核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，医药商业和中药板块表现优异。本周全部A股上涨0.04%（总市值加权平均），沪深300下跌0.21%，生物医药板块整体下跌1.99%，表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌1.84%，生物制品下跌3.67%，医疗服务下跌4.73%，医疗器械下跌2.84%，医药商业上涨2.33%，中药上涨1.62%。 　　新一轮国家耗材集采关注眼科和骨科领域，关注国产龙头进口替代机遇。3月16日，北京医保局发布《关于开展国家组织眼科及骨科两类医用耗材历史采购数据填报工作的通知》。人工晶体过往已经在京津冀“3+N”和陕西牵头的多个联盟或者省级采购中被覆盖，一般而言，集采中会根据人工晶体的功能属性（进行分组，经过多次的联盟集采或者价格联动，目前中选价格较为稳定。从已上市产品和中选企业来看，进口比例较高，国产企业仅有少数几家能研发生产人工晶体产品。随着国家集采的推进，国产占比有望进一步提升。国内运动医学领域起步较晚，发展潜力大。运动医学临床治疗渗透率正在逐步提升，关节镜设备已成为高等级医院筹建相关科室的必选设备。部分国产骨科龙头在快速布局运动医学产品线。推荐关注：爱博医疗、威高骨科、春立医疗。 　　国有企业注重高质量发展，央企办医开启新征程。近日国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调“要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报率水平”。国资委等13部委办局联合制定《支持国有企业办医疗机构高质量发展工作方案》已出台，文件明确：“国有企业办医疗机构是医疗卫生服务体系的重要组成部分，是建设健康中国的重要力量，在满足人民群众日益增长的多层次多样化医疗健康服务需求、应对重大疫情和突发公共卫生风险等方面发挥着重要作用。”华润医疗以专科连锁与综合医院为两翼，深耕京津冀、长三角、大湾区、兼顾重点城市群。环球医疗以医疗融资租赁起家，紧抓政策机遇开拓医疗服务高景气赛道。专科医疗（肾病等）、设备全周期管理等健康产业领域已起步发力，未来将成长为高质量发展的第二曲线。 　　风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险

　　核心观点 　　本周化工板块表现： 本周（3 月 13 日-3 月 17 日）上证综指报收3250.55，周涨幅 0.63 %，深证成指报收 11278.05，周跌幅 1.44 %，中小板 100 指数报收 7349.20，周跌幅 1.26%，基础化工（申万）报收4191.83，周跌幅 2.52%，跑输上证综指 3.15pct。申万 31 个一级行业，9个涨幅为正，申万化工 7个二级子行业中，涨幅均为负，33个三级子行业中，1 个涨幅为正。本周化工行业 386 家上市公司中，有 57 家涨幅为正。涨幅居前的个股有金力泰、联科科技、滨化股份、飞鹿股份、久日新材等。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有盐酸华东合成酸（+25.00%）、液氯华东地区（+10.70%）、EDCCFR 东南亚（+8.47%）、苯胺华东地区（+5.56%）、天然气 NYMEX 天然气(期货)（+3.46%）。本周盐酸华东合成酸上涨较多，盐酸供应端供给有所减少，部分企业转产液氯，需求端拿货较前一周有所增多，造成价格上涨。本周化工品跌幅居前的有工业级碳酸锂四川 99.0%min（-14.19%)、 百 草 枯 42%母 液 实 物 价 （-11.90%） 、 原 油 WTI（-10.86%）、电池级碳酸锂四川 99.5%min（-10.00%）、原油布伦特（-9.76%）。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MEG-0.6 乙烯价差”（+92.13%）、“二甲醚-1.4 甲醇价差”（+56.76%）、“双酚 A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（+47.53%）。本周“MEG-0.6乙烯价差”涨幅居前，供给端，MEG 乙烯制工艺随着浙江大厂负荷的提升，行业整体开工率大幅提升，需求端纺织行业开工率保持不变，导致 MEG 价格下跌，但因为乙烯由于人民币兑美元汇率大幅上涨，乙烯进口价格大幅下跌，导致价差上涨。本周化工品价差降幅居前的有 “华东纯 MDI-0.74 苯胺-0.37 甲醛价差”（-17.18%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-14.65%）、“涤纶-0.86PTA-0.34MEG 价差”（-11.71%）。 　　化工投资主线： 　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

