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  • 化工在线周刊2021年第39期(总第851期)

    化工在线周刊2021年第39期(总第851期)

    化学制品
      【李克强:保障能源稳定供应和安全 增强绿色发展支撑能力】   新华社北京10月11日电10月9日,中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议,部署能源改革发展工作,审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案、完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见等。   会上,发展改革委、能源局作了汇报。李克强说,能源是关系经济社会发展全局的大事。“十三五”时期,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各方面共同努力,我国能源发展、结构优化、高效清洁利用等取得明显成效。当前,国际环境和全球能源格局、体系发生深刻变革,我国能源发展和安全保障面临新挑战。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,落实党中央、国务院部署,按照立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展的要求,从国情实际出发,处理好发展和减排、当前和长远的关系,统筹稳增长和调结构,深化能源领域市场化改革,推动能源绿色低碳转型,提升能源安全保障能力,为现代化建设提供坚实支撑。   李克强指出,能源安全事关发展安全、国家安全。我国仍是发展中国家,发展是解决一切问题的基础和关键。现阶段工业化城镇化深入推进,能源需求不可避免继续增长,供给短缺是最大的能源不安全,必须以保障安全为前提构建现代能源体系,着力提高能源自主供给能力。要针对以煤为主的能源资源禀赋,优化煤炭产能布局,根据发展需要合理建设先进煤电,继续有序淘汰落后煤电。加大国内油气勘探开发,积极发展页岩气、煤层气,多元开展国际油气合作。加强煤气油储备能力建设,推进先进储能技术规模化应用,不断丰富能源安全供应的保险工具。   李克强说,实现碳达峰碳中和是我国经济自身转型升级的要求,也是共同应对气候变化的需要。要科学有序推进实现“双碳”目标,这必须付出长期艰苦卓绝的努力。要结合近期应对电力、煤炭供需矛盾的情况,深入测算论证,研究提出碳达峰分步骤的时间表、路线图。各地各有关方面要坚持先立后破,坚持全国一盘棋,不抢跑。从实际出发,纠正有的地方“一刀切”限电限产或运动式“减碳”,确保北方群众温暖安全过冬,保障产业链供应链稳定和经济持续平稳发展。大力推动煤炭清洁利用,提高清洁能源比重,深入推进重点领域节能减排改造,在全社会倡导节约用能,不断提升绿色发展能力。   李克强指出,创新是能源高质量发展的重要动力。要加快能源领域关键核心技术和装备攻关,强化绿色低碳前沿技术研发。提升电网智能化水平,增强消纳新能源和安全运行能力。完善阶梯电价,深化输配电等重点领域改革,更多依靠市场机制促进节能减排降碳,提升能源服务水平。   孙春兰、胡春华、刘鹤、王勇、王毅、肖捷、何立峰和有关单位、部分企业负责人参加会议。
    化工在线
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    2021-10-18
  • 化工行业深度:可降解塑料深度之一:限塑政策加码,可降解塑料迎良机

    化工行业深度:可降解塑料深度之一:限塑政策加码,可降解塑料迎良机

    化学制品
      塑料需求持续上涨,推动可降解塑料市场发展   塑料凭借易于加工、成本低等特点,应用于生活的方方面面。2020年全球塑料产量为3.67亿吨。随着经济的发展和生活的便利,快递业和外卖业都迅速发展,预计全球塑料产量将保持增长的趋势。   政策驱动可降解塑料市场发展向好   目前环境保护成为全球发展的主旋律,国内外的环保政策层出不穷。2020年1月19日,国家发展改革委、生态环境部公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》:“到2020年底,我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。”在禁塑政策的推动下,我们预测到2025年,国内可降解塑料的市场总需求可达到415.23万吨,是2018年需求量的9.23倍,以单价2万元/吨计算市场空间为830亿。   国内可降解塑料市场规划产能超过1000万吨,但近两年内面临供不应求的局面   我国是塑料消费大国,塑料消费量所占比重达15%,在塑料污染的高压和政策的强力驱动下,可降解塑料替换率逐年增加,我国可降解塑料市场前景广阔。目前国内有超30家公司有在建或拟建的可降解塑料项目,规划的新增产能超过1000万吨。   投资建议   我们综合考虑公司的业绩现状、未来的产能规划和投产时间等因素,推荐关注万华化学、恒力石化、金发科技、金丹科技、瑞丰高材、彤程新材、道恩股份。   风险提示   新项目进展缓慢、装置受不可抗力关停的风险、宏观经济波动导致的产品需求下降的风险、产品价格大幅下跌、市场竞争加剧的风险、主要原材料价格大幅波动、研发成果转化不及时的风险、应收账款回笼的风险、对外担保风险
    国海证券股份有限公司
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    2021-10-18
  • 化工行业周报:化工板块持续调整,轮胎企业基本面有望边际改善

