概览摘要 　　中国系塑料消费大国，总消费量约占全球15%，2020年全年累计产量达7,603.2万吨。作为应用层面最广的材料之一，塑料的种类和型号超过百种，其化学和物理属性的差异决定了具体的应用场景和制品生产形态。随着中国经济结构化转型下各产业迎来产业升级以及环境问题日益严峻下绿色概念政策频出，中国塑料产业进入了转型发展阶段，通过对传统塑料进行改性，生产满足当前社会需求的高性能塑料材料。本报告将聚焦高性能塑料产业链进行深度分析。 　　中游企业采取差异化战略实现错位竞争 　　中游企业资质及规模较上游企业有明显差距，多以民营企业经营为主。业务布局方面，企业一方面通过横向多元化战略拓展增强企业竞争力，例如研发新型高性能塑料母粒抢占细分市场。另一方面，企业通过纵向整合上游精细化工、树脂加工或者下游制品加工环节实现产业资源整合，进而提升企业的竞争力。 　　化工及塑料母粒生产企业纵向整合产业链具备较强优势 　　化工企业较石油化工一体企业在向高性能塑料中下游整合的过程中业务关联性更强，具备更大整合优势和驱动力。而中游母粒生产企业因具备初级材料生产能力，为了控制成本或加强中下游协同能力，在纵向产业链整合方面同样具备优势和较强的驱动力。因此从发展趋势来看，未来产业链一体化经营存在较大可能性，或由上游石化环节的纯化工龙头企业或中游高性能塑料母粒生产企业率先实现。 　　中游企业规模持续收缩，市场集中度有望继续提升 　　通过统计以从事相关关键词为主营业务的新增企业数量，可以看出从事“塑料粒子”业务的新增企业增速由2017年的32%下跌至-65%。鉴于高性能塑料粒子细分行业仍处于发展上升阶段，新增企业数量的减少体现了外部企业进入意愿的降低。侧面反映了行业进入门槛的提高，市场集中度预计将进一步提升，利好母粒生产环节头部企业经营。

　　本报告核心观点 　　万亿级市场，成长趋势向好 　　行业政策从审慎到开放，政策保障体系不断完善，铸稳了市场扩张基石。2020年突如其来的新冠疫情成为了行业加速器，预计2025年市场规模有望超万亿 　　挂号问诊流量王者，医药电商增速最快 　　挂号问诊平台中，平安健康一骑绝尘。医药电商平台中，阿里健康流量多元，抢占先机；京东健康供应链卡位，势如破竹；叮当快药把“快”打到极致 　　市场呈下沉趋势，中青年为主力军 　　互联网医疗用户三线及以下城市占比提升，下沉趋势渐明。男性用户居多，年龄多分布在25岁至44岁，学历高低不影响用户热情 　　流量红利有望保持，持续探索解决方案 　　互联网医疗借力疫情提高曝光率，培养了用户使用习惯，流量红利有望继续保持。持续探索人工智能及智慧社区医疗模式的应用，有望缓解医疗压力

