新产业(300832) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2024年中报，上半年实现营收22.11亿元（yoy+18.54%，下同），实现归母净利润9.03亿元（yoy+20.42%），实现扣非归母净利润8.68亿元（yoy+26.36%）。2024年Q2实现营业收入11.90亿元（yoy+20.23%），实现归母净利润4.77亿元（yoy+20.76%），实现扣非归母净利润4.68亿元（yoy+27.11%），业绩符合预期。 　　国内外稳定增长，装机机构持续优化。2024年上半年，公司实现试剂类收入15.91亿元（yoy+21.13%），中大型机占比提升带动试剂增长，仪器类收入6.15亿元（yoy+12.40%），其中X8仪器国内外累计装机3170台。同期国内收入14.10亿元（yoy+16.30%），试剂类增长18.54%，装机796台，其中大型机占比75.13%，持续提升；海外收入7.96亿元（yoy+22.79%），试剂类增长29.11%，海外销售2281台仪器，中大型占比64.80%（yoy+10.07pct）。 　　毛利率稳步提升，新品布局全面。2024上半年公司整体毛利率为72.78%（yoy+1.29pct），其中仪器类产品毛利率为32.11%（yoy+2.46pct），主要因X系列机中大型发光仪器销售占比提高，海外仪器毛利率为39.95%（yoy+6.31pct）。24H1，公司研发支出2.04亿元（yoy+18.80%），目前全球在售的试剂项目共202个，其中181个试剂项目完成国内注册，全自动流水线T8正式上市，全自动核酸系统R8、1000速全自动发光X10、2000速高速生化C10、全自动凝血分析仪H6等新品处于注册阶段，持续增强在体外诊断领域竞争力。 　　盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司总营收分别为49.40、63.20、80.64亿元，同比增速分别为25.72%、27.93%、27.60%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.81、26.69、34.05亿元，增速分别为25.83%、28.29%、27.56%。当前股价对应的PE分别为24x、19x、15x。基于公司在化学发光行业布局完善，试剂逐步进入放量阶段，维持“买入”评级。 　　风险提示。海外地缘政治风险、国内政策风险、竞争加剧风险。

　　昆药集团(600422) 　　2024年8月22日，公司发布2024年半年报。1H24年公司实现收入35.54亿元，同比-5.73%；归母净利润2.29亿元，同比+2.74%；扣非归母净利润1.60亿元，同比-9.75%。 　　单季度看，2Q24公司实现收入17.02亿元，同比-8.54%；归母净利润1.11亿元，同比+19.98%；扣非归母净利润0.47亿元，同比-36.18%，其中与政府补助相关的非经常性损益项目约0.69亿元。 　　经营分析 　　启动收购华润圣火51%股份，三七领域影响力有望进一步加强。公司此前发布公告，拟以自有或自筹资金17.91亿元收购华润圣火51%股权。受益于品牌打造与纯销攻坚，公司“络泰”血塞通软胶囊销售创下近年同期历史新高，华润圣火加入后，其“理洫王”血塞通软胶囊将进一步加强公司血塞通口服系列产品影响力。且公司正式推出“777”全新品牌，双方强强联手，有望不断拓展夯实777品牌认知，通过渠道整合与协同，院内+院外双向布局，血塞通软胶囊有望持续放量。 　　“昆中药1381”核心品种表现亮眼，其盈利能力向好发展。公司上半年针对昆中药核心单品强化市场营销，树立品牌认知，成效已显，参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒三大核心单品合计同比增长20%以上。1H24子公司昆中药实现收入约4.26亿元，净利润约0.97亿元，净利率约23%，昆中药盈利质量近年来逐步提升，精品国药平台成为公司重要利润贡献点。 　　费用同比优化，毛利率有所下降可能与产品结构变化有关。1H24公司销售费用率为27.46%，同比减少约4pct，公司上半年完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整合建设，实现从多级渠道到聚焦重点主流客户重点管控，同时借助三九商道，实现渠道联动与赋能；毛利率为41.1%，同比减少3.88pct，可能与针剂业务收入下滑有关。 　　盈利预测、估值与评级 　　考虑到上半年业务结构优化及针剂业务收入下滑，且不考虑华润圣火并表影响，我们将24年归母净利润预测值由5.83亿元下调至5.30亿元，现预计24-26年归母净利润分别为5.30/6.98/8.90亿元，分别同比增长19%/32%/28%，EPS分别为0.70/0.92/1.18元，现价对应PE分别为21/16/13倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　行业监管政策力度加强风险、带量采购降价风险、公司产品成本提高风险、市场竞争加剧风险等。