    化工行业周报:化工板块持续调整,轮胎企业基本面有望边际改善

    化学制品
      投资要点:   行情回顾。截至2021年10月15日,申万化工行业本周下跌1.72%,跑输沪深300指数1.76个百分点,在申万28个行业中排名第19。   具体到申万化工行业的6个子板块,从最近一周表现来看,除了橡胶板块上涨1.57%之外,其他子板块均出现下跌。按照涨幅高低依次是化学制品(-0.85%),化学纤维(-1.88%),塑料(-2.84%),化学原料(-3.40%),石油化工(-8.92%)。   在本周涨幅靠前的个股中,湖北宜化、森麒麟和皇马科技表现最好,涨幅分别达22.45%、14.43%和13.71%;在本周跌幅靠前的个股中,清水源、新亚强和英力特表现最差,跌幅分别为-25.48%、-20.34%和-20.19%。   估值方面,截至10月15日,申万化工板块PETTM为23.09倍,处于近五年41.21%的分位点和近十年23.34%的分位点。   化工行业周观点:近期化工板块持续调整,而子板块中橡胶板块走势较好,主要是板块中的玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎等轮胎公司股价上涨所带动。轮胎公司近期涨幅较大,主要是由于(1)亚洲出口至美国的海运费下降,预计轮胎企业出口将得到边际改善;(2)汽车“缺芯”有望边际缓解,且四季度是乘用车传统旺季,轮胎下游配套市场需求有望逐步改善;(3)上游原材料涨价有望在下游需求向好的情况下顺利传导,近期国内轮胎企业相继上调产品价格。我们认为轮胎企业基本面处于边际改善的阶段,建议关注玲珑轮胎(601966)、森麒麟(002984)和赛轮轮胎(601058)。同时,我们建议在板块回调之后继续关注新能源上游化工材料领域,如PVDF、光伏EVA粒子、工业硅等。此外,甜味剂和麦芽酚近期继续涨价,建议关注甜味剂龙头金禾实业(002597)。   轮胎:玲珑轮胎(601966)、森麒麟(002984)和赛轮轮胎(601058)   甜味剂:金禾实业(002597)   PVDF:联创股份(300343)   光伏EVA:联泓新科(003022)   工业硅:合盛硅业(603260)   乙烷制乙烯:卫星石化(002648)   风险提示:政策变动;下游需求不及预期;限电限产超预期;行业竞争加剧等。
    东莞证券股份有限公司
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    2021-10-18
  • 基础化工行业周报:需求前景向好 碳纤维板块走强

