纳微科技(688690) 　　事件：公司2022年前三季度收入4.70亿元（+66.63%）、归母净利润2.12亿元（+83.90%）、扣非后归母净利润1.45亿元（+32.72%）；Q3收入1.76亿元（+51.32%）、归母净利润0.47亿元（-6.59%）、扣非后归母净利润0.43亿元（-12.94%）。 　　收入端在前三季度及Q3取得稳健内生增长。根据2022年半年报，公司分别在今年1月14日、2月11日、5月31日并购英菲尼、RILAS和赛谱仪器，购买日至2022年上半年末上述三家被购买方的收入分别为78.6、311.3、1486.8万元，可见赛谱仪器并表对表观收入影响较大，剔除赛谱仪器6-9月收入5054.68万元，公司前三季度收入4.20亿元，同比增长48.72%，剔除赛谱仪器Q3收入约3568（5054.68-1486.8）万元，公司Q3收入约1.41亿元，同比增长约21%，公司在剔除赛谱仪器的并表影响后，收入在前三季度及Q3均取得了稳健的内生增长，反映公司原产品线备受市场青睐，在疫情压力下仍能够快速拓展客户及应用管线。 　　加大研发投入，新产品前景可期。公司Q3研发投入3437.3万元，同比增长120.41%，远高于收入增速，是公司持续扩充和激励研发团队、加大研发活动投入所致，根据公司2022年半年报，公司目前在研项目的具体应用场景涉及核酸药物、基因治疗等新领域拓展，同时针对抗体、蛋白、抗生素、胰岛素、多肽、光电显示、体外诊断等已布局的领域进一步升级优化产品性能，新品推出后公司有望在国内外核酸药物、CGT行业快速发展的阶段占领其专用层析介质市场的战略高地，同时进一步提升已布局领域的国产替代能力。 　　在建工程显著增加，未来研产能力将稳步提升。公司截至2022年Q3末在建工程0.33亿元，相比2021年Q3末增加3倍以上，反映公司正按计划提高研产能力，以匹配不断增长的终端需求、丰富产品体系，估计在建设中的项目有研发中心大楼、浙江嘉兴平湖独山港经济开发区生产基地等。 　　维持“买入”评级。公司是国产色谱填料行业领军企业，依托纳米微球底层制备技术创新优势，已积累形成较齐全的产品线、规模化生产能力和专业高效的应用技术服务能力，在下游生物制药行业蓬勃发展以及国产替代潮流下有望实现快速增长。预计公司22/23/24年预测归母净利润为2.98/4.36/6.41亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示。客户拓展不及预期，订单量不及预期，新产品开发不及预期，价格降幅超预期。

　　百普赛斯(301080) 　　事件： 　　百普赛斯于2022年10月25日晚发布2022年三季度报告：2022Q1-Q3公司实现收入3.52亿（+27.68%），归母净利润1.66亿（+36.68%），扣非归母净利润1.52亿（+25.62%）。 　　疫情影响下非新冠业务增速仍亮眼，海外增长趋势不减 　　分季度看，公司2022Q3单季度实现收入1.24亿（+22.71%），归母净利润5687.77万（+15.69%），扣非归母净利润4257.51万（-12.60%）。分疾病应用领域看，2022Q1-Q3新冠收入6562.18万（-1.05%），其中单2022Q3季度收入1662.61万（-6.27%）；2022Q1-Q3非新冠常规业务收入2.87亿（+36.76%），其中单2022Q3季度收入1.07亿（+28.88%），相比上半年非新冠常规业务增速有所放缓。公司海外需求仍然强劲，截至2022H1，公司在瑞士新设子公司AcroAG，上线日文和韩文网站，招揽海外优秀人才扩大海外团队，通过多种本土化的策略，公司海外非新冠病毒防疫产品收入实现50%以上的增长，截至2022年第3季度末，公司海外非新冠病毒防疫产品业务仍然延续了50%以上的增速。 　　新冠相关业务收入占比逐渐走低，费用大幅支出影响当期利润 　　新冠相关业务对公司业绩影响逐渐削弱，新冠相关收入占比上看，2022Q1-Q3新冠相关收入占比为18.61%，较去年同期下降5.41pct，较2022年6月末降低2.82pct；单2022Q3季度新冠相关收入占比为13.41%，较去年同期下降4.15pct。