市场回顾：上周新材料板块上涨7.73%，同期沪深300指数下跌0.23%，新材料板块领先大盘7.96个百分点。个股方面，板块中97只个股中有83只上涨，跑赢大盘的有83只股票。涨幅前五的分别是ST丹邦（27.55%）、石大胜华（25.99%）、东方钽业（25.91%）、巨化股份（24.82%）、光华科技（22.34%）；跌幅前五的分别是亿帆医药（-6.84%）、奥福环保（-5.82%）、金丹科技（-3.56%）、普利特（-3.05%）、蓝思科技（-2.19%）。 　　行业热点点评： 　　显示材料：继一季度各大面板厂商纷纷斩获亮眼业绩之后，近日，台湾友达、群创、彩晶、凌巨等面板厂商相继公布了二季度业绩情况，二季度台湾面板厂商业绩整体延续了一季度的上涨趋势，且营收均达到了近几年的单季新高水平。分类来看，LCD面板一、二季度业绩增长主要系全球宅家经济引发的对于大中尺寸电子消费品需求的增长，带动大中尺寸LCD面板需求回暖。OLED面板目前则随着核心技术的完善以及生产成本的下降，正处于高速渗透阶段，大尺寸以及中小尺寸OLED面板需求均处于上行通道。面板需求的增长将同步带动对于上游显示材料的需求，因此预计二季度显示材料生产企业业绩也将表现不俗，我国现有少部分企业在液晶及OLED前端材料领域已充分掌握话语权，且正逐步实现终端显示材料的技术突破，建议关注相关企业动态。 　　可降解塑料：7月6日，中国石化在贵州省毕节市织金县举行了50万吨/年聚乙醇酸(PGA)项目一期工程的开工仪式。该项目总投资约230亿元，主要包括煤气化、深冷分离及制氢等装置，将分为两期进行建设，其中一期项目产能规划20万吨/年，二期产能规划30万吨/年。PGA也是一种绿色环保可降解塑料，可在短时间内完全降解，生成物仅二氧化碳和水，具有良好的生物降解性和生物相容性，是传统不可降解塑料的优质替代品之一。与其他可降解塑料产品类似，PGA此前由于技术壁垒高、市场规模小等因素在我国发展较为缓慢，近期受禁塑政策影响而在我国产生了大量的市场需求，目前部分国内企业正积极开展PGA产品的研发与应用，PGA的生产及应用成本也将随之逐步降低。目前，中国石化正努力打造塑料循环经济新模式，本项目将助力其进一步完善生物可降解材料产业布局，同时也将加速完善我国PGA生产工艺。风险因素：海外疫情严重，终端显示材料国产替代化进程不及预期，可降解塑料需求不及预期。

　　本周要点 　　石化方面，出于对欧佩克增产未达成协议的担忧，本周原油价格先涨后跌。上半周，大部分欧佩克成员国表示赞同40万桶/日的增产计划，但因阿联酋执意反对延长减产时间，减产计划未达成协议。后续将继续执行之前减产协议，但市场出现了对阿联酋可能出现单方面减产的悲观预期。供需情况来看，美国EIA原油连续第七周超预期减少，对油价形成了一定支撑。整体来看，油价高位震荡将是大概率事件，海外需求端复苏趋势不可逆转。继续关注伊核问题、美国原油库存、海外疫情进展等。 　　基础化工方面，本周国内外大宗商品价格呈震荡上涨趋势，化工指数上涨。整体市场需求仍然较好，油价维持高位对于偏上游产品形成了一定利好支撑，但整体来看，前期暴涨产品多数有回落，未来将逐步回归基础面。近期，受新能源市场需求火热影响，上游原材料供给端短期偏紧，且未来需求增量较大，如光伏级EVA、磷矿、PVDF等，建议关注行业龙头（东方盛虹、联泓新科、云天化、川金诺等）。 　　化工品涨跌幅情况 　　上周化工品涨幅居前的有：碳酸二甲酯（15.76%）、DMF（15.32%）、聚合MDI（12.64%）、天然气现货（12.06%）、纯MDI（11.39%）。 　　跌幅居前的有:醋酸（-11.11%）、醋酐（-7.36%）、醋酸乙烯（-6.84%）、PTFE分散乳液（-5.62%）、双氧水（-5.26%）。 　　A股涨跌幅情况 　　个股方面，川金诺、川恒股份、沧州明珠、云图控股、安利股份领涨，涨幅为45.90%、44.34%、38.13%、36.03%、30.83%，阿拉丁、新开源、拉芳家化、珀莱雅、ST达志领跌，跌幅为20.54%、17.11%、13.29%、10.91%、10.39%。 　　关注成长性较好企业 　　周期方面，我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（卫星石化）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。重点关注巨化股份。 　　优质赛道方面，我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。经历了前期的股价上行，2021-2022年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低PEG细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：中简科技等）、纳米分子筛（国产替代加速，龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。重点关注金禾实业、建龙微纳。 　　风险提示 　　原油价格存在波动风险；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故；货币政策风险