    基础化工行业周报:需求前景向好 碳纤维板块走强

    化学制品
      投资摘要:   每周一谈:   上周中信基础化工碳纤维子版块涨幅高达12%,领涨基础化工板块。碳纤维具备出色的力学性能和化学稳定性,广泛应用于航空航天、风电叶片、碳/碳复合材料等领域。我们认为,受制于需求增长以及进口受限等因素影响,国内碳纤维市场仍处于供不应求的状态,碳纤维板块景气有望延续。   产能提升有限:目前全球碳纤维产能约为17.17万吨,核心生产技术主要集中美国和日本等少数几个国家。国内碳纤维行业发展迅速,但是多数国产碳纤维企业尚未实现关键技术的突破,这也导致国内碳纤维产能不足,进口依存度高达60%左右。但是2020年下半年以来,日本、美国加强了对碳纤维出口中国的政策管控,导致国内碳纤维境外供应难度进一步较大,短期内碳纤维供应偏紧问题依旧存在。   需求持续增长:在产能不足的情况下,碳纤维下游需求却持续增长。2020年,我国碳纤维需求达4.88万吨,较2019年增长达29%,增幅远高于全球水平。其中风电叶片、体育用品以及航空航天等新兴产业对于碳纤维的需求增幅明显。随着风力发电以及国内航空航天产业的发展,未来国内行业对于碳纤维的需求空间仍然巨大。   投资建议:受制于国内碳纤维整体技术水平差距,短期内产量大幅提升空间有限,而风电叶片以及航空航天等新兴产业对于碳纤维的需求大幅提升,短期内碳纤维市场仍处于供不应求的状态,碳纤维行业景气度有望维持。建议关注中简科技、光威复材等碳纤维行业龙头。   市场回顾:   板块表现:本周中信基础化工板块下跌2.26%,上证综合指数成份下跌1.65%,同期上证综合指数相比,基础化工板块落后0.61个百分点。子板块方面,本周基础化工子板块以下跌为主,其中碳纤维、钾肥、氨纶、橡胶制品、锂电化学品等涨幅居前;纯碱、橡胶助剂、复合肥、有机硅、氯碱等子板块跌幅居前。   个股涨跌幅:本周基础化工板块领涨个股包括建龙微纳、力量钻石、湖北宜化、国发股份、森麒麟等;领跌个股包括清水源、新压强、英力特、延安必康、四川美丰等等。   风险提示:国际油价波动的风险,全球疫情反复的风险等。
    申港证券股份有限公司
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    2021-10-18
  • 化工行业2021年10月第三周周报:重点关注有持续扩产能力的行业龙头

    化工行业2021年10月第三周周报:重点关注有持续扩产能力的行业龙头

    化学制品
      本周板块表现:本周(10 月 11 日-10 月 15 日,下同)市场综合指数涨跌不一,上证综指报收 3,572.37,本周下跌 0.55%,深证成指本周上涨0.93%,化工板块(申万)下跌 1.72%。   本周化工个股表现: 本周化工板块弱势下行,部分标的逆市上涨。涨幅居前的个股有湖北宜化、森麒麟、皇马科技、星源材质、道氏技术、凯盛新材、三维股份、九鼎新材、恩捷股份、扬农化工等。 周内湖北宜化与宁德时代子公司签订合作意向协议,布局新能源电池材料,本周湖北宜化上涨 22.45%,领涨化工板块。本周磷化工板块三季报业绩预告相继发布,整体业绩表现亮眼,板块走势趋稳。轮胎板块保持强势,森麒麟、玲珑轮胎等标的股价继续上行。本周星源材质发布三季报业绩预告,预计实现归母净利润 0.98~1.04 亿元,超市场预期,周内股价宽幅上行。   本周原油市场动态: 受全球能源供应紧张影响,本周国际油价继续震荡上涨。 本周 ICE 布油报收 84.86 美元/桶(+3.00%,环比); WTI 原油报收 82.28 美元/桶(3.69%,环比)。   重点化工品跟踪: 本周我们监测的化工品涨幅明显,涨幅前五的为双氧水(+31.09%)、甲醛(+22.41%)、辛醇(+19.48%)、甲醇(+18.39%)、液氯(+17.95%)。本周江苏富强新材料双氧水装置发生爆炸,受突发事件影响,双氧水供给紧张,价格强势上涨。本周甲醇多处厂商装置停车检修,整体开工率偏低,价格上涨明显。甲醛受上游原料端甲醇价格上涨影响,价格亦波动向上。本周辛醇下游增塑剂装置开工陆续恢复,需求表现向好,且市场库存低位,货源偏紧,本周辛醇价格大幅上行。   化工投资主线: (1)自 2020 年 Q2 化工景气拐点向上,在 2021 年 Q2得到持续验证,随着 2021 年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局 2022 年投资,重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头,以量补价,同时寻找第二成长曲线的优质公司,以及预期有望改善的行业,如轮胎产业链。(2)关注高端制造,高科技产业配套材料,包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。(3)持续高景气行业,如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱,本轮回调后可再次布局。   投资建议: 推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。   风险提示: 原油供给大幅波动;贸易战形势恶化;汇率大幅波动的风险。
    东吴证券股份有限公司
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    2021-10-17
  • 新材料行业周报:特种工程塑料系列四:聚砜应用广泛,国内企业积极布局

