# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **环保趋严与竞争对手停产带来的机遇**：环保政策的日益严格以及主要竞争对手的停产，显著提升了鲁抗医药核心兽用原料药的价格，为公司带来了超预期的业绩增长。 * **制剂业务搬迁与一致性评价的双重驱动**：公司制剂生产基地搬迁后，生产效率提升且成本下降。同时，通过与康立生合作，积极推进一致性评价，有望迎来制剂业务的大幅度增长。 # 主要内容 ## 事件概述 公司发布2017年业绩预告，预计归母净利润同比增长292-309%，扣非后净利润同比增长337-353%。 ## 环保核查推动兽药提价，Q4业绩超预期 2017年Q4单季度扣非后归母净利润同比增长574-628%，主要受益于兽药品种提价。环保核查导致竞争对手停产或限产，供应紧张推动价格上涨。公司环保核查顺利通过，且AIV、大观霉素兽药产能有望在2018下半年投产，能够享受行业变革带来的提价红利。 ## 制剂搬迁与一致性评价 公司制剂生产基地搬迁已完成，生产效率提升且成本下降。与康立生合作，提升一致性评价实力。已申报19个产品的参比制剂备案，BE研究正在稳步推进，有望迎来制剂业务的大幅度增长。 ## 经营效率改善与业绩增长 2015年以来，公司大力推进内部资源整合和产品结构调整，提高工艺水平和生产效率，降低物资采购成本，综合毛利率提升。加大战略品种开拓力度，产品结构明显改善。 ## 盈利预测与投资建议 预计2017-2019年EPS分别为0.20元、0.48元、0.60元，对应PE分别为46倍、19倍、16倍。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为14.40元。 ## 关键假设 * 兽药2018年价格上涨，毛利率提升，预计2017-2019年兽药毛利率分别为27%、36%、36%。 * 制剂药品随着产能扩张销量增长，预计2017-2019年销量增速分别为5%、15%、15%。 ## 财务预测 对公司未来几年的营业收入、营业成本、毛利率等进行了详细的预测，并对制剂药品、兽用抗生素、抗生素原料药等主要业务的收入进行了分拆与预测。 ## 财务报表 提供了公司2016A、2017E、2018E、2019E的利润表、现金流量表和资产负债表，以及关键财务分析指标。 # 总结 本报告分析了鲁抗医药在环保趋严和竞争对手停产的背景下，兽药业务受益于提价带来的业绩增长，以及制剂业务通过搬迁和一致性评价带来的发展机遇。公司通过内部资源整合和产品结构调整，经营效率持续改善，业绩大幅度提升。报告给出了盈利预测和投资建议，并对公司未来的发展前景持乐观态度。

# 中心思想 ## 业绩增长与盈利能力提升 海辰药业通过加强营销、优化产品结构和推广精细化营销模式，实现了业绩的持续增长和毛利率的显著提升。公司未来增长潜力巨大，主要体现在以下几个方面： * **现有品种发力：** 主打品种托拉塞米受益于竞品受限，市场占有率有望快速提升。 * **研发管线充实：** 多个在研品种预计在未来几年内陆续上市，为公司带来新的业绩增长点。 * **国际化战略：** 参与收购NMS集团，有望显著提升公司的新药研发水平和国际化运营能力。 # 主要内容 ## 一、 公司业绩持续向好，毛利率显著提升 * **业绩增长：** 2017年前三季度收入同比增长55.38%，归母净利润同比增长47.12%。预计全年收入同比增长62.03%，归母净利润同比增长43%-48%。 * **毛利率提升：** 毛利率从2013年的56.31%上升到2017年前三季度的77.83%，主要得益于高毛利品种的销售增长和精细化推广模式的推广。 * **费用率上升：** 销售费用率快速上升，导致三费率上升，但随着营销效率提升和规模效应体现，净利率有望逐步回升。 ## 二、 公司产品品类丰富，主打品种竞品受限 * **产品多样性：** 公司拥有约44个品种，64个生产批号，涵盖利尿剂类、抗生素类、免疫调节类、消化类、抗病毒类、心脑血管类等几大类。 * **收入结构分散：** 收入占比较为分散，不存在单品种依赖风险。 * **托拉塞米市场机遇：** 主打品种注射用托拉塞米是新一代高效髓袢利尿剂，受益于竞品生产线改造遇技术瓶颈，公司有望快速提升市场占有率。 ## 三、 在研管线充实，新上市产品打开增长空间 * **在研品种丰富：** 公司不断研发储备具有市场竞争优势的新药产品，扩充公司产品线，在心血管、抗肿瘤、内分泌、免疫、抗乙肝等领域均有布局。 * **注册品种进展：** 目前有11个产品进入注册程序，其中兰地洛尔、埃索美拉唑、伏立康唑、长春西汀等有望于2018年获批。 * **新品放量：** 已上市新品种迎来快速放量，如头孢西酮在样本医院销售额同比增长51.16%。 ## 四、 参与收购NMS，迈向创新和国际化 * **NMS集团优势：** NMS集团是意大利最大的肿瘤药研发机构，具有药物研发“一站式”服务平台，符合全球药物研发认证体系和质量标准。 * **NMS集团在研品种：** NMS集团现有20个在研品种，其中多个品种处于临床阶段，具有良好的市场前景。 * **收购意义：** 通过收购NMS集团，公司新药研发水平和国际化运营能力将显著提升。 ## 五、 投资建议与盈利预测 * **盈利预测：** 预计公司2017-2019年EPS分别为0.82元、1.13元和1.53元。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“推荐”评级。 ## 六、 风险提示 * 招标采购不及预期 * 研发进度不及预期 * 收购进度不及预期 # 总结 ## 核心竞争力与未来展望 海辰药业凭借其丰富的产品线、持续增长的业绩、具有竞争优势的主打品种以及充实的研发管线，展现出强大的发展潜力。通过参与收购NMS集团，公司有望进一步提升创新能力和国际化水平。首次覆盖给予“推荐”评级，但同时也需关注招标采购、研发进度和收购进度等风险因素。

好的，这是一份根据您提供的报告内容和要求生成的 Markdown 格式的分析报告。 康弘药业（002773）深度分析：医保放量与国际市场双轮驱动 中心思想 本报告深入分析了康弘药业的核心竞争力与未来增长潜力，主要观点如下： 康柏西普医保放量驱动增长： 国内医保政策的推动将显著提升康柏西普的市场渗透率和患者用量，为公司带来营收的快速增长。 美国 III 期临床成功在望： 康柏西普在美国 III 期临床试验中具有显著优势，有望成功获批上市，成为公司业绩增长的强大引擎。 非生物药业务稳健发展： 公司在中成药和化药领域拥有完善的产品梯队和强大的营销团队，能够为公司提供稳定的现金流。 主要内容 1. 公司概况：冉冉升起的生物药新星 发展历程与股权结构： 康弘药业是一家以生物药为核心，化药和中成药为支撑的综合性制药企业。柯氏家族控股地位稳固。 营收结构与盈利能力： 公司营收保持中高速增长，净利润增速高于营收增速。康柏西普占比不断提升，三大业务板块毛利率均保持在较高水平。 2. 康柏西普：中国生物创新药标志产品 产品特性与作用机制： 康柏西普是一种抗 VEGF 单抗融合蛋白，主要用于治疗新生血管类眼底病。 临床优势： 康柏西普在注射频次上优于雷珠单抗及阿柏西普，患者依从性更佳。 3. 国内市场空间近 200 亿，康柏西普竞争优势明显，放量在即 市场潜力巨大： 国内眼科抗 VEGF 药物市场空间广阔，老龄化和糖尿病发病率提升将增加患者人群，医保政策将降低患者经济负担，提升渗透率和人均用量。 竞争格局分析： 康柏西普对比竞品优势突出，疗效相近，注射频次少，市占率持续提升。阿柏西普有望 2018Q1 国内上市，但受限医保问题放量难度大。 产能与盈利能力： 公司产能充足，随康柏西普放量销售费用率有望逐步降低，助业绩高增长。 4. 