然趋势 报告指出，血透上游厂商延伸至下游服务是行业发展的必然趋势。在上游生产端，尽管部分国产血透器械技术已接近进口水平，但医院对价格敏感度低，更注重产品稳定性和熟悉度，导致国产替代进展缓慢。上游厂商通过布局终端服务渠道，实现自产自投，是推动国产化的有效途径。在中游流通端，医药流通行业面临增速放缓（从2011年的33.1%降至2016年的10.4%）、应收账款压力增大（应收账款天数从2011年的60.30天增至2016年的88.43天）以及“两票制”、“营改增”、“GSP”等政策组合拳带来的整合压力。上游厂商可借势整合中游渠道，强化终端把控。在下游服务端，随着血透中心政策放开、医保覆盖健全及患者资源分流，下游血透服务迎来布局良机。全产业链布局能显著打开企业成长空间，初步测算血透上中下游市场规模分别为100亿元、200亿元和454亿元。 宝莱特血透与监护业务的战略协同与增长驱动 宝莱特血透业务：构建“产品制造+渠道建设+医疗服务”全产业链模式 宝莱特自2012年起，通过并购和自建，逐步构建了“产品制造+渠道建设+医疗服务”的血透全产业链发展模式，成为A股市场上的稀缺标的。 上游产品制造：血液透析产品布局齐全 血透粉液： 2016年市场规模约17.45亿元，国产化率90%以上，行业集中度分散。宝莱特通过收购挚信宏达、恒信生物、常州华岳、柯瑞迪并建设生产基地，已实现全国性布局，是少数能做到此点的企业。公司血透粉液营收从2011年的1923万元增长至2016年的1.68亿元，同比增长35.81%，市占率从1.96%提升至9.63%。全国布局有助于缩短运输半径，降低成本，提升毛利率。 血透管路： 2016年市场规模约11.63亿元，主要由少数国内企业占据70%-80%市场份额。宝莱特通过收购博奥天盛70%股权切入该市场，博奥天盛2016年营收1211万元，同比增长36.06%，获CFDA批文后产能有望迅速释放。 血液透析机： 市场规模约30亿元，目前90%以上市场份额由费森尤斯、贝朗、金宝等外资品牌主导。宝莱特通过收购重庆多泰100%股权布局血液透析机，重庆多泰是国内稀缺的自主研发企业。公司布局下游服务有利于自身透析机的投放和销售。 血液透析器： 2016年市场规模约40.72亿元，同样以外资品牌为主（费森尤斯27%、日本尼普洛24%、瑞典金宝20%）。宝莱特血液透析器正处于临床研发阶段，未来一旦成功，有望借助终端渠道迅速放量。 中游渠道建设：顺应行业整合趋势，并购渠道增厚业绩 宝莱特顺应医药流通行业整合趋势，通过设立合资子公司（如申宝医疗器械、宝瑞医疗器械、宝原医疗器械）整合上海、贵州、广东等地的专业血透产品渠道商。申宝医疗器械2015年和2016年净利润分别为601.45万元和759.62万元，同比增长26.30%。宝瑞医疗器械设有业绩承诺，激励充分。通过整合渠道，公司增强了终端渠道把控能力，并有效增厚了业绩。 下游医疗服务：投资专科医院布局血透服务 公司主要通过收购肾病专科医院（如清远康华医院、湖北仙桃同泰医院）切入下游血透服务领域，计划3-5年内设立20-100家肾病专科医院。这种模式虽前期投入大，但长期盈利能力强，有利于塑造品牌。在广东、湖北等患者资源丰富的地区布局，每家医院预计每年可带动上游耗材销售58.50万元，并创造约702万元的营收（透析服务561.60万元，药品销售140.40万元），保守估计净利润约140万元。 对标血透巨头Fresenius： 宝莱特的全产业链布局已初具格局，长期成长潜力可对标全球血透巨头Fresenius，后者凭借全产业链战略在过去17年股价涨幅高达409.59%。 监护业务：产品精准营销，预计增长稳定 产品线齐全： 宝莱特监护仪产品线覆盖“生命信息监护”、“妇幼”、“心电诊断”、“家庭保健”、“宠物监护”等多个系列，满足多样化市场需求。 