2022H1血制品批签发总览 　　分品种来看：人血白蛋白：2022H1批签发总量为1903批(+2%)，其中国产人血白蛋白批签发总量为768批(+7%)，占比为40%；进口人血白蛋白批签发总量为1135批(-2%)，占比为60%；2022Q2批签发936批(-7%)，其中进口人白获批536批，同比下降16%，占比为57%。免疫球蛋白：2022H1静丙批签发总量为471批，同比增长10%,其他品种如狂免58批(-22.67%)、破免87批(-1%)、免疫球蛋白5批(-62%)；2022Q2静丙批签发218批(-5%)，其他品种如狂免30批(-19%)、破免38批(-14%)、免疫球蛋白3批(-506%)。凝血因子类：2022H1凝血因子VIII获批174批(+1%)、PCC获批112批(+12%)、纤原148批(+66%)；2022Q2凝血因子VIII获批70批(-30%)、PCC获批41批(-24%)、纤原81批(+72%)。 　　分公司来看：华兰生物：2022H1人白获批89批(+3%)，静丙获批61批(+13%)，狂免获批11批(+83%)、破免获批24批(-25%)、免疫蛋白获批4批(-33%)、凝血因子VIII获批38批(+15%)，PCC获批38批(-7%)，纤原获批28批(+460%)。双林生物：2022H1共5个品种获批。人白获批27批(-4%)，静丙获批21批(+5%)，狂免获批2批(-80%)，破免获批7批(+40%)，凝血因子VIII获批12批(+1100%)。卫光生物：2022H1人白获批7批(-70%)，静丙获批13批(-24%)，纤原获批7批(+133%)，乙免获批1批(去年同期无批签发)，免疫蛋白获批2批(+100%)，破免获批2批(-33%)。天坛生物：2022H1人白获批208批(+17%)，静丙获批139批(+7%)，破免获批11批(+0%)，凝血因子VIII获批5批(-29%)，PCC获批24批(去年同期无批签发)，狂免获批3批(-40%)，乙免获批1批(-50%)。博雅生物：2022H1人白获批71批(+25%)，静丙获批40批(+60%)，狂免获批6批(+500%)，纤原获批39批(+50%)，PCC获批17批(-23%)。 　　投资建议：重点推荐派林生物(000403.SZ)、华兰生物(002007.SZ)、卫光生物(002880.SZ)、天坛生物(600161.SH)，建议关注博雅生物(300294.SZ)。 　　风险提示：政策变化风险；企业产品质量风险；新品种研发不及预期。

　　《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》深化医疗服务价格改革 　　7月19日，国家医保局发布《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》（下称《通知》），就医疗服务价格管理中仍然存在的宏观管理相对薄弱、价格杠杆功能发挥不充分、项目管理引导作用不突出等问题提出指导事项，指导事项从宏观管理、日常管理、医疗服务项目组成、和集采的关系等方面深化医疗服务价格改革。从细分板块看，我们认为以技术劳务为主的医疗服务（包括手术类医疗服务、中医等）、创新技术和设备等板块受益。 　　《通知》利好以技术劳务为主的手术类医疗服务、中医相关板块 　　对于手术类医疗服务相关板块，《通知》提到“优先从治疗类、手术类和中医类中遴选价格长期未调整、技术劳务价值为主（价格构成中技术劳务部分占比60%以上）的价格项目纳入价格调整范围，每次价格调整方案中技术劳务价值为主的项目数量和金额原则上占总量的60%以上，客观反映技术劳务价值”、“对技术难度大、风险程度高、确有必要开展的医疗服务项目，可适当体现价格差异”，有望促进医院开展技术劳务占比高的项目，优化其收入结构。具体来看，对于主要提供疑难杂症治疗的综合医院，医疗服务价格改革有望提升其医保报销额度，促进收入进一步增长；对于肿瘤专科医院，若医院提供肿瘤相关疑难杂症治疗，同时引进创新诊疗设备，其收入也有望得到进一步增长；对于康复医院，康复项目技术劳务占比较高，重症康复尤为如此，价格项目有望提升，促进医院收入增长；对于中医医院或诊所，较多医疗服务项目长期未调整，价格处于较低水平但仍拥有较高技术劳务占比，相关医疗服务项目有望优先提价。 　　