中心思想 本报告的核心观点是：医药板块在十月有望扭转前两个月的颓势，主要原因在于Q3业绩窗口期业绩向好，海外疫情严峻利好国内相关公司，以及国内外疫苗研发进展可能带来的催化作用。此外，心脏支架集采即将落地，将消除压制医疗器械板块上涨的最后一个因素，长期利好国产龙头企业。报告建议投资者关注医疗器械，特别是IVD领域的化学发光，以及创新药、疫苗等领域。 医药板块十月反弹概率较大 报告认为，十月医药板块扭转颓势的概率较大，主要基于以下三个原因： Q3业绩窗口期业绩向好: 各子行业龙头公司三季度报业绩持续恢复，整体预期较好。 海外疫情严峻利好国内公司: 海外疫苗形势严峻，将持续利好国内疫情防护及筛查相关公司的业绩。 疫苗研发进展催化板块走强: 国内外疫苗研发或将有新进展，有望持续催化医疗板块走强。 心脏支架集采落地利好国产龙头 国家版冠脉集采文件出台，标志着支架全国集采正式启动。虽然集采将大幅降低冠脉支架价格，但报告认为，原有市场份额较大且产品线丰富的企业将更有可能以较好的价格获得较大的市场份额，利好公司中长期发展。集采将倒逼企业加速创新，以创新获得产品定价权，长期利好微创医疗、乐普医疗等行业龙头。 主要内容 本报告涵盖了医药生物行业多方面内容，主要包括：板块观点、核心观点（支架集采）、研发进展与企业动态、行业洞察与监管动态、行情回顾以及风险提示等。 板块观点及投资策略 报告首先对医药板块的整体走势进行了分析，认为十月反弹概率较大，并给出了具体的投资策略建议。 本周建议关注组合 报告列出了本周建议关注的组合，涵盖了创新药、医疗器械、疫苗、CXO、医疗服务和药店等多个领域的多家公司，并对这些公司的市值、盈利预测以及本周涨跌幅进行了详细的说明。 报告特别强调了对医疗器械板块，尤其是IVD领域化学发光的重点配置，并分析了其投资逻辑，包括集采政策影响、行业增速、竞争格局和估值等方面。 细分板块观点 报告对创新药、医疗器械、疫苗、药店、医疗服务、CXO/IVD/原料药等细分板块分别进行了深入分析，总结了各板块的投资逻辑和重点关注公司。例如，在创新药领域，报告强调了First-in-class和Fast-follow-on策略的重要性；在医疗器械领域，报告指出中高端产业进口替代和术式创新的投资机会；在疫苗领域，报告分析了重磅产品进入收获期、疫苗管理法利好龙头以及新冠疫苗催化等因素。 支架集采深度分析 报告对即将落地的冠脉支架集采进行了详细解读，包括集采基本信息（品种、采购量、周期、产品数量、公司数量）、中标规则（产品排名、入围资格、拟中选资格）、采购协议以及对行业的影响等。报告分析了集采对企业利润的影响，并指出原有份额较大且品种较多的企业将受益。 研发进展与企业动态 报告详细梳理了本周医药行业重要的研发进展和企业动态，包括创新药/改良药的获批上市、申报上市、获批临床情况；仿制药及生物类似物的上市、临床申报情况；仿制药一致性评价申报情况；以及重要的研发管线和全球重点医药投融项目进展。 报告以表格形式清晰地呈现了相关信息，方便读者快速了解行业动态。 行业洞察与监管动态 报告总结了本周医药行业的监管动态，包括国家药品监督管理局发布的关于抗菌药物临床试验、放射性体内诊断药物临床评价、中药新药质量控制等方面的技术指导原则，以及关于境外已上市药品境内上市或仿制的技术要求。 行情回顾 报告对医药板块的市场表现进行了回顾，包括医药指数的涨跌幅、市盈率追踪、医药子板块追踪以及个股表现等。报告用图表和表格直观地展现了市场数据，并对市场走势进行了简要分析。 总结 本报告对医药生物行业，特别是医疗器械板块和创新药板块进行了深入的市场分析。报告认为，十月医药板块有望反弹，心脏支架集采的落地将长期利好国产龙头企业。报告建议投资者关注医疗器械（特别是IVD领域的化学发光）、创新药、疫苗等领域，并提供了具体的投资策略和风险提示。 报告还详细梳理了本周医药行业的研发进展、企业动态、监管动态以及市场行情，为投资者提供了全面的行业信息。 需要注意的是，报告中部分数据和预测来自内部预测或Wind一致预期，投资者需谨慎参考。