　　健民集团(600976) 　　事件： 　　3 月 15 日，健民集团发布 2022 年年报， 2022 年公司实现营业收入 36.41亿元，同比增长 10.35%； 实现归母净利润 4.08 亿元，同比增长 33.52%；实现扣非归母净利润 3.74 亿元，同比增长 24.42%。 　　点评 　　业绩增长符合预期，自有工业稳健增长 　　分行业看， 2022 年公司工业端实现收入 18.80 亿元，同比增长 11.73%，其中 OTC 产品实现收入 9.63 亿元，同比增长 6.59%， Rx 产品实现收入 9.16亿元，同比增长 17.69%； 商业端实现收入 17.23 亿元，同比增长 8.52%。公司加速对外投资， 积极布局中医诊疗业务， 2022 年投资 2000 万元成立全资子公司健民国医投资（武汉）有限公司，国医投资公司投资 800 万元成立中医馆汉口馆，并于 2023 年 3 月开业；同时公司收购浙江华方医护有限公司（含下属华方医院）。 2022 年公司医疗业务实现收入 0.2 亿元。持续加大品牌营销打造，加速新产品放量 　　在大产品培育方面， 公司积极开展 KA 连锁精细化运营，提升门店覆盖率，主导产品龙牡壮骨颗粒销售总体保持稳定增长，销量同比增长 11.30%。 在学术推广方面，公司积极开展多中心临床观察、产品循证医学研究，不断增强产品医学价值，加大医院开拓力度，公司 Rx 产品销售收入同比增长18%，其中雌二醇凝胶、小儿宝泰康颗粒同比增长 40%以上。 公司中药 1.1类新药七蕊胃舒胶囊成功通过谈判纳入 2022 年《国家医保目录》，有望实现快速放量。 　　健民大鹏贡献稳定投资收益，看好体培牛黄长期空间 　　公司参股子公司武汉健民大鹏拥有国家中药 1 类新药体外培育牛黄的独家知识产权， 2022 年，公司对联营企业和合营企业的投资收益（主要为健民大鹏贡献）为 1.50 亿元，同比增长 33.71%。 受益于天然牛黄资源稀缺，健民大鹏有望持续贡献稳定的投资收益。 　　盈利预测与估值 　　2022 年公司受疫情影响收入端增速略有放缓， 我们预计 2023 年公司主业有望持续恢复，同时健民大鹏有望在利润端贡献弹性增量。根据公司 2022年报业绩情况， 我们将 2023-2024 年营业收入预测由 46.73/54.37 亿元下调至 43.36/50.54 亿元， 2025 年收入预测为 58.95 亿元； 2023-2024 年归母净利润预测由4.97/5.99亿元上调至5.20/6.34亿元， 2025年净利润预测为7.81亿元。 维持“买入”评级。 　　风险提示： 产品放量不及预期风险，政策变动风险，成本增加风险

　　投资要点： 　　一周市场回顾： 　　过去一周，上证综指上涨0.63%收3250.55，深证指数下跌1.44%收11278.05，沪深300下跌0.21%收3958.82，创业板指下跌3.24%收2293.67，医药生物行业指数（申万）下跌1.99%收9139.93，医疗器械行业指数(申万)下跌2.84%收7811.54，跑输沪深300指数2.63个百分点。体外诊断板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为-4.16%、-1.28%、-1.98%。截止2023年3月17日，医疗器械板块估值PE为17.31倍（TTM，整体法）。溢价率方面，医疗器械板块对于沪深300的估值溢价率为53.98%，医疗器械板块相对沪深300的估值溢价率处于较低水平。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块估值水平PE分别为37.09倍、6.59倍、27.50倍。 　　行业动态： 　　1）国家药监局：发布《创新医疗器械特别审查申请审查结果公示（2023年第2号）》； 　　2）国药集团旗下中国医药对外贸易有限公司与全球放疗巨头医科达签署协议：成立国资控股的国际化医疗装备合资公司； 　　3）重庆举行2023年全市卫生健康规划发展工作会议：2023年4个国家区域医疗中心项目将全面开工。 　　投资分析： 　　1）国产多家持续血糖监测(CGM)产品相继发布，市场格局将迎新局面。3月15日，鱼跃医疗公告，控股子公司浙江凯立特收到了国家药品监督管理局颁发的关于持续葡萄糖监测系统的《医疗器械注册证》。3月12日，三诺生物CGM新品于长沙发布，产品有望23H1完成获批。随着国产产品相继发布，市场格局将迎新局面。 　　