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医药行业研究:奥浦迈招股书梳理

医药行业研究:奥浦迈招股书梳理

研报

医药行业研究:奥浦迈招股书梳理

  投资要件   奥浦迈, 国内细胞培养产品技术与服务的领先品牌:公司成立于 2013 年,是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。基于良好的细胞培养技术、生产工艺和发展理念,公司通过将细胞培养产品与服务的有机整合,为客户提供整体解决方案,加速新药从基因( DNA)到临床申报( IND)及上市申请( BLA)的进程,通过优化细胞培养产品和工艺降低生物制药的生产成本。   公司财务表现:收入端, 2019-2021 年公司实现营业收入 0.59、 1.25、 2.13亿元, CAGR 为 90.00%; 利润端, 2019-2021 年公司实现归母净利润-0.12/0.46/0.60 亿元。 2019-2021 年毛利率分别为 50%/46%/60%,净利润分别为 0.12/0.46/0.60 亿元。 毛利率存在一定波动,主要原因系毛利率较高的培养基产品和毛利率较低的 CDMO 服务收入占比结构变化所致。   细胞培养技术行业壁垒高,国产替代空间广阔: 不同的应用方向需要的细胞类型不同,对于细胞培养基的性能特点和生产需求存在很大差异,包括技术难度、生产工艺、产品形式等等。总体上,抗体药物及基因治疗、细胞治疗药物生产用的培养基技术难度高、生产工艺复杂、个性化需求高、且价格偏高,属于技术门槛较高的细分领域。目前国内细胞培养基市场仍由外资占据主要市场份额, 国产细胞培养基产品替代动力强劲,进口依赖度持续下降,存在较大的进口替代空间。   公司竞争优势: 1)培养基开发经验丰富,可提供完整的细胞培养基类型;   2)细胞培养产品与 CDMO 协同发展,提升公司竞争优势; 3)具备大规模培养基产品生产的能力,客户资源优质。   募集资金项目用途: 重点投向奥浦迈 CDMO 生物药商业化生产平台、奥浦迈细胞培养研发中心项目和补充流动资金。   风险提示   市场竞争加剧风险; 大客户流失风险;客户产品研发不及预期风险;新客户拓展不及预期风险; 培养基产品开发进展不及预期风险等。
报告标签:
  • 医药商业
报告专题:
  • 下载次数:

    1293

  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-27

  • 页数:

    20页

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  投资要件

  奥浦迈, 国内细胞培养产品技术与服务的领先品牌:公司成立于 2013 年,是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。基于良好的细胞培养技术、生产工艺和发展理念,公司通过将细胞培养产品与服务的有机整合,为客户提供整体解决方案,加速新药从基因( DNA)到临床申报( IND)及上市申请( BLA)的进程,通过优化细胞培养产品和工艺降低生物制药的生产成本。

  公司财务表现:收入端, 2019-2021 年公司实现营业收入 0.59、 1.25、 2.13亿元, CAGR 为 90.00%; 利润端, 2019-2021 年公司实现归母净利润-0.12/0.46/0.60 亿元。 2019-2021 年毛利率分别为 50%/46%/60%,净利润分别为 0.12/0.46/0.60 亿元。 毛利率存在一定波动,主要原因系毛利率较高的培养基产品和毛利率较低的 CDMO 服务收入占比结构变化所致。

  细胞培养技术行业壁垒高,国产替代空间广阔: 不同的应用方向需要的细胞类型不同,对于细胞培养基的性能特点和生产需求存在很大差异,包括技术难度、生产工艺、产品形式等等。总体上,抗体药物及基因治疗、细胞治疗药物生产用的培养基技术难度高、生产工艺复杂、个性化需求高、且价格偏高,属于技术门槛较高的细分领域。目前国内细胞培养基市场仍由外资占据主要市场份额, 国产细胞培养基产品替代动力强劲,进口依赖度持续下降,存在较大的进口替代空间。

  公司竞争优势: 1)培养基开发经验丰富,可提供完整的细胞培养基类型;

  2)细胞培养产品与 CDMO 协同发展,提升公司竞争优势; 3)具备大规模培养基产品生产的能力,客户资源优质。

  募集资金项目用途: 重点投向奥浦迈 CDMO 生物药商业化生产平台、奥浦迈细胞培养研发中心项目和补充流动资金。

  风险提示

  市场竞争加剧风险; 大客户流失风险;客户产品研发不及预期风险;新客户拓展不及预期风险; 培养基产品开发进展不及预期风险等。

好的,我已阅读您的要求,以下是根据您提供的奥浦迈招股书信息生成的报告摘要:

