迪瑞医疗(300396) 　　事件： 　　公司发布2024半年度报告，2024H1实现营业收入8.78亿元，同比增长26.38%；归母净利润1.65亿元，同比增长2.12%；扣非归母净利润1.62亿元，同比增长3.36%，EPS为0.61元。 　　业绩平稳增长，费用水平管控良好 　　2024年上半年公司业绩整体保持平稳增长态势，分季度来看，一季度增速较快，二季度出现同比下滑，主要与公司强化经销商库存管理有关，目前渠道库存已经恢复正常水平，预计下半年出厂发货有望迎来增长。上半年毛利率为43.10%，同比下降6.44pct，毛利率水平有所下降主要与部分型号仪器销售占比较大有关。销售费用率为14.03%，同比下降0.93pct；管理费用率为2.84%，同比下降1.78pct；财务费用率为-0.16%，同比下降0.43pct，公司三项费用率均呈现下降趋势，公司精细化管理水平持续提高。 　　仪器业务快速增长，试剂产品有待放量 　　2024上半年公司仪器实现收入6.17亿元，同比增长42.18%，毛利率为31.20%，同比下降5.73pct；试剂实现收入2.59亿元，同比增长0.35%，毛利率为71.66%，同比增长0.65pct。整体来看，公司仪器业务保持较快增长，其中免疫诊断仪器实现高速增长，生化、尿分等传统领域维持平稳增长。上半年试剂业务平稳增长，预计下半年开始公司试剂业务有望开始发力，试剂业务占比提升也有望进一步提升公司整体盈利能力。 　　研发稳步推进，海外市场值得期待 　　2024年上半年公司研发技术人员共372人，研发人员占公司总人数的比例为19%，研发投入接近7000万，同比增长超过40%，持续的创新研发为公司长期稳健增长奠定基础。2024H1公司海外收入为1.81亿元，同比下降25.11%，收入端同比下降原因为公司上半年处理印尼市场转注册证和俄罗斯市场回款问题，预计下半年开始，海外市场有望逐步迎来恢复增长。 　　投资建议与盈利预测 　　公司试剂产品未来有望逐步放量，海外市场的进一步拓展为公司打开成长空间。预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为18.40亿元、21.92亿元和26.26亿元，实现归母净利润分别为3.68亿元、4.41亿元和5.38亿元，对应EPS分别为1.34元/股、1.61元/股和1.96元/股，对应PE分别为11倍、9倍和7倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　公司产品降价风险，研发不及预期风险，外延式发展不及预期风险。

　　华厦眼科(301267) 　　投资要点 　　利润端低于预期，稳步扩张全国服务网点。2024H1，公司实现营业收入20.51亿元，同比增长2.85%；归母净利润2.65亿元，同比下降25.15%；经营活动现金流净额4.31亿元，同比下降1.40%。其中，Q2单季度实现营收10.72亿元，同比增长0.89%，环比增长9.62%；归母净利润1.10亿元，同比下降46.40%，环比下降29.72%。上半年，公司收入增速放缓，利润端下滑，主要是受同期高基数及宏观大环境影响等。报告期内，公司新增4家眼科专科医院和5家视光中心，合计共有61家眼科专科医院和65家视光中心，全国服务网点稳步扩张。 　　盈利能力下滑，销售投入力度加大。2024H1，公司毛利率与净利率分别为45.84%、13.33%，同比分别下降4.46、4.99pct。分项目来看，公司各业务毛利率均有不同幅度下滑，其中屈光、视光、白内障和眼后段项目毛利率分别为54.98%、46.32%、37.03%和41.30%，分别同比下降1.88、3.68、7.13、3.42pct。期间费用率方面，研发费用率为1.76%，同比减少0.24pct；销售、管理、财务费用率分别为13.70%、11.74%、0.72%，分别同比增长1.39、0.93、0.26pct。报告期内，公司加大销售投入力度，业务宣传及推广费明显增加。 　　消费眼科业务平稳增长。1）屈光：实现营收6.94亿元（YoY+6.56%），公司积极引进屈光矫正新技术设备，着力提升有效屈光不正矫正覆盖率，为患者提供高质量个性化诊疗方案，旗下多家医院已率先引进蔡司新一代微创全飞秒精准4.0-VISULYZE新科技，实现对蔡司SMILE3.0全飞秒激光近视矫正系统的全新升级优化，开启屈光手术精准化新时代。