《通知》利好创新医疗设备、创新术式、创新高值耗材相关板块 　　对于创新技术及设备相关板块，在完善医疗服务价格管理，结构更加优化的同时，《通知》强调对于基于临床价值的医疗技术创新发展，旗帜鲜明的支持重大创新项目，特别是为优化重大疾病诊疗方案或填补诊疗空白的重大创新项目开辟绿色通道。对于创新医疗设备、创新术式、创新高值耗材领域的相关企业具有重要推动作用，我们看好具有生产高性能手术机器人、具有微创外科内窥镜国产替代潜力、心血管创新高值耗材研发能力的企业，相关公司在临床推广的产品受价格影响较小，利好创新产品业绩放量。 　　推荐及受益标的 　　手术类医疗服务相关板块：推荐标的：国际医学、海吉亚医疗、信邦制药、盈康生命；受益标的：三星医疗。 　　创新技术和设备相关板块：推荐标的：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光；受益标的：微创医疗、微创机器人。 　　风险提示：政策推进进度不及预期风险。

　　健民集团(600976) 　　事件：健民集团公布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入18.27亿元（YOY+1.93%），归母净利润1.98亿元（YOY+18.70%），扣非归母净利润1.70亿元（YOY+6.87%）。 　　Q2业绩稳健增长，健民大鹏持续贡献利润。2022H1实现营业收入18.27亿元（YOY+1.93%），其中Q2实现营业收入9.09亿元（YOY-4.42%）；归母净利润1.98亿元（YOY+18.70%），其中Q2归母净利润1.09亿元（YOY+12.37%），由于处方药产品线收入增长19%和政府补助及联营企业投资收益增加所致，其中联营企业健民大鹏贡献利润0.77亿元（Q1为0.4亿元，Q2为0.37亿元）；扣非归母净利润1.70亿元（YOY+6.87%）；经营活动现金流量净额0.83亿元（YOY+8.24%），由于公司本期加大了销售回款力度。 　　重点产品表现强劲，公司聚力培育新产品。1）主导产品龙牡壮骨颗粒销量总体保持稳定，H1销售量总计2.5亿袋。其中60袋规格保持稳定增长，30袋规格公司则从渠道管控、销售政策调整、减少发货等角度进行价值链维护，终端价格有所恢复、渠道库存趋于良性。2）便通胶囊作为OTC渠道新品，公司对其采取加快其连锁开发、门店铺货，加强KA连锁战略合作等举措进行培育。H1实现销售量总计357万盒，OTC渠道销售收入同比增长79%。3）健脾生血颗粒（片）销量表现良好，实现同比增长20%，主要由于公司采取了大规格替换、多科室推广、薄弱省区销售模式调整等策略，以提升其医疗机构的覆盖率。4）雌二醇凝胶、小儿宝泰康颗粒等产品均实现销量同比增长40%以上，主要由于公司通过多科室推广、指南巡讲等举措促进了公司医疗线产品快速发展。 　　天然牛黄价格升高，健民大鹏体培牛黄持续亮眼。健民大鹏是国内唯一生产和供应体外培育牛黄的企业，可替代天然牛黄应用于38种临床急重病症的中成药，拥有高专利壁垒。天然牛黄价格自2021年突破50万元/公斤以后，2022年维持在52-55万元/公斤的高位，成本提升下，健民大鹏体培牛黄具备提价潜力和较大市场空间。 　　投资建议：公司儿科大单品龙牡壮骨颗粒、便通胶囊等OTC产品带动公司业绩增长，参股公司健民大鹏是体外培育牛黄的生产商和供应商，为业绩可持续增长的带来确定性。预计2022-2024年EPS分别为2.58元、3.29元和3.89元，对应当前股价PE为18倍、14倍和12倍，维持”推荐”评级。 　　风险提示：不可抗力风险；政策变动风险；产品销售不及预期风险