中心思想

本报告旨在通过对奥浦迈招股书的梳理,分析其在细胞培养产品与服务领域的市场地位、竞争优势及未来发展潜力。

国产替代潜力巨大

奥浦迈作为国内细胞培养产品技术与服务的领先品牌,有望受益于细胞培养基国产替代的趋势。

CDMO协同发展

公司通过细胞培养产品与CDMO服务的协同发展,提升整体竞争力,并为未来增长奠定基础。

主要内容

本报告主要围绕奥浦迈的公司概况、行业分析、竞争优势及募资用途展开分析。

公司概况:国内细胞培养产品技术与服务领先品牌

奥浦迈成立于2013年,是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。公司通过将细胞培养产品与服务有机整合,为客户提供整体解决方案,加速新药研发进程,并降低生物制药的生产成本。2019-2021年,公司营业收入复合增长率达90.00%,盈利能力持续提升。

财务表现

  • 收入与利润增长: 2019-2021年营业收入分别为0.59亿元、1.25亿元、2.13亿元,归母净利润分别为-0.12亿元、0.46亿元、0.60亿元。
  • 毛利率波动: 毛利率在2019-2021年分别为50%、46%、60%,主要受培养基产品和CDMO服务收入占比结构变化影响。
  • 费用控制: 期间费用率显著下降,从2019年的71.85%降至2021年的33.28%。
  • 业务结构: 培养基业务是主要收入来源,2021年占比60%,且毛利率较高。

股权结构及管理团队

  • 股权结构: 创始人肖志华先生为实际控制人,股权结构稳定。
  • 管理团队: 团队成员行业经验丰富,具备较强的技术和管理能力。

行业分析:细胞培养技术行业壁垒高,国产替代空间广阔

细胞培养基是生物制品生产的关键核心原材料,技术壁垒较高。国内细胞培养基市场长期依赖进口,国产替代空间广阔。

细胞培养技术壁垒

  • 细胞培养基: 包含氨基酸、维生素、无机盐、葡萄糖和血清等,对细胞生长至关重要。
  • 培养基分类: 根据蛋白/多肽提取物等不确定成分的含量,可分为含血清、低血清、无血清、无蛋白、化学成分确定培养基。
  • 应用领域: 广泛应用于生物制药生产和科学研究领域。
  • 技术门槛: 抗体药物及基因治疗、细胞治疗药物生产用的培养基技术难度相对较高。

市场规模及竞争格局

  • 全球市场: 2020年全球细胞培养基市场规模为46.5亿美元,预计2028年达82.4亿美元。
  • 中国市场: 2020年中国培养基市场规模达15.2亿元,预计2025年达54.4亿元,增速高于全球。
  • 竞争格局: 中国培养基市场仍由外资品牌占据主要市场份额,中高端培养基领域进口垄断格局更为明显。
  • 国产替代: 国产细胞培养基产品替代动力强劲,进口依赖度持续下降。

竞争优势:领先技术+整体解决方案+高粘性客户

奥浦迈在培养基开发、CDMO服务及客户资源方面具备显著竞争优势。

培养基开发经验

  • 定制化能力: 具备丰富的培养基开发经验,可提供完整的细胞培养基类型,并根据客户需求进行定制化开发。
  • 产品性能: 产品性能可与进口品牌相媲美,能够提升客户项目细胞培养的产量和质量。

CDMO协同发展

  • CDMO平台: 拥有细胞株构建、上游细胞培养工艺开发、下游纯化工艺开发等多个CDMO技术服务平台。
  • 服务范围: 可为客户提供从基因到上市申请(DNA-to-BLA)全过程的服务。
  • 协同效应: 细胞培养基产品与CDMO服务有机整合,二者相辅相成。

生产能力及客户资源

  • 生产能力: 具备大规模培养基产品生产的能力,可实现1000-2000Kg的培养基大规模生产。
  • 客户资源: 客户黏性大,已与国内外500多家生物制药企业和科研院所建立合作关系。

募集资金项目用途

公司募集资金重点投向奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台、奥浦迈细胞培养研发中心项目和补充流动资金。

总结

奥浦迈作为国内细胞培养产品与服务领域的领先企业,凭借其技术优势、CDMO协同发展模式及优质客户资源,有望在国产替代的大趋势下实现快速发展。公司募投项目的实施将进一步提升其生产能力和研发实力,为未来的可持续增长奠定坚实基础。然而,公司也面临市场竞争加剧、大客户流失、客户产品研发不及预期等风险,需要密切关注。

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