投资要点： 　　7月20日国海化工景气指数为93.79，环比7月13日上升0.96，景气上行。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：最好是低库存、低盈利、低扩张的三低品种，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于80.89和76.83美元/桶，周环比1.58%和2.07%。 　　重点涨价产品分析 　　据百川盈孚，本周（7月15日-7月21日，下同）液氯价格走势上行，上游氯碱企业负荷不满，液氯日商品供应量有限，下游环氧丙烷、甲烷氯化物接货情绪较为稳定，且有环氧丙烷企业即将复工，需求端有支撑预期，厂家成交信心充足；加之本周液碱价格持续走跌，碱厂多对液氯有挺涨心理。本周国内盐酸市场局部货源偏紧，价格走势上行。山东地区盐酸市场价格上调，济宁地区因有企业PVC负荷提升，盐酸产量减少，当地价格持续拉涨，其他区域因近期液氯市场转正后，企业对盐酸生产积极性减弱，产量缩减，价格逐步抬涨；两湖地区部分碱厂负荷不满，部分企业盐酸配套装置较为完善，盐酸市场整体货源供应量有限，下游需求变动不大，市场稳价出货为主。本周，国内三氯甲烷市场触底反弹，整体重心小幅上移。周内原料液氯价格明显上涨，而三氯甲烷价格低位，生产企业多处于亏损局面，继续明显下滑意愿降低，而受影响下游制冷剂企业部分认为价格进一步回落空间也有限，拿货积极性有所提升，据百川盈孚龙头R22企业采购有所增量，带动三氯甲烷生产企业进入去库存阶段，价格重心上涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，7月21日纯MDI价格19700元/吨，环比7月14日上涨600元/吨；7月21日聚合MDI价格16050元/吨，环比7月14日上涨200元/吨。据中国石油和化工公众号，7月15日，海陆重工承制的万华烟台工业园二期120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目首批产品——1、2号丙烯精馏塔顺利交付，极大的保障了项目现场的任务节点，为万华二期大乙烯项目工程的开展拉开了序幕。据中国化工信息周刊微信公众号，7月20日，万华化学发布TPU产品调价通知函。自2023年7月20日起万华国内市场TPU气动管行业产品销售价格上调人民币500-800元/吨。 　　【玲珑轮胎】7月21日，公司在投资者互动平台表示，公司塞尔维亚工厂已于二季度实现全钢发货，预计2024年全钢达产，2025年半钢达产是指达到项目总体设计产能，该计划未改变。本周泰国到美西港口海运费为1850美元/FEU，环比增长27.59%；泰国到美东港口海运费2950美元/FEU，环比增长25.53%；泰国到欧洲海运费1384美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】7月18日，公司发布关于回购公司股份实施进展暨回购完成的公告，2023年7月14日，公司完成回购，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份5990万股，占公司总股本的1.96%，回购最高价格11.78元/股，回购最低价格9.44元/股，回购均价10.80元/股，使用资金总额6.47亿元（不含交易费用）。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月20日库存18.4天，环比增加0.4天；PTA7月21日库存303.5万吨，环比增加3.8万吨。7月21日涤纶长丝FDY价格8150元/吨，环比7月14日下跌50元/吨；7月21日PTA价格5948元/吨，环比7月14日下跌27元/吨。7月21日，公司发布公告，公司在全国银行间市场发行了短期融资券，募集资金已于2023年7月19日到账。本次融资券发行总额为10亿元，发行利率为3.53%，起息日2023年7月19日，兑付日2024年7月19日。 　　【荣盛石化】7月21日，公司发布关于控股股东协议转让部分股份完成过户登记的公告，公司控股股东浙江荣盛控股于3月27日与沙特阿美的全资子公司AOC签署了《股份买卖协议》，拟将其所持有的公司10.13亿股通过协议转让的方式转让给AOC。7月21日，荣盛控股已足额收到AOC支付的本次股份转让价款，合计人民币246.05亿元，AOC已根据《股份买卖协议》项下交割安排完成了买方义务，转让后荣盛控股持股51.46%，同时荣盛石化与沙特阿美建立了战略合作关系。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年7月21日，EVA市场均价达14916元/吨，环比7月14日下跌98元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，7月21日丙烯酸价格为5950元/吨，环比7月14日下跌25元/吨。7月18日，卫星化学发布2023年半年度报告，2023年上半年，公司实现营业收入200.14亿元，同比增加6.38%；归母净利润18.43亿元，同比减少34.13%。7月18日，公司发布关于公司租赁船舶提供物流运输服务的公告，为保证原材料运输顺利到达连云港，确保α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目按计划时间建成试生产，公司拟与SINOGAS或其关联公司洽谈原料运输船舶租赁协议，租期约15年，租金总额约17亿美元。 　　【恒逸石化】【桐昆股份】本周暂无重大公告。 　　【新凤鸣】7月20日，公司发布公告，本次触发转股价格修正条件的期间从2023年7月6日起算，截至2023年7月19日收盘，公司股票已有连续十个交易日的收盘价低于“凤21转债”当期转股价格的85%（即13.81元/股）的情形，预计将触发“凤21转债”转股价格的向下修正条款。若触发条件，公司将于触发条件当日及时召开董事会审议是否行使“凤21转债”转股价格向下修正权利。 　　