# 中心思想 ## 业绩增长与发展空间 三鑫医疗(300453)发布2020年前三季度业绩报告，营收和净利润均实现显著增长，显示出公司良好的发展势头。报告分析了公司核心业务的增长原因，并展望了公司在中长期内的发展空间。 ## 投资评级与市场潜力 报告维持对三鑫医疗“买入”评级，理由是公司血液净化产品高速增长，其他业务逐渐恢复，且公司所处透析耗材市场空间巨大，有望受益于进口替代。 # 主要内容 ## 公司业绩分析 * **营收与净利润双增长**：2020年前三季度，公司实现营业收入6.8亿元，同比增长41.7%；实现归母净利润8206万元，同比增长105.5%。 * **Q3单季度稳健增长**：Q3单季度实现收入2.5亿元，同比增长27.3%；实现归母净利润3757万元，同比增长64.5%。 * **现金流大幅增加**：公司前三季度经营性现金流为1.7亿元，同比增长259.6%，主要系销售收入及销售回款增加所致。 ## 核心业务分析 * **血液净化类产品高速增长**：由于血液净化类产品是刚性需求，受疫情影响相对较小，预计血液净化业务前三季度增速在35%以上。 * **其他业务逐步恢复**：随着二季度开始国内疫情趋稳，预计公司其他业务将逐渐恢复。 ## 行业前景与公司战略 * **市场规模潜力巨大**：大病医保催化国内透析耗材市场规模达300亿，公司全产品线布局有望受益于透析机、透析器等进口替代。 * **战略性发展方向**：公司血液净化作为公司战略性发展方向，产品包括透析机、透析器、透析液/粉和透析管路等，其透析液国内市场份额最高。 ## 盈利预测与投资评级 * **盈利预测**：预计2020-2022年归母净利润分别为1.12亿、1.58亿和2.10亿元，相应2020-2022年EPS分别为0.43元、0.60元和0.80元。 * **投资评级**：维持“买入”评级。 # 总结 ## 核心业务驱动增长 三鑫医疗在2020年前三季度实现了营收和净利润的显著增长，主要得益于其核心业务——血液净化类产品的高速增长。 ## 市场潜力与投资价值 考虑到国内透析耗材市场巨大的发展潜力以及公司在进口替代方面的优势，维持对三鑫医疗“买入”评级。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业在经历疫情冲击后，正逐步复苏，部分细分领域展现出高景气度。报告基于市场数据和统计分析，推荐低估值白马股和受益于新老基建的成长股，并对未来油价走势和重点化工产品价格进行预测。 化工行业复苏态势及投资机会 本周化工板块表现强劲，部分公司三季报业绩大幅增长，股价反映较为充分。 MDI、液化气、苯乙烯和粘胶短纤等重点化工产品价格大幅上涨，主要受国内需求复苏和国际订单转移等因素驱动。 报告认为，随着疫情影响逐渐减弱，处于周期底部的化工低估值绩优股有望迎来反转，并推荐了万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利等低估值白马股，以及受益于国六实施和新老基建的龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技等成长股。 油价走势预测及行业风险 本周油价窄幅震荡，但报告预测中长期油价将持续低位震荡，主要原因是全球经济增长乏力、OPEC减产计划难以维系以及美国能源独立等因素。 报告也指出了化工行业面临的风险，包括油价大幅波动、新冠疫情持续恶化和贸易战形势恶化等。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指和深证成指分别上涨1.96%和1.83%，化工板块（申万）上涨3.19%。涨幅居前的个股主要集中在锂电相关材料和业绩增长显著的公司，例如双一科技、川环科技、名臣健康、金力泰、硅宝科技等。