2）CGM技术趋向成熟，国内市场空间颇具潜力，持续血糖监测国产替代进程有望提速。经过20年发展，CGM技术可靠性已得到充分验证，国内公司技术水平过去几年快速追近雅培和美敦力为主的海外龙头公司。目前国内CGM产品在国内渗透率不足5%，参考欧美渗透率20%，国内CGM至少为百亿级市场。国产CGM已达较好MARD值，预期随国产各大厂商陆续获批及产品正式上市，持续血糖监测国产替代进程有望提速。建议关注具备持续血糖监测相关产品线的优质上市公司。 　　投资建议：重点推荐医疗需求复苏、创新器械及产业链、医疗新基建。 　　风险因素：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧的风险；行业监管政策发生较大变动；宏观经济方面的不确定性；研发、销售不及预期

　　长春高新(000661) 　　事件简报 　　3月20日，公司发布公告，根据公司未来发展战略，为聚焦生物医药核心业务板块，优化产业布局与资源配置，突出主业核心优势，改善资产负债结构，提高公司现金流水平，公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地产100%股权。本次交易完成后，高新地产将不再被纳入公司财务报表合并范围。 　　事件点评 　　剥离地产子公司高新地产，轻装上阵聚焦医药。高新地产在长春市先后开发了高新·怡众名城、高新·和园、高新·慧园、高新·君园、高新·海容广场、高新·容园等项目。公司公告显示，截至2022年6月30日，高新地产未经审计的总资产为65.64亿元、净资产为16.32亿元。公司拟出售高新地产全部股权，进一步聚焦生物医药核心主业发展，有利于进一步优化资产负债结构，增强公司可持续发展能力，提升公司盈利能力和核心竞争力。 　　金赛药业生长激素龙头地位稳固，业绩增长动力强劲。当前生长激素行业国内用药市场远未饱和，集采落地对公司院外销售影响有限，未来公司将持续推进生长激素长效剂型升级、成人适应症拓展以及渠道下沉。疫情防控政策调整以来，新患入组恢复趋势明显，未来业绩增长的动力依然强劲。 　　百克生物鼻喷流感疫苗、水痘疫苗、带状疱疹疫苗持续贡献业绩。公司为水痘疫苗龙头，持续稳定增长。新品种鼻喷流感疫苗革新剂型，便于推广解决流感疫苗接种低渗透瓶颈，有望成长为大品种。公司带状疱疹疫苗为国产首家获批企业，可用于40岁及以上成人，较GSK竞品适用人群更加广泛，未来随着国内老龄化程度持续深化、健康观念提升和消费升级带动，产品销量有望持续提升。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司生长激素龙头地位稳固，二线品种逐步放量有望开启第二成长曲线。我们维持盈利预期，预计公司2022-2024年分别实现归母净利润47.8（+27%）、61.9（+29%）、77.2亿元（+25%），对应当前EPS分别为11.82元、15.30元、19.07元，对应当前P/E分别为14、11、9倍。维持“买入”评级 　　风险提示 　　医保降价和控费风险；生长激素竞争加剧风险；疫苗销售不及预期；研发进展不达预期等。

　　智飞生物(300122) 　　业绩简评 　　公司2022年实现收入382.64亿元（+25%），归母净利润75.39亿元（-26%），扣非归母净利润75.10亿元（-26%）；2022Q4单季度实现收入104.41亿元（+18%），归母净利润19.32亿元（+7%），扣非归母净利润19.20亿元（+9%）。 　　经营分析 　　HPV疫苗加速放量，续签夯实未来增长基础。2022年公司代理产品实现收入349.75亿元（+67%），其中九价HPV疫苗和四价HPV疫苗全年批签发量分别为1547.72万支和1402.84万支，同比增长51.65%和59.37%。公司年初续签默沙东代理协议至2026年，新协议期内疫苗采购金额超1000亿元，较上轮采购金额有较大提升，奠定未来业绩增长基础。 　　持续深耕二类苗市场，加速自主产品矩阵建设。2022年公司常规自主产品营业收入为17.60亿元（+36%），目前已建成八大产品矩阵，其中AC结合疫苗2022年批签发量达685.68万支，同比增长77.31%。公司结核诊断产品宜卡被世卫组织结核指南纳入推荐并于今年1月纳入国家医保，未来预计微卡将和宜卡发挥协同效应，为公司自主产品业绩贡献新增量。 　　三大研产基地稳步推进，在研项目储备丰富。公司依托北京、安徽、重庆三大研产基地持续推进自主产品研发及注册上市工作，在线管线现有28个项目，其中16个已经进入注册程序，研发项目储备深厚，未来有望持续丰富公司产品线，进一步增强核心竞争力。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们维持盈利预期，预计公司2023-2025年分别实现归母净利润93.4（+24%）、131.8（+41%）、142.0亿元（+8%）。2023-2025年公司对应EPS分别为5.84、8.24、8.88元，对应当前PE分别为15、11、10倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　研发进度不及预期；产品推广及销售不及预期；政府政策调整风险；坏账增加风险。

