中心思想 本报告的核心观点是：当前基础化工行业呈现出分化态势。口罩原料价格因短期供需矛盾而暴涨，但随着上游企业转产，供需矛盾将逐步缓和；化肥行业整体平稳运行，尿素受印度进口需求支撑，磷肥则因需求淡季而弱势；煤化工行业受原油价格影响波动，部分产品运行低迷；维生素行业价格稳定；农药行业部分产品价格上涨。总体而言，部分子行业（如维生素E、甜味剂、部分农药）因需求刚性、供给受限或行业竞争格局良好而具备投资机会，但需关注海内外疫情、政策变动和汇率波动等风险。 口罩产业链供需失衡及价格波动分析 短期内，口罩原料价格因下游需求暴增而大幅上涨，熔喷料、热风棉、粗旦氨纶等价格显著提升，带动上游涤纶短纤、氨纶、锦纶DTY等产品价格上行。 然而，国内新增大量口罩生产厂家和设备，使得上游原料供给不足，部分中间商囤货炒作加剧了价格波动。 长期来看，随着上游企业积极转产，供需矛盾将逐步缓解，价格波动也将趋于平稳。 化肥及其他重点行业运行状况分析 化肥行业整体运行相对平稳。尿素价格稳中有升，主要受益于印度的进口需求；磷肥则因农业需求淡季而表现弱势，一铵下行压力较大，二铵则相对平稳。煤化工行业受原油价格影响较大，甲醇、乙二醇等产品价格承压，而醋酸等产品则相对平稳。维生素行业价格整体稳定，但需关注国际疫情形势和国外工厂生产物流情况。农药行业部分产品价格上涨，例如烟嘧磺隆，而草甘膦等产品价格下跌。 主要内容 本报告主要内容涵盖以下几个方面： 一、本周市场回顾 本周布伦特原油和WTI原油价格均上涨，石化和化工产品价格涨跌互现。石化板块跑低指数，基础化工板块跑低指数。 报告详细列举了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况，并通过图表直观地展现了主要化工产品（如煤焦油、丙酮、丙烯、丁二烯、PVC、VCM等）的价格波动趋势。 二、国金大化工团队近期观点 本节详细阐述了国金大化工团队对化肥、煤化工、维生素、氨基酸、聚氨酯和农药等重点子行业的观点。 分析了各子行业的供需状况、价格走势以及影响因素，并对未来走势进行了预测。例如，对化肥行业，报告指出尿素受印度进口需求支撑，磷肥则因需求淡季而弱势；对煤化工行业，报告分析了原油价格波动对甲醇、乙二醇等产品的影响；对维生素行业，报告强调了国际疫情形势对价格的影响。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 本节以图表形式呈现了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况，直观地展现了市场价格的波动情况。 图表涵盖了多种化工产品，包括煤焦油、丙酮、丙烯、锦纶POY、液化气、丁二烯、PVC、VCM等，以及多种产品价差，例如丙烯-丙烷价差、电石法PVC-电石价差等。 四、上市公司重点公告汇总 本节简要总结了本周重点上市公司的公告信息，包括凯龙股份、双象股份、华邦健康、澳洋健康和安利股份等公司的年度报告，以及相关人事变动和公司发展信息。 五、本周行业重要信息汇总 本节收集整理了本周化工行业的重要新闻信息，例如海湾集团项目建设进展、天然气储备能力建设、广州LNG储气库项目启动、天津南港工业区项目进展以及内蒙古雅布赖染料有限公司改扩建项目开工等。 六、风险提示 本节指出了影响基础化工行业未来发展的主要风险因素，包括需求大幅下滑的风险、汇率大幅波动的风险以及通胀超预期的风险。 总结 本报告对基础化工行业本周市场表现进行了全面回顾和分析，并对重点子行业进行了深入解读。报告指出，口罩原料价格短期暴涨，但将逐步趋于平稳；化肥行业整体平稳，但磷肥弱势；煤化工行业受原油价格影响波动；维生素行业价格稳定；农药行业部分产品价格上涨。 报告还指出了部分子行业具备投资机会，但也提示了需求下滑、汇率波动和通胀等风险。 这份报告为投资者提供了对基础化工行业现状和未来走势的全面了解，有助于投资者做出更明智的投资决策。 然而，投资者仍需结合自身情况和专业建议进行独立判断。

　　投资观点及建议 　　本周变化：国际原油价格继续调整，短期影响库存原料价值下跌，若持续时间较长，则会影响化工品下游补库存意愿和节奏，进而与成本因素共同带动化工品价格下跌，则各子行业盈利亦受到产成品价值下跌的影响。利好化工产业链偏下游端，首选刚需消费化工品如维生素、农药、化肥、化纤等。海外疫情发酵，化工品需求值得关注，关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。此外，4 月进入季报期，关注 1Q 超预期标的。 　　子行业观点：（1）新和成 1 季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情；关注圣达生物和浙江医药，D3 涨价关注花园生物；（2）现处于国内外农药春耕备耕时点，企业复工有序推进；环保、安全、疫情因素叠加影响对行业供给的冲击可能进一步加剧，加速行业的优胜劣汰。关注印度疫情发展对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好低估值龙头万华化学（市值明显低估，大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、华鲁恒升（市值明显低估，产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。 　　一周行情速览 　　基础化工板块较上周上涨 1.9%，沪深 300 指数较上周上涨 1.87%。基础化工板块跑赢大盘 0.03 个百分点，涨幅居于所有板块第 10 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：氨纶 9.11%，涤纶 5.9%，农药 4.25%，其他塑料制品 4.02%，轮胎 4%。 　　重点化工产品价格和运行态势 　　本周 WTI 油价下跌 21.2%，为 18.27 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中，67 个上涨、45 个持平、51 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：丙酮（26.84%）、DINP（22.61%）、聚丙烯粉料（19.59%）、异丁醇（17.53%）、DBP （17.09%）、正丁醇（16.49%）、碳酸二甲酯（16.01%）、 DOP （15.32%）、维生素 VC（15.15%）、苯酐（15.04%）等。 　　化纤： 粘胶短纤 1.5D 报价 8600 元/吨，维持不变。 粘胶长丝 120D 报价 36800元/吨，维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨，维持不变内盘 PTA 报价 3250元/吨，下降 3.42%。江浙涤纶短纤报价 6300 元/吨，上升 5.00%。涤纶 POY150D报价 4850 元/吨，下降 7.18%。腈纶短纤 1.5D 报价 12800 元/吨，维持不变。农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1710 元/吨，上升 1.18%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价 2100 元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价 2200 元/吨，维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 2100 元/吨，维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元，维持不变。华东草甘膦报价 21000 元/吨，下降 4.55%。草铵膦市场价 12.25 万元/吨，维持不变。华东纯吡啶报价 17500 元/吨，维持不变；吡虫啉市场价 123000 元/吨，下降 0.81%。代森锰锌报价 19500 元/吨，维持不变。 　　聚氨酯： 华东纯 MDI 报价 13400 元/吨，维持不变。华东聚合 MDI 报价 11400元/吨，上涨 6.54%。华东 TDI 报价 9300 元/吨，下跌 1.06%。1800 分子量华东 PTMEG 报价 15250 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价 7850 元/吨，上升 6.44%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨，维持不变。氯碱、纯碱：华东电石法 PVC 报价 5395 元/吨，上升 1.56%。华东乙烯法PVC 报价 5487 元/吨，上涨 1.39%。轻质纯碱报价 1330 元/吨，下降 4.32%；重质纯碱报价 1490 元/吨，下降 0.67%。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性