    新材料行业周报:特种工程塑料系列四:聚砜应用广泛,国内企业积极布局

    化学制品
      本周(10月11日-10月15日)行情回顾   新材料指数上涨1.67%,表现强于创业板指。OLED材料涨2.1%,半导体材料涨0.57%,膜材料跌3.34%,添加剂跌1.71%,碳纤维跌3.92%,尾气治理跌1.54%。涨幅前五为建龙微纳、奥来德、皇马科技、世华科技、石英股份;跌幅前五为新亚强、万顺新材、银禧科技、新纶新材、裕兴股份。   新材料周观察:特种工程塑料系列(四)聚砜应用广泛,国内企业积极布局   聚砜是主链含有砜基(-SO2-)、醚键和亚芳基的一类无定形非结晶性高分子材料,其主链中的砜基、亚芳基为材料提供刚性,醚基为材料提供柔性,因此聚砜材料具有热稳定性高、透明性好、水解稳定性优良、模型收缩率低、生物相容性好等优良性能。目前商品化聚砜树脂主要有双酚A型聚砜(PSF)、聚亚苯基砜(PPSU)和聚醚砜(PES)三大类,广泛应用于航天航空、电子电气、食品容器、医疗器械、家电和汽车等领域。根据新材料在线数据,预计2025年聚砜材料市场规模将达到700亿美元。目前全球聚砜树脂的产能主要集中在德国巴斯夫、比利时索尔维、日本住友等海外公司;国内生产聚砜产品的上市公司主要是沃特股份和金发科技,其中沃特股份特种工程塑料聚砜10,000吨/年项目预计于2021年内陆续投产,金发科技千吨级PPSU/PES中试产业化装置已于2020年内完成设备安装。总体上,国内企业的聚砜产品还处于中低端位置,进口依赖度较高。   重要公司公告及行业资讯   【濮阳惠成】公司预计2021年前三季度实现归母净利润1.68亿元-1.82亿元,同比增长20%-30%;第三季度预计实现归母净利润6,191.37万元–6,686.68万元,同比增长25%-35%。   【彤程新材】公司决定不行使“彤程转债”提前赎回权利,同时承诺在未来2个月内均不行使对“彤程转债”的提前赎回权利。   【洁美科技】公司预计2021年前三季度实现归母净利润3.17亿元-3.38亿元,同比增长50%-60%;其中第三季度预计实现归母净利润0.95亿元-1.16亿元,同比增长42.65%-74.49%。   【永冠新材】公司拟发行可转债7.7亿元用于建设“江西连冠功能性胶膜材料产研一体化建设项目”、“江西永冠智能化立体仓储建设项目”、“全球化营销渠道建设项目”及补充流动资金。   受益标的   我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长,看好高端电子材料国产替代从0到1的突破,看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的:斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、东材科技、瑞联新材、濮阳惠成、凯赛生物等。   风险提示:技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。
    开源证券股份有限公司
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    2021-10-17
  • 丹参滴丸非增殖性糖网病适应症获批上市带来增量

