君实生物(688180) 　　事件 　　2022 年 8 月 30 日，公司发布半年报，2022 年上半年营收/归母净利润/扣非净利润分别为 9.46/-9.12/- 9.46 亿元， 其中营收/ 归母净利润同比下降55.26%/-9861.53%。业绩低于预期。 　　点评 　　特瑞普利单抗 2 季度环比高增 195% ，适应症拓展进入收获期。 （1）1H22营收 9.46 亿元，下降 55.26%，主要由于上期产生基于与礼来合作就新冠中和抗体埃特司韦单抗的海外市场大额技术许可及特许权收入。其中，特瑞普利单抗 （拓益 ）销售收入 2.98 亿元， 在疫情影响 下，1H 22 环比增长195%，Q2 环比增长 70%。 （2）特瑞普利单抗已在国内获批 5 项适应症，包括 3L 鼻咽癌、2L 黑色素瘤、2L 尿路上皮癌、1L 鼻咽癌及 1L 食管鳞癌，1LEGFR 阴性非小细胞肺癌获得受理审评中；已累计在全国超 4000 家医疗机构和近 2000 家专业/社会药房销售，纳入医保的适应症在 113 个省/城市获得医保目录内自付费用的补充报销，未纳入医保的适应症已进入 20 个省级/ 市级商业保险目录，在 61 个省/城市获得补充医疗保险；美国药监局FDA 受理公司重新提交的鼻咽癌适应症生物制品许可申请 BLA，有望成为美国首个且唯一用于鼻咽癌治疗的肿瘤免疫药物。 （3）公司与迈威生物合作开发的阿达木单抗，治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎及银屑病，5 月开出首张处方。 　　研发持续，多个管线推进，单抗产能提升。 （1）1H22 研发费用 10.62 亿元，同比增长 12.14%，超过 50 项在研药品。 （2）公司的全球首个 BTLA 单抗，在 2022 年 ASCO 大会发布良好安全性和有效性数据。 （3）公司拥有 2 个生产基地同时负责生产商业化批次的特瑞普利单抗；苏州吴江生产基地拥有 4500L（9*500L）发酵能力，上海临港生产基地的一期项目产能 3 万 L（15*2000L） 。 　　盈利预测与投资建议 　　根据上半年受到疫情影响较大及新冠小分子药物 VV116 仍在未上市状态，我们下调公司盈利预测，将公司 2022/23/24 年营收由 31.5/45.9/75.6 亿元，下调 43.5%/43.8%/49.5%至 17.8/25.8/38.2 亿元；净利润由- 2.85/1.23/8.66 亿元，下调 4/12/2 倍至亏损 16.7/13.46/9.6 亿元。考虑新冠小分子及 PD-1 海外进展推进中，仍有较大弹性空间，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　研发进程、进医保后销量以及 PD-1 出海不达预期等风险。

　　诺泰生物(688076) 　　事件 　　8月29日，诺泰生物发布2022年中报，公司2022H1实现营收2.68亿元，同比下滑13.17%；归母净利润为0.35亿元，同比下滑32.25%，扣非后归母净利为0.11亿元，同比下滑75.57%。 　　简评 　　短期业绩有所波动，静待下半年改善。分业务来看，定制类产品与服务实现收入1.53亿元，同比下滑37.55%，我们预计主要原因是大客户订单出现季度间波动导致；自主选择产品实现收入1.13亿元，同比增长76.56%，多个产品进入快速放量轨道；其他业务为195.71万元，同比增长372.27%。单季度来看，公司2022Q2实现营收1.34亿元，同比下滑6.29%；归母净利润为0.19亿元，同比增长72.73%；扣非后归母净利为-0.02亿元，较去年同期减少0.11亿元。 　　不断完善BD能力建设，加大产能建设力度。2022H1，公司新增加4名BD人员，目前已形成覆盖美国、欧洲、中国的BD组织体系搭建，未来有望持续获得新订单。此外，公司不断加大产能建设力度，建德工厂二期项目其中一个GMP车间完成设备调试及试生产，另一个GMP车间完成厂房建设结顶，连云港工厂完成北厂区规划等，预计未来产能逐步落地。 　　自主创新业务管线不断推进，取得积极进展。