市场稳定增长： 全球监护仪市场规模从2007年的42.7亿美元增长到2015年的68.80亿美元，年增长率约6.17%。中国市场增速更快，从2007年的11.60亿元增长到2015年的47.30亿元，年增长率约16.50%。 行业格局与公司地位： 国内监护行业呈三大梯队，深圳迈瑞是龙头（39.62%市场份额），宝莱特位居第二梯队，占据约2.82%的市场份额。 “内外兼修”策略： 为应对行业增速放缓，公司在国内市场通过产品重新定位和经销商细分进行精准营销；同时积极开拓非洲等增速较快的海外市场。2016年监护业务营收2.19亿元，同比增长23.42%，其中出口占比65%，内销占比35%。预计未来监护业务将维持5%-10%的稳定增长。 总结 宝莱特（300246）凭借其前瞻性的“血透全产业链”战略，在中国血液透析这一高速增长且渗透率极低的千亿级市场中展现出巨大的成长潜力。公司通过整合上游产品制造（血透粉液、管路、透析机、透析器）、中游渠道建设和下游医疗服务，有效推动国产替代并打开新的增长空间。血透业务预计将持续保持高于行业30%的增速。同时，其监护业务通过精准营销和海外市场拓展，预计将维持5%-10%的稳定增长，形成“血透+监护”双轮驱动的业绩增长格局。鉴于公司在血透全产业链布局的稀缺性和业绩成长性，报告维持“强烈推荐”评级，并看好其长期发展，有望复制国际巨头Fresenius的成长路径。

# 中心思想 ## 血透与监护双轮驱动，业绩增长可期 宝莱特公司凭借在血透和监护两大业务板块的优势，预计中期业绩将实现20%-45%的增长。公司在血透领域全产业链的布局日趋完善，监护业务通过合理定位国内外市场，有望保持稳定增长。 ## 盈利预测与投资建议 报告预测公司未来三年EPS持续增长，并考虑到公司业绩成长性和血透全产业链布局的稀缺性，给予“强烈推荐”评级，目标价为35元。 # 主要内容 ## 事件概述 2017年7月13日，宝莱特发布2017年半年度业绩预告，预计净利润同比增长20%~45%，非经常性损益对净利润的影响金额约为750.77万元。 ## 公司运营分析 公司当前运营良好，“血透+监护”双轮驱动中期业绩增长20%-45%。血透业务得益于行业高增长和公司全产业链布局，预计能持续保持高增长；监护业务公司有望通过合理定位国内和国外市场，维持稳定增长。 ## 血透领域深耕 公司决心围绕“产品制造+渠道建设+医疗服务”，深耕细作于血透领域。目前上游生产端，公司已布局了血透机、透析器、血透粉液、血透管路、消毒产品等；中游流通端公司持续推进营销渠道布局，已完成上海、深圳、贵州等渠道商的整合；下游服务端公司已完成清远康华医院和仙桃同泰医院等收购。 ## 监护业务市场定位 在国内市场上，公司将监护产品按照低中高等级进行重新定位，根据细分定位对应相应的经销商进行销售，以增强产品的销售力度；在国外市场上，公司合理开发非洲等需求较大的市场，拓展产品的销售空间。 ## 盈利预测与估值 按照测算，公司17-19年EPS分别为0.70、0.95、1.29元，对应40、29、21倍PE，考虑到业绩成长性和血透全产业链布局稀缺性，给予公司50倍PE，目标价为35元，维持“强烈推荐”评级。 ## 风险提示 公司外延落地低于预期，国家政策变化风险；市场竞争加剧。 # 总结 本报告对宝莱特公司2017年中期业绩预增进行了分析，指出公司“血透+监护”双轮驱动战略效果显著，血透全产业链布局日趋完善，监护业务国内外市场定位清晰。报告预测公司未来盈利能力将持续提升，维持“强烈推荐”评级，但同时也提示了公司外延落地、政策变化以及市场竞争等风险。

# 中心思想 ## 华大基因上市与体外诊断行业机遇 本报告的核心观点是： 1. 华大基因成功上市，标志着基因测序行业进入新的发展阶段，为其他体外诊断企业树立了榜样。 