跌幅居前的个股则包括中旗股份、蓝晓科技、青松股份等。报告提供了化工板块本周个股涨跌幅前十的详细数据表格。 重点化工产品价格及价差走势分析 报告跟踪监测了154类重点化工产品，其中聚合MDI、液化气、苯乙烯、粘胶短纤和纯MDI涨幅居前，而盐酸、甲苯、丙酮、维生素A和甲苯二异氰酸酯跌幅居前。报告对苯链、PTA链、煤链和农药等多个化工产品链的价格及价差走势进行了详细的图表分析，并对价格波动的原因进行了简要解释。 投资主线梳理及个股推荐逻辑 报告梳理了化工行业的投资主线，包括：供给侧改革后半场、龙头企业扩产和新老基建带来的投资机会。 报告分别对宝丰能源、龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技六家公司进行了详细的投资逻辑分析，阐述了推荐这些公司的理由，并结合公司基本面和行业发展趋势，对未来发展前景进行了展望。 总结 本报告对化工行业2020年10月第一周的市场表现进行了全面分析，涵盖了板块及个股表现、重点化工产品价格走势、油价预测以及投资建议等方面。报告指出化工行业正在复苏，部分细分领域景气度较高，并推荐了一系列低估值白马股和受益于新老基建的成长股。 同时，报告也提醒投资者关注油价波动、疫情发展和贸易摩擦等潜在风险。 报告中大量图表数据为投资决策提供了重要的参考依据。

# 中心思想 ## 疫情影响下的业务恢复与长期发展趋势 本报告分析了凯利泰（300326）在2020年前三季度的业绩表现，指出尽管受到新冠疫情影响，短期业绩有所下滑，但随着国内疫情趋稳，Q3业绩已显著反弹。公司核心业务作为高需求可择期的手术耗材，预计四季度业绩将继续回升。 ## 股权激励与运动医学布局 公司通过股权激励计划彰显了对未来发展的信心，并积极布局运动医学领域，参股利格泰生物科技，增强了在该领域的增长潜力，打开了中长期成长空间。公司持续深耕骨科微创领域，脊柱微创+运动医学的稀缺性突出，为公司中长期发展奠定了基础。 # 主要内容 ## 事件：前三季度业绩受疫情影响，但逐步恢复 2020年前三季度，凯利泰实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比下降0%-20%，实现扣非净利润1.5-2亿元，同比下降9%-26%。 ## 国内疫情趋稳，Q3 显著反弹 受新冠疫情影响，上半年终端医院门诊量和手术量大幅减少，导致公司核心业务销售受损。但随着国内疫情逐步得到控制，Q3单季度公司主要核心业务已经实现正增长，预计四季度业绩将继续回升。 ## 股权激励彰显公司信心，加速布局运动医学打开中长期成长空间 公司年初推出了对董事长的大额期权激励，根据期权激励目标，2023年公司净利润将有望达到近8亿元。报告期内，公司出资6000万元增资利格泰生物科技获得11.2%的股权，增强公司在运动医学领域的增长潜力。 ## 持续深耕骨科微创领域，脊柱微创+运动医学稀缺性突出 公司自设立以来一直深耕脊柱微创领域，核心产品椎体成形手术系统已经形成了全系列产品解决方案，在行业内领先位置稳固。同时，公司积极拓展Elliquence产品和骨科内植入材料产品线，巩固在脊柱微创领域的领导地位。在运动医学领域，公司已拥有多个产品线，是国产企业中产品线最丰富的生产商之一。 ## 盈利预测与投资评级 考虑到公司未来三年有激励费用影响，预计2020-2022年归母净利润分别为3.23亿、4.54亿和6.01亿元，相应2020-2022年EPS分别为0.45元、0.63元和0.83元。维持“买入”评级。 ## 风险提示 * 市场竞争加剧的风险 * 疫情影响超预期的风险 * 产品研发不及预期的风险 * 产品大幅降价的风险 # 总结 本报告对凯利泰进行了深入分析，认为公司虽然短期内受到疫情影响，但随着疫情缓解，业绩已呈现反弹趋势。公司通过股权激励计划和积极布局运动医学领域，为未来的长期发展奠定了基础。