康柏西普美国 III 期，获批概率高，用药依从性具有显著优势 美国市场前景广阔： 美国眼科抗 VEGF 药市场规模庞大，治疗率高，人均用量大。 竞争优势分析： 康柏西普在美国市场竞争竞争优势明显，未来有望称雄市场。与阿柏西普头对头试验关键在于疗效非劣，依从性更好。 潜在竞争者： 潜在竞争者 RTH258 或在 2018 年底上市，可能对市场格局产生影响。 5. 抗 VEGF 平台：广谱靶点，拓展实体瘤适应症 靶点价值： 抗 VEGF 靶点为广谱靶点，不仅被用于治疗新生血管类眼底病，还被广泛地应用在实体肿瘤的治疗当中。 研发进展： 公司积极拓展康柏西普在实体瘤适应症上的应用，KH903 和 KH901 有望逐步推进，为公司新一轮成长提供动力。 6. 非生物药板块：产品梯队完善，有望 10-15%稳定增长 业务构成： 康弘药业非生物药板块主要包括中成药及化学药，产品主要为中枢神经系统用药和消化系统用药。 增长动力： 随着新产品的陆续上市和精神病患者诊疗率的逐步提升，公司中成药和化药板块营收仍将保持 10%-15% 的增速增长，稳定的贡献现金流。 7. 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计公司 17-19 年对应 EPS 分别为 0.94/1.31/1.78 元，当前股价（55.57 元/股）对应 59/42/31 倍 PE。 投资建议： 给予中成药 + 化药板块 40 倍 PE，康柏西普 60 倍 PE，目标价 62.77 元/股，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。 8. 风险提示 康柏西普国内销售不及预期； 康柏西普美国 III 期临床失败； 中成药及化药板块销售不及预期。 总结 康弘药业凭借其核心产品康柏西普在国内医保市场的放量以及在美国市场的巨大潜力，有望迎来业绩的快速增长。同时，公司在中成药和化药领域的稳健发展也为公司提供了坚实的支撑。尽管面临一定的风险，但康弘药业的整体发展前景依然值得期待。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的MarkDown格式的报告摘要。 中心思想 业绩增长与拐点显现： 佛慈制药2017年业绩快报显示，公司全年营业收入和归母净利润均实现显著增长，尤其第四季度收入增速加快，预示着公司经营迎来拐点。 政策红利与多元布局： 公司将持续受益于低价药提价的市场化政策红利，同时，中药配方颗粒政策的潜在放开以及公司在道地中药材生产上的布局，将为公司带来新的增长点。 主要内容 公司业绩与盈利能力分析 收入高增长与销售费用投入： 2017年公司收入同比增长约38%，其中第四季度同比增长高达85%，主要得益于市场开拓和投入的加大。但同时，销售费用的投入也导致第四季度净利润率全年最低。 盈利预测与评级调整： 预计2017-2019年EPS分别为0.15元、0.20元、0.26元，对应PE分别为70倍、52倍、39倍。考虑到公司品牌价值、新产能投产以及市场销售推广，上调为“买入”评级。 行业政策与公司战略 低价药红利与结构优化： 公司产品批文较多，品牌价值强，盈利能力有望持续优化，并受益于市场化调价政策。 中药配方颗粒政策受益： 中药配方颗粒政策放开概率较大，公司与中科院合作，具备生产400多种配方颗粒的潜力，有望获得首批生产资格。 道地中药材生产布局： 公司加强道地中药材生产布局，建设规范化、规模化基地，依托甘肃特色中药材资源优势，提升综合竞争力和可持续发展能力。 总结 本报告分析了佛慈制药2017年的业绩表现，认为公司单季度收入增速加快，经营拐点出现。公司受益于低价药红利和中药配方颗粒政策，并积极布局道地中药材生产，未来增长潜力巨大，因此上调为“买入”评级。但同时也提示了原材料价格波动和新产能建设不达预期的风险。