    丹参滴丸非增殖性糖网病适应症获批上市带来增量

    个股研报
      天士力(600535)   事件:   近日,公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》, 批准复方丹参滴丸增加功能主治的补充申请。新增加的功能主治为非增殖性糖尿病视网膜病变所致的视物昏花、面色晦暗、眼底点片状出血,舌质紫暗或有瘀点瘀斑、脉涩或细涩。   糖网病患者基数大,复方丹参滴丸新适应症市场空间有望超 10 亿   糖尿病视网膜病变是糖尿病最常见的微血管并发症之一,大约三分之一的糖尿病患者有一定程度的糖尿病视网膜病变,十分之一的糖尿病患者会发展成威胁视力的疾病。据中华医学会内分泌学分会调查显示, 2015 至 2017年间,非增殖性糖尿病视网膜病变患者约为 2000 万。 复方丹参滴丸是《中国 2 型糖尿病防治指南( 2020 年版)》 推荐的患者治疗时辅助用药。 根据24 周/疗程以及现有治疗方案,复方丹参滴丸的价格, 若给予 5%-10%的渗透率,则复方丹参滴丸在糖网病适应症的市场空间约为 15-30 亿。   复方丹参滴丸治疗糖网病效果良好,上市后放量可期   复方丹参滴丸上市前已完成了 II 期, III 期临床试验,其疗效具有充分的临床数据支持。 复方丹参滴丸的Ⅱ期临床试验结果已发表,结果显示复方丹参滴丸治疗糖尿病视网膜病变具有较高的有效性。 II 期临床试验共 223 名非增殖性糖尿病性视网膜病变( NPDR)患者入组; 试验设置高(810mg)、中(540mg)、低(270mg)剂量和安慰剂四组,患者口服药物,每天三次,持续 24 周。在 24 周的眼底荧光血管造影(FFA)中,高剂量组和中剂量组的“显著有效”和“有效”的比例分别为 74%和 77%,显著高于安慰剂组的 28%,且未观察到不良事件。充分的临床试验数据有助于产品上市后的学术推广和销售。 此外, 公司建设的首批通过 GAP 认证和欧盟有机认证的中药材种植基地,可进行丹参的大规模标准化种植,可以有效控制成本, 为复方丹参滴丸的生产提供了良好的保障。   复方丹参滴丸两项美国临床进展顺利,国际市场值得期待   复方丹参滴丸( FDA 临床研究申报代码为 T89) 治疗慢性稳定性心绞痛适应症的Ⅲ期临床试验 ORESA 受试者招募与入组工作持续推进;防治急性高原综合症( AMS) 的 III 期临床试验开始受试者入组。 根据 clinical trial 登记的试验显示, ORESA 试验共计划募集 765 名患者, 在第二阶段将患者分为高剂量组( 300mg/次,一天两次)、 低剂量组( 225mg/次,一天两次)和对照组( 0mg/次, 服用安慰剂, 一天两次)。 第二个阶段为期 8 周, 目的是通过运动耐量测试( ETT )评估 T89 在稳定型心绞痛患者中的疗效和安全性。 公司于 2018 年与美国 Arbor 公司签署协议, 合作进行复方丹参滴丸的美国临床试验, Arbor 公司将最高出资 2300 万美金的研发付款。公司将相关适应症在美国的独家销售权有偿许可给 Arbor 公司。根据协议,公司最高可获得 5000 万美金的销售里程碑付款,以及按照毛利分层提取最高可达毛利 50%的销售分成。Arbor 公司在美国地区处方药市场销售的优势, 为复方丹参滴丸之后在美国上市销售提供了保障。   盈利预测与投资评级   考虑到商业业务剥离, 我们将 2021/2022 年收入由 228.39 亿元、 249.93 亿元下调至 73.91、 79.82 亿元, 我们预测 2023 年收入为 87.80 亿元; 考虑到公司 2021 年较大额的非经常性损益以及经营向好, 我们将 2021/2022 年归母净利润由 11.82、 13.29 亿元上调至 13.39、 15.06 亿元,我们预测 2023年归母净利润为 16.50 亿元; EPS 分别为 0.88 元、 1.00 元和 1.09 元。维持“买入”评级。   风险提示: 中成药集采降价风险,临床试验失败风险,销售不及预期风险
    天风证券股份有限公司
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    2021-10-15
  • 化工行业周报:原油、天然气大涨,草铵膦、草甘膦加分上涨