　　发酵法技术革新成本大幅降低，催生新兴领域应用需求 　　L-丙氨酸是应用最广泛的丙氨酸品种，主要应用于日化、医药及保健品、食品添加剂和饲料等众多领域，日化领域2019年需求量占比达55%，主要用于合成新型环保螯合剂MGDA，系巴斯夫开发的专利绿色螯合剂。目前L-丙氨酸的主流工艺为发酵法，其较酶法成本优势显著，且生产过程更加绿色环保。工艺的革新和成本的降低推动L-丙氨酸的应用从医药及保健品和食品添加剂等领域向日化领域大规模的拓展。 　　绿色新型螯合剂MGDA需求快速增长，L-丙氨酸是主要原料 　　MGDA是巴斯夫开发的高性能绿色螯合剂（专利到期日为2030年5月19日），具有自然生物降解、螯合能力强、毒理安全、洗涤残留少等多重优点。目前，MGDA主要使用在欧美国家的家用自动洗碗机专用洗涤剂中，随着生产工艺的提升和成本的下降，MGDA具备向其他高端和中低端洗涤领域渗透的可能性，包括商业和工业洗涤、造纸纺织等领域。2019年全球MGDA需求量约16万吨，预计到2023年可达约39万吨。L-丙氨酸是合成新型绿色螯合剂MGDA的主要原料，且目前巴斯夫没有比L-丙氨酸的更优替代产品。 　　供给格局稳定，华恒生物龙头优势显著 　　L-丙氨酸产能主要集中在中国，其中华恒生物龙头优势显著，现拥有L-丙氨酸产能2.3万吨/年，2019年全球市占率接近50%；其他国内丙氨酸生产企业主要包括丰原生化、烟台恒源等，国外生产企业主要为武藏野。华恒生物与MGDA行业内规模最大的生产企业巴斯夫自2013年起即建立了长期稳定的合作关系，同时亦与包括诺力昂在内的多家境内外知名企业合作。另一方面，公司其独有的厌氧发酵法生产L-丙氨酸可以使经济和环境效益得以显著提升。 　　推荐华恒生物，维持“买入”评级。华恒生物以合成生物技术为核心，专注于氨基酸及其衍生物产品的研发、生产和销售，主要产品包括丙氨酸系列产品（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸）、D-泛酸钙和α-熊果苷等，可广泛应用于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领域。公司现已成为全球领先的通过生物制造方式规模化生产小品种氨基酸产品的企业之一，其中丙氨酸系列产品生产规模位居国际前列。后续，公司将以发酵技术为核心发展新品，包括缬氨酸、医药级三支链氨基酸等，持续推进公司产品树的丰富化、多元化。 　　预计公司2021/2022/2023年净利润分别为1.66/2.35/3.48亿元，对应PE34.81/24.59/16.60倍，维持“买入”的投资评级。 　　风险提示：L-丙氨酸市场需求放缓及容量有限风险、L-丙氨酸产品销售价格下降风险、MGDA市场渗透率低于预期、MGDA被替代风险

　　康希诺(688185) 　　创新技术+品种开发能力+国际化筑起康希诺护城河 　　康希诺于 2009 年 1 月成立， 汇聚多位曾领导国际创新疫苗研发的知名科学家和疫苗行业资深专家，致力于为中国及全球提供创新、优质、可及的疫苗，我们认为公司具备 3 点核心竞争优势： 　　1）创新技术为核心，公司拥有 4 大技术平台：蛋白结构和设计重组技术、多糖蛋白结合技术、制剂技术和腺病毒载体疫苗技术，较好掌握疫苗开发的重难点，此外目前公司已与全球领先纳米药物开发制造商加拿大的Precision NanoSystems（PNI）达成协议，布局 mRNA 疫苗平台。 　　2）疫苗品种的开发能力，在疫苗研发方面，公司围绕着更新换代、进口替代和全球创新三个方面布局，目前利用腺病毒载体技术平台成功研发并上市了埃博拉疫苗和新冠疫苗。在产业化生产方面，公司掌握疫苗放大量产的工艺，已经建成年产能 2-3 亿剂疫苗的天津工厂，目前已经开始投产。在商业化销售方面，公司多角度提升商业化能力，通过自建团队目前已覆盖 10 多个核心人口大省，并与外部企业合作推广，如辉瑞负责四价脑膜炎球菌结合疫苗推广。 　　