费用端：2022Q1-Q3公司销售费用率为21.12%，较去年同期增加5.55pct；管理费用率14.24%较去年同期增加3.95pct；研发费用率24.89%较去年同期增加10.29pct；费用支出大幅增加拖累公司短期利润。 　　投资建议与盈利预测 　　公司持续加大研发投入，不断强化海内外渠道的布局，公司长期发展值得期待。由于疫情影响的不确定性，我们略微调整盈利预测，预计公司2022-2024年营业收入分别为4.99/6.88/9.22亿元，增速分别为29.52%/38.04%/33.94%；归母净利润为2.17/2.93/4.08亿元，增速分别为24.36%/35.22%/39.37%；EPS为2.71/3.66/5.10元/股，对应PE为43.35/32.06/23.00。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　研发不确定性风险；新冠业务不确定性风险；汇率波动风险等。

　　润达医疗(603108) 　　短期疫情扰动不改公司核心价值，单三季度公司核心业务边际改善，价值凸显。维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　公司前三季度实现营收 76.34 亿元，同比+14.98%，单三季度实现营收 28.73亿元，同比增长 19.88%；前三季度实现归母净利润 3.06 亿元，同比下降4.88%，单三季度实现归母净利润 1.46 亿元，同比增长 23.94%。 　　疫情影响逐步淡去，非新冠业务逐步恢复，盈利能力有望回归正轨。收入方面，主要系今年 3- 5 月份上海、东北等地区发生疫情反弹，导致院内常规检测需求阶段性下滑，公司上半年经营受到一定影响。随着上海、东北等地区疫情逐步得到有效控制，公司各项业务逐步恢复增长，不同细分非新冠业务收入都有不同程度增长。利润率方面，受 3-5 月份上海、东北疫情影响业务的增长阶段性放缓，边际效益有所下降，三季度开始盈利能力开始恢复，边际效益逐步恢复，盈利能力有望逐步增长回归正常。 　　继续看好润达医疗核心价值。 集约化/区检龙头，医保控费/集采政策受益标的；IVD 经销代理附加服务多样化有别于传统流通代理业务，可给与更高估值；工业板块产品避开国内 IVD 红海竞争领域，在特色领域独具优势，和奥森多合作有望进一步升级公司工业板块业务；和国药之间的战略合作值得关注。 　　估值 　　我们预计公司 2022-2024 年归母净利润为 4.00/4.94/5.78 亿元，考虑公司核心价值是长期发展的基础，随着疫情得到控制公司非新冠业务有望稳步恢复，盈利能力有望恢复至正常水平。维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　终端客户开发不及预期风险、工业板块新品研发不及预期风险、行业政策风险、新冠疫情不确定性风险等。

　　博瑞医药(688166) 　　事件 　　2022年10月27日，公司发布3季报，2022年前三季度公司实现营收、归母与扣非净利润分别为7.73、1.97和1.81亿元，同比增长3.19%、11.73%与4.71%；三季度实现营收、归母与扣非净利润分别为2.72、0.86和0.86亿元，同比增长0.99%、22.31%和24.09%。业绩符合预期。 　　点评 　　疫后业绩恢复确定，海外印尼工厂基建完工，国际化生产里程碑事件达成。（1）公司2022年上半年，受到各地疫情相关物流政策影响，增速有所减缓；我们认为，Q2是公司受疫情影响最大的时期，后续环比呈逐步改善趋势，Q3营收环比改善7.93%，利润环比增加67.06%，预计Q4会持续转好。（2）公司从事高壁垒原料药生产，聚焦国内外市场；2022年三季度多个产品注册取得进展，国内新增富马酸丙酚替诺福韦原料药取得上市批准，米卡芬净钠原料药登记状态改为A（已完成审评审批）；国际注册方面，公司在美国、英国、欧洲等法规市场都有新产品上市，第三季度新增依维莫司原料药在日本获批。（3）博瑞（山东）原料药一期项目以及博瑞印尼项目建设基本完成，静待国内外产能释放。于国内，博瑞（山东）原料药项目已经取得生产许可证，具备试生产条件，公司现阶段工厂已近满产，新厂房投入使用后可缓解部分产能紧张。