2. “精准医疗”概念的兴起推动了体外诊断行业的发展，越来越多的企业开始重视并投入到体外诊断领域。 3. 体外诊断行业迎来 IPO 浪潮，预示着该行业将加速发展，建议关注相关产业链上的公司。 ## 精准医疗与体外诊断的结合 本报告分析了华大基因上市对体外诊断行业的影响，并指出“精准医疗”是体外诊断行业发展的驱动力。通过对相关公司财务数据的分析，揭示了体外诊断行业的发展潜力和投资机会。 # 主要内容 ## 事件点评：华大基因上市的里程碑意义 华大基因的上市填补了国内基因测序领域的空白，该公司在基因组学研发方面处于领先地位，并已布局基因测序全产业链，且公司营收和净利润均保持稳定增长。 ## “精准医疗”与体外诊断行业 IPO 浪潮 自从2015年国家提出“精准医疗”以来，体外诊断行业在我国飞速发展，并引起资本市场极大关注。透景生命、华大基因等公司在深交所上市，贝瑞和康借壳上市，基蛋生物也已成功过会，体外诊断行业掀起IPO浪潮。 ## 相关公司财务数据分析 报告罗列了华大基因、中源协和、达安基因、之江生物、百傲科技等公司的财务数据，包括营业收入、归属股东净利润及同比增长率、PE（TTM）等指标，为投资者提供参考。 # 总结 ## 华大基因上市引领行业发展 华大基因的成功上市，不仅是公司发展的重要里程碑，也为整个体外诊断行业带来了新的发展机遇。 ## 关注体外诊断行业投资机会 在“精准医疗”的推动下，体外诊断行业正迎来 IPO 浪潮，建议投资者关注该领域的相关公司，把握投资机会。

中心思想 战略转型与眼科布局 众生药业通过收购湛江奥理德视光学100%股权，正式切入眼科医疗服务领域，此举是公司“一体两翼”（医药+医疗+健康管理）战略布局中的里程碑事件。此次收购不仅强化了公司在眼科生态系统中的核心地位，也为其未来的业绩增长和战略协同奠定了基础。 稳健盈利与投资潜力 奥理德视光学自身盈利能力稳健，收购价格合理，为众生药业带来了新的利润增长点。结合公司现有眼科产品优势和医保目录新进产品，以及对未来创新药的期待，分析师给予众生药业“强烈推荐”评级，并预测其未来三年盈利将持续增长，具有显著的股价上涨空间。 主要内容 奥理德视光学业务分析与收购合理性 2017年6月1日，众生药业公告拟以2.09亿元自有资金收购湛江奥理德视光学100%股权。奥理德视光学主营眼医学服务和视光业务，旗下拥有湛江奥理德眼科医院和中山奥理德眼科医院两家专科医院，提供白内障、青光眼、准分子激光近视治疗、眼底病、儿童视力矫治、验光配镜等全面眼科服务。财务数据显示，奥理德视光学2016年度实现营收4583万元，净利润1517万元；2017年1-2月实现营收618万元，净利润152万元。此次收购价格对应2016年业绩约13倍PE，被认为交易价格合理。 公司战略布局与未来业绩展望 此次收购奥理德视光学对众生药业具有里程碑意义，标志着公司正式进入眼科医疗服务领域。公司计划结合自身眼科产品优势和积累的医生专家资源，打造专业的眼科医疗队伍，强化医院的眼科医疗业务。此举是公司“十三五”战略规划中“一体两翼”（医药+医疗+健康管理）业务格局的重要组成部分，以眼科生态为核心。在医药方面，公司已拥有12个眼科批文产品，核心产品盐酸氮卓斯汀滴眼液和复方血栓通软胶囊新进医保目录，有望带动业绩增长。在健康管理方面，公司正积极布局医药服务大数据平台。 基于现有业务情况，分析师预测众生药业2017年至2019年的每股收益（EPS）分别为0.59元、0.69元和0.79元，对应市盈率（PE）分别为21倍、19倍和16倍。报告给予公司25倍PE，目标价14.75元/股，相对于当时股价11.38元/股，存在29.61%的上涨空间，因此给予“强烈推荐”评级。同时，报告提示了整合并购风险、行业政策风险和市场竞争风险。 总结 众生药业收购奥理德视光学是其深化眼科领域布局、推进“一体两翼”战略的关键一步。此次收购不仅为公司带来了盈利能力稳健的眼科医疗服务资产，也为其在眼科医药、医疗服务及健康管理三大板块的协同发展奠定了基础。分析师基于对公司未来盈利能力的积极预测和合理的估值，给予“强烈推荐”评级，表明市场对众生药业在眼科领域的战略转型和增长潜力持乐观态度。