　　健民集团(600976) 　　事件: 　　2022年7月20日公司发布2022年中报，报告期内实现营业收入18.27亿元（+1.93%），其中医药工业板块实现收入9.04亿元（+2.55%），医药商业板块实现收入9.16亿元（+0.92%）；实现归母净利润1.98亿元（+18.70%）；实现扣非归母净利润1.70亿元（+6.87%）。 　　投资要点: 　　2022年上半年公司医药工业板块实现同比增长2.55%，其中处方药产品线贡献突出。在学术推广方面，公司积极开展多中心临床观察、产品循证医学研究，不断增强产品医学价值；开展多科室推广、指南巡讲，促进公司医疗线产品快速增长，较上年同期增长19%，其中小儿宝泰康颗粒、雌二醇凝胶同比增长40%以上；在组织变革方面，公司将Rx业务裂变为核心产品线、皮外产品线、新药推广线，在保持核心产品快速发展的同时，加快皮外、新药的市场准入、客户发展、医疗机构开发。 　　妇儿三大单品增长稳健。2022年龙牡壮骨颗粒销售总体保持稳定，其中60袋规格保持稳定增长，30袋规格公司从渠道管控、销售政策调整、减少发货等方面进行价值链的维护，通过调整，终端价格有所恢复，渠道库存趋于良性；健脾生血颗粒（片）在公司开展大规格替换、多科室推广、薄弱省区销售模式调整等，提升医疗机构的覆盖率下，销售实现同比增长20%；小金胶囊销量实现6.01%增长。 　　龙牡®品牌牵引新单品高增长。2020年公司成功推出焕新升级的龙牡壮骨颗粒，2021年通过同样的升级模式，推出焕新升级的龙牡®牌便通胶囊和健民咽喉片，通过龙牡品牌的牵引，配合品牌营销矩阵，打造黄金单品。2022年上半年便通胶囊和健民咽喉片分别实现37.35%和23.27%的销售增速。公司加快便通胶囊OTC渠道连锁开发、门店铺货，加强KA连锁战略合作，2022年便通胶囊OTC渠道销售收入同比增长79%。联营企业健民大鹏持续贡献投资收入。2022上半年健民大鹏实现净利润2.36亿元（+29.56%），为公司贡献投资收益0.77亿元（权益法）。体外培育牛黄是稀缺原料天然牛黄的最佳替代，准入门槛高，健民大鹏多年来持续创新，并开启国家化之路，独家地位稳固。未来随市场对体外培育牛黄需求稳步提升，健民大鹏对公司收益贡献可持续性强。 　　盈利预测与投资建议：公司聚焦儿童领域用药，实行大单品带动大品牌策略，核心产品具备竞争优势，未来将积极布局线上线下营销渠道。同时，联营企业健民大鹏掌握体外培育牛黄核心专利，是体外培育牛黄唯一供应商。预计2022/2023/2024年收入为39.78亿元/48.04亿元/57.90亿元，对应归母净利润3.90亿元/5.32亿元/6.69亿元，对应EPS为2.54元/股、3.47元/股、4.36元/股，对应PE为18.50/13.54/10.78（对应2022年7月20日收盘价47.01元）。基于公司产品的竞争优势，终端渠道的扩张、以及健民大鹏收益贡献的持续性，预计公司未来将保持持续增长，维持“买入”评级。 　　风险因素：原辅材料价格波动风险，研发不达预期风险，集中带量降价风险，竞争格局恶化风险等

　　投资要点： 　　行情回顾：近两周医药生物（申万）板块涨幅为-2.69%，在申万28个一级行业中排名11位，医疗器械（申万）板块涨幅为5.47%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位。截止2022年7月17日，医疗器械板块PE均值为18.19倍，在医药生物6个二级行业中排名第5位，相对申万医药生物行业的平均估值折价28.19%，相较于沪深300、全部A股溢价63.71%、30.75%。 　　BA.4、BA.5引发全球新冠新增病例有所回升，国内疫情处于低位波动状态。Omicron仍是全球主要流行毒株，占比超92%。BA.5和BA.4感染率迅速增加，仅6月19日到25日，BA.5在GISAID序列占比就从37%上升到52%。截至7月10日，海外新冠新增病例较上月已连续五周回升，其中东地中海区域(+25%)、东南亚区域(+5%)、欧洲区域(+4%)和西太平洋区域(+28%)的周新病例数增加，而非洲区域(-33%)和美洲区域(-1%)的周新病例数减少；国内疫情稳定，整体处于低位波动状态。6月18日以来，全国每天报告感染者数均低于200例，但个别地区持续有零星的社会面感染，社区传播风险还存在，需警惕奥密克戎BA.4和BA.5境外输入传播，近期在境外输入病例中发现了BA.4和BA.5感染者，并且还有不断增加迹象。 　　投资建议：（1）疫情防控措施放松叠加暑期来临，医疗消费需求有望扩大，重点关注消费医疗板块。