于海外，博瑞印尼项目土建工程完成率100%，此为公司海外原料药商业化布局的重要一环，依托于印尼海外工厂，重点面向一带一路国家进行原料药销售。 　　创新持续，聚焦高端制剂、高难仿制药、创新药研发。截至2022年三季度，公司已经拥有发明专利348件，布局国内外多个地区；2022年前三个季度累计研发投入1.39亿元，同比增长16.09%。仿制药公司重点布局高端补铁剂和吸入剂，创新药重点布局偶联药物，BGC1201片取得药物临床试验批准通知书。 　　盈利预测与投资建议 　　尽管公司经营在逐步好转，考虑到国内散发疫情、封控防疫政策持续，我们审慎降低公司营收恢复速度，将2022/23/24年营收下调11.83%/12.48%/12.43%至11.08/13.26/16.23亿元；维持利润预测，预计归母净利润2.72/3.18/3.75亿元，同比增长11.57%/16.70%/18.02%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　制剂销售不及预期、产能投建低于预期、创新药研发不及预期的风险。

　　同仁堂(600085) 　　事件：同仁堂发布2022年第三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入109.00亿元，同比增长2.03%，归母净利润10.03亿元，同比增长9.01%。第三季度公司实现营业收入33.93亿元，同比增长2.09%，归母净利润2.59亿元，同比下滑12.33%。 　　点评： 　　克服疫情等不利影响，Q3营收稳健增长。2022年单三季度公司实现营业收入33.93亿元，同比增长2.09%，归母净利润2.59亿元，同比下滑12.33%。据公司公告，公司高效统筹疫情防控和生产经营，持续深化营销改革，努力克服新冠肺炎疫情散发等不利因素影响，Q3营业收入同比略有增长。Q3归母净利润同比下降，主要是受疫情等因素影响，部分子公司业绩有所波动，且公司各季度间费用支出不均衡所致。 　　持续深化营销改革，全面推进精准营销。据公司公告，公司不断强化全员营销意识，坚持“不饱和”营销模式，品种管理由粗放集约向“目标管理+过程管理”的精细化管控模式迈进，稳步推进五子衍宗丸、同仁乌鸡白凤丸、国公酒、坤宝丸、锁阳固精丸五大核心OTC重点品种五年广告项目。同时科学分解指标，动态跟进精准施策，大力开发半空白市场与区域特色品种，深耕终端市场。并不断加大普及力度，宣传科普中医药文化和养生知识。 　　品种优势明显，安牛具备发展潜力。公司拥有以安丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸等为代表的产品以及众多经典药品，常年生产的中成药超过400个品规，品种资源丰富。其中，安丸天然原材料稀缺且存在使用限制，公司“双天然”产品具备护城河属性，长期发展空间广阔。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为153.01/172.28/194.28亿元，归母净利润分别14.71/17.25/20.21亿元，维持“增持”评级。 　　风险因素：行业政策风险、原材料与质量标准风险、市场风险、市场竞争风险。

　　奥浦迈(688293) 　　事件：公司2022年前三季度收入2.23亿元（+47.58%）、归母净利润0.83亿元（+79.97%）、扣非后归母净利润0.73亿元（+93.30%）；Q3收入0.76亿元（+11.06%）、归母净利润0.30亿元（+9.28%）、扣非后归母净利润0.25亿元（+13.49%）。 　　培养基配方转让导致Q3基数较大，剔除此部分影响Q3实现业绩高增。公司在2021年Q3与金赛签订协议，金赛支付2100万元获得公司定制化培养基配方及未来10年以优惠价格向公司委托生产上述培养基的权利，公司由此一次性确认培养基配方转让部分收入973.7万元，此部分业务毛利率为100%，由此可推测培养基配方转让业务的发生应基于：公司的客户就某一款生命周期较长的药物或自身的技术平台定制培养基，期望达到比目录培养基更好的表达水平，且客户与公司保持了多年合作，出于对公司技术的信赖愿支付比购买定制化培养基产品更高的对价，以充分利用公司的培养基技术，因此培养基配方转让在目录培养基能满足大部分客户需求的阶段属非经常发生的业务，剔除此部分影响公司Q3收入/归母净利润/扣非后归母净利润同比增长29%/57%/81%，收入及业绩增速达较高水平。 　　