　　昆药集团(600422) 　　事项： 　　公司公布2024年半年报，实现收入35.54亿元（-5.73%），归母净利润2.29亿元（+2.74%），扣非后归母净利润1.60亿元（-9.75%），业绩基本符合预期。 　　其中24Q2单季度实现收入17.02亿元（-8.54%），归母净利润1.11亿元（+19.98%），扣非后归母净利润0.47亿元（-36.18%）。 　　平安观点： 　　24H1受业务结构优化和针剂影响收入下滑，昆中药表现亮眼。24年上半年公司收入下滑主要是受业务结构持续优化及针剂业务因政策影响收入有所下滑的影响，此外对外援助项目减少也影响了收入表现。上半年昆中药系列产品表现亮眼，参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒三大核心单品合计同比增长20%以上。因针剂毛利率较高，收入下滑影响了整体毛利率表现，2024H1公司毛利率41.10%（-3.88pp）；净利率6.58%（+0.47pp），净利率提升主要得益于销售费用率的改善，销售费用率27.46%（-4.04pp）。上半年非经常性损益和各项资产减值，非经项目6947万元（+51%）；各项减值合计影响净利润5216万元（+32%）。 　　收购华润圣火51%股权，银发产业进入新阶段。2024年6月27日股东大会通过了交易方案，公司收购华润圣火51%股权，对价17.91亿元。此次收购，一方面解决了血塞通软胶囊同业竞争问题，另一方面整合能更好推进三七产业链高质量发展。2023年华润圣火收入7.5亿元，净利润2.0亿元，并表后能显著增厚公司利润。伴随着公司“777”品牌发布，和华润圣火的收购整合，公司进入银发产业新阶段。 　　五年规划工业百亿目标，看好公司发展后劲，维持“推荐”评级。此前公司发布五年规划，2028年工业收入达到百亿，发展后劲十足。考虑到短期收入结构调整带来的压力，我们将公司2024-2026年净利润预测调整 　　至5.52亿、7.00亿、8.89亿元（原预测为6.56亿、8.31亿、10.37亿元），当前市值对应2024年PE仅20倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示。1）针剂产品降价风险：针剂主要有血塞通和天麻素，存在集采持续降价风险。2）品牌打造不及预期风险：公司打造银发经济第一股，品牌形象打造可能存在不及预期可能。3）外延并购不及预期：公司除了内生外，还需要依靠外延并购完成2028年目标，外延并购存在不及预期可能。

　　盈康生命(300143) 　　主要观点： 　　事件： 　　8月22日公司发布2024年中期业绩报告，报告期内公司实现营业收入8.23亿元，同比增长13.74%；实现归母净利润5480.11万元，同比下降22.44%；经营活动产生的现金流量净额2.2亿元，同比增长98.84%。 　　点评： 　　环比增长明显，经营质量持续提高 　　2024年上半年公司营收环比增长10.2%，归母净利润环比增长84%，毛利率环比增长0.5pct，经营管理能力持续夯实。报告期内公司毛利率26.53%，净利率6.59%，主要系股权激励支出部分冲回成本等因素影响。 　　医疗服务板块：高质量发展一以贯之，业务定位持续清晰报告期内公司医疗服务实现收入6.08亿元，同比增长10.7%，其中肿瘤收入占医疗服务收入28.8%，肿瘤生态链建设收效初现。从经营角度看，报告期内公司门诊人次24.72万，同比提升6.7%，住院人次2.32万，同比提升2.0%，高基数下依旧保持稳健增长，医院口碑可见一斑。 　　截至目前，公司经营管理10家医院及养老机构，其中3家在上市公司体内运营，7家为托管医院。公司定位全场景医疗服务，战略布局康复及护理养老，打造差异化竞争优势，持续提高品牌影响力。 　　医疗器械板块：外延发力，研发为基 　　报告期内公司医疗器械板块实现收入2.15亿元，同比增长23.5%。公司聚焦放疗、生命支持、影像增强、慢病治疗四个场景，和医疗服务板块相辅相成，协同发展。 　　投资建议：维持“买入”评级 　　我们看好公司医疗服务&器械双板块驱动战略，器械板块内生+外延有望实现高增长；医疗服务板块有望保持稳健增长。预计公司2024~2026年将实现营业收入17.65/20.48/24.29亿元，同比+20.0%/16.0%/18.6%；实现归母净利润126/154/197百万元，同比+25.2%/22.1%/28.5%，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　政策不确定性风险，器械板块并购不及预期风险，医院扩张不及预期风险。