6月28日，国务院联防联控机制综合组发布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，进一步实现精准防控，境外、密接等隔离时间大幅减少；6月29日，工信部宣布取消通信行程卡的“星号”标记，以支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展、方便广大用户出行。国内疫情防控持续向好。建议重点关注在疫情期间受损后逐步恢复的行业，如消费属性较强的子板块。考虑到2022年H1国内疫情对消费医疗需求的压制作用，以及每年7-8月是传统的暑期医疗旺季，我们认为青少年近视防控、脱敏治疗等自费消费医疗需求将在暑期集中释放，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物等。 　　（2）医疗新基建背景下，关注受益于国产替代+产业升级的标的。医疗新基建是大势所趋。从2020年开始，由于疫情暴露出的医疗短板，国家发布一系列政策和行政命令开启了医院建设，“十四五”规划强调优质医疗资源建设和区域均衡布局，提高县级医院设施和服务水平，进一步提升优质医疗服务资源的供给。后疫情时代，全球加强公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速。我们看好自主创新、具备出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如南微医学、迈瑞医疗、开立医疗、惠泰医疗等；同时，我们也看好受益于下游药物研发高景气、国产替代的生命科学上游厂家，如诺唯赞、百普赛斯、纳维科技等。 　　风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，医疗需求复苏不及预期等。

　　发展历程：新冠诊断检测逐步走向多元化检测方法 　　海外抗原检测起步较早，其主要原因是海外国家地区应对新冠的宽松政策；国内抗原检测方案于22年3月才开始试行，起步稍晚，体系尚不完善，但市场空间可期。新冠检测主要分为诊断检测和抗体检测，诊断检测中包含了核酸检测和抗原检测。现阶段市面上广泛使用的抗原检测试剂检测方法包含三种：胶体金免疫层析、荧光免疫层析、乳胶法。 　　抗原检测试剂市场短时间会出现激增，但后续会出现逐年下降的趋势 　　海外出现抗原检测产品供不应求的现象，国内新冠抗原检测市场刚刚开放，需求较大，抗原试剂产品审批流程加快，以前所未有的速度涌入市场。国内抗原试剂市场主要三大主体为：基层医疗机构、隔离观察人员、和社区居民自测。抗原检测市场预计2022年规模达将到383.4亿元，随后可能随新冠毒株变种和疫苗、加强针接种率上升等因素出现逐年下降的趋势。预计2026年市场规模为187.8亿元。

　　山东药玻(600529) 　　公司近日公告，公司收到控股东鲁中投资发来的《关于转发沂源县人民政府终止山东省药用玻璃股份有限公司国有股份拟无偿划转的告知函》，其中明确沂源县人民政府与凯盛集团决定不再实施山东药玻股权无偿划转相关工作，凯盛集团及关联方也不认购山东药玻本次非公开发行股票。同时明确，沂源县人民政府、鲁中投资将继续支持山东药玻依照现有战略健康发展，保证山东药玻公司管理团队、生产经营稳定，继续支持山东药玻推进非公开发行事项，支持募投项目的按计划实施；同时明确鲁中投资确保公司控股权稳定，未来6个月不会减持公司股份。 　　控股权转让事项终止，公司治理/发展思路/定增推进等不确定性消除2021/08，沂源县人民政府与凯盛集团签署《战略合作框架协议》（简称“框架协议”），拟将下属国有投资公司鲁中投资持有的山东药玻6545万股（占总股本11%）股权无偿划转至凯盛集团；同时亦筹划拟将鲁中投资持有剩余股份（占总股本10.75%）表决权委托给凯盛集团。该事项若完成，公司的实际控制人及控股股东将发生改变。本次公告明确，该《框架协议》终止，即公司控股股东保持稳定，不会发生变化。 　　