    化工行业周报:原油、天然气大涨,草铵膦、草甘膦加分上涨

    化学制品
      各地能耗双控政策影响显现,磷化工、金属硅.有机硅、氯碱等子行业开工率受限。另一方面,半导体、新能源材料关注度持续提升。   行业动态:   本周跟踪的101个化工品种中,共有57个品种价格上涨,21个品种价格下跌,23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是三氯乙烯,甲基环硅氧烷、液气、金属硅。轻质纯碱;而跌幅前五的品种分别是二气甲烷、双酚A、黄磷、DMF、丙酮。   截至10月5日,WTI原油、布伦特原油和NYMEX天然气分别收于78.93美元/桶、82.56美元/桶和6.33美元百万英热,收盘价较9月27日涨4.61%、3.81%和8.58%,需求端看,OPEC预计随着疫情的消退,各国重新开放与旅行恢复,石油需求正在复苏。供给端看,近期英国燃油供应链受阻,多地出现“油慌”恐慌情绪抬升油价。EIA数据显示,截至9月24日当周美国国内原油产量增加50万桶至110万析/日,美国原油库存实际增加457.80万桶,预期减少215万桶。天然气方面,供给端澳大利亚等国液化项目停产、检修导致市场供应紧张,需求瑞增长超预期,天然气,原油价格或仍有上调空间。   近期多地实施有序用电,山东、浙江等地的农药生产商多有受到影响,草甘膦、草按膦价格纷纷走高。截至9月30日省周,草甘膦收报6.6万元吨,周均价涨幅9.62%;草馁膦收报35万元吨,周均价涨幅1141%。上游黄磷价格略有调整,收报58万元吨,周均价跌幅6.819%,价差较上周下跌10%。供应端看,受限电影响,农药主流供应商开工不稳定,整体供应偏紧。草铵麟西北地区装置调试情况不及预期,草铵麟接单时间后延。需求端看,采购市场对草铵解、草甘膦价格多持观望态度,零星采购,补仓为主,预计价格将进入对峙期。   截至9月30日当周,碳酸二甲酯DMC价格上行,收报1.25万元吨,周均价涨幅1552%。上游环氧丙炕价格继续上调,收报1.78万元/吨,周均价涨幅2.98%。下游电解液均价收报10.05万元吨,周均价涨幅0.86%。电解液处于传统旺季,下游价格接受度较高,碳酸二甲酯需求旺盛。供应端看,根据百川盈乎数据,截至9月30日当周碳酸二甲酯产量约13.935吨,环比下降3.09%;开工率为74.45%,环比下降3.1%。受能耗双控影响,德普化工、铜陵金泰、云化绿能等装置降负荷生产,红四方两套其10万吨装置停车,碳酸二甲酯供应紧张局面加剧。后市来看,厂家仍多有停车检修计划,价格或仍有上调空间。   投资建议:   本月观点:   周期类行业:细分产品价格波动加大:截止9月28日,眼踪的产品中76%产品价格环比,上涨,其中涨幅超过10%的产品占比38%,5个产品价格环比涨幅超过100%;19%产品价格环比下跌;另外5%产品价格持平。环比8月,9月化工产品价格在多重政策及上游原料涨价的情况下涨幅明显增加。截止9月27日,WT价格环比上月上涨983%,布伦特原油价格环比上月上涨9.71%。与2020年同期相比,约74%的化工产品价格同比上涨。行业数据:8月行业PPI指数115.1,环比7月再次上行。在“双控”背景下,多种化工产品开工受限,不排除磷化工产业链、硅产业链、纯碱。氨碱等产品价格等继续走高。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。   成长类公司:国内半导体材料行业处于快速发展期。首先,国产化在最近两年可能会有比较大的提升:其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了深价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。另一方面,受益于下游新龙源汽车行业高速发展,上游部分材料(如DMCNMPPVDF/金属硅等)同样供给偏紧持续涨价,且景气持续时间预计较长。   投资建议:展望十月,关注天然气。纯碱、磷化工、硅产业链。氯碱等高能耗化工品价格维持高位甚至继续走高带来的投资机会,另一方面,丰导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、荣盛石化。新和成、皇马科技、雅克科技,华鲁恒升、联化科技。桐昆股份。晶瑞电材。万润股份等,关注东方盛虹,国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。   10月金股:晶瑞电材   风险提示   1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。
    中银国际证券股份有限公司
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    2021-10-15
  • 生长激素快速增长,研发投入进一步加强