　　新产业(300832) 　　事件：公司发布2024年中报，2024年上半年实现营业收入22.11亿元（yoy+18.54%），实现归母净利润9.03亿元（yoy+20.42%），扣非归母净利润8.68亿元（yoy+26.36%），经营活动产生的现金流量净额6.18亿元（yoy+17.46%），其中单二季度实现营业收入11.90亿元（yoy+20.23%），归母净利润4.77亿元（yoy+20.76%），扣非归母净利润4.68亿元（yoy+27.11%）。 　　点评： 　　大型机占比持续提升，带动试剂增长。2024年上半年，公司持续加大国内外中大型医疗机构的拓展力度，收入保持稳步增长。①分区域来看，国内市场实现营收14.10亿元（yoy+16.30%），化学发光仪装机796台，大型机装机占比达到75.13%（yoy+14.58pp），覆盖三级医院数量较2023年末增加了101家；海外市场实现营收7.96亿元（yoy+22.79%），化学发光仪销售达2281台，中大型发光仪器销量占比提升10.07pp至64.80%。②分业务来看，得益于大型机占比提升，公司试剂业务增长趋势良好，2024年上半年公司试剂业务实现收入15.91亿元（yoy+21.13%），其中国内试剂类业务收入同比增长18.54%，海外试剂业务收入同比增长29.11%，公司仪器类业务实现营收6.15亿元（yoy+12.40%）。 　　盈利水平持续提升，新品不断推出，增强公司竞争力。2024H1公司销售毛利率72.61%（yoy+1.31pp），主要是因为：①X系列及中大型发光仪器销量占比增加，带动公司仪器类产品毛利率提升至32.11%（yoy+2.46pp），②高毛利的试剂业务收入占比提升1.54pp至71.97%，销售净利率为40.85%（yoy+0.64pp），盈利能力不断增强。从远期发展来看，得益于持续的高研发投入，公司不断推出新产品，MAGLUMIX10超高通量全自动化学发光免疫分析仪已于2024年2月上市，可更好的满足大型实验室要求，有望夯实公司在化学发光领域的领先地位，凝血、生化、分子等新仪器均进入国内注册阶段，多元化布局有望提升公司在体外诊断领域的竞争实力，为公司业绩持续增长提供驱动力。 　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.89、61.33、76.82亿元，同比增速分别为24.4%、25.4%、25.3%，实现归母净利润为20.76、26.08、33.29亿元，同比分别增长25.6%、25.6%、27.6%，对应当前股价PE分别为24、19、15倍。 　　风险因素：常规检测试剂上量不达预期风险、产品研发及注册失败风险、海外市场竞争加剧风险。

　　新产业(300832) 　　2024年8月22日，公司发布2024半年度报告：2024年上半年公司实现收入22.11亿元，同比+19%；归母净利润9.03亿元，同比+20%；实现扣非归母净利润8.68亿元，同比+26%； 　　2024Q2公司实现收入11.90亿元，同比+20%；归母净利润4.77亿元，同比+21%；实现扣非归母净利润4.68亿元，同比+27%。 　　经营分析 　　中大型仪器增加带动毛利率上升，公司业绩稳健增长。2024年上半年公司试剂类产品实现收入15.91亿元，同比增长21.1%；仪器类产品实现收入6.15亿元，同比增长12.4%。上半年公司综合毛利率达72.6%，同比+1.3pct，其中仪器毛利率同比+2.5pct，系X系列及中大型发光仪器销量占比增加带动；净利率达40.9%，同比+0.6pct，公司产品竞争力和盈利能力在高基数上进一步提升。高端市场持续突破，推动国内业务放量提速。上半年公司持续推广高速化学发光分析仪MAGLUMI X8、MAGLUMI X6及流水线产品，有效拓展国内大型医疗机构终端客户数量，截至2024H1，公司服务的三甲医院数量为1636家，较2023年末新增101家；国内三甲医院覆盖率达60.20%，较2023年末+2.7pct，表明公司产品被更多有影响力的医疗机构认可，将为公司带来可观业务增量。