同时，公司在骨科微创领域的深耕和产品线的不断完善，也增强了其市场竞争力。维持“买入”评级，但需关注市场竞争、疫情影响、产品研发和降价等风险。

中心思想 本报告的核心观点是：MDI价格大幅上涨，推动化工板块整体上涨，新能源汽车相关锂电材料表现突出。尽管油价短期反弹，但长期预计低位震荡。报告推荐低估值白马股和受益于国六政策及新老基建的化工成长股。 主要风险在于油价大幅波动、新冠疫情恶化和贸易战形势恶化。 MDI价格上涨及化工板块表现 本周化工板块（申万）上涨3.75%，跑赢上证综指（上涨1.68%）和深证成指（上涨2.96%）。 涨幅居前的个股主要集中在新能源汽车相关锂电材料领域，例如当升科技、新宙邦、德方纳米和天赐材料，这与9月新能源汽车销量创新高密切相关。 此外，MDI价格也大幅上涨，聚合MDI和纯MDI涨幅分别达到26.45%和16.47%，主要原因是国内疫情缓解，下游家电等消费市场复苏。 反之，维生素价格持续回调，这与海外疫情持续发酵，需求疲软有关。 油价走势及长期展望 本周油价显著上涨，ICE布油和WTI原油分别上涨9.12%和9.58%，主要受飓风“德尔塔”袭击墨西哥湾和特朗普新冠病情好转等因素影响。 然而，报告分析认为，长期来看，全球经济增长乏力，美国能源独立性增强，OPEC减产计划难以维系，油价将长期维持低位震荡。 主要内容 板块及个股表现分析 本周化工板块表现强劲，涨幅超过大盘指数。锂电材料和MDI相关个股涨幅居前，而部分个股则出现下跌。报告提供了化工板块本周个股涨幅前十和跌幅前十的详细数据，方便投资者了解市场动态。 本周油价显著上涨，预计油价长期低位震荡 本周油价受飓风和地缘政治因素影响大幅上涨，但报告基于全球经济形势和能源独立性等因素，对油价长期走势持谨慎态度，预计将长期低位震荡。图表直观地展现了原油价格的走势。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业的投资主线：一是供给侧改革后半场，一体化协同发展的企业更有优势；二是龙头企业扩产，强者恒强；三是新老基建带来的高景气细分领域投资机会。 本月观点 报告对宝丰能源、龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技六家公司进行了详细的投资逻辑分析，分别从公司自身优势、行业发展趋势和政策利好等方面进行论证。 重点产品涨跌幅分析 报告跟踪了154类重点化工产品，分析了涨跌幅前五的产品，并对涨跌幅的原因进行了深入解读，例如MDI价格上涨和维生素价格下跌的原因分析。图表清晰地展示了重点化工产品价格涨跌幅情况。 风险提示 报告指出了化工行业面临的主要风险，包括油价大幅波动、新冠疫情持续恶化和贸易战形势恶化等。 重点产品价格及价差走势 报告提供了苯链、PTA链、煤链和农药等多个化工产品链的价格及价差走势图，通过图表数据直观地展现了各产品链的市场供需情况和价格波动情况。 总结 本报告对化工行业2020年10月第一周的市场表现进行了全面分析，重点关注了MDI价格上涨、新能源汽车相关锂电材料的强势表现以及油价的短期反弹和长期低位震荡预期。报告推荐了多只受益于行业发展趋势和政策利好的化工成长股，并指出了行业面临的主要风险。 报告数据翔实，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况进行投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管本周化工板块整体下跌，但部分细分领域，特别是汽车相关材料和部分重点化工产品价格上涨，展现出一定的增长潜力。长期来看，油价预计将维持低位震荡，但供给侧改革、新老基建投资等因素将持续影响化工行业发展，低估值白马股和受益于政策红利的个股值得关注。 化工板块短期表现与个股分析 本周上证综指和深证成指分别下跌3.56%和3.25%，化工板块（申万）下跌4.87%。