# 中心思想 本报告分析了千金药业2017年的业绩快报，并对公司未来发展前景进行了展望。核心观点如下： * **二线产品增长与费用控制**：公司二线产品（如补血益母丸、椿乳凝胶、断红饮等）维持快速增长，有效弥补了核心产品增速放缓的压力。同时，公司加强期间费用控制，提升了盈利能力。 * **销售变革与渠道建设**：公司积极进行销售变革和渠道建设，不仅药店覆盖数量翻倍增长，还开发了数百家医院终端，协同效应逐渐显现。 * **大健康战略与盈利预测**：公司对女性大健康的战略定位明确，存在外延预期。维持“买入”评级，但需关注产品销售和市场拓展不及预期的风险。 # 主要内容 ## 业绩回顾与分析 * **营收与利润增长**：2017年公司实现营业收入32亿元，同比增长约12%；归母净利润2.1亿元，同比增长约41%。 * **二线产品表现**：千金片在基层终端增速放缓，但补血益母丸等二线产品终端放量较快，预计整体增速超过20%。千金静雅卫生巾系列保持稳定增长，预计增速超过25%。 * **盈利超预期原因**：营销变革推进后，销售费用得到控制，管理费用中研发投入放缓，使得全年增速低于收入增速。千金静雅单品种已经实现盈利，整体趋势向好。 ## 渠道建设与产品策略 * **渠道拓展**：药店覆盖数量翻倍增长，开发数百家医院终端，推进二线产品终端放量。 * **医保目录与产品提价**：断红饮顺利进入新版医保目录，将逐渐打开市场空间；千金片（胶囊）提价效果逐渐显现，全年收入预计超过7亿元。 * **化药一致性评价**：公司在化药板块的一致性评价稳步推进中，预计2018年将有部分产品的评价结果落地。 * **卫生用品业务**：千金净雅已进入25个省份，公司将持续加大电商和药店终端的推广力度，尝试渠道下沉和新产品研发，前景看好。预计全年收入超过3亿，单品种或实现盈利。 ## 盈利预测与评级 * **盈利预测调整**：预计2017-2019年每股收益分别为0.60元、0.75元、0.94元（原预测分别为0.52元、0.61元、0.73元），上调的主要原因为期间费用率下降。 * **投资评级**：维持“买入”评级，认为公司积极进行营销体制改革，产品提价及招标、卫生用品市场推广等对净利润贡献将逐渐显现，对女性大健康的战略定位明确存在外延预期。 # 总结 本报告对千金药业2017年的业绩进行了全面分析，认为公司在二线产品增长、费用控制、渠道建设和产品策略等方面表现良好。公司通过营销变革和渠道拓展，有效提升了盈利能力，并对未来发展前景持乐观态度。维持“买入”评级，但提醒投资者关注产品销售和市场拓展不及预期的风险。

好的，我已阅读您的需求，以下是根据您提供的报告内容生成的 Markdown 格式的总结： 中心思想 本报告的核心观点如下： 政策助力，价值重估： 华海药业凭借前瞻性的海外制剂出口布局，叠加国内优先审评和一致性评价等政策红利，其出口品种的国内市场价值正在凸显，业绩增长潜力巨大。 内外兼修，前景广阔： 公司一方面在海外市场迎来 ANDA 获批收获期，不断升级仿制药品种，提升盈利能力；另一方面，积极进军生物药和创新药领域，打造中长期增长引擎，内外兼修，未来发展前景广阔。 主要内容 一、提早布局制剂出口，盈利能力稳步提升 战略先发优势： 华海药业是国内最早布局制剂出口的企业之一，通过构建境外运营公司体系，积极拓展海外市场。 业绩稳健增长： 公司近年来营收保持稳定增长，盈利能力持续提升，制剂业务占比不断提高，海外业务是主要收入来源。 二、受益政策调整，出口品种国内价值凸显 政策红利释放： 在仿制药质量标准提升的背景下，国内药品审评审批政策逐步与欧美接轨，华海药业的出口制剂有望通过优先审评和一致性评价等途径快速进入国内市场。 一致性评价优势： 华海药业在首批一致性评价中成为最大赢家，多个品种有望凭借更高的性价比优势加速进口替代。 三、我国制剂出口刚起步，华海渐迎收获欲腾飞 市场空间广阔： 欧美规范仿制药市场空间巨大，为国内企业打开新的增长空间。 ANDA 获批加速： 华海药业迎来 ANDA 获批收获季，多个重磅品种获批，海外业绩有望腾飞。 