培养基持续开拓新管线+新品类+新市场，长期看销售增长驱动力得到加强。从管线角度看，使用公司培养基的已知管线数量从2021年末的74个跃升至报告期末的100余个，反映公司的新项目开拓能力强劲，已在蛋白/抗体培养基领域获得了较高的市场认可和客户信赖，未来公司将伴随更多的管线研究推进/上市放量增加培养基销售。从产品角度看，公司持续发力培养基研发，前三季度研发费用同比增加65.71%，公司由此不断拓展产品品类，新产品中MDCK系列培养基及昆虫细胞培养基（主要用于疫苗）已获客户良好反馈，反映公司培养基开发技术扎实，在蛋白/抗体以外的领域亦具有快速迭代产品的能力，未来有望在疫苗、基因治疗、细胞治疗等领域亦取得快速发展。从市场角度看，公司在今年4月设立美国子公司促进海外业务，新一代CHO培养基已获海外客户的一致好评，未来有望凭借比肩国际水平的产品性能及价格优势打开广阔的海外市场。 　　CDMO商业化产能建设有序推进，短期看CDMO新产能将在投产后增进公司业务间协同。公司前三季度投资活动产生的现金流量净额同比增加78.88%,推测主要由于今年公司CDMO商业化产能建设需购置较多固定资产，预计CDMO新产能将在明年开始陆续投产，公司将CDMO覆盖阶段延伸至商业化阶段后，CDMO业务为培养基业务导流及辅助孵育培养基客户的能力将进一步加强，为短期内公司订单的持续高速增长带来更多支撑。 　　给予“买入”评级。公司为高端培养基国产第一品牌，在多个抗体项目中显现明显超越进口产品的表达量，客户质量较好。预计22-24年归母净利润为1.14/1.81/2.59亿元，三年归母净利润CAGR为62.4%，给予“买入”评级。 　　风险提示。产品订单量不及预期；客户项目进展不及预期；海外市场拓展进度不及预期。

　　奥浦迈(688293) 　　投资要点 　　事件： 2022 年 10 月 26 日晚奥浦迈发布 2022 年三季度报告， 2022 年Q3 公司营收 7639 万元（ +11.06%），归母净利润 2973 万元（ +9.28%），扣非归母净利润 2511 万元（ +13.49%）； 2022 年前三季度营收 2.23 亿元（ +47.58%），归母净利润 8309 万元（ +79.97%），扣非归母净利润 7347万元（ +93.30%）。 　　下游管线迅速增长，需求有望持续放量。 剔除 2021 年 Q3 一次性确认配方收入 974 万元，公司 2022Q3 收入同比增长 29%，归母净利润同比增长 57%，扣非归母净利润同比增长 81%。公司不断拓展并丰富产品品类， 2022 年 Q3 研发投入同比增长 124%。同时公司加大市场推广，截至 2022 年 9 月 30 日，已有超过 100 个药品研发管线使用公司培养基产品；此外公司也在积极推进明星产品的海外拓展，有望带来持续放量。公司 CDMO 业务受到“资本寒冬”一定程度影响，增速有所放缓，但CDMO 与培养基业务协同作用仍有望持续发力。 　　国产替代叠加下游放量，业绩高增长预期不变： 我们认为公司培养基产品优质，看好其国产替代前景，同时培养基客户粘性较高，随着公司客户数量的快速增长以及客户管线向后端的推进，公司业绩仍具备较高的成长性，维持原有业绩预期。 　　盈利预测与投资评级 ： 我们预计公司 2022-2024 年营收分别为3.56/5.56/7.90 亿元，归母净利润分别为 1.14/1.80/2.54 亿元，当前股价对应 PE 分别为 80/51/36 倍， 首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示： 下游项目推进不及预期，行业竞争加剧，国产替代不及预期等