1）原料药：奥曲肽原料药完成FDA补充资料回复提交等；2）制剂：磷酸奥司他韦胶囊（75mg）取得CDE的药品注册证书，注射用比伐卢定完成补充研究，复方匹可硫酸钠颗粒完成三批工艺验证，预计四季度提交国内注册申报；3）创新药：GLP-1受体激动剂取得临床试验通知书。 　　投资建议 　　考虑到定制业务的订单波动，我们下调了盈利预测，我们预计2022-2024年归母净利润分别为1.23/1.59/2.13亿元（分别下调19.48%/17.55%/15.24%），对应2022-2024年PE分别为38/29/22倍，维持买入评级。 　　风险提示 　　解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

　　普利制药(300630) 　　事件简评 　　8月30日普利制药发布2022年半年报，上半年公司实现营业收入7.9亿元，同比上升27.69%，归母净利润2.88亿元，同比增长27.75%。 　　经营分析 　　核心产品稳健增长：抗生素类药物实现销售收入1.6亿元（YOY5.72%），抗过敏药物实现销售收入1.77亿元（YOY32.77%）；非甾体抗炎类药物实现销售收入1.12亿元（YOY46.35%），消化道药物实现销售1.09亿元（YOY61.44%）。 　　出海和造影剂相关产品不断取得突破：5月公司碘帕醇注射液获得荷兰上市许可，该品种为公司开发的第一个造影剂仿制药，同时申报了中国、欧洲、和美国的仿制药申请，属于共线品种。6月安徽普利收到了FDA签发的钆特酸葡胺原料药DMF已接收的通知函，同时公司在海南针剂车间生产的钆特酸葡胺注射液也已进行了中国、美国制剂的申报，为原料制剂一体化品种。截止报告期末，公司国际化品种共20款产品，相比去年同期增加7款。 　　产能建设有序推进：上半年，公司年产15亿片制剂生产线完成试产；冻干，滴眼剂等车间建设进度超100%；原料药及创新制剂基地建设进展89.42%。 　　创新药业务稳步推进：胰腺癌、抗新冠病毒、双模态造影剂、硼中子俘获疗法治疗肾癌陆续进入临床前研究。其中，双模态造影剂有望2022年底获得中国、美国两地临床批件。 　　投资建议 　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.63/8.76/11.99亿元，对应EPS分别为1.5/2.0/2.7元，对应PE分别为18/14/10倍，维持公司“增持”评级。 　　风险提示 　　仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动风险、限售股解禁风险、其他监管风险等。

　　大参林(603233) 　　业绩简评 　　8月29日，公司发布2022年半年度报告，2022H1公司实现营业收入97亿元（+21%），归母净利润7.1亿元（+11%），扣非归母净利润7.0亿元（+19%）。 　　从单二季度来看，2022年Q2公司实现收入50亿元（+26%），归母净利润3.3亿元（+8%），扣非归母净利润3.1亿元（+22%）。 　　经营分析 　　公司业绩稳定增长，盈利能力持续提升。从产品结构来看，公司中西成药实现营收70亿元（+28%）；中参药材实现营收12亿元（+1%）；非药品实现营收13亿元（+6%）。2022H1公司期间费用率略有上升，其中销售费用率为23.9%（+0.18pct），管理费用率为4.8%（+0.13pct），研发费用率为0.2%（+0.11pct）。随着四类药品恢复上架、处方药外流以及次新店利润的逐步释放，叠加去年较低基数，公司下半年业绩有望持续增长。 　　省外扩张战略成效显著，规模效应强化公司盈利能力。截至2022H1，公司门店共计8,896家（含加盟店1,376家），上半年净增门店703家，其中华南净增331家，华东净增154家，华中净增133家，东北、华北、西北及西南净增85家。2022H1，公司实现华南市场营收69亿元（+10%），华中市场营收10亿元（+22%），华东市场营收6亿元（+53%），东北、华北、西北及西南市场营收9亿元（+197%）。公司在华南以外地区业绩增长突出，省外拓展成效显著。随着门店数量增加，公司规模效应、议价能力将逐渐提升，预期公司盈利能力将不断强化。 　　公司深化会员服务，客户粘性不断增强。截至2022H1，公司会员人数超6900万，环比增长11%。公司持续对会员资质进行分层运营，深化会员服务，不断激活存量会员。此外公司还借助健康美业、零售快消等异业友商资源，扩充会员权益广度，会员忠诚度和活跃度持续提升。随着会员管理精细化程度提高，用户粘性将不断增强，公司品牌核心竞争力将持续提升。 　　盈利预测及投资建议 　　随着公司持续外延扩张，预计22-24年归母净利润分别为10.8亿、14.4亿和19.7亿，增速分别为36%、34%、36%，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　外延并购不确定性；处方外流不达预期；互联网冲击风险；收入地区集中