然而，部分个股表现强劲，尤其是一些汽车相关材料标的，如金力泰（汽车涂料）、彤程新材（橡胶助剂）、黑猫股份（炭黑）涨幅居前。这表明汽车行业复苏对相关化工材料的需求有所提升。 同时，报告也指出本周化工板块跌幅前十的个股，例如嘉化能源、安利股份等，体现出板块内部的差异化走势。 油价走势及长期展望 本周布伦特原油和WTI原油价格均出现下跌。OPEC和IEA下调全球原油需求预期，美国原油产量增加，以及飓风对墨西哥湾沿岸地区原油产量的影响，都对油价造成短期压力。报告预测，短期内油价将区间震荡，但中长期来看，全球经济增长乏力以及美国能源独立性增强将持续压制油价，预计油价将维持低位震荡。 主要内容 板块及个股表现分析 本报告详细分析了本周化工板块及个股的表现，提供了化工板块个股涨跌幅前十的具体数据，并对汽车相关材料标的的强势表现进行了重点解读。数据显示，汽车相关材料的强劲表现与整体化工板块的下跌形成对比，体现出市场对汽车行业复苏的预期。 原油价格走势分析及预测 报告对本周原油价格的波动进行了深入分析，并结合OPEC减产政策、美国原油产量、全球原油需求等因素，对油价的短期和长期走势进行了预测。报告认为，短期油价将区间震荡，而长期油价将维持低位震荡。 重点化工产品价格涨跌幅分析 报告跟踪监测了154类重点化工产品，并列出了涨跌幅前五的产品。液氯、硫酸、软泡聚醚、盐酸和环氧丙烷价格上涨，而氯化铵、丙酮、蛋氨酸、维生素A和柴油价格下跌。报告对部分产品价格变动的驱动因素进行了分析，例如聚醚下游需求回升和供货商库存低位导致软泡聚醚价格上涨，进而带动环氧丙烷价格上涨。 投资建议及投资主线梳理 报告提出了三条化工行业的投资主线：一是供给侧改革后半场，一体化协同发展的企业；二是扩产集中在龙头企业，强者更强；三是新老基建投资带来的高景气细分领域。报告推荐了万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利等低估值白马股，以及龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特、震安科技等受益于国六实施或新老基建的个股，并对这些个股的投资逻辑进行了详细阐述。 重点产品价格及价差走势图 报告提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链和农药等重点化工产品价格及价差的走势，为投资者提供更直观的市场信息。这些图表涵盖了多种化工产品的价格波动情况，有助于投资者了解市场动态和潜在风险。 总结 本报告对化工行业2020年9月第4周的市场表现进行了全面分析。尽管本周化工板块整体下跌，但部分细分领域表现强劲，特别是汽车相关材料和部分重点化工产品价格上涨。油价预计将长期维持低位震荡。报告基于对市场趋势的判断，推荐了多只具有投资价值的化工个股，并对投资逻辑进行了详细解读。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。 报告中提供的图表数据也为投资者提供了更全面的市场信息参考。 需要注意的是，报告中提到的投资建议并非绝对保证，市场存在风险，投资需谨慎。

中心思想 本报告的核心观点是：化工板块本周表现强劲，涨幅超过大盘，部分个股涨幅显著，尤其新能源汽车相关概念股和光刻胶板块表现突出。原油价格短期震荡，但长期预计维持低位。基于此，报告推荐低估值白马股和受益于新老基建的化工成长股。 化工板块强势上涨，新能源及光刻胶板块领涨 原油价格短期震荡，长期维持低位预期 主要内容 1. 周观点 1.1. 板块及个股表现分析 本周上证综指上涨2.38%，深证成指上涨2.33%，而化工板块（申万）上涨4.39%，跑赢大盘。涨幅居前的个股主要集中在新能源汽车和光刻胶相关领域。例如，科隆股份、高盟新材、怡达股份、广信材料、石大胜华、天赐材料、川环科技、德方纳米、扬帆新材和容大感光等个股涨幅显著。