　　本周要点 　　石化方面，根据 EIA 报告显示，本周美国原油大幅减少，但成品油库存意外增加。本周上半周，成品油需求减少导致汽油库存增加，但是在美国原油库存大幅减少，叠加美国非农失业人口下降和欧佩克减产协议等利好因素支撑下，原油价格先跌后涨。下半周，EIA 上调油价预期， 对未来市场需求持乐观态度， 加之原油库存继续大幅减少，虽然美国与伊朗关于核协议的谈判尚有不确定性，但市场乐观的态度超过供给增多的担忧，油价继续震荡上行。整体来看，美国整体终端需求处于恢复之中，同时整体经济向好发展，OPEC 下半年有序进行增产计划， 预计原油价格会呈现高位盘整趋势， 短期不会有大幅回落。需关注伊核问题、OPEC+增产计划及美国经济数据。 　　基础化工方面，本周国际大宗商品市场延续上涨趋势，化工指数持续上行。本周国内尿素市场依旧存在供给紧缩的状态，市场交投气氛活跃，但下游企业对持续上涨的原料产生抵触心理，尿素价格上涨速率放缓。同时，在保供稳价、6 月安全检查月等政策压力下，煤矿产量有限，市场供不应求的情况加剧，企业库存处于低位，市场交易活跃，煤炭价格上行。另一方面，国际大宗商品市场仍处于供需不均状态，虽然美国经济数据向好发展，非农就业率上升，但整体大宗商品价格维持震荡上涨趋势。我们建议关注煤炭行业相关企业（中煤能源、远兴能源） 、涂料行业（三棵树）等。此外，建议关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业） 、农药（利民股份）等。 　　化工品涨跌幅情况 　　上周化工品涨幅居前的有：碳酸二甲酯（16.50%） 、磷酸一铵（9.25%） 、双酚 A（9.18%） 、尿素（8.95%） 、辛醇（8.39%） 。跌幅居前的有: 黄磷（-14.53%） 、苯乙烯（-8.84%） 、 、糊树脂手套料（-7.96%） 、BDO（-6.85%） 、PTFE 分散乳液（-6.54%） 。 　　A 股涨跌幅情况 　　个股方面， 永太科技、 安纳达、 云天化、 九鼎新材、 川金诺领涨，涨幅为 33.87%、32.66%、32.58%、25.52%、23.75%，拉芳家化、永利股份、 洪汇新材、 三孚新材、 柳化股份领跌， 跌幅为 18.03%、 15.15%、15.12%、14.61%、14.54%。 　　关注成长性较好企业 　　周期方面，我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（卫星石化）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。重点关注万华化学、巨化股份。优质赛道方面，我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。经历了前期的股价上行，2021-2022 年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低 PEG 细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：中简科技等）、纳米分子筛（国产替代加速，龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。重点关注金禾实业、建龙微纳。 　　风险提示 　　原油价格存在波动风险；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故；货币政策风险

　　胶原蛋白特有三螺旋构象，赋予其优异生物学活性和理化特征 　　胶原蛋白广泛存在于动物结缔组织，是哺乳动物体内占比最高&分布最广的功能性蛋白。其特有的三维螺旋构象回旋聚合成网状结构，形成优异的生物学活性：低免疫原性、良好生物相容性和生物降解性。目前胶原蛋白已广泛应用在缺损组织填充/修复/重建、创面止血/促愈合、药物载体和组织工程等领域。实验研究和临床应用均显示其理想的医用生物材料功能。 　　制备技术迭代更新+医美&护肤市场旺盛需求，胶原赛道迎新机遇 　　供给端，天然胶原制备经验成熟，技术革新多在优化提取及纯化工艺，以达到性能稳定与风险控制平衡；基因工程胶原蛋白具备低成本规模化量产预期，前沿研究焦点已深入植入类医疗器械产品开发，有望早于国际在研管线上市。 　　需求端，医美领域，以追求自然和抗衰老为代表的轻医美项目成主流风向，胶原蛋白或接力玻尿酸成为新一代高成长性医美材料，仅考虑现有应用场景，至2025年胶原材料在植入剂及贴敷料领域市场规模可达98/476亿，2020-2025年CAGR分别为44%/48%；护肤领域，迎合敏感肌群体扩容+功效护肤意识强化，主打修护/抗衰/滋养的国产胶原类品牌已然突围崛起。 　　对比玻尿酸产业化进程，胶原蛋白已有全产业全覆盖选手，但规模量产和产品开发能力明显不足。参考玻尿酸龙头成长路径，以技术构筑核心壁垒+补齐产能短板+全面铺设C端渠道，率先打通全产业链并卡位关键环节企业有望借先发优势和工业化能力成长为行业龙头。 　　投资建议：推荐胶原全产业链布局企业和“成分+科技”双轮驱动的国货品牌 　　受益医美&护肤场景中胶原渗透率的加速提升及消费者“成分”意识的强化，胶原材料在下游细分轻医美植入剂、贴敷料及中高端化妆品均可实现超40%的规模增长，考虑技术革新带动成本端优化及产能放量，叠加品类创新对接新消费需求，胶原产业链新一轮景气周期已打开。 　　推荐关注具备胶原全产业链优势，以研发和技术为底层驱动，通过丰富产品梯度层次、把握新型社媒营销红利、加密拓宽全域分销渠道兑现成长性的企业：锦波生物（832982）；推荐关注在重组类人胶原领域享有极强话语权，具备可持续产品创新能力及爆款打造能力的国潮护肤品牌：巨子生物；同时，推荐关注品牌定位清晰、产品创新力强的国产品牌企业：兰亭科技（831118）。 　　风险提示 　　1.行业竞争加剧风险；2.新产品市场推广风险；3.原料产能持续扩张引起价格战风险；4.制备技术替代风险等。