    生长激素快速增长,研发投入进一步加强

    个股研报
      安科生物(300009)   事件   10月14日,公司公布2021年前三季度业绩预告,预计2021年前三季度实现归母净利润4.04~4.49亿元,同比增长35%~50%。   预计2021第三季度实现归母净利润1.64~2.05亿元,同比增长20%~50%。   点评   生长激素维持快速增长,研发投入增幅较大。前三季度,公司基因工程药物、中成药、化学制剂药等产品持续保持稳定增长,母公司的净利润同比增长40%-55%,驱动集团合并净利润快速增长。前三季度,公司非经常性损益对净利润的影响金额预计约为1820万元,去年同期为2428万元,非经常性损益的影响逐步减小。第三季度,公司加大新产品开发力度,研发投入同比增幅较大,对合并净利润产生一定影响。随着国内疫情防控持续好转,以及公司水针规格持续完善后带来的终端推广提速,我们预计公司生长激素业务将持续维持快速增长势头。   特发性矮小适应症获批,用药人群基数持续拓宽。三季度,公司新增申报的注射用重组人生长激素用于治疗特发性矮小(ISS)适应症的上市许可申请获得批准。特发性矮小可由多种目前尚不明确的病因引起,是无全身性、内分泌、营养性疾病或染色体异常的身材矮小。目前ISS适应症在美国已上市,公司注射用人生长激素是国内首个获批该适应症上市的产品。ISS适应症的获批使得公司注射用重组人生长激素适应症达到8个,可为更多患儿提供帮助。   盈利调整与投资建议   我们维持盈利预期,预计公司2021-2023年分别实现归母净利润5.14、6.69、8.88亿元,同比增长43%、30%、33%。   维持“买入”评级。   风险提示   生长激素新患拓展和市场推广不达预期;新产能落地进度不及预期;市场竞争加剧;研发进展不及预期;政策风险等。
    国金证券股份有限公司
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    2021-10-15
  • 化工能耗政策追踪:有序用电措施升级,磷、硅开工率受限明显

    化工能耗政策追踪:有序用电措施升级,磷、硅开工率受限明显

    化学制品
      “能耗双控”政策或短中期影响部分子行业与产品开工率,长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。   重点关注:   进入9月以来,全国多地出台“能耗双控”或限电相关政策、通知,部分化工企业生产受到影响。   我们认为本轮限电限产主要原因有三点:能耗政策目标的趋紧、电力供应缺口与煤炭价格的不断走高。2021年上半年全国能耗水平增长显著,在经济增速放缓的背景下,单位GDP能耗下降率等政策目标完成难度逐渐增大。同时,根据中电联数据,2021年1-8月份,全国发电量53,894亿千瓦时,全国全社会用电量54,704亿千瓦时,电力供应存在一定缺口。而我囯仍主要以火力发电为主,煤炭价格不断走高,供应偏紧也加剧了各地用电紧张的局面,戴至9月30日,动力煤市场均价达1,153元/吨。   各地来看,9月27日至10月7日,辽宁、福建、浙江、重庆新增有序用电通知。其中,辽宁省实施有序用电后仍存在较大用电缺口。截至9月30日,辽宁全省最大电力缺口达到539万千瓦,达到严重缺电II级橙色预警信号。预警信号发布后,有序用电措施逐步升级,辽宁省工信厅决定10月4日16:00-23:00启动实施有序用电III级措施。各地有序用电逐渐“常态化”,部分省市措施升级。   上市公司方面,9月27日至10月7日,黑猫股份、金浦钛业、ST金正公告有序用电相关停产措施。黑猫股份下属子公司朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司于2021年9月27日收到了政府关于有序用电的通知。金浦钛业下属子公司南京钛白化工有限责任公司、徐州钬白化工有限责任公司受到“能效双控”政策的影响,生产线实行临时限产停产。   化工品来看,根据百川盈手数据,黄磷子行业9月开工率为43.75%,环比下降9.66pcts;金属硅子行业8月开工率为58.4%,环比下降5.72pcts。   投资建议:   在“双控”背景下,多种化工产品开工受限,不排除磷化工产业链、硅产业链、纯碱、气碱等产品价格等继续走高。“能耗双控”有望淘汰一部分高耗能的落后产能,提高化工行业整体集中度,长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。   在“双控”背景下,具备成长属性的新材料公司关注度持续提升。首先,半导体材料国产化在最近两年可能会有比较大的提升;其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了涨价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。另一方面,受益于下游新能源汽车行业高速发展,上游部分材料(如DMC/NMP/PVDF/金属硅等)同样供给偏紧持续涨价,且景气待续时间预计较长。   投资建议:展望十月,关注天然气、纯碱、磷化工、硅产业链、氯碱等高能耗化工品价格维持高位甚至继续走高带来的投资机会,另一方面,半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等,关注东方盛虹、国瓷材料、合盛硅此、兴发集团等。   10月金股:晶瑞电材   风险提示   1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。
    中银国际证券股份有限公司
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    2021-10-15
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