其中，光刻胶板块的怡达股份、广信材料、扬帆新材和容大感光表现活跃；新能源汽车概念股的高盟新材、石大胜华、天赐材料、川环科技和德方纳米涨幅靠前。 跌幅前十的个股则包括永冠新材、齐翔腾达、世名科技等，表现相对低迷。报告提供了详细的个股涨跌幅数据表格，方便读者进行更深入的分析。 1.2. 本周原油价格上涨，预计油价长期低位震荡 本周ICE布油和WTI原油价格分别上涨8.34%和10.13%。尽管OPEC和IEA下调了原油需求预期，但API和EAI库存数据显示原油库存下降，美国原油产量增加，OPEC延长减产机制，以及飓风萨利的影响，共同导致油价短期震荡。长期来看，全球经济增长乏力，美国能源独立性增强，预计油价将长期维持低位震荡。报告中包含原油价格走势图，直观展现了油价的波动情况。 2. 投资主线梳理 2.1. 投资主线 报告总结了化工行业的三条投资主线： 供给侧改革后半场： 一体化协同发展的企业更有竞争力。 龙头企业扩产： 强者恒强趋势明显。 新老基建： 相关配套材料需求增长迅速。 报告指出，掌握核心技术，具备军民融合属性的企业也值得关注。 2.2. 本月观点 本节详细阐述了对宝丰能源、龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技六家公司的投资逻辑，分别从公司业务、行业发展前景、竞争优势等方面进行了分析，并给出了相应的投资评级。例如，宝丰能源受益于煤制烯烃一体化优势和焦化行业景气度回升；龙蟠科技受益于国六升级和新能源汽车发展；万润股份受益于国六标准推行和新材料领域布局等。 3. 重点产品涨跌幅分析 本周监测的154类重点化工产品中，液氯、二氯乙烷、氯乙烯、软泡聚醚和环氧丙烷涨幅居前，主要原因是下游需求回升和供货商库存低位。天然气、维生素B2、沥青、液氨和汽油跌幅居前，主要受原油价格下跌和下游需求不足的影响。报告提供了重点化工产品涨跌幅前五的图表。 4. 风险提示 报告列出了化工行业面临的风险，包括原油供给大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等。 5. 重点产品价格及价差走势 本节提供了大量图表，详细分析了苯链、PTA链、煤链和农药等重点化工产品价格及价差走势，展现了不同产品价格的波动情况和相互之间的关联性。图表涵盖了纯苯、苯乙烯、环己酮、己二酸、己内酰胺、PA6、酚醛树脂、双酚A、PC、苯胺、MDI、MMA、PX、PTA、DTY、FDY、POY、短纤、瓶片、尿素、三聚氰胺、甲醇、DMF、醋酸、醋酐、煤制乙二醇、功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、苯醚甲环唑、丙环唑、吡唑醚菌酯、烯草酮、异噁草松、氟啶脲、氟啶胺、草甘膦和草铵膦等多种化工产品的价格和价差数据。 总结 本报告对化工行业2020年9月第3周的市场表现进行了全面分析，重点关注了板块整体表现、个股涨跌幅、原油价格走势、重点化工产品价格及价差变化，并在此基础上提出了投资建议，推荐了部分低估值白马股和受益于新老基建的化工成长股。报告数据翔实，图表清晰，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也指出了化工行业面临的风险，投资者需谨慎决策。