　　奥浦迈(688293) 　　事件 　　公司发布2022年三季度业绩报告，培养基及CDMO业务均实现持续增长，业绩符合预期。2022年前三季度公司实现营业收入2.23亿元，同比增长47.58%，归母净利润8309万元，同比增长79.97%，扣非归母净利润7347万元，同比增长93.30%，利润增速显著高于营收增速。从单三季度看，2022年Q3实现营业收入7639万元，同比增长11.06%，归母净利润2973万元，同比增长9.28%，扣非归母净利润2511万元，同比增长13.49%（扣除去年同期产生的一次性配方收入974万元，Q3营业收入同比增长29%，归母净利润同比增长57%，扣非归母净利润同比增长81%），业绩符合我们的预期。 　　点评 　　盈利能力持续提升，研发投入不断加码。三季度公司销售费用412万，同比增长13.3%，管理费用1086万元，同比下降6.26%，研发费用1060万元，同比增长124.5%，研发投入增长较快，主要原因是公司不断丰富细胞培养基产品品类，优化产品结构，持续的研发也为公司不断推出新产品奠定基础。从盈利能力看，2022年前三季度公司毛利率66.8%，同比+3.6pct，净利率37.2%，同比+6.7pct，盈利水平持续提升，主要原因是随着销售收入增长，培养基和CDMO业务产能利用率不断提高，一方面毛利率有所上升，另一方面费用率水平也有所下降，未来随着公司培养基销售收入上升，在规模优势下我们预计公司盈利水平仍有进一步上升空间。 　　培养基业务继续保持高增长，海外布局初现成效。培养基作为公司的核心基石业务，仍然保持了较快的发展速度，在产品SKU、项目数量以及出海方面均取得进步。1）项目数量：截至2022年9月30日共有近100个药品研发管线使用公司培养基产品，相较2021年末74个项目增长明显，未来随着相关项目不断向临床后期推进，对于公司培养基的需求将进一步加大；2）产品SKU：公司以提供生产抗体/蛋白药物的CHO细胞培养基和293培养基为主，合计占公司培养基销售收入90%以上，报告期内公司加大新产品的研发力度，不断拓展产品品类，新开发的MDCK疫苗培养基和昆虫细胞培养基获得客户好评，培养基业务覆盖领域不断扩大；3）海外业务：公司在2022年4月设立美国子公司，产品和服务获得越来越多的海外客户认可，相比与国内市场，海外市场空间更大，公司有望凭借产品性能以及性价比优势在海外获得更多市场份额，打开中国高端培养基出口海外市场的局面。 　　CDMO业务略受影响，商业化产能将逐步落地。受下游企业融资等因素影响，公司部分CDMO项目存在一定延期，但我们认为对公司整体业务影响有限。一方面项目延期但不会取消，2021年末公司CDMO在手订单达到9332万元，预计一年内可实现8099万元，确定性较强；另一方面公司目前仅有一条200L/500L的中试产线，并且产能利用率较高，公司在细胞培养方面优势明显，“细胞培养基+CDMO”的模式能有效增强客户粘性，并实现培养基客户和CDMO客户的双向转化。此外通过募投项目，公司将建设2条CDMO商业化生产线，完善公司CDMO服务能力的同时提升盈利能力。 　　投资建议 　　我们预计2022-2024年公司将实现营业收入3.21/5.31/7.52亿元，同比增长50.9%/65.4%/41.6%，归母净利润1.07/2.28/3.06亿元，同比增长76.9%/113.3%/34.4%，对应EPS为1.30/2.78/3.74元/股，基于2022年10月26日收盘价111.32元，对应PE分别为85.41/40.04/29.80，维持“强烈推荐”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复，培养基产品开发失败，核心技术及知识产权泄密风险等。

　　爱博医疗(688050) 　　投资要点 　　事件： 公司近期发布 2022 年三季度报告， 2022 年前三季度营收 4.41 亿元（ +35.83%），归母净利润 1.99 亿元（ +41.82%），扣非归母净利润 1.82亿元（ +46.92%）， 业绩超我们预期。 　　疫情影响减弱，公司主营业务环比 Q2 恢复。 2022 年单 Q3 营收 1.68 亿元（ +41.92%），归母净利润 0.76 亿元（ +55.19%），扣非归母净利润 0.70亿元（ +68.50%）。