　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4319.02点，环比下跌2.37%。其中，涨幅前五的有晶瑞电材(17.25%)、南大光电(9.54%)、江化微(8.35%)、久日新材(7.19%)、飞凯材料(6.59%)；跌幅前五的有沃特股份(-11.48%)、普利特(-9.72%)、中环股份(-9.31%)、建龙微纳(-8.02%)、皖维高新(-7.99%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报7500.94点，环比上涨3.92%；申万三级行业显示器件材料指数收报1052.04点，环比上涨0.46%；中信三级行业有机硅材料指数收报8411.2点，环比下跌5.26%；中信三级行业碳纤维指数收报3187.26点，环比下跌4.57%；中信三级行业锂电指数收报3323.96点，环比下跌5.34%；Wind概念可降解塑料指数收报1952.01点，环比下跌1.1%。 　　81%半导体公司预期今年营收增长。据《联合早报》中文版报道，2022年第四季度，KPMG和全球半导体联盟（GSA）针对全球半导体公司151名高管进行了网络调查。调查结果显示，全球81%的半导体公司预期今年公司营收仍将增长，将近三分之一的公司预期增长超过20%。在此次调查中，KPMG和GSA针对“俄乌冲突对半导体行业的影响”、“半导体短缺现象”、“市场供应过剩”等问题进行了访问。其中，“俄乌冲突对半导体行业的影响”方面，经济衰退、地缘政治局势紧张、供应链中断，以及全球通货膨胀居高不下等因素让受访者对公司营收感到担忧。41%的受访者担心，俄乌冲突将显著冲击半导体行业今年的营收增长。为缓解俄乌冲突对供应链造成冲击，当前加强供应链弹性和韧性成为了各大半导体公司的重要任务。调查结果显示，有46%的受访者称，将未来12个月内分散供应链的地域风险，另有48%的受访者则计划在未来两三年内这么做。对于半导体短缺现象，52%的受访者估计，今年上半年半导体短缺的情况将得到缓解，15%的受访者认为，大部分产品已经达到供需平衡。此外，当被问及半导体行业何时将进入供应过剩的阶段，约25%的受访者认为，市场已经出现供应过剩。31%的受访者预测，供应过剩情况将在今年内发生。另有35%的受访者认为，到2024年至2026年，将会出现供应过剩情况。（资料来源：联合早报、全球半导体观察等） 　　中国化学又一新材料研究进入中试阶段。据央广网报道，中国化学下属公司东华工程科技股份有限公司的PLA（聚乳酸）可降解塑料研究已进入中试阶段。据了解，东华科技目前设立了专门的技术落地方面的研发部门，在中国化学集团大的实业转型思路下，将研发一批、落地一批。公司在POE、PLA、COC等方面也有小试、中试级别的研发。2021年3月，东华科技联合新疆天业股份有限公司投资设立东华天业，作为项目公司建设、运营PBAT项目。东华天业PBAT项目远期规划50万吨/年，建设地在新疆石河子工业区内，其一期工程为10万吨/年PBAT项目，所需BDO主要由天业集团提供，二期项目计划自建BDO生产装置，以延伸产业链，降低生产成本。截至2023年2月，该项目试生产的产品已完成95%合同销售，产品目前主要用于膜袋、地膜以及其它制品。（资料来源：央广网、东华科技等） 　　重点标的推荐：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　本周重点新闻跟踪 　　国家统计局3月15日公布的统计数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值增长7.8%。分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。分经济类型看，1-2月份，国有控股企业增加值同比增长2.7%；股份制企业增长4.3%，外商及港澳台商投资企业下降5.2%；私营企业增长2.0%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌13%，为66.74美元/桶。 　　