2）视光：实现营收4.97亿元（YoY+4.56%），公司积极落实综合防控儿童青少年近视相关政策要求，持续完善近视防控体系，首批签约引进国内首款获批的用于延缓儿童近视进展的0.01%硫酸阿托品滴眼液并投入临床使用，进一步丰富了公司的近视综合防控手段。 　　眼病诊疗业务技术升级。1）白内障：实现营收4.65亿元（YoY-6.53%），公司积极响应集采政策落地执行，引进了强生全视TECNISSymfony？Toric新无级？散光型人工晶状体、爱尔康全新Clareon疏水平台三焦点老视矫正型人工晶状体和单焦点散光矫正型人工晶状体等多款人工晶体。2）眼后段：实现营收2.62亿元（YoY-5.13%），公司率先引进全球首个双通路眼底新药“法瑞西单抗”，并引入用于眼底疾病微创手术的EVAUPGRADED创新型超乳-玻切一体机，全方位提升眼底病诊疗能力。目前公司已覆盖市面上所有的人工晶体类型，并积极推动精准微切口、功能性人工晶体、飞秒激光辅助系统、数字导航四大技术的运用，致力于为患者提供个性化、多层次的诊疗服务。 　　投资建议：受多因素影响，公司上半年业绩低于预期，综合考虑我们适当下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.28、7.55、8.75亿元，EPS分别是0.75、0.90、1.04元，对应PE分别22.20、18.45、15.93倍。公司是国内大型眼科医疗连锁集团内生外延持续布局全国眼科医疗服务网络，长期成长趋势明确。维持“买入”评级。 　　风险提示：诊疗规模增长不及预期风险，管理运营风险，市场竞争风险等。

　　普蕊斯(301257) 　　2024H1公司营收稳健增长，盈利能力短暂承压 　　公司2024H1实现营业收入3.94亿元，同比增长13.16%；归母净利润0.55亿元，同比下滑11.33%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下滑2.81%。单看2024Q2，公司实现营业收入2.10亿元，同比增长9.67%，环比增长13.71%；归母净利润0.32亿元，同比下滑12.10%，环比增长41.56%；扣非归母净利润0.29亿元，同比下滑8.87%，环比增长47.29%。考虑行业下游需求下滑，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.25/1.42/1.69亿元（原预计为1.55/2.00/2.59亿元），EPS为1.58/1.78/2.13元，当前股价对应PE为15.6/13.8/11.5倍，鉴于公司在手订单稳健增长，为未来业绩增长提供保障，维持“买入”评级。 　　政府补助金额波动影响公司利润端表现 　　受行业内竞争加剧、订单价格下降、报告期内政府补助金额波动的影响，公司盈利能力短暂下降。2024H1公司销售毛利率26.40%，同比下滑1.99个百分点，销售净利率13.93%，同比下滑3.84个百分点。报告期内收到政府补助金额31.65万元，2023H1为0.11亿元，同比下降97.03%，致公司净利润同比下滑。2024年上半年，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.00%/5.56%/4.25%/-0.49%，同比-0.07/+0.44/-0.37/+0.87个百分点。 　　核心客户群收入增速稳定，Q2新签订单环比改善 　　2024H1公司实现营业收入3.94亿元，其中药企客户实现3.01亿元，同比增长8.53%；CRO客户实现0.74亿元，同比增长44.70%；医院端客户实现777.85万元，同比下滑37.81%；器械及其他客户实现0.11亿元，同比增长54.46%。报告期公司新签不含税合同金额4.29亿元，同比下降31.89%，主要是由于行业内竞争加剧，订单价格有所下降，公司为实现长期可持续盈利发展目标对部分盈利指标不达标的订单进行了取舍所致。2024Q2订单市场需求逐步回暖，新签不含税合同金额环比2024Q1增加112.14%。 　　风险提示：药物研发不及市场预期，核心技术成员流失，SMO需求下降等。

