Q3血凝开拓略低于预期，对外合作再下一城-摩熵咨询(原药融咨询)

AI精读报告

# 中心思想

*   **Q3业绩平稳但略低于预期：** 公司Q3季度营收和净利润保持增长，但美创子公司血凝业务的改善程度略低于预期。
*   **海外市场拓展新机遇：** 通过与法国ELITEech合作，九强生物有望借道进入欧洲、美国和南美市场，实现海外市场多层次覆盖。

# 主要内容

## 公司概况及业绩表现

*   **整体业绩：** 公司2018年前三季度实现营收5.32亿元，同比增长12.76%；归属净利润1.95亿元，同比增长6.43%。
*   **Q3单季度业绩：** Q3单季度营收1.91亿元，同比增长3.38%；归属净利润8028.75万元，同比增长8.33%。母公司生化业务增长主要来自国内产品销售，无技术转移里程碑款确认。
*   **美创子公司：** 美创Q3单季度收入约1286万元，同比下降约6%，利润约322万元，同比下降约19%。运营略有好转，收入端环比Q2增长约39%，但利润端基本持平。

## 海外合作拓展

*   **与ELITEech合作：** 公司与法国IVD公司ELITEech签署战略合作协议，九强生物向ELITEech供应生化试剂，供其在欧盟、美国及南美市场销售。
*   **市场定位：** ELITEech主要定位于中端市场，与雅培的高端市场形成互补，有助于公司拓展海外市场。

## 投资评级与盈利预测

*   **维持“推荐”评级：** 公司生化试剂品质良好，通过多方式合作拓展海外市场，收购美创进入血凝领域。
*   **盈利预测：** 维持2018-2020年EPS预测为0.59、0.68和0.76元。

## 风险提示

*   **合作进度不达预期：** 与雅培的合作进度可能影响公司业绩。
*   **产品注册/推广不达预期：** 新产品推广效果可能影响公司发展速度。
*   **产品降价风险：** 两票制及集中采购可能导致产品降价，影响公司业绩。

# 总结

本报告分析了九强生物2018年三季报，指出公司Q3业绩平稳但略低于预期，美创子公司业务改善程度有限。公司通过与法国ELITEech合作，有望拓展海外市场。维持公司“推荐”评级，但需关注合作进度、产品推广和降价风险。

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