“普诺明”系列人工晶状体销量增速较 2022 年 Q2 有所恢复， 叠加 2022 年 Q3 暑期 OK 镜验配旺季， 带动公司业绩持续高增长。 　　 产品梯度持续丰富， 费用率略有上升： 公司不断加强研发投入， 2022 年单 Q3 研发费用为 0.17 亿元，同比增长 10.76%， 研发费用率为 10.00%，人工晶体产品线多焦点有望年底获批，在中高端晶体市场持续抢占市场份额，增厚公司业绩。 2022 年单 Q3 销售费用 0.29 亿元，同比增长13.70%， 销售费用率为 16.93%， 主要是由于疫情缓解加大渠道推广力度。 　　河北省有望开展 OK 镜集采， 预计将加速行业发展： 10 月 26 日，河北省率先发起 OK 镜集采医用耗材产品信息填报工作，从目前商业模式来说，公司处于眼视光行业上游， 集采后随着终端费用降低， 将提高患者治疗意愿， 有利于行业渗透率提升， 上游器械公司有望实现以量换价。 　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为2.42/3.40/4.75 亿元， 当前对应 PE 分别为 97/69/49 倍， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 疫情反复风险， 行业竞争加剧， 集采降幅超预期风险等

　　爱博医疗(688050) 　　投资要点 　　事件：公司发布 2022年三季报，前三季度收入 4.4亿元（+35.8%），归母净利润 2亿元（+41.8%），扣非归母净利润 1.8亿元（+46.9%），经营活动现金流 2亿元（+39.3%）。 　　疫情影响减弱，单三季度提速超预期。分季度看，22Q1/Q2/Q3 单季度收入分别 为 1.3/1.4/1.7 亿 元（ +55.5%/+16.3%/+41.9% ）， 单季度 归母 净利 润0.59/0.64/0.76亿元（+63%/+16.3%/+55.2%）,三季度疫情影响逐渐减弱，伴随暑期需求旺季，单三季度收入、净利润提速超预期。从盈利能力看，前三季度毛利率为 85.4%（+1.4pp），提升的主要原因为 OK 镜业务规模效应带来单位成本的下降，四费率为 35.2%（-4.9pp），其中销售费用率下降 3.6pp，管理费用率下降 0.4pp，研发费用率下降 1.3pp，所得税税率有所提升预计主要因公司为提高效率将人工晶体由此前的子公司销售改为母公司直销，增加了递延所得税费用，最终归母净利率 45.1%（+1.9pp），考虑到股份支付费用影响，内生盈利能力提升较多。 　　OK 镜引领增长，三季度人工晶体增速有所恢复。分业务来看，1）预计单三季度人工晶体有望恢复到 20%以上增长，上半年因疫情因素导致的阶段性放缓得到大幅改善，预计后续有望进一步恢复，随着近期带量采购政策方案共识的形成，市场对公司该业务的政策担忧也有望消失，估值和业绩迎来双击；2）预计前三季度 OK 镜业务收入有望实现 80%以上增长，凭借独特的产品设计、多样化的市场推广、增扩度数范围的监管批准，后续有望维持高增长态势。此外，视光配套产品、离焦镜、美瞳片等其他业务有望逐渐贡献新增量。 　　 在研管线丰富，眼科器械龙头长期确定性不变。公司注重研发投入，2022年前三季度研发费用费用率 9.9%，维持高位。公司在研管线丰富，其中多功能硬性接触镜护理液已于 2022 年 2 月获批上市；OK 镜增扩度数适用范围注册申请已于 2022 年 6 月或 NMPA 批准；硬性接触镜酶清洁剂于 22Q3 在国内获批上市；非球面衍射型多焦人工晶状体进入产品注册阶段；有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶、硅水凝胶材质的软性角膜接触镜等产品临床有序推进。作为研发主导型公司，公司已延伸为眼科器械平台龙头，长期增长确定性强。 　　盈利预测与投资建议。预计 2022~2024 年归母净利润分别为 2.4、3.3、4.6 亿元，对应增速分别为 41.2%、37.9%、39%，对应 PE 分别为 93、67、48倍。公司内生增长突出，在研管线丰富，叠加眼科器械创新龙头的平台价值，维持“买入”评级。 　　风险提示：带量采购降价幅度超出预期、研发不及预期、产品放量不及预期