　　金域医学(603882) 　　事件：公司发布2024年中报，2024年上半年实现营业收入38.81亿元（yoy-9.92%），实现归母净利润0.90亿元（yoy-68.53%），扣非归母净利润0.74亿元（yoy-72.76%），经营活动产生的现金流量净额0.34亿元（yoy-90.31%），其中单二季度实现营业收入20.40亿元（yoy-6.91%），归母净利润1.08亿元（yoy-19.92%），扣非归母净利润1.04亿元（yoy-21.54%）。 　　点评： 　　创新产品持续发力，三级医院收入占比提升5.81pp。2024年上半年，受医疗行业整顿等政策影响，医院诊疗量短期受到冲击，公司营业收入出现下滑，但从季度间情况来看，已呈现环比改善的趋势，2024Q1、Q2分别实现收入18.41亿元（yoy-13.05%）、20.40亿元（yoy-6.91%）。从业务质量来看，公司创新产品持续发力，2024H1高端技术平台收入占比提升1.02pp达到54%，三级医院收入占比提升5.81pp达到45.75%，检验服务业务呈现高质量发展态势，其中感染tNGS系列、呼吸道多种病原体核酸组合、实体瘤惠民3000系列、单基因携带者筛查业务等均实现较高增长，2024H1分别增长125%、182%、274%、234%。我们认为随着公司持续引进先进技术平台，不断聚焦重点产品开发及优化，检验服务业务的竞争实力有望进一步增强。 　　数字化转型&集约化生产助力降本增效，盈利能力有望逐步回升。2024年上半年公司面临行业挑战，积极提升精细化管理效益，一方面公司深化数字化战略，通过AI技术推动医检业务数字化、智能化发展，2024H1公司上线了行业大模型应用“小域医”，进一步提升了公司的服务效率和客户体验；另一方面，公司在多个学科启动产能集中计划，加大2个生产中心、6个综合诊断中心、2个技术中心的建设，整合生产和研发资源，实现集约化生产，2024年上半年公司运营效率持续提升，2024Q2销售毛利率环比提升5.08pp达到37.17%，管理费用率环比下降1.15pp至7.60%。我们认为随着公司降本增效措施的推进和运营效率的提高，盈利能力有望逐步回升。 　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为86.55、96.55、107.71亿元，同比增速分别为1.4%、11.6%、11.6%，实现归母净利润为4.04、9.06、11.71亿元，同比分别增长-37.3%、124.6%、29.2%，对应当前股价PE分别为30、13、10倍。 　　风险因素：常规检测需求不及预期风险；产品研发的风险；行业政策变动风险。

　　澳华内镜(688212) 　　投资要点： 　　公司发布2024年半年报。 　　24H1公司实现营收3.54亿（同比+22.3%），归母净利润566万元（同比-85.1%），归母扣非净利润-135万元（同比-104.6%）。 　　单Q2公司实现营收1.84亿元（同比+12.6%），归母净利润290万元（同比-86.5%），归母扣非净利润-110万元（同比-106.3%）。 　　调整后毛利率较上年同期略有提升，归母净利波动主要系股份费用支付影响。 　　受会计准则变化影响，公司将质保相关的维修费用与预提费用从销售费用中离去，计入营业成本，公司24H1毛利率约71.5%（较23H1调整后口径同比提升0.1pct）。 　　公司于2022年以及2023年分别进行了两轮股权激励，两轮归属期均包含2024年，故股权激励费用对24H1表观利润影响较大，剔除股份支付后的归母净利润为4774万元（同比+7.2%）。 　　研发持续投入，产品管线迈入肝胆外科及泌尿领域。 　　24H1公司研发投入8734万元（同比增长25.5%），研发投入占比同比提升0.62pct。公司产品管线顺利从消化科、呼吸科领域迈入了肝胆外科以及泌尿领域，相继推出电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜。 　　公司内镜产品矩阵日益丰富，24年新品年度发布中，高光智能影像平台、640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜、超细胃镜、4K双焦内镜等将有效助力临床；AQ-1504K超高清内镜系统、AQ-120内镜系统将提供不同等级医院多样化的选择。 　　产品结构升级有效提升公司海内外市场竞争力。 　　分地区，24H1公司境内实现收入2.86亿元（同比+22.3%），国外实现收入6781万元（同比+22.4%），均保持较好的增长趋势。