好的，我已阅读您提供的报告内容和要求，现在开始为您生成报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 技术驱动与平台融合：雅本化学以技术为核心驱动力，尤其在不对称合成、微通道连续化反应和酶催化等技术领域具备优势。未来，这些技术的交叉融合将是公司发展的关键。 农药业务的全球竞争力：公司在农药CDMO业务和自主产品方面均具备全球竞争力，与FMC、拜耳、科迪华等农化巨头建立了战略合作关系，并在环保壁垒提升的背景下凸显技术优势。 医药业务的加速发展：随着上虞基地的落地，雅本化学的医药中间体业务有望进入加速发展阶段。通过技术融合和外部环境向好，公司在医药中间体领域的优势将进一步巩固。 主要内容 公司概况：精细化工产品定制专家 雅本化学主要为跨国公司定制各种精细化工产品，包括医药及医药中间体和农药及农药中间体。公司股权结构较为分散，实际控制人为蔡彤、毛海峰等一致行动人。公司注重研发投入，技术路线平台化，产品路线系列化。 农药及农药中间体业务：景气度持续向好 CDMO业务迎来发展契机 中国的CDMO业务迎来发展契机，全球农化行业整合对CDMO业务提出新要求。雅本化学在跨国公司中具备较强的竞争力，BPP是公司的特色CDMO产品，专利过期不会导致BPP的需求出现不确定性，草地贪夜蛾会带动康宽的需求进一步提升。 技术优势与市场空间 环保壁垒提升凸显了雅本化学的技术优势，自主品牌产品也有较大的市场空间。公司在双酰胺类产品、SDHI类杀菌剂、甲氧基丙烯酸甲酯类、三唑类产品进行了战略布局，并有一定的产品储备。 医药中间体业务：加速发展可期 技术融合与外部环境 依托技术融合，雅本化学已有中间体的优势进一步巩固。外部环境向好，4+7、带量采购政策对原料药和中间体的要求越来越高，为公司提供弯道超车的机会。 协同效应与业务前景 朴颐化学和雅本化学的协同在“十四五”值得期待，ACL的医用大麻业务前景看好。ACL在管制类药物的生产商经验丰富，欧盟放开医药级CBD的市场，为公司带来新的增长点。 盈利预测与估值 盈利预测 预计公司2020~2022年营收分别为23.39亿元、30.73亿元和37.49亿元，归母净利润分别为2.31亿元、3.10亿元和4.08亿元，EPS分别为0.24元、0.32元和0.42元。 投资评级 考虑到公司农药业务具备全球竞争力，医药业务也在加快协同发展，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 上虞基地投产进度不及预期以及常态化环保督察对公司开工率可能存在影响。 总结 本报告分析了雅本化学的技术优势、市场竞争力以及未来发展前景。公司以技术驱动为核心，在农药和医药中间体领域均具备较强的竞争力。随着上虞基地的落地和各项业务的协同发展，雅本化学有望实现业绩的持续增长。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年9月第二周，化工板块整体表现疲软，但钛白粉及新能源相关个股涨幅居前，显示出细分领域存在投资机会。原油价格持续低位震荡，预计中长期将维持低位。报告推荐关注低估值白马股、国六实施受益标的以及新老基建配套材料相关标的。 钛白粉价格上涨驱动个股表现分化 本周化工板块受大盘影响下跌5.74%，但钛白粉相关个股龙蟒佰利和安纳达涨幅靠前，体现出钛白粉价格上涨对相关公司业绩的积极影响。新能源板块也表现活跃，石大胜华和凯龙股份涨幅显著。煤炭价格上行也带动淮北矿业股价上涨。 这表明化工行业内部个股表现存在显著差异，投资需关注细分领域景气度。 原油价格低位震荡，长期走势不明朗 本周原油价格继续下跌，ICE布油和WTI原油分别下跌6.63%和6.14%。美国原油库存增加，产量上升，沙特再次下调原油官价，这些因素都对油价构成压力。短期来看，全球新冠疫情反复以及美股下跌都将影响原油需求，预计油价将区间震荡。中长期来看，全球经济增长乏力以及美国能源独立将持续压制油价，预计油价将维持低位震荡。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指和深证成指分别下跌2.83%和5.23%，化工板块（申万）下跌5.74%。涨幅居前的个股主要集中在钛白粉、新能源和煤炭相关领域，跌幅居前的个股则表现出周期性行业特征。 报告详细列出了化工板块本周涨跌幅前十的个股，并对部分个股的涨跌原因进行了简要分析。 原油价格走势及预测 报告分析了本周原油价格下跌的原因，包括需求疲软、供给增加以及地缘政治因素等。