　　一心堂(002727) 　　业绩简评 　　8 月 29 日，公司发布 2022 年半年度报告。2022H1 公司实现收入 79.65 亿元(+18.9%) ；实现归母净利润 4.18 亿元(-20.2%) ；实现扣非归母净利润3.98 亿元(-22.3%)。 　　从单二季度来看，2022 年 Q2 公司实现收入 39.7 亿元(+21.3%)，归母净利润 2.39 亿元(-9.3%)；扣非归母净利润 2.34 亿元( -10.3%)。 　　经营分析 　　经营指标环比改善，业绩有望持续恢复。公司业绩逐步回暖，Q2 实现归母净利润 2.39 亿，同比下降 9%，环比 Q1 增长 33%。从产品结构来看，中西成药实现营收 60.22 亿元（+28%），占总营收比重提高 5.59 个 pct 至75.6%；医疗器械及计生、消毒用品实现营收 6.52 亿元（+ 11%）；中药实现营收 6.36 亿元（-13%）。2022H1，公司销售费用率为 25.3%(-0.92pct)，管理费用率为 2.5%(-0.25pct)，研发费用率为 0.02%(-0.04pct)。 　　门店经营逐步恢复，外延扩张稳步推进。2022H1 公司直营门店净增长 430家，其中云南地区新开门店 248 家。截至报告期末，公司共拥有直营连锁门店 8,990 家。公司门店经营逐步恢复：一季度因疫情防控阶段性停业的门店近 500 家，涉及相关药品下架的门店数为 2146 家；截至二季度末，暂未恢复营业的门店仅 6 家（占总门店比例为 0.07%） ；涉及一退两抗下架暂未恢复的门店有 37 家（占比 0.4%） 。随着疫情防控有力、门店经营和药品销售逐步恢复以及次新店利润的逐步释放，公司盈利能力有望持续提升。 　　电商业务快速增长，有望开辟营收增长新渠道。2022H1 公司电商业务总销售额为 2.62 亿元，同比增长 62.6%。其中 O2O 业务同比增长 77.6%，占电商业务总销售额的 85.5%；B2C 业务同比增长 8.6%，占电商业务总销售额的 14.5%。电商业务快速增长在弥补线下门店临时性关闭带来的损失的同时，有望开辟营收增长的新渠道，提高公司未来业绩增长的确定性。 　　盈利调整与投资建议 　　随着处方药外流带来增量市场，以及公司持续外延并购扩大市场份额，预计公司 2022- 2024 年实现归母净利润 10.0、12. 2、14.8 亿元，分别同比增长9%、21%、21%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　门店发展不及预期；处方外流不达预期；带量采购对药店品种价格负面影响；线上药店对线下药店的冲击不确定性

　　复星医药(600196) 　　事件 　　2022年8月29日，公司发布半年报，2022年上半年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为213.40/15.47/18.62亿元，同比增长25.88%/-37.67%/18.57%。归母净利润的同比下降，来自公司持有的BNTX股价变动带来的公允价值损失10亿余元。业绩符合预期。 　　点评 　　新品放量至1H22营收增长，海外商业化能力持续提升。（1）2022年上半年，公司营收213.4亿元，同比增长25.88%，新产品营收占比持续提升。其中，mRNA新冠疫苗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗、斯鲁利单抗等新品占制药板块收入超25%；中国大陆以外地区和其他国家收入75.92亿元，占比35.58%。