品种升级转型： 公司在仿制药品种方面不断升级，向特色仿制药、首仿药和高端剂型等方向发展，提升盈利能力。 四、进军生物和创新药领域，打造中长期增长引擎 战略转型升级： 公司通过自研和对外合作两种方式进军生物医药领域，打造完整的生物医药产业链。 产品管线丰富： 公司拥有多个在研生物创新药和类似药，其中重组 EGFR 融合蛋白眼用注射液已进入临床阶段。 五、投资建议和盈利预测 投资评级： 首次覆盖给予“推荐”评级。 盈利预测： 预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 6.01 亿、7.46 亿和 9.52 亿元，对应 EPS 分别为 0.58 元、0.72 元和 0.91 元。 六、风险提示 招标采购不及预期 一致性评价配套政策落地速度不及预期 研发进度不及预期 总结 本报告分析指出，华海药业作为国内制剂出口龙头企业，凭借前瞻性的战略布局和政策红利，正迎来业绩快速增长期。公司在海外市场 ANDA 获批数量快速上升，同时积极拓展国内市场，通过优先审评和一致性评价等政策优势，有望加速进口替代。此外，公司还积极进军生物药和创新药领域，打造中长期增长引擎。综合来看，华海药业未来发展前景广阔，首次覆盖给予“推荐”评级，但同时也需关注招标采购、一致性评价政策落地和研发进度等风险因素。

# 中心思想 本报告对万东医疗(600055)进行了公司点评，维持“买入”评级，目标价格为18.1元。核心观点如下： * **业绩增长符合预期：** 公司2017年业绩预增50%-55%，符合市场预期，主要得益于主营业务增长和资产盘活。 * **中标大单带来增量：** 中标美年健康采购大单，预计2018年将带来1-1.2亿元的收入增量。 * **第三方影像中心龙头潜力：** 看好公司在第三方影像产业的发展潜力，以及万里云在AI读片领域的领先优势。 # 主要内容 ## 2017年业绩预增及原因分析 * **业绩预告：** 公司公告2017年度归母净利润预增3,600万元至4,000万元，同比增长50%-55%；扣非后净利润同比增长57%左右。 * **业绩增长原因：** * 主营业务：强化质量管控、优化经营管理，产品销量增加。 * 资产盘活：出租部分房产，取得租赁收入2,380万元。 ## 中标美年健康采购大单 * **中标情况：** 公司在美年大健康组织的2018年全国体检分院设备采购招标中，成为“磁共振成像系统”和“数字化摄影系统（平板DR）“标段的中标供应商。 * **预计金额：** 2018年度预计采购公司设备金额1亿元至1.2亿元。 * **积极影响：** 有助于增加公司2018年度以及以后年度的营业收入和净利润。 ## 业务发展及市场前景分析 * **产品销量增长：** 预计2017年核心产品DR出货量同比增长40%，整体DR增长同比约为20-25%；新16排CT预计在2018年开始销售；核磁产品预计在2018年加快增长。 * **净利率提升：** 预计2018年净利率水平提升至12%，利润增长提速。 * **第三方影像中心：** 预计2022年第三方影像中心市场容量或达300亿，万东有望占据主要的市场份额。 * **AI读片优势：** 看好公司万里云在AI读片的领先优势，目前万里云日阅片人次超过1万，预计2018年将超过3万。 ## 盈利预测及投资评级 * **盈利预测：** 预计17-19年公司净利润为1.10/1.61/2.24亿元，对应EPS为0.20/0.30/0.41元。 * **投资评级：** 维持“买入”评级，调整目标价至18.1元。 ## 风险提示 * 相关项目尚未签订正式合同，合同条款对公司的影响存在不确定性。 * 第三方影像中心市场竞争激烈。 * 远程AI读片法规局限。 # 总结 本报告认为，万东医疗2017年业绩增长符合预期，中标美年健康采购大单将带来业绩增量。公司在第三方影像中心领域具备龙头潜力，万里云在AI读片领域具有领先优势。