【中国化学】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【齐翔腾达】据百川资讯，7月21日顺酐价格为6397元/吨，环比7月14日上升147元/吨；据卓创资讯，7月21日丁酮价格7475元/吨，环比7月14日上升491.67元/吨。 　　【新洋丰】据卓创资讯，7月21日磷酸一铵价格2525元/吨，环比7月14日上升11.67元/吨；7月21日，复合肥价格为2777.78元/吨，环比7月14日下降88.89元/吨；7月21日磷矿石价格885元/吨，环比7月14日环比不变。 　　【云图控股】【中毅达】【三棵树】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年7月21日，钛白粉市场均价达15126元/吨，环比7月14日持平。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，7月21日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价12750元/吨，环比7月14日持平；促进剂NS日度市场价20350元/吨，环比7月14日持平；促进剂TMTD日度市场价10550元/吨，环比7月14日持平。 　　【国瓷材料】7月17日，公司发布关于2023年半年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东的净利润3.08亿元-3.28亿元，同比上年下降18.58%-23.55%，扣非净利润为2.72亿元-2.92亿元，同比下降19.72%-25.22%。 　　【华峰化学】据卓创资讯，7月21日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，环比7月14日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，环比7月14日持平。 　　【新和成】据Wind，7月21日，维生素A价格为87元/千克，环比7月14日持平；维生素E价格为70元/千克，环比7月14日持平。 　　【三友化工】据百川资讯，7月21日粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比7月14日不变。据卓创资讯，7月21日纯碱价格为1998.33元/吨，环比7月14日上升4.16元/吨。2023年7月20日，公司发布公告称，拟投资建设年产4万吨氯化亚砜、年产5万吨氯乙酸、年产9.8万吨烧碱项目，项目总投资19.62亿元。 　　【华鲁恒升】据百川资讯，7月21日乙二醇国内市场价为4080元/吨，环比7月14日上升9元/吨。据卓创资讯，7月14日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2370元/吨，环比7月14日上升10元/吨。 　　【宝丰能源】7月18日，公司发布公告称，公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过100.00亿元用于260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目（一期）申请获上交所受理。 　　【瑞华泰】7月19日，公司发布公告称，选举宋树清先生为公司第二届董事会董事长，任期自第二届董事会第十三次会议审议通过之日起至第二届董事会任期届满之日止。 　　【金禾实业】据百川资讯，7月21日安赛蜜市场均价达4.5万元/吨，环比7月14日持平；三氯蔗糖市场均价达14.5万元/吨，环比7月14日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比7月14日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年7月16日当周功夫菊酯原药价格为12.5万元/吨，较7月9日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较7月9日下降0.4万元/吨。据百川资讯，2023年7月21日草甘膦原药价格为3.58万元/吨，较7月14日上涨0.65万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年7月21日草铵膦原药价格为6.15万元/吨，较7月14日下降0.25万元/吨。据公司7月20日公告披露的投资者关系获得记录表，公司精草铵膦项目的正在按照建设计划有序推进，湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目预计7月开始试生产，荆州1万吨/年生化法精草铵膦项目已于今年2月获批开建。 　　【广信股份】据中农立华，2023年7月16日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月9日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月9日持平。据百川资讯，2023年7月21日敌草隆价格为3.75万元/吨，较7月14日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年7月16日当周吡虫啉原药价格为8.8万元/吨，较上周7月9日下降0.2万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周7月9日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，较上周7月9日持平。据百川资讯，2023年7月21日丁醚脲价格为12.0万元/吨，较7月14日持平。 　　【赞宇科技】【金发科技】本周暂无重大公告。 　　【远兴能源】据百川资讯