3）国际化的战略布局，公司研发的疫苗对标国际主流品种，申报和临床试验兼顾中国和海外市场并与海外公司开展技术研发等战略合作。2021 年产品开始商业化，中长期管线瞄准重磅品种康希诺 2021 年有望实现扭亏为盈：新冠腺病毒载体疫苗于 2021 年 2 月 25日在中国获批有条件上市，年产能在 5-7 亿剂。二价脑膜炎球菌多糖结合疫苗于 2021 年 6 月 22 日获批上市，四价脑膜炎球菌多糖结合疫苗已提交新药上市申请，预计 2021 年有望获批上市。 脑膜炎球菌多糖结合疫苗替代多糖疫苗为大趋势，四价脑膜炎球菌多糖结合疫苗将弥补中国空白市场，二价脑膜炎球菌多糖结合疫苗有望纳入一类苗，康希诺双产品布局有望带来整体协同效应。 　　公司在研管线中有多款疫苗对标全球销售额前 10 的品种——1）创新型肺炎疫苗， 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗正处于临床试验 3 期， 公司研发的广谱肺炎疫苗（PBPV）采用非血清型技术，囊括 98%以上的肺炎球菌，与传统疫苗相比覆盖范围更广。 2） 潜在全球最佳疫苗的百白破系列， 公司研发的婴幼儿用 DTcP 疫苗有望弥补中国无组分百白破疫苗国产市场的空白；DTcP 加强疫苗和青少年及成人用 Tdcp 为青少年和成人提供百白破加强免疫的疫苗，填补国内空白。3） 全球首创的结核病加强疫苗，可以激活黏膜免疫，解决卡介苗保护周期仅 10-15 年的痛点。 　　盈利预测：康希诺作为创新疫苗的先行者，未来随着在研疫苗逐渐获批上市，预计公司 2021-2023 年收入分别为 79、84 和 38 亿元，净利润分别为23.78、24.09 和 9.69 亿元；目标价为 721.06 元，给予“持有”评级。 　　风险提示：新冠腺病毒载体疫苗销售不及预期，在研产品获批不及预期，产能释放不及预期，研发不及预期。

　　原油：本周油价小幅下跌，预计未来窄幅震荡截至7月9日，Brent和WTI油价分别达到75.55美元/桶、74.56美元/桶，较上周分别下跌0.81%、0.80%；就周均价而言，本周均价环比分别下跌0.48%、0.09%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。 　　库存转化：本周正收益，年初至今正收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在330元/吨，年初至今为186元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在869元/吨，年初至今为183元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。 　　价格涨跌幅：本周MDI、TDI价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有79个产品实现上涨，占比约44%；32%产品价格持平、24%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有氯化铵、丁二烯、液氯、MMA、聚合MDI、TDI、1,4-丁二醇、LNG、碳酸二甲酯、原盐（海盐）等。价格跌幅较大的产品有醋酸、四氯乙烯、环氧乙烷、甲醛、醋酸乙烯、醋酐、燃料油、丙烷等。 　　价差涨跌幅：本周聚酯切片、锦纶切片价差涨幅较大在我们重点跟踪的142个产品价差中，与上周相比，共有71个价差实现上涨。本周价差涨幅较大聚酯切片（半光）价差（PTA）、锦纶切片价差（己内酰胺）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、锦纶切片价差（苯）、苯酐价差（邻二甲苯）、三聚氰胺价差（尿素）、己内酰胺价差（苯）、尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、丁二烯价差（碳四）、粘胶短纤价差（溶解浆）等。价差跌幅较大的有环氧乙烷价差（乙烯）、环氧乙烷价差（甲醇）、顺丁橡胶价差（丁二烯）、PBT价差（PTA）、PMMA价差（MMA）、丁苯橡胶价差（丁二烯）、SBS价差（丁二烯）、四氯乙烯价差（电石）、醋酸乙烯价差（电石）等。 　　投资建议本周主要有MDI、TDI、丙烯酸及酯等产品价格/价差上涨，化肥产业链、化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注万华化学（600309.SH）、卫星石化（002648.SZ）、亚钾国际（000893.SZ）、ST盐湖（000792.SZ）、华峰化学（002064.SZ）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将“由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的宝丰能源（600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性。 　　风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