（2）子公司复锐医疗科技、博毅雅等医疗器械业务已覆盖中美欧地区，复星诊断的新冠检测试剂盒已在十余个国家销售。 　　研发投入持续加大，创新产业链布局完善。（1）2022年上半年，公司研发投入23.99亿元，同比增长22.77%；在研创新药、生物类似药、仿制药等项目超260项。（2）公司分别于2022年1月、3月及7月，先后获得默沙东、辉瑞的新冠小分子药物的MPP许可、真实生物阿兹夫定的战略合作。公司与Biontech合作的复必泰mRNA新冠疫苗自上市以来销售超3000万剂。（3）公司的国内首个获批上市CAR-T细胞治疗产品奕凯达（阿基仑赛注射液）已累计治疗超过200名患者，已纳入超50项商业保险，44个省市惠民保险；2022年8月，2,线治疗成人大B细胞淋巴瘤获批临床。 　　股票激励计划推出，创新疫苗总部投建，后劲可期。（1）公司推出股票激励计划，业绩目标值为22/23/24年营收448.51/515.79/593.16亿元，扣非净利润38.67/45.63/53.84亿元。（2）子公司上海复星医药产业及复星安特金拟投不超10亿元建设创新疫苗总部及产业化基地，推进疫苗管线发展。 　　盈利预测及投资建议 　　我们维持营收预测，预计公司22/23/24年营收448.56/516.74/596.83亿元；根据2022年公司持有的BNTX股价变动损失，将22/23/24归属母公司净利润由54.83/64.51/77.18亿元，下调27%/17%/14%至39.84/53.73/66.55亿元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新药研发及上市进程不达预期、集采等政策影响产品盈利能力的风险。

　　何氏眼科(301103) 　　业绩简评 　　2022年8月29日，公司发布2022年中报，2022年上半年实现营业收入4.68亿元（+0.75%），实现归母净利润0.42亿元（-29.12%），实现扣非净利润0.40亿元（-31.99%）； 　　2022年二季度实现营业收入2.26亿元（-11.03%），实现归母净利润0.16亿元（-48.74%），实现扣非净利润0.14亿元（-54.17%）。经营分析 　　深化辽宁省内眼科网络布局，完善三级眼健康医疗服务模式。截至2022年6月30日，公司拥有3家三级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，55家初级眼保健服务机构。2022年上半年公司毛利率为40.85%（-1.99pct），净利率为8.93%（-2.77pct），销售费用率13.97%（+2.28pct），管理费用率14.65%（+2.27pct）。 　　屈光视光持续增长，白内障业务短期承压。1）屈光不正手术矫正服务实现收入1.17亿元（+4.45%），毛利率49.19%（-5.04pct）；2）白内障业务实现收入0.63亿元（-17.16%），毛利率33.49%（-5.55pct）；3）视光服务实现收入1.63亿元（+6.02%），毛利率49.15%（+0.51pct）；4）玻璃体视网膜诊疗服务实现收入0.32亿元（+25.33%），毛利率25.33%（-2.02%）。 　　公司坚持“1+N”全国布局战略，促进眼科医院与视光诊所形成良性互动。上半年，公司在辽宁省内筹备启动了院区建设项目2个，同时，公司发挥视光领域优势，加大视光中心投入，上半年辽宁省内建设和改扩建视光门诊项目5个，辽宁省省外成渝地区启动2家视光门诊建设项目，逐步完善在视光领域布局。 　　盈利调整与投资建议 　　公司积极在辽宁省内及省外完善眼科医疗服务网络，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.08/1.40/1.82亿元，分别同比增长25%/30%30/%，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策环境变化风险、省外市场扩展不及预期的风险、疫情反复导致门诊量下降的风险。

