中心思想 负油价冲击与行业展望 本报告的核心观点是：短期油价波动受资金博弈影响较大，但负油价不代表长期趋势；一季度化工企业业绩受疫情影响，但部分企业存在超预期可能；建议逢低布局具备成长性的优质龙头企业。 重点公司与投资策略 报告重点推荐扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技等公司，并分析了各公司的投资逻辑，包括行业地位、业绩增长潜力以及未来发展方向。 主要内容 市场分析与行业动态 原油市场分析： 本周WTI原油期货出现负价格，主要由于交割日因素，短期油价波动受资金博弈影响。未来需关注OPEC+减产执行情况及原油需求恢复进度。 行业一季报展望： 一季度化工企业受疫情影响，业绩预期较低，但部分企业可能超预期。 重点公司及板块异动： 本周化妆品相关个股涨幅居前，电子化学品大幅回落。 行业估值水平： 本周申万化工行业指数上涨，PE和PB估值均低于近五年平均水平。 外资持仓变化： 分析了化工行业外资持股比例前十个股及本周持股变化，以及外资增持比例前十个股。 行业重大事件： 重点关注WTI油价、丙烯价格波动等事件，并分析其对行业的影响。 化工产品动态： 详细分析了各类化工产品的价格涨跌幅，并提供了投资建议。 公司点评与投资建议 重点公司推荐： 扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技。 公司盈利预测： 提供了重点公司的盈利预测、市值、ROE、PB等数据。 重点报告点评： 详细分析了利民股份、龙蟒佰利、联化科技、桐昆股份、利尔化学等公司的年报或一季报，并给出投资建议。 总结 本报告认为，短期油价波动不改行业长期发展趋势，建议关注具备成长性的优质龙头企业。报告分析了市场动态、行业估值、外资持仓变化，并对重点公司进行了深入分析，提供了详细的投资建议。同时，报告也提示了环保督查、下游需求疲软、贸易摩擦等风险。

　　凯普生物(300639) 　　事件：公司近日发布2020年一季报，实现营业收入1.5亿元，同比增长9.0%；归属于母公司所有者的净利润1973.94万元，同比增长15.57%；扣非归母净利润1760.21万元，同比增长17.60%。毛利率降低5.40pct至75.43%，净利率提升4.97pct至16.54%。 　　一季度疫情影响偏中性，全年增长仍具确定性。1）HPV等检测业务受到疫情影响下滑幅度较大，但是我们认为筛查端和临床端的检测只是迟到，不会缺席，全年来看逐渐将会恢复，尤其筛查端的力度若延续去年年底的态势，今年将会显著提升；2）公司旗下第三方实验室在本次疫情中得到了政府、企业等社会的广泛认可，作战能力得到质的提升，有望提前实现盈亏平衡，增厚业绩。仅Q1承接新冠检测业务预计贡献超6000万元，帮助实验室实现业务实现收入7836万元，相当于去年全年收入的94%，有效对冲了疫情对常规业务的负面影响；3）继2月份STD十联检获批上市后，近期已逐步恢复STD系列产品的推广活动，我们充分相信公司的学术推广能力，能够领军STD检测方法学替代之路；4）新冠检测试剂临床数据充分，有望近期国内获批，海外注册已完成CE和巴西认证，申请列入世界卫生组织（WHO）应急使用清单（EUL）已获受理，海外订单或能贡献业绩弹性。 　　盈利预测与投资评级 　　公司近年业绩高增长且确定性较强，HPV检测保持较快增长，二线产品继续放量，尤其是STD系列产品，有望逐步替代传统方法学。第三方检测业务也将得到历史性的升级与发展。公司的收入结构今年会发生较大的调整，预计2020~2022年营收分别增长39%/33%/30%，归母净利润1.95亿/2.54亿/3.28亿，分别增长31%/30%/29%，扣非增速有望保持30%以上。2020-2022年PE33/25/20。维持“买入”评级。 　　风险提示：疫情影响超预期；新品上市进度不及预期；销售情况不及预期；医疗政策和医疗事故风险等

疫情及油价下跌对能源行业的影响分析 中心思想 能源行业整体表现疲软： 2020年4月28日，wind能源行业一级指数下跌2.10%，反映了疫情和油价下跌对能源行业的负面影响。 油价暴跌是关键驱动因素： WTI原油价格大幅下跌，导致能源产业链受到冲击，化工企业面临套期保值的压力。 行业内部分化： 尽管整体表现不佳，但部分公司如江化微、苏博特等仍有上涨，表明行业内部存在结构性机会。 主要内容 1. 市场表现与行业动态 市场整体表现： 2020年4月28日，上证综指下跌0.19%，深证成指上涨0.47%，而能源行业指数下跌2.10%，表现逊于大盘。 行业内个股表现： 江化微、苏博特、华峰氨纶等公司涨幅居前，表明市场对部分细分领域或个股持乐观态度。 油价下跌的影响： WTI原油价格暴跌24.56%，导致产业链受到冲击，化工企业面临套期保值压力。 行业要闻： 报告提及原油暴跌拖累产业链，以及1-3月全国煤炭开采和洗选业营业收入下降12.7%。 2. 公司业绩与核心指标 公司业绩： 桐昆股份一季度营收和净利润双双下降，中油工程一季度净利润亏损，反映了疫情和油价下跌对公司业绩的负面影响。 核心指标： 美元兑人民币汇率小幅波动，WTI原油和Brent原油价格大幅下跌，NYMEX天然气价格下跌，动力煤、焦煤价格也有不同程度的下跌。 库存数据： 煤炭库存有所下降，但库存可用天数有所增加，表明供需关系的变化。 中国LNG出厂价格： 中国LNG出厂价格持续下跌，反映了市场需求疲软。 3. 风险提示与研究展望 风险提示： 国际成品油需求大幅下滑，电力需求不及预期。 研究展望： 报告引用了川财证券此前发布的石油化工行业深度报告，以及季度策略报告，为投资者提供了更全面的行业分析和投资建议。 总结 本报告分析了2020年4月28日能源行业的市场表现，指出疫情和油价下跌是导致行业整体表现疲软的主要原因。WTI原油价格的暴跌对产业链造成冲击，化工企业面临挑战。尽管行业整体下行，但部分公司仍有上涨，表明行业内部存在结构性机会。报告还提示了国际成品油需求下滑和电力需求不及预期的风险，并提供了相关的研究报告作为参考。