维持“买入”评级，但需关注相关风险。

中心思想 业绩增长驱动因素分析： 金城医药2017年业绩预告显示净利润大幅增长，主要得益于子公司朗依加大市场营销力度，以及生物特色原料药谷胱甘肽的恢复性增长。 未来增长点展望： 朗依制药和金城金素是公司未来两大看点，受益于医保目录调整和招标优势，预计2018年业绩有望加速提升。 主要内容 公司业绩与盈利能力分析 业绩预告与增长原因： 公司发布17年业绩预告，预计净利润同比增长65%-95%，第四季度净利润增幅较大，主要原因是子公司朗依加大市场营销力度。 头孢侧链中间体业务分析： 头孢侧链活性酯及化工产品有所提价，但受上游原材料大幅上涨影响，毛利率预计与17年持平。 谷胱甘肽业务恢复性增长： 生物特色原料药谷胱甘肽17年走出低谷，预计17年谷胱甘肽营收同比增长明显。 未来增长点与业务展望 朗依制药的增长潜力： 朗依制药的独家剂型硝呋太尔胶囊进入医保乙类，有望带动销售放量，且在多个省份中标。 金城金素的竞争优势： 子公司金城金素的高端头孢制剂品种获得国家科技进步二等奖，招标中具备明显的价格优势，已在全国近20个省份中标。 估值与评级 投资评级与目标价： 维持“买入”评级，目标价23.00元，基于公司成功转型为“特色原料药+专科制剂”企业，并注重研发创新和储备品种。 盈利预测： 预计17-19年EPS分别为0.73、1.00和1.26元，参考同行业估值水平，给予18年23倍PE。 财务数据与预测 营业收入与增长率： 预计2017-2019年营业收入分别为19.74亿元、23.59亿元和27.77亿元，增长率分别为39.01%、19.48%和17.72%。 净利润与增长率： 预计2017-2019年净利润分别为2.89亿元、3.92亿元和4.95亿元，增长率分别为81.28%、35.54%和26.37%。 风险提示 市场推广风险： 招标后产品市场推广不及预期。 业绩不及预期风险： 朗依和金城金素业绩不及预期。 原材料涨价风险： 头孢侧链中间体涨价幅度及持续性不及预期。 总结 金城医药2017年四季度净利润大幅增长，主要受益于子公司朗依的市场拓展和谷胱甘肽业务的复苏。公司未来增长点在于朗依制药和金城金素，受益于医保目录调整和招标优势，预计2018年业绩有望加速提升。维持“买入”评级，目标价23.00元。需关注市场推广、业绩不及预期以及原材料涨价等风险。

好的，我将按照您提供的格式和要求，对新华制药（000756）的动态跟踪报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长动力分析： 新华制药四季度业绩恢复高增长，主要受益于原料药销售恢复正常以及产品价格上涨。预计2018年仍能维持较高水平，保障业绩持续增长。 一致性评价潜力： 公司积极推动一致性评价，有望提升制剂业务的收入和利润弹性，并提升估值水平。 低价药提价增厚利润： 低价药提价幅度显著，有望增厚制剂利润。 主要内容 事件概述 业绩预告： 公司发布业绩预告，预计2017年归母净利润同比增长50-100%。 四季度业绩恢复高增长，原料药销售恢复正常 业绩分析： 估计公司全年业绩在中值2.2亿左右，四季度归母净利润同比增长约40%，扣非后归母净利润增速在80%左右，恢复至一季度和二季度的高速增长。 原因分析： Q3业绩低点与原料药发货节奏有关，Q4原料药销售恢复正常，业绩延续高增长趋势。 原料药价格维持高位： 布洛芬、安乃近、阿司匹林、咖啡因等主要原料药品种自2017年初以来持续涨价，目前仍维持在较高水平，预计18年仍能维持较高水平。 化学制剂一致性评价有望提升业绩和估值水平 一致性评价进展： 公司积极推动一致性评价战略，38个品种已申报参比制剂备案，7个品种进入BE阶段。 市场潜力： 一致性评价品种市场竞争激烈，平均批文数量超过30个，2016年在PDB样本医院的平均市占率为1.89%。 