国内市场，公司已建立15个营销分公司，实现区域化垂直深度管理，提升产品覆盖面及市场竞争力；海外市场，公司取得多项产品准入，实现一系列有竞争力的机型获批上市。 　　盈利预测与投资建议 　　据定期报告及会计准则变更，调整内窥镜设备毛利率、销售费用率等 　　核心变量，预计公司2024-2026年营收为9.9/14.0/19.6亿元（前值为10.1/14.4/20.3亿元），CAGR为42.5%，归母净利润为0.82/1.54/2.57亿元（前值为1.16/1.80/2.73亿元），CAGR为64.3%，当前股价对应2024-2026年PS为5.3/3.7/2.6倍。公司作为专注于软镜赛道的国产龙头企业，产品具有创新性并实现赋能临床，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　1）研发失败或导致产品放量不达预期；2）医疗事故风险或导致推广不及预期；3）进口品牌国内设厂或加剧国产化竞争风险；4）海外市场拓展或引发国际化经营风险。

　　信立泰(002294) 　　2024年中期: 　　报告期内,公司实现营业收入20.43亿元,同比增长21.28%;归属于上市公司股东的净利润3.44亿元,同比增长1.92%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.34亿元,同比增长8.46%;基本每股收益0.31元,同比增长3.33%。 　　三项主营业务全面增长 　　2024上半年,公司主营产品原料的营业收入2.34亿元,同比增长15.73%;制剂的营业收入16.31亿元,同比增长19.54%;器械的营业收入1.37亿元,同比增长49.62%;其他的营业收入0.40亿元,同比增长55.31%总体来看,公司制剂、原料和器械三项主营业务收入均实现快速增长,支撑公司业绩稳中有增。 　　创新管线稳步推进,多个创新项目处于临床Ⅲ期 　　研发方面,公司2024上半年研发投入达4.60亿元,占营收比重22.51%。公司2个产品(复立坦、信立汀)获批上市,4个产品(创新药S086(高血压适应性)、SAL0108,恩那度司他片和生物药SAL056)申报上市申请,S086(慢性心衰适应性)已在Ⅲ期临床阶段,继续推进Ⅲ期临床试验的患者入组,SAL003已完成Ⅲ期临床试验患者入组进展顺利,S086/苯磺酸氨氯地平复方制剂完成联合给药Ⅲ期入组,进入数据清理阶段。整体来看,公司研发布局进展顺利,有望持续丰富公司产品及创新药物管线。 　　毛利率同比改善,在手资金充足支撑研发投入 　　2024H,公司毛利率已达71.13%,整体较去年上涨了2.20个pct。其中制剂产品毛利率为78.44%,较去年同期下降了0.21个pct;原料产品毛利率为27.41%,较去年同期上涨了16.79个pct;医疗器械产品毛利率为75.53%,较去年同期上涨了6.89个pct。整体来看,公司原料、器械产品毛利率提升明显,驱动了公司报告期内整体毛利率呈现改善态势。此外,目前公司在手货币资金达9.38亿元,占总资产比例9.73%,较为充沛,有望为后续公司研发创新提供持续动力。 　　投资建议: 　　我们预计公司2024-2026年摊薄后的EPS分别为0.56元、0.64元和0.75元,对应的动态市盈率分别为49.51倍、43.77倍和37.27倍。考虑到公司集采影响消散,业绩恢复和研发兑现的预期,维持买入评级。 　　风险提示:行业政策风险,研发不及预期风险

　　联影医疗(688271) 　　投资要点 　　事件：公司发布2024年中报，2024H1收入53.3亿元（+1.2%），归母净利润9.5亿元（+1.3%）。 　　业绩呈高速增长趋势。分业务看，2024H1医学影像设备收入45.4亿元（-1.8%），维修服务收入6.2亿元（+23.8%），软件收入0.3亿元（-44.6%）。从医学影像设备细分产品来看，CT/MR/MI/XR/RT设备收入分别为16.2/16.9/7.4/2.6/2.4亿元，同比-22.7%/+12.3%/19.1%/-20.7%/+188.1%。受宏观政策影响，公司CT、XR等产品线略有下滑，但核心产品线仍保持市场领导地位。维修服务收入增速快于设备，主要因装机存量不断提升，终端客户满意度持续提升。 　　医疗设备以旧换新叠加新版配置证，政策利好有望持续释放。