并对短期和中长期油价走势进行了预测，认为短期内油价将区间震荡，中长期将维持低位震荡。 报告还提供了原油期货价格走势图，直观地展现了油价的波动情况。 投资建议及重点公司分析 报告基于供给侧改革、行业龙头集中度提升以及新老基建投资等因素，提出了三条投资主线。并对万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利等七家重点公司进行了投资评级和推荐逻辑分析，涵盖了公司基本面、行业地位、发展前景等方面。 报告还提供了重点公司估值表，方便投资者进行比较分析。 重点化工产品价格及价差分析 报告跟踪监测了154类重点化工产品，分析了涨跌幅前五的产品，并对价格变动原因进行了解释，例如纯碱价格上涨是由于供给收紧和下游需求改善导致的。报告还提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链以及农药等重点产品价格及价差走势。 风险提示 报告最后列出了潜在的投资风险，包括原油价格大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等。 总结 本报告对2020年9月第二周化工行业进行了全面分析，指出化工板块整体表现疲软，但钛白粉、新能源和煤炭等细分领域表现突出。原油价格持续低位震荡，预计中长期将维持低位。报告推荐关注低估值白马股、国六实施受益标的以及新老基建配套材料相关标的，并提示了潜在的投资风险。 报告数据翔实，图表丰富，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资参考。

中心思想 本报告的核心观点如下： 全产品线布局与未来增长潜力： 大博医疗作为国内少有的骨科全产品线布局企业，在创伤和脊柱领域具有领先地位，并通过积极布局神经外科、齿科、微创外科等领域，为未来的成长打开了广阔空间。 市场份额提升与进口替代机遇： 创伤市场集中度低，公司有望通过带量采购等政策进一步提升市场份额；脊柱类产品进口替代空间大，公司有望在此趋势下实现快速增长。 主要内容 公司概况：国内创伤龙头，打造骨科全产品线 公司发展与股权结构： 大博医疗成立于2004年，是国内最大的创伤类植入耗材生产企业，产品线覆盖骨科多个领域。公司实际控制人为林志雄、林志军兄弟，合计持股比例高。 业绩表现与业务结构： 公司业绩稳健增长，2020年上半年在疫情影响下仍实现收入和利润双增长。创伤类产品是主要收入和利润来源，脊柱类产品占比也在提升。 业务分析：立足创伤和脊柱，布局大骨科全产品线 创伤业务：行业扩容与集中度提升 创伤市场规模持续增长，但行业集中度较低，公司作为国产龙头，市占率提升空间大。 受益于带量采购和“两票制”政策，行业竞争格局有望重塑，公司有望在行业整合中受益。 脊柱业务：快速增长与进口替代 脊柱类植入物市场快速增长，但外资企业占据主导地位，公司市场份额较小，进口替代空间广阔。 公司脊柱业务近年来发展迅速，预计未来将持续高速增长。 多领域布局：打开长期成长空间 公司积极布局神经外科、齿科、关节和运动医学等领域，产品线逐渐丰富，收入结构有望持续优化，未来成长空间广阔。 盈利预测与估值 盈利预测： 预计2020-2022年归母净利润分别为5.89亿、7.42亿和9.44亿元，EPS分别为1.47元、1.85元和2.35元。 投资评级： 考虑到公司创伤和脊柱业务持续增长，以及积极布局新领域，给予“买入”评级。 总结 本报告分析了大博医疗作为国内骨科全产品线布局企业的优势，重点分析了其在创伤和脊柱领域的市场地位和增长潜力。报告认为，公司有望受益于创伤市场集中度提升和脊柱类产品进口替代的趋势，并通过积极布局新领域，实现长期可持续增长。基于盈利预测和可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。