我们认为该事项终止，对市场预期及公司发展影响偏积极，主要体现在：1）前期市场对于控股股东变化带来的不确定性有一定担忧，包括股权划转节奏、以及新控股股东对于公司管理层积极性调动、发展思路/战略影响等，该事项终止有助于消除市场对于多方面不确定性担忧，控股股东稳定有助于公司延续前期发展战略/思路，同时有利于维持现有管理层稳定延续；2）前期证监会对公司定增事项的问询函中表达了对于控股股东变更引入潜在竞争的关注，该事项终止即同步消除该担忧，或有利于定增事项更顺利推进，夯实公司中长期发展基础。 　　22fy或为公司再成长起点，传统产品利润率或逐步回归 　　我们认为22fy或为公司再成长起点，主要驱动力或为公司的中硼硅模制瓶及预灌封产销高成长。21h2公司投产3座中硼硅模制瓶新窑炉，产能迎来快速提升，且供需两旺。21fy末前后公司中硼硅模制瓶产能或接近10亿支，产能扩张仍在延续，受益下游需求高景气（一致性评价快速推进、生物制剂高成长等驱动中硼硅渗透率较快提升）。此外，预灌封需求亦延续高景气，公司产能或延续较快增长。另一方面，公司21q4公司顺利推进向上调价，22q1效果已有所体现，成本压力后续或逐步缓解，或亦驱动传统产品利润率向上回归。 　　模制瓶龙头迎来发展新阶段，维持“买入”评级 　　公司成长为模制瓶龙头的经历验证管理层优异的经营能力，中硼硅模制瓶、预灌封等新产品销量高增长为公司再成长注入新活力，22fy公司基本面或迎重要拐点。控股权转让事项终止夯实再成长确定性，建议重视公司投资价值。维持公司22-24年净利润为8.7/10.7/12.7亿，YoY+46%/24%/19%，维持公司目标价36.40元（对应22年PE约25x），维持“买入”评级。 　　风险提示：成本波动；新产能投放及销售低于预期；外贸环境恶化等

　　山东药玻(600529) 　　事件 　　2022年7月19日，公司公告，沂源县人民政府与凯盛集团签署的《战略合作框架协议》终止，沂源县人民政府与凯胜集团不再实施公司股权无偿划转相关事宜。 　　点评 　　无偿划转终止，公司治理不确定性终落地。（1）2021年8月，沂源县人民政府与凯盛集团签署《战略合作框架协议》，将下属国有投资公司山东鲁中投资所持有的山东药玻6545万股股份（占总股本11%）无偿划转给凯盛集团，若划转完成，凯胜集团将成为公司第一大股东。根据《战略合作框架协议》的公布，鲁中投资计划除上述股份外，后续将剩余股份表决权委托给凯胜集团，届时公司实控人发生转变。（2）战略合作是为沂源县为促进县域经济发展，吸引中央企业投资，推动凯胜集团与山东药玻间业务协同。凯盛集团为玻璃材料领域的中央企业，业务涉及显示材料、新能源材料、特种玻璃等，近年在中硼硅药玻拉管方面取得突破。公司作为全国药玻行业龙头企业，已成功攻克中硼硅玻璃管自产技术。二者同属玻璃材料行业。（3）自协议公告至今一直没有进展，给公司治理结构带来不确定性。而无论是确定整合，还是终止划转，我们认为，一旦明确，都是给公司治理的层面增加了确定性。 　　药玻行业升级趋势确定，模制瓶龙头稳固，管制瓶中硼硅制管快速突破。国内正在进行的注射剂一致性评价，推动药玻从钠钙、低硼硅向中硼硅升级。公司作为龙头药玻企业，将充分受益于药玻产业升级。目前，公司模制瓶中，高毛利中硼硅产品占比逐渐提升，且研制新品“轻量薄壁”模制瓶；中硼硅玻璃拉管的质量、中硼硅管制瓶的良品率逐步提升中。 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持盈利预测，预计公司2022/23/24年实现营收44.56/51.25/58.93亿元，同比增长14.99%/15.00%/15.00%；归母净利润6.80/8.05/9.39亿元，同比增长15.02%/18.40%/16.60%。公司当前股价对应22/23/24年24/20/17XPE，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　一致性评价及国内市场需求增长低于预期、海运费等成本上升的风险。