2024年上半年国内主营业务实现收入14.10亿元，同比+16%。 　　海外业绩加速兑现，精细化运营赋能高速发展。公司上半年海外主营业务实现收入7.96亿元，同比+23%，毛利率同比+4.9pct，仪器和试剂的良好发展态势推动海外业务高速增长。上半年海外市场实现全自动化学发光仪器销量2281台，较上年同期（2271台）有所提升，中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，较上年同期+10.1pct，较2022年同期+30.4pct；装机稳定增长叠加大型机占比持续提升，推动海外试剂上半年收入同比+29%，增长趋势良好。此外公司新设印度尼西亚子公司，加强重点国家本地化运营，进一步提升海外市场营销和服务能力，未来有望贡献更大收入。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计2024-2026年归母净利润分别为20.71、26.58、33.76亿元，同比增长25%、28%、27%，现价对应PE为24、19、15倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费及产品价格风险；新产品研发注册风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。

　　南微医学(688029) 　　2024年8月22日，公司发布2024半年度报告，2024年上半年公司实现收入13.34亿元，同比+16%；归母净利润3.10亿元，同比+17%；实现扣非归母净利润3.06亿元，同比+18%。 　　2024Q2公司实现收入7.14亿元，同比+20%；归母净利润1.67亿元，同比+3%；实现扣非归母净利润1.65亿元，同比+3%。 　　经营分析 　　国际市场销售快速增长，海外区域成为核心增长支撑。从地区情况来看，2024上半年公司国内市场收入7.06亿元，同比+1.7%；国际市场收入6.24亿元，同比+39.7%，海外成为公司核心增长支撑。其中美国子公司MTU实现收入2.8亿元，同比+38.6%；欧洲子公司MTE实现收入2.2亿元，同比+53.9%，欧美区域完成渠道建设后自有品牌收入快速增长，国际市场渗透率持续提升。 　　可视化产品推广顺利，综合毛利率显著提升。公司上半年研发投入6958万元，其中可视化项目研发投入2165万元，占研发总投入的31.14%。一次性内科胆道镜在欧、美、日等国际市场推广顺利，逐步进入医院市场。同时公司正积极储备适用于更多应用场景的一次性内镜，并积极探索引领型新概念内镜。同时可视化产品降本工作取得成效，公司综合毛利率达到67.94%，同比+4.2pct。海外基地建设稳步推进，建立安全的全球供应链。2024年5月公司国内新生产基地建设项目落成，将于下半年全面启用，在生产端自动化提升及降本增效方面实现进一步突破。同时公司泰国生产基地建设项目已逐步完成生产及基建规划，计划2026年投产使用，旨在建立安全的全球供应链，并进一步拓展东南亚市场。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.11、7.89、9.70亿元，同比增长26%、29%、23%，现价对应PE为18、14、11倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。

　　新产业(300832) 　　事项： 　　公司发布业绩公告，2024年上半年实现营收22.11亿（yoy+18.54%），实现归母净利润9.03亿（yoy+20.42%），实现扣非归母净利润8.68亿（yoy+26.36%）。单Q2实现营业收入11.90亿（yoy+20.23%）、归母净利润4.77亿（yoy+20.76%）、扣非归母净利润4.68亿（yoy+27.11%）。 　　平安观点： 　　国内外保持快速增长趋势，业绩增长符合预期。2024年上半年公司营业收入同比增长18.54%，其中国内市场实现营业收入14.10亿元，同比+16.30%，其中国内试剂类业务同比+18.54%，高于国内业务整体增速，增长趋势良好；海外市场实现营业收入7.96亿元，同比+22.79%，其中海外试剂业务收入同比+29.11%，试剂占比进一步提升、保持持续放量的良好趋势。