中心思想 战略性并购强化血透产品线 宝莱特通过增资并收购广州谊利51%股权，成功将水处理设备纳入其血透产品线，此举不仅丰富了公司在血透领域的整体解决方案，更有效扩大了产品在华南地区的市场覆盖，加速实现血透产品全产品线和全区域覆盖的五年战略目标。 全产业链布局驱动业绩增长 公司已构建“产品制造+渠道建设+医疗服务”的血透全产业链战略格局，涵盖血透机、耗材、水处理设备等上游生产，整合中游渠道，并布局下游医疗服务。这一完善的产业链布局，结合血透行业的高增长态势，预计将推动公司血透业务实现30%以上的高增长，并带动整体业绩持续提升。 主要内容 收购水处理厂商广州谊利，丰富公司血透产品线和扩大产品覆盖范围 2017年5月25日，宝莱特公告拟以自有资金300万元增资广州谊利，并以210万元收购其21%股权，交易完成后公司将持有广州谊利51%股权。广州谊利专注于应用膜分离和离子交换技术，设计生产医院血液透析用纯水设备、透析液配置设备、移动供水设备等，并代理美国GE、ELGA、DOW等知名品牌水设备及耗材。2016年广州谊利营收为333万元。此次收购旨在借助宝莱特的渠道和终端医院资源，迅速提升广州谊利的盈利能力，同时丰富公司血透产品线，扩大在华南地区的覆盖范围，以加快推进公司血透产品全产品线和全区域覆盖的五年计划。 公司血透布局日趋完善，血透全产业链战略格局日渐显现 宝莱特在血透行业深耕细作，已形成“产品制造+渠道建设+医疗服务”的全产业链布局。在上游生产端，公司已完成血透机、血透器（已完成临床试验）、透析粉液、透析管路、消毒产品以及水处理产品等关键环节的布局。在中游渠道端，公司整合了上海、深圳等地的渠道商。在下游服务端，公司通过收购清远康华、仙桃同泰等医院，积极布局血透服务。这一完善的产业链战略布局使其在行业中处于领先地位。 血透业务高增长+监护业务稳增长，公司未来业绩30%以上高增长可期 公司主营业务分为血透和监护两大部分。血透业务受益于公司全产业链布局和血透行业30%的高增长，预计未来有望保持30%以上的高增长。监护业务方面，公司通过重新定位产品、开发海外新兴市场调整销售策略，并大力发展监护耗材销售和维修业务，预计将保持10%的稳定增长。综合两大业务，公司未来有望实现30%以上的内生高增长。 盈利预测与估值 根据测算，公司2017-2019年每股收益（EPS）预计分别为0.70元、0.95元和1.29元，对应市盈率（PE）分别为39倍、28倍和21倍。考虑到公司业绩成长性和血透全产业链布局的稀缺性，报告给予公司50倍PE，目标价为35元，较2017年4月26日收盘价26.97元/股存在30%的上涨空间，维持“强烈推荐”评级。 风险提示 公司面临的主要风险包括：外延落地低于预期、国家政策变化风险以及市场竞争加剧。 总结 宝莱特通过战略性收购广州谊利，进一步完善了其在血透领域的产品线，特别是水处理设备环节，有效拓展了市场覆盖。公司已构建起“产品制造+渠道建设+医疗服务”的血透全产业链战略格局，这一领先的布局是其未来业绩增长的核心驱动力。在血透业务30%以上高增长和监护业务10%稳定增长的共同推动下，公司整体业绩有望实现30%以上的内生高增长。基于对公司未来业绩的预测和其在血透全产业链的稀缺性，报告维持“强烈推荐”评级，并设定目标价35元，预计有30%的上涨空间。投资者需关注外延落地、政策变化及市场竞争等潜在风险。