　　上周行情回顾 　　新材料指数上涨9.17%，表现强于创业板指。OLED材料涨6.98%，半导体材料涨9.37%，膜材料涨10.3%，添加剂涨0.67%，碳纤维涨10.23%，尾气治理涨2.64%。涨幅前五为新纶科技、光华科技、兴森科技、雅克科技、新宙邦；跌幅前五为共创草坪、瑞丰新材、松井股份、皇马科技、奥福环保。 　　新材料周观察：尼龙新材料系列（三）尼龙11性能优异，国产化进程待加速 　　尼龙11（PA11）是最早期的生物基聚酰胺产品，是通过蓖麻油与甲醇反应，再经裂解等一系列化学反应生成ω-十一氨基酸，最后经过聚合反应制备而成的长链段柔性尼龙。与源于石油资源的PA12相比，PA11具有更高的熔点、更低的燃料和气体渗透率、更优异的抗冲击性能；与常见的短碳链PA相比，PA11具有更好的柔韧性、尺寸稳定性以及抗冲击性。法国阿科玛是全球最大的PA11生产商，其PA11产品商标为Rilsan®，在欧洲、美国及亚洲均有生产基地；国内PA11的工艺技术尚未实现工业化，粒状或粉末状的PA11基本依靠进口。由于PA11优异而稳定的性能表现，PA11逐渐替代了传统橡胶管及金属管的应用，目前是全球应用最广泛的载货车气制动管路材料。根据阿科玛统计数据，一辆普通的重型卡车（包括拖车）大约需要使用300米长的气制动管路才能确保其在长期运输服务时带来安全、有效的制动，可知PA11在重卡市场应用广阔。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【晶瑞股份】公司2021年上半年预计实现归母净利润1.13-1.47亿元，同比增长456.58%-623.56%。 　　【新宙邦】公司2021年上半年预计实现归母净利润4.28-4.52亿元，同比增长127.09%-139.88%。 　　【联泓新科】公司2021年上半年预计实现归母净利润5.36-5.42亿元，同比增长133.53%-136.14%。 　　【洁美科技】公司2021年上半年预计实现归母净利润2.18-2.25亿元，同比增长50.00%-55.00%。 　　【泛亚微透】公司2021年上半年预计实现归母净利润3,000-3,500万元，同比增长69.78%-98.08%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　投资摘要： 　　每周一谈： 　　近期，磷肥板块部分公司陆续发布中报业绩预告，整体表现亮眼。受此带动，上周磷肥及磷化工子板块涨幅高达 22%，领跑中信基础化工各大板块。我们认为，磷肥板块相关公司的业绩增长主要受磷肥行业供需格局改善以及成本支撑强劲等利好因素的带动。 　　磷矿资源紧缺凸显一体化龙头成本优势： 磷矿石是磷肥的上游原料，从磷矿石产量来看，过去 5 年磷矿石产量逐年递减，下滑幅度高达 43%。主要受长江沿岸 “三磷”综合整治政策的长期影响，我国出台了多项环保限采、征收资源税等政策，新矿开采审批被严格控制，行业处于整合阶段。同时，受成本抬升以及下游需求旺盛的带动，今年以来磷矿石价格节节攀升，六月底较一月初磷矿石涨幅高达 31%，具备磷矿资源的龙头企业成本优势愈发凸显。 　　磷肥供需格局改善推动产品价格上涨： 除了原料端的支撑以外，磷肥行业本身的供需格局也持续向好。从磷肥产能来看，随着供给侧改革以及环保压力的提升， 2017 年以后，国内磷肥产能持续下滑。随着去产能的逐步推进，国内磷肥行业的产能集中度不断提升。从磷肥需求来看，在出口超预期的带动下，磷肥市场淡季不淡，价格维持高位。后期来看，7 月份以后，国内秋季用肥将逐步启动，国内市场有望出现集中采购的情况，价格上行空间仍存。 　　投资建议： 在原材料价格上涨的背景之下，具备磷矿资源的企业可以更好的发挥上下游一体化优势，保障稳定而便宜的原材料供应，展现更强的抗风险能力和成本优势。 建议继续关注具备磷矿资源优势的云天化、新洋丰、兴发集团等磷肥龙头企业。