　　昊海生科(688366) 　　业绩简评 　　2022年8月26日，公司公告1H2022业绩，2022年上半年公司实现营收9.68亿元，同比增长13.69%；归母净利润7103万，同比下降69.25%。业绩低于预期。 　　点评 　　疫情封控、经销权更替及股权激励，为2季度业绩探底主因。（1）2022年3月至5月上海地区疫情因素，公司生产受到重大影响，其营业收入较上年同期有所下降，由此带来的毛利下降及停工损失超过9,000万元。（2）公司下属子公司Aaren与原国内独家经销商的经销协议终止，在国内销售渠道重新整合完毕前，工厂启动阶段性停产缩减开支计划，产生经营性亏损约1,466万元，同时由于出现减值迹象，公司对下属子公司Aaren部分资产组进行减值测试后相应计提了减值损失2,500万元。（3）因实施股权激励计划，公司及子公司欧华美科总计确认股份支付费用约1,487万元。此外，上年同期本集团收到深梧1号投资产品分红约2,569万元，而报告期内未收到该等分红收益。 　　疫后修复在即，国内最高透氧率OK镜新品商业化推进及更多眼科在研新品值得关注。（1）公司已获得亨泰光学旗下“迈儿康myOK”和“亨泰Hiline”两款OK镜产品、儿童近视管理及控制光学镜片“贝视得”、以及硬性角膜接触镜（“RGP”）等产品于中国市场的独家代理经销权。（2）公司在近视防控与屈光矫正领域，拥有角膜塑形镜（OK镜）、PRL等产品。目前，公司利用自主研发的光学设计系统，基于Contamac全球领先的高透氧材料，研制的新型OK镜产品的临床试验已经完成，正在进行注册申报。 　　盈利预测与投资建议 　　根据公司2季度受到疫情封控影响等情况，我们下调盈利预测，将2022/23/24年营收由22.67/28.07/35.00亿元，分别下调12.35%/5.50%/2.70%至20.18/26.61/34.08亿元；归母净利润由5.26/6.64/8.60亿元，分别下调79.49%/36.07%/18.01%至2.93/4.88/7.29亿元。我们认为，公司在眼科与医美领域国际化布局，蓄势待发；疫情影响至业绩触底，近视防控领域新品值得密切关注；维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医疗政策风险；市场竞争风险；新品推进不及预期等风险。

　　行业观点 　　 近期医疗板块半年报集中披露，受 Q2 局部疫情反弹影响，板块内部分企业增速受到影响，但仍有板块内优质企业体现经营韧性，保持良好甚至加速增长势头。考虑到 2022Q3 开始行业经营实现稳步恢复，延迟需求不断释放，叠加估值切换、 2021 年医疗板块业绩基数前高后低，集采控费政策趋于稳定等因素，我们延续前期判断，即“医疗板块下半年打个翻身仗”的预期不会改变。 　　医疗器械： 7 月器械出口增速进一步提升，三季度出口销售有望改善。 7 月中国医疗仪器及器械出口金额达到 16.99 亿美元（+6.8%），在国内器械企业持续推进海外市场产品注册及推广的背景下，未来医疗器械出口金额有望重新回到高增长轨道。未来国家对创新器械的支持政策还将持续，创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。 　　消费医疗：行业景气度持续提升，看好头部企业业绩恢复。 线下医美消费回暖反弹，龙头公司中报业绩符合预期。中药板块 OTC 发展确定性较强，随着新国标、省标品种的生产和销售持续落地，配方颗粒业务将逐渐回归常态。药店门店经营有序恢复，疫情相关药品品类逐步恢复上架，头部连锁药店同店增速有望逐步恢复。随着国产 CGM 产品的逐步上市，看好未来国产替代加速放量趋势。视防控监测和干预举措有望得到进一步加强，有望带来消费医疗市场渗透率稳步提升。 　　医疗服务：局部疫情对线下诊疗的影响缓解，眼科、口腔等专科医疗服务旺季来临。 爱尔眼科半年报小幅超预期，分级连锁推进顺利。通策医疗受疫情影响，短期业绩承压。政策在明确支持社会办医持续健康规范发展的同时，进一步强化监管职责，医疗服务市场合规化水平有望实现整体提升，建议重点关注专科医疗服务龙头企业暑期业绩修复情况。 　　生物制品：中报逐步披露，生长激素、血制品和 HPV 疫苗增长优异。 长春高新克服疫情影响稳健增长，行业边际改善。上半年，金赛药业克服疫情影响，长效生长激素新患者占比稳步增长，且长效注射笔电子注射笔获批上市，未来患者体验与依从性有望进一步改善。安科生物上半年业绩增长优异，营运效率提升明显。