上半年公司毛利率72.61%（+1.31pct），预计主要得益于高毛利试剂占比提升，费用率保持稳定，销售费用率15.11%（-2.38pct），管理费用率2.60%（-0.39pct），研发费用率9.24%（+0.02pct）。 　　国内积极推动大型机装机，带动试剂稳定增长。公司延续国内市场销售策略，通过高速化学发光分析仪MAGLUMIX8、MAGLUMIX6及流水线产品的持续推广，有效拓展了国内大型医疗终端客户数量，带动了常规试剂销量的稳步提升，截至中报公司已为国内1,636家三级医院提供服务，国内三甲医院的覆盖率达60.20%（依据2023年6月国家卫健委发布的《2023年中国卫生健康统计提要》数据计算）。从装机来看，2024年上半年国内市场完成了全自动化学发光仪器装机796台，大型机装机占比达到75.13%；国内市场大型机装机占比持续提升，带动试剂业务收入的稳定增长，发展趋势良好。 　　海外持续开拓，提供增长动力。公司目前已覆盖155个国家和地区的医疗终端，并不断推进海外业务精细化发展，将海外市场逐步细分，实施区 　　域化管理模式，每个区域采用营销、售后、市场及商务四位一体管理模式，强化产品销售与售后人员的联动，全面提升区域服务质量。同时公司继续加大对重点国家的本地化建设，2024年上半年新设印度尼西亚海外子公司，截至中报公司已在海外10个重点国家设立全资子公司，本地化运营将加快推动海外重点区域业务的增长。从装机来看，2024年上半年，海外市场共计销售全自动化学发光仪器2,281台，中大型发光仪器销量占比提升至64.80%（+10.77pct）；海外市场装机数量稳定增长的同时中大型机占比持续提升，为海外试剂销售增长奠定了坚实基础。 　　维持“推荐”评级。公司专注于体外诊断领域，坚定发展战略，持续拓展国内和海外市场，双轮驱动不断打开成长空间。预计公司2024-2026年营业收入预测为48.77、59.48、70.96亿元，根据公司中报情况调整非经营性假设，调整预测2024-2026年EPS为2.59、3.24、3.95元（原2024-2026预测为2.62、3.26、3.96元），考虑到公司近年来装机数保持强劲、中大型机占比不断提升，有望持续带动试剂放量，维持“推荐”评级。 　　风险提示：1）产品销售不及预期；2）装机推广不及预期；3）政策影响等风险。

　　迈普医学(301033) 　　事件 　　迈普医学股份发布公告：公司实现营业收入12,204.68万元，比上年同期增长42.39%；归属于上市公司股东的净利润为3,239.07万元，比上年同期增长172.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,767.61万元，比上年同期增长193.89%。 　　投资要点 　　集采提升市场渗透率，脑膜实现高增长 　　2023年公司陆续在安徽省、江苏省、辽宁省际联盟、陕西省际联盟等地的集采中中标/续约，凭借优异的产品性能及有力的市场推广，公司产品在市场渗透率上不断提升。2024年上半年，脑膜产品共实现销售收入6911.93万元，比上年同期增长36.68%。依靠成本管控，上半年脑膜产品毛利率为90.29%，同比提升1.85%个百分点。 　　PEEK材料对钛合金替代空间潜力 　　对比钛等复合金属，PEEK材料具有耐辐照性、绝缘性稳定、耐水解、抗压、耐腐蚀等特点，在颅颌面修补及固定系统，PEEK材料将逐步替代钛。目前国内PEEK材料渗透率较低，渗透提升空间广阔。公司具有扎实的数字化设计和精密加工技术能力，2024年上半年颅颌面修补及固定系统实现销售收入3549.37万元，比上年同期增长32.79%。 　　国产替代突破，可吸收再生止血纱快速上量 　　公司开发的可吸收再生氧化纤维素止血产品（止血纱），是国内少数实现产业化的氧化再生纤维素产品，具有良好的止血效果，其产业化将打破我国神经外科可吸收再生氧化纤维素止血产品的长期进口垄断。2024年上半年，公司产品在海内外临床使用超8万片。可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶上半年共计实现销售收入1421.14万元，虽然目前收入基数仍低于脑膜和PEEK材料，但未来从替代市场潜力来看，止血纱未来更具有拓展的潜力。 　　国际化布局起步早，较好对冲市场风险 　　公司可吸收硬脑（脊）膜补片早于2011年3月取得欧盟CE证书，同年，德国子公司成立，公司开始进军海外医疗器械市场。2024年上半年公司境外实现销售收入2540.57万元，同比上年增长25.71%，占总收入比例20.82%。出口业务主要为可吸收硬脑（脊）膜补片，海外市场定价相对稳定，较好的对冲国内市场集采降价等不确定风险。 　　