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨 6%，上证综合指数成份上涨 1.6%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先 4.4 个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中磷肥及磷化工（+22%）、锂电化学品（+18%）、钛白粉（+14%）、复合肥（+12%）、无机盐（+12%）等子板块等涨幅居前；日用化学品（-1%）、钾肥（-0.8%）等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括川金诺（+46%）、川恒股份（+44%）、沧州明珠（+38%）、云图控股（+36%）、安利股份（+31%）等；领跌个股包括拉芳家化（-13%）、珀莱雅（-11%）、 *ST 达志（-10%）、丸美股份（-10%）、水羊股份（-9%）等。 　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。

　　【尿素行情创历史新高】 　　上半年国内尿素市场表现抢眼，据化工在线的监测，其主流价格从年初的1860元（吨价，下同）上涨到目前的2760多元，上涨幅度达到了48%。疫情、出口增加和美元贬值等多方作用让尿素市场摆脱了传统供需面的束缚，行情达到了历史新高。 　　年初伊始，由于运输影响刺激市场备肥采购，尿素市场呈现出淡季逆势上涨的走势。春节之后刚需带动市场继续走高，三月底印标需求和价格双双高企，刺激货源集港增多，而此时适逢内蒙古“能耗双控”，供应再次紧张，促使价格再次拉涨。后期，在美元贬值的推动下，大宗商品整体大幅拉涨，尿素原料价格也大幅走高。以郑商所动力煤和外盘天然气期货为例，年初以来的价格分别上涨了23%和45%，尿素的成本支撑比较强劲。而此时国内装置依旧故障不断，给尿素大幅拉涨提供了强大的动力，企业订单充足，库存量也直线下降。 　　从供应方面来看，上半年国内新投产三套尿素装置：九江心连心52万吨、云南祥丰50万吨、湖北三宁80万吨，相比目前7000多万吨的总产能和1000多万吨长期停车的产能来说可谓杯水车薪，影响有限。上半年国内尿素装置除了内蒙古地区受“能耗双控”影响和装置故障影响，开工率处于比较低的程度外，其它装置基本运行正常，产量也处于近三年同期的最高水平。据有关方面的统计，1-6月份国内尿素总产量达2700多万吨，比去年同期微幅上涨1%左右。因上半年供应紧张且价格持续拉涨，市场库存及企业库存量均处于比较低的水平。 　　从出口方面来看，上半年国内尿素出口量处于近三年高位，并大幅高于前两年水平。据海关统计，今年1~5月国内尿素出口量为194万吨，去年同期为150万吨，出口上涨了30%。今年国际疫情依旧严重，国际方面原计划有超过1000万吨新建装置将于今年投产，但受全球疫情影响，实际投产量却非常低。在国际整体供应能力下降，对于中国尿素依赖度提升的状态下，国内出口出现大幅增长应当在情理之中。 　　从需求方面来看，上半年农业需求为春季用肥，春节过后主产区从南向北依次进行。今年尿素价格较高，替代品小氮肥以及复合肥用量会相对较多。工业需求方面，尿素下游产品三聚氰胺价格于春节之后大幅拉涨，对尿素用量增加。但复合肥行情相对欠佳，且原料价格全部上涨，逼停部分复合肥工厂，使得其开工率处于去年同期低位。 　　针对目前尿素价格高企，6月底国家发展改革委、市场监管总局派出联合调研组，赴河南、河北两省开展专题调研，了解化肥期现货市场运行情况。下一步将会同相关部门，继续密切关注尿素等农资市场动态，加强市场监管，坚决打击囤积居奇、哄抬价格、捏造散布涨价信息等行为，维护化肥等农资市场秩序和价格稳定。目前来看，因原料、出口、限产形成的利好已经逐渐消耗，且尿素价格已经涨至高位，市场继续拉涨明显动力不足，但受限于成本、通胀等因素的影响，加上国家宏观调控的影响，预计尿素行情将维持高位小幅下探的走势。