天坛生物 2022Q2 实现归母净利润 2.6 亿元，公司采浆规模与覆盖终端持续保持行业领先地位。华兰生物上半年业绩快速增长，流感疫苗释放弹性。 HPV 疫苗持续高增长，行业产销两旺。 　　投资建议与重点公司 　　市场中报业绩逐步明朗，围绕二季度业绩表现的忧虑情绪解除，我们预计医药医疗板块下半年至 2023 年有望迎来业绩、估值、持仓等多方面反转机会，值得加大配置力度。 　　布局方向上，医药创新与消费医疗仍然是最大的增量成长机会，当前估值性价比突出，值得重点把握。建议重点关注生长激素、医疗服务、医美、 医疗器械、中药等细分优质赛道以及相关行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、爱美客、华润三九等。 　　 投资策略上，估计相当长的时间内，医疗板块赛道投资、自上而下、估值扩张、强成长风格式的投资效果将会变差；相反，自上而下、个股投资、价值成长的风格将与医疗板块现状更加契合。 　　风险提示 　　疫情反弹影响超预期、集采降价控费政策范围与力度超出预期、需求恢复不及预期、研发效率下降风险、机构持仓统计误差

　　事件 　　8月26日，以福建省医保局牵头组织的心脏介入电生理省际联盟集采工作领导小组办公室发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购方案（征求意见稿）》，结合心脏电生理类医用耗材特点及联盟省份历史采购情况，制定了心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购方案。 　　点评 　　带量采购覆盖产品种类齐全，电生理介入耗材品类分组细致。此次福建省医保局主导的省际联盟集采工作覆盖了几乎全部电生理介入手术中所需使用的耗材产品，包括穿刺针鞘、体表电极、灌注管路、诊断导管、射频治疗导管和冷冻治疗导管，涉及产品数量品类众多。此外文件对于耗材产品分类也较为细致，导管鞘与诊断导管均按照固定弯和可调弯分类，环形标测与治疗导管也按照是否有压力感应、磁定位或电定位、冷盐水或非冷盐水进行分类，使同一组内的品种竞价更加具有可比性。 　　组套与单件采购模式结合，配套器械产品同步降价。根据此次的拟中选规则，射频消融治疗用非线形诊断导管与压力消融治疗导管，以及冷冻消融治疗用冷冻诊断导管与冷冻治疗导管，需按照1：1的配比采取组套模式进行采购。其他不符合组套模式采购的产品采取单件的模式进行采购。由于组套模式涉及的产品壁垒较高，竞争格局更优，预计最终各个厂家中标竞选的的激烈程度会相对温和。此外冷冻导管鞘、心内超声导管、体表定位参考电极等配套器械产品需要参考拟中选加权平均降幅设定降幅标准同比降价。 　　降幅与价格决定中选排名，达到目标降幅将确定获得拟中选资格。对于组套产品，最终将按照降幅从大到小排名；对于单件产品，将按照企业加权报价从低到高进行排名。排名靠前的企业将获得更多的基础采购量及调出分配量。即使独家报名的竞价单元也需要通过议价的方式进行采购。但文件明确规定，各类产品只要达到一定降幅比例均可获得拟中选资格，这意味着此次没有设定中标企业数量的上限，各家厂商只要达到一定价格降幅均可中标，对于厂商来讲中标确定性将会更强。 　　采购周期达到2年，国产企业存在巨大替代空间。采购周期延续了此前较为普遍采用的2年时间，首年采购周期结束后，综合考虑采购、市场供应、临床需求等市场实际情况开展接续工作，第二年协议采购量不少于中选产品上年度协议采购量。由于电生理手术治疗整体费用较高，此次集采降价后国内电生理介入手术量有望进一步提升。目前国内电生理市场仍被强生、雅培等外资厂商主导，此次集采工作的实施有望加速国产产品在高等级医院的入院速度，随着国产高端耗材产品逐步获批，未来市场存在巨大的替代空间。 　　投资建议 　　此次省际联盟电生理介入产品带量采购落地后，预计生产厂商仍有望保持合理的利润空间，高等级医院国产产品入院推广速度有望加快，流通环节费用空间可能被压缩，有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态。建议关注研发及产品实力领先的上市企业：惠泰医疗、微创电生理。 　　风险提示 　　带量采购价格降幅超出预期的风险；企业落标风险；医疗机构落实采购量低于预期风险。