盈利预测 　　预测公司2024-2026年收入分别为3.04、3.82、4.61亿元，归母净利润分别为0.62、0.92、1.24亿元，EPS分别为0.93、1.39、1.87元，当前股价对应PE分别为43.5、29.3、21.7倍，公司核心产品脑膜已完成多地联采，降价影响已基本体现，2024年公司也提出激励方案，未来3年公司业绩有望保持快速增长。看好止血纱未来上量和公司国际化的市场潜力，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 　　风险提示 　　集采风险、海外价格波动性风险、国产替代进程不及预期的风险及产品销售不及预期的风险等。

　　盈康生命(300143) 　　业绩符合预期，营收稳健增长 　　公司发布2024H1报告：2024H1公司实现营业收入8.23亿元（+13.74%），归母净利润0.55亿元（-22.44%），扣非归母净利润0.51亿元（-24.34%），经营活动产生的现金流量净额2.20亿元（+98.84%）公司业绩符合预期，营收实现稳健增长，归母净利润下降22.44%，主要是股份支付费用摊销所致，经营活动产生现金流量净额增长98.84%，主要由于业务规模扩大，供应链管理效率提升所致。 　　分季度来看，2024年Q1~Q2公司分别实现营业收入4.16（+15.17%）、4.07（+12.32%）亿元，分别实现归母净利润0.26（-33.69%）、0.29（-8.15%）亿元，分别实现扣非归母净利润0.24（-38.55%）、0.27（-4.95%）亿元。 　　从盈利能力来看，2024H1公司毛利率26.53%（-4.68pct），其中医疗服务毛利率21.62%（-5.50pct），医疗器械板块毛利率40.41%（-3.72pct），毛利率下滑预计与苏州广慈医院二期和器械平台投入以及一次性股权激励费用影响等因素有关，呈现短期波动，后续随着广慈医院二期经营步入正轨，器械板块规模增长，毛利率有望企稳回升；公司净利率6.59%（-3.12pct）。 　　从费用率来看，2024H1公司销售费用率为3.83%（-0.74pct），管理费用率为11.06%（+0.53pct），研发费用率为3.04%（-0.72pct）财务费用率为0.06%（+0pct），费用率整体稳中有降。 　　服务器械板块均实现稳步增长，新动能驱动两大板块持续增长 　　医疗服务板块，肿瘤特色持续深化，高品质服务升级带来新动能2024H1医疗服务板块实现营收6.08亿元（+10.65%）。其中四川友谊医院2024H1实现营收3.01亿元（+24.8%），门诊人次同比提升12.3%入院人次同比提升9.1%，手术量同比提升16.2%，三四级手术占比提升至79.1%。苏州广慈医院2024H1实现营收2.65亿元，维持持平净利润0.35亿元（+6.5%），医院二期目前已启动搬迁及试运营，全院可开放床位预计可超过800张，为医院打开新的增长空间，为将来三甲评审奠定基础。 　　医疗器械板块，产品与渠道高端升级，海外多个市场重点突破。2024H1医疗器械板块实现营收2.15亿元（+23.45%）。公司聚焦科创战略，通过持续的研发投入实现产品技术的迭代升级，2024H1新增产品注册证11个，专利及软著18个，并实现高端渠道升级，进一步扩大三甲医院市场，并在国际市场不断发力。 　　大股东定增获深交所通过，有望加速推进战略落地 　　6月28日公司发布《关于申请向特定对象发行股票获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过的公告》，待中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。本次向特定对象发行募集资金总额不超过9.7亿元，全部由盈康医投认购。定增有望增强公司资金实力，助力公司把握行业发展机会，进一步优化管理/运营/协同模式，提升精益化管理水平，加快公司战略落地。 　　盈利预测及投资建议 　　公司聚焦打造预/诊/治/康全产业链生态平台，提供以肿瘤为特色的医疗服务以及关键场景、关键设备医疗器械的研发、创新和服务医疗服务+医疗器械双轮驱动，成长潜力大，我们预计2024~2026年公司营收分别为17.70、21.29、25.64亿元，归母净利润分别为1.261.77、2.57亿元，当前股价对应P/E分别为36.1、25.7、17.7倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　旗下医院业绩不及预期风险；并购公司业绩不及预期风险。