业绩提升预期： 预计一致性评价品种的平均市占率有望从2016年的1.89%提升至2020年的5%，从而显著增厚制剂业务的收入和利润弹性。 估值提升预期： 通过一致性评价的品种市场竞争格局更好且净利率也有望提升，相应的估值水平也有望提升。 低价药提价幅度达1-3倍，有望增厚制剂利润 低价药提价： 公司较多产品属于低价药，随着国家低价药政策落实，价格明显提升。 提价案例： 列举了吡哌酸片、阿司匹林肠溶缓释片、格列美脲片、尼莫地平片、布洛芬片等低价药的提价幅度，部分品种提价幅度达1-3倍。 盈利预测与投资建议 盈利预测调整： 根据业绩预告，调整盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为0.47元、0.65元、0.85元。 投资评级： 维持“买入”评级。 目标价： 结合18年利润高增长和原料药行业平均29倍PE，给予2018年30倍PE，目标价为19.50元。 风险提示 主要风险： 原料药增速或低于预期的风险，制剂销售或低于预期的风险，一致性评价或低于预期的风险。 总结 本报告分析了新华制药Q4业绩恢复高增长的原因，主要得益于原料药销售恢复和产品提价。公司积极推进一致性评价，有望提升制剂业务的盈利能力和估值水平。低价药提价政策的落实也有望增厚制剂利润。维持“买入”评级，目标价为19.50元，但需关注原料药增速、制剂销售以及一致性评价进度等风险。

# 中心思想 ## 核心产品推荐提升品牌价值 葵花药业的核心产品小儿肺热咳喘口服液及小儿咳喘灵颗粒（口服液）被卫计委列为流感诊疗方案推荐儿童用药，这标志着其疗效获得官方认可，有助于提升品牌影响力和促进销售扩张。 ## 品牌战略巩固领军地位 公司长期坚持品牌战略，以“小葵花”儿童药为战略核心，通过小儿肺热咳喘口服液等核心产品，打造儿童药产品集群，巩固市场地位，实现儿童用药领域的领军地位。 # 主要内容 ## 事件概述 * **事件内容**：葵花药业发布公告，其核心产品小儿肺热咳喘口服液及小儿咳喘灵颗粒（口服液）被卫计委列为流行性感冒诊疗方案推荐儿童用药。 ## 分析与判断 ### 流感高峰期发病率创新高 * **流感现状**：2017年12月以来，全国各地进入流感季节性高峰，流感活动水平持续上升。 * **数据支持**：2018年首周，南方省份哨点医院流感样病例百分比（ILI%）和流感病毒检测阳性率均高于过去三年同期水平；北方省份的ILI%和流感病毒检测阳性率也同样高于过去三年同期水平。流感确诊住院与重症病例数有所上升。 ### 官方推荐促进品牌和销售 * **政策支持**：卫计委发布《关于做好2018年流感防治工作的通知》和《流行性感冒诊疗方案（2018版）》，明确指出特定症状的患病儿童可选用小儿肺热咳喘颗粒（口服液）等药物。 * **产品优势**：小儿肺热咳喘口服液（颗粒）是公司儿童用药领域的核心产品，对多种流感病毒有明显作用，2017年销售额突破6亿。 * **品牌效应**：被列为诊疗方案推荐用药，有助于提升品牌影响力和促进销售扩张。 ### 品牌战略助力企业发展 * **战略核心**：公司将“小葵花”儿童药上升为公司战略，以小儿肺热咳喘口服液为依托，打造儿童药产品集群。 * **战略意义**：成为流感推荐用药，从根本上利好公司的品牌战略，进一步提升葵花品牌价值，有助于实现公司儿童用药领域领军地位的目标。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测**：预计2017-2019年EPS分别为1.32元、1.72元、2.24元。 * **投资建议**：维持“谨慎推荐”评级。 ## 风险提示 * **风险因素**：产品销售不及预期。 # 总结 本报告分析了葵花药业核心产品被列入流感诊疗方案推荐用药的积极影响。流感高发期为公司产品带来市场机遇，官方推荐提升了品牌价值，配合公司既有的品牌战略，有望巩固其在儿童用药领域的市场地位。报告维持“谨慎推荐”评级，但同时也提示了产品销售不及预期的风险。