2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确要求加强医疗机构的装备和信息化设施升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗等医疗设备的更新改造，其中医学影像是国家重点更新产品之一。以旧换新政策有望在24H2开始逐渐落地，叠加新版配置证的配置限制解除，中高端影像设备采购需求有望加速。公司产品线基本覆盖盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，有望持续获得政策利好的影响。 　　海外市场持续拓展。公司在深耕国内市场同时，也积极拓展海外新兴市场。公司已向全球市场推出120多款产品，业务网络覆盖全球70个国家和地区，40款产品获得CE认证，47款产品获得FDA510(k)认证，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。2024H1海外收入9.3亿元（+29.9%），海外收入占比提高至17.5%，同比23H1提高3.9pp。 　　盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为129/159/196亿元，归母净利润分别为23/28/34亿元。 　　风险提示：市场竞争加剧风险、研发失败风险、海外市场开拓不及预期风险、政策波动风险。

　　山外山(688410) 　　事件： 　　公司发布2024半年度报告，2024H1实现营业收入2.78亿元，同比下降29.68%；归母净利润0.46亿元，同比下降65.91%；扣非归母净利润0.38亿元，同比下降70.35%，EPS为0.21元。 　　短期业绩承压，费用水平提升 　　2024H1公司收入和利润端同比下滑主要与去年同期基数较高、研发投入同比加大以及股权激励费用支付有关。2024H1公司销售费用率21.34%，同比增长6.56pct；管理费用率7.61%，同比增长3.16pct；财务费用率-3.39%，同比下降0.92pct；研发费用率9.59%，同比增长5.89pct，整体来看，公司加大市场推广力度和研发投入，销售费用率和研发费用率均有一定程度上涨。 　　血透设备稳健增长，行业龙头地位稳固 　　2024上半年，公司血液净化设备实现收入1.93亿元，同比下降38.10%，剔除2023年重症能力建设政策导致的偶发性CRRT销售收入影响后，2024H1公司血液净化设备收入同比增长19.73%。2024H1公司在血液透析设备市场中占比达10.35%，在国产自主品牌中位居行业首位，在CRRT设备市场中占比达18.18%，在国产CRRT品牌中排名第一，公司仍持续占据血液净化设备市场的领先地位。预计随着国产替代的持续加速，公司血透机产品有望继续保持较快增长。 　　血透耗材受益集采，有望继续保持快速增长 　　2024H1公司血液净化耗材业务实现营收5838.50万元，同比增长21.69%，目前公司耗材业务充分受益于集采，未来有望继续实现高增长，同时，公司加大市场推广力度，集采市场之外有望实现较快增长。2024H1医疗服务及其他业务实现营收2650.94万元，同比下降23.12%，主要因上半年公司出售1家透析中心所致。 　　投资建议与盈利预测 　　公司是我国血液透析行业龙头之一，血透设备持续快速增长，血透耗材有望通过集采放量，看好公司长期发展。预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为6.46亿元、8.34亿元和10.59亿元，实现归母净利润分别为1.34亿元、1.84亿元和2.44亿元，对应EPS分别为0.42元/股、0.57元/股和0.76元/股，对应PE分别为21倍、15倍和11倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　公司产品降价风险，研发不及预期风险，产品放量不及预期风险。