　　川财周观点 　　上周EIA原油库存减少687万桶，本周美国活跃石油钻机数增加2座到378座，美元指数下跌0.16%，布伦特原油价格下跌0.51%，WTI原油价格下跌0.50%，NYMEX天然气价格下跌0.73%。 　　本周受OPEC+内部分歧加剧及全球疫情反复的影响，油价出现较大波动，呈现“V”字型走势。阿联酋与沙特阿拉伯之间的争议导致市场预计的7月份原油增产可能不会实现，同时引发了市场对联盟可能瓦解的担忧。OPEC+在7月维持原油产量将使得全球原油库存持续大幅下降，本月油价有望超过80美元/桶的关键关口，推荐海油发展、中国石化，相关标的有杰瑞股份、中国石油。 　　CCUS技术的应用有望消化电厂、水泥厂和钢铁厂等排放的二氧化碳，中石化也拟投资胜利电厂200万吨/年的CCUS项目，并且公司可以通过驱油实现盈利。我们认为中石化在国内CCUS领域具有显著优势，其下属的石化油服完成多个此类项目，未来随着政策推广或者碳价格上涨公司有望获得更多施工项目。 　　市场综述 　　本周表现：本周石油化工板块上涨,涨幅为1.49%。上证综指上涨0.15%,中小板指数上涨1.49%。 　　个股方面：本周石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：道森股份上涨32.68%、厚普股份上涨13.13%、富瑞特装上涨11.52%、石化油服上涨10.10%、迪森股份上涨10.06%。 　　公司动态 　　新凤鸣（603225.SH）全资孙公司浙江独山能源有限公司投资建设的年产60万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维项目已达到投产条件，已于2021年7月4日正式投产。 　　行业动态 　　7月8日，全国碳排放权交易市场已完成启动交易的各项准备工作，将于7月择时启动上线交易。下一步还将稳步扩大行业覆盖范围，以市场机制控制和减少温室气体排放。国常会同时要求，推动绿色低碳发展，设立支持碳减排货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。（中国化工网） 　　风险提示：OPEC大幅提高原油产量；国际成品油需求长期下滑。

　　投资摘要： 　　每周一谈： 　　煤制 DMC 将成重要路线 电池级壁垒高：截至 2021 年 6 月 30 日，国内碳酸二甲酯（DMC）产能约 97 万吨，生产企业约 14 家，主要集中在山东地区——石大胜华、山东海科、维尔斯化工、德普化工、东营顺新、华鲁恒升 5 万吨乙二醇技改后形成约 2.5 万吨 DMC 生产能力。 未来，我国新增产能将以酯交换法和甲醇羰基化法为主，甲醇羰基化法产能增加主要通过煤制乙二醇装置技改完成，将成为煤制 DMC 的重要工艺路线。碳酸二甲酯(DMC)根据纯度可分为工业级和电池级。工业级 DMC 纯度一般为 99.5%，而电池级 DMC 的纯度达到 99.95%以上，甚至达到高纯级 99.99%才能满足锂离子电池电解液的要求。电池级 DMC 生产提纯难度大，壁垒较高，行业产能为 12 万吨/年——生产企业包括石大胜华、海科、奥克股份、安徽红四方。 　　工业级、电池级 DMC 需求双增长。2020 年国内 PC 产量 82 万吨，表观消费量 220 万吨，自给率低于 50%，我国 PC 扩能需求迫切。根据生产 1 吨非光气法 PC，需要消耗 0.4 吨工业级。未来两年非光气法 PC 预计约 100 万吨新增产能投放，合计拉动工业级 DMC 约 40 万吨需求增量。锂电池电解液溶剂在 DMC 下游应用中的占比已接近 30%，成为 DMC 的主要应用领域。受益于“电动化”进程，新能源汽车将拉动锂电池出货量快速增长。电解液出货量将同步出现持续性增长，带动上游溶剂需求。 　　我们建议持续关注碳酸二甲酯行业龙头企业华鲁恒升。预计公司 50 万吨乙二醇技改项目于今年底前投产，在不降低乙二醇产能情况下联产 30 万吨DMC、10 万吨草酸，公司将成为国内具备成本优势的 DMC、草酸生产企业。在未来工业级、电池级 DMC 需求双增的背景下，建议关注 DMC 项目落地之后对公司盈利及估值的双重提升。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+1.49%，位居 30 个行业指数第 13 位。本周上证指数涨跌幅+0.15%，中信一级石油石化指数领先上证指数 1.34%。石油开采子板块拖累整体石油石化板块表现，其他石化（+4.37%）、油田服务（+4.28%）、油品销售及仓储（+3.28%）、工程服务（+1.90%）、炼油（-1.65%） 、石油开采（-3.01%）。 　　个股涨跌幅：本周石油石化板块领涨个股包括道森股份（+32.68%）、东方盛虹（+19.46%）、昊华科技（+13.42%）、ST 海越（+10.44%）、石化油服（+10.10%）、泰和新材（+10.06%）等；领跌个股包括沈阳化工（-5.48%）、中国石油（-4.59%）、中曼石油（-3.59%）、三联虹普（-3.29%）、中国石化（-2.55%）等。 　　风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；