重点关注子行业：本周钛白粉价格上涨3.1%；纯MDI/烧碱/橡胶/聚合MDI/乙烯法PVC/有机硅/乙二醇/电石法PVC/TDI/氨纶/尿素价格分别下跌5.9%/5.6%/2.6%/2.4%/2.2%/1.8%/1.7%/1.6%/1.4%/1.4%/0.7%；醋酸/粘胶长丝/DMF/粘胶短纤/VA/VE/轻质纯碱/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/重质纯碱价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：烟煤(Q5500,山西优混)（+11.5%）、液氮（+9.1%）、液氯（+7.7%）、LNG（日本）（+7.6%）、烟酸（国产）（+6.5%）。 　　液氯：本周国内液氯市场价格呈上行走势。山东地区液氯市场持续上涨，本周耗氯下游接货情绪较为稳定，碱厂走货顺畅，且周中有氯碱企业短停，虽下游有环氧丙烷企业停车检修，但整体上来看供应表现缩减，且主力下游环氧丙烷、甲烷氯化物拿货积极，企业走货顺畅，价格表现上行。 　　钛白粉：本周需求持续性不强，钛白粉上涨周期拉长。成本面利好显著增强，成为钛白粉价格上涨的主要驱动因素。下游虽有抵触心态，但市场内低价货源难寻，因此现货成交重心不断上移。但是现实是实际需求并未明显好转，部分后市需求被透支，市场在成本与供需博弈下，买卖盘拉锯不减，短时供需压制向上空间。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌2.68%，沪深300指数较上周下跌0.21%。基础化工板块跑输大盘2.47个百分点，涨幅居于所有板块第28位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（+6.56%），涂料油漆油墨制造（+0.73%），合成革（+0.64%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　行业观点 　　多款重磅药物2023年专利将到期，竞争格局或将重写。 　　2023年，多款重磅药物专利即将到期，相应首款仿制药以及生物类似药将抢占先机，分得市场。 　　2022年，艾伯维的阿达木单抗（Humira，修美乐）以212.27美元销售额蝉联全球“药王”。2023年1月，由安进研发的首个Humira生物类似药Amjevita获FDA批准在美上市，其将拥有7个月的独家销售权。此外，强生的阿达木单抗生物类似药adalimumab-afzb也将进入美国市场。昔日药王或将面临激烈的价格竞争，行业格局或将改写。 　　投资策略 　　投资策略：主线一：中医药行业景气度持续提升。2019年后中医药行业重磅支持政策不断，其中医保对中药态度转变积极。2022年3月《“十四五”中医药发展规划》发布，是首个由国务院发布的中医药五年规划，行业站位持续提升，景气度进入质变阶段，建议关注：昆药集团、康缘药业、新天药业、贵州三力、以岭药业。主线二：防疫政策优化，需求复苏可期。随着我国疫苗接种率的提升，以及Omicron毒株的重症率下降，我国疫情防控政策持续优化。新冠药物、疫苗需求有望持续走高，而医疗消费、药店等市场则有望复苏，建议关注：通策医疗、固生堂、老百姓、益丰药房、一心堂、锦欣生殖。主线三：产业升级，寻找摇摆环境下的确定性。产业升级在大方向上并没有发生改变，符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期，实现可持续的发展，我们认为下列细分赛道的长期价值有望在2023年重新得到市场重视，迎来估值回归：1）创新药及其产业链（CXO&上游供应商），建议关注：凯莱英、药石科技、博腾股份、和黄医药、康诺亚；2）临床价值明确的医疗器械，建议关注：心脉医疗、新产业；3）高壁垒制剂及原料企业，建议关注九典制药、东诚药业、苑东生物、一品红等。 　　行业要闻荟萃 　　1）赛诺菲以29亿美元收购Provention；2）国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《关于开展眼科及骨科两类医用耗材历史采购数据填报工作的通知》；3）先为达生物启动GLP-1R激动剂减肥III期临床；4）默沙东PD-1+TIGIT复方制剂针对NSCLC适应症的II期研究未达到PFS终点。 　　行情回顾 　　上周A股医药板块下跌1.99%，同期沪深300指数下跌0.21%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第21位。上周H股医药板块上涨2.74%，同期恒生综指上涨1.60%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第8位。 　　风险提示 　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期