　　联影医疗(688271) 　　投资要点 　　事件：24H1营收实现53.33亿元（+1.18%，同比，下同），归母净利润9.50亿元（+1.33%），扣非归母净利润7.98亿元（+1.39%）。24Q2营收实现29.83亿元（-2.47%），归母净利润5.87亿元（-3.49%），扣非归母净利润4.98元（-2.47%）。上半年业绩符合我们预期。 　　国内短期承压，国际市场保持较快增长：24H1国内市场上半年收入实现44.01亿元（-3.35%），国内收入占比82.51%。24H1海外市场收入实现9.33亿元（+29.94%），海外收入占比17.49%，其中亚太市场收入4.72亿元；北美区域收入2.60亿元；欧洲区域受历史基数和季节性波动影响，实现营收0.93亿元，同比有所下滑；新兴市场区域取得高速增长，实现营收1.08亿元，其中以南非、阿根廷、沙特为代表的非洲、南美以及中东区域国家市场表现优异。 　　各产品线稳健发展，市占率位居国内前列：2024年上半年分产品来看，设备收入实现45.44亿元。MR收入实现16.85亿元；MI业务线7.43亿元；CT业务线16.18亿元；XR业务线2.56亿元；RT业务线2.42亿元。根据公司半年报披露，按2024年上半年国内新增市场金额口径，公司CT产品国内市占率综合第一，MR产品国内市占率第三，公司PET/CT产品市占率第一，PET/MR产品市占率第二，XR产品市占率第一，固定DR产品市占率第一，移动DR市占率第三，乳腺DR市占率第四。公司上半年服务收入6.17亿元（+23.84%），服务收入占比11.57%，全球整机系统累计装机超20000台/套，未来将进一步助力服务收入提升。 　　盈利预测与投资评级：考虑到国内反腐对行业需求的影响，我们将2024-2026年归母净利润由22.56/27.05/31.42亿元调整至21.47/25.84/29.71亿元，对应当前市值的PE估值分别为41/34/29倍。考虑到公司产品技术壁垒高，海外市场空间广阔，公司市场份额有望逐步提升，维持“买入”评级。 　　风险提示：国内常规业务销售不及预期风险，关税风险等。

　　普门科技(688389) 　　事件：公司发布24H1业绩，实现营收5.9亿元/+5.64%，实现归母净利润1.72亿元/+27.78%，扣非归母净利润1.63亿元/+29.16%。24Q1/24Q2分别实现营收3.06/2.84亿元，同比+10.06%/+1.27%，归母净利润1.07/0.65亿元，同比+21.69%/+39.33%，扣非归母净利润1.03/0.6亿元，同比+24.60%/+37.86%。 　　点评： 　　IVD业务、皮肤医美业务24H1实现较好增长，临床医疗产品线同比增长承压。分产品看，体外诊断类为公司主营收入来源，24H1实现收入4.68亿元/yoy+21.67%，占比79.38%；治疗与康复类实现收入1.14亿元/yoy-31.96%，24H1收入增长主要来自体外诊断领域仪器销售及存量装机带动试剂上量，治疗与康复领域中皮肤医美仪器销售上量。具体分业务板块来看，1）24H1公司IVD业务实现营收4.68亿元，同增21.67%。其中，化学发光业务收入1.64亿元，同比基本持平；糖化业务收入1.43亿元，同增32%；特定蛋白业务收入1.49亿元，同增84%。IVD业务整体实现了比较良好的增长。2）临床医疗产品线24H1收入同比下降，主要由于23Q1高基数及医疗反腐导致的医院招标采购的进度有所延迟，短期影响临床医疗产品线的销售进度。3）24H1皮肤医美业务实现收入同比增长34%，主要来自于民营医院，皮肤医美业务产品线进展顺利。 　　产品结构优化带动毛利率同比提升，费用率优化。24H1公司综合毛利率69.82%/yoy+4.61pct；期间费用率36.23%/yoy-2.83pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别16.97%/6.19%/16.74%/-3.67%，同比分别- 　　2.66/+0.62/-0.69/-0.10pct；整体来看，归母净利率29.14%/yoy+5.05pct。其中，毛利率的提升主要来自产品结构的优化，高毛利产品销售占比增加，单位成本下降，带动利润总额增长。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.32/5.33/6.42亿元，同比增长31.4%/23.5%/20.4%，对应8月30日收盘价PE分别13/11/9X，公司聚焦于体外诊断和治疗与康复两大板块，医美业务加速发展，整体业绩保持高增长态势，维持“买入”评级。 　　风险因素：行业竞争加剧，研发进度不及预期，销售推广不及预期等。