　　片仔癀(600436) 　　业绩简评 　　7月18日,公司公布2022年中报业绩快报，2022年上半年实现营业收入44.23亿元，同比增长14.91%；实现归母净利润13.14亿元，同比增长17.83%。 　　2022第二季度实现营收20.75亿元，同比增长12.34%；归母净利润6.25亿元，同比增长13.60%；扣非归母净利润6.41亿元，同比增长15.44%。 　　经营分析 　　核心产品持续放量，公司业绩实现稳健增长。公司营业总收入同比增长14.91%，主要原因系强化市场策划及拓展销售渠道，公司及控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司的销售收入增加所致。公司营业利润同比增长18.73%、利润总额同比增长18.82%、归属于上市公司股东的净利润同比增长17.83%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长18.09%，主要由于公司核心产品片仔癀系列产品的销售增加导致营业利润增长所致。 　　持续加强渠道建设，“一核两翼”战略持续推进。一方面，公司持续在线上线下渠道发力，积极拓展零售药店、区域经销、线上旗舰等多个销售渠道，大力推动国药堂专项零售业务和片仔癀大药房线上两大旗舰店快速发展，以保证药品供应，稳定产品价格；另一方面，公司核心产品片仔癀系列产品充分利用片仔癀的经销商渠道网络和品牌优势实现快速增长，拉动营业收入和利润实现较高速增长，安宫牛黄丸和食品业务预计将延续高速增长态势。 　　盈利调整与投资建议 　　我们认为公司产品有望持续实现量价齐升，预计公司2022-2024营业收入93.8/108.2/125.6亿元，预计22-24年归母净利润29.1/34.2/41.5亿元，分别同比增长20%、18%、21%，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策性风险；提价过高导致销量增速下滑风险；公司日化业务发展低于预期风险；原材料供给及价格变动风险；新建渠道发力不及预期风险；子公司上市不及预期风险。

　　投资要点 　　事件：7月19日晚医保局发布关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知，在做好日常服务价格管理和调整工作的同时，强调对具有技术含量的医疗服务、具有创新性的医疗服务的支持。 　　支持具有技术含量的与具有临床创新价值的医疗服务，利好专业程度高的优质民营医疗机构：《通知》指出，优先从治疗类、手术类、中医类中遴选价格长期未调整且具备技术劳动价值的项目进行价格调整，遴选标准为该服务价格构成中技术劳务部分占比60%以上。此外，《通知》表示每次价格调整方案中技术劳务价值为主的项目数量和金额原则上占总量的60%以上，充分体现了国家对技术劳务价值以及医技人才的重视，利于行业内从业者技术提升以及高技术壁垒项目的人才扩充，对于民营医疗机构，其具备技术价值的服务项目价格也可得到合理的调整，利好专业程度高、具备优质医疗资源及人力资源的民营连锁医疗机构。 　　重视创新性医疗服务，利好具备创新能力的医疗器械公司：对于基于临床价值进行创新的医疗技术，给予加快价格审核速度等利好措施，体现了对医疗服务创新的关注与支持，结合7月13日北京医保局关于DRG付费新技术除外支付管理办法，充分体现了对医疗创新性、提升患者治疗体验的重视，预计医疗服务中使用可提升治疗效果或提升患者体验的创新性医疗器械，可重新对服务价格进行定价，对于术式的升级、医技人员技术提升等有推动作用，与此同时持续鼓励企业创新，利好具备创新能力的医疗器械公司。 　　理清医疗服务价格与耗材费用关系：《通知》指出要理顺将医疗服务与耗材各自的功能和定位，耗材单独收费的，耗材集采降价后若服务价格偏低则优先纳入调整范围，耗材合并收费的则将在耗材集采后适当降低服务价格。针对耗材费用高却低技术性的医疗服务，价格会适当下调，但对于高技术含量的服务项目，参考《通知》对技术劳务价值的保护态度，则价格调整概率、幅度均有限。 　　投资建议：医疗服务价格管理通知不仅强调了对医疗服务技术性、专业性的重视，也延续了鼓励药械企业创新的态度，并给予在下游服务端的支持。建议关注专业程度高且具有优质医疗资源的民营医疗服务龙头公司，主要包括：爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科、通策医疗、瑞尔集团、海吉亚医疗、盈康生命、固生堂、锦欣生殖等。 　　风险提示：医疗事故风险；研发失败风险；政策推进不及预期风险等。