　　【丁二烯迎来较快发展】 　　今年以来，国内丁二烯市场大幅波动，截止到收稿为止年内共计收涨3.7%，振幅达到42.9%。春节假期间，由于意外事件等影响，日本及美国部分丁二烯装置均出现不同程度减产及停车，导致丁二烯整体供应量出现一定缩减，加之国内厂家多数无出货压力，2-3月丁二烯价格大幅冲高。后期随着装置逐步恢复正常，价格开始回落。长期来看，丁二烯走势仍存不确定性。 　　近几年国内丁二烯产能持续稳定增长。据化工在线（www.chemsino.com）统计，截止2020年年底，国内丁二烯产能为486.7万吨/年。2021年上半年暂未有新的丁二烯产能上马，但下半年古雷石化13万吨/年、浙石化二期20万吨/年、盛虹炼化20万吨/年等C4抽提装置计划投产，国内丁二烯产能预期增长至570万吨/年以上。 　　进出口方面，海关数据显示，今年1-4月国内共进口丁二烯11.61万吨，同比减少10.3%。值得关注的是，1-4月国内丁二烯出口量达到3.46万吨，而2020年同期出口量仅为0.19万吨，实现了质的飞跃。这是由于去年年底以来，国内丁二烯产能逐步增加，同时韩国部分装置停车，导致外盘价格提升，部分货源出口套利。后期随着丁二烯新装置的投产，市场供应增加，出口增长将成为必然趋势。 　　丁二烯主要用于生产合成橡胶，其中丁苯橡胶及顺丁橡胶的用量占比超过50%，而合成橡胶的下游以汽车行业为主。2020年受疫情的广泛影响，全国各地进入“宅模式”，汽车销量明显下滑，据统计，2020年国内乘用车销售1907.9万辆，与2019年2048.4万相比，同比下滑9.4%。2021年伴随国民经济稳定回升，消费需求将加快恢复，加之中国汽车市场总体来看潜力依然巨大，据中国汽车工业协会预计，2021年将实现恢复性正增长，其中，汽车销量有望超过2600万辆，同比增长4%，对丁二烯需求形成支撑。 　　但与此同时，丁二烯下游需求将会受到天然橡胶的挤压。今年以来，天然橡胶市场呈现冲高回落态势，年内收跌3.6%。近几年天然橡胶产量逐步增长，导致市场走势承压严重。由于天然橡胶与合成橡胶在生产轮胎时存在可替换性，天然橡胶价格低位将在一定程度上抑制丁二烯下游合成橡胶的需求。 　　综合而言，随着近几年大炼化一体化项目的集中上马，与之配套的丁二烯装置相继投产，丁二烯国内产能有望大幅增长，厂家出口意愿明显提升。与此同时，终端汽车行业整体向好，市场需求存在支撑，丁二烯行业将迎来较快发展。

　　纳微科技(688690) 　　公司突破工业基础原材料“微球”卡脖子技术，扭转进口垄断格局；尤其在国内医改大环境药物市场火热环境及相应政策支持下，公司产品空间广阔； 从谨慎性的角度考虑，以 2020 年的财务经营数据为基数，我们估计公司发行股价在 8-10 元之间。通过相对估值法，我们给出公司 PE 在 80-100 之间，预计在二级市场上公司发行后一年期的目标价~30 元。 　　投资要点 　　科学匠人江必旺“为进口替代梦” 十年磨一剑，在纳米微球领域实现弯道超车，填补了国内诸多工业领域上游原材料短板。 苏州纳微科技是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务的高新技术企业。公司长期坚持技术创新，并开发出世界领先的微球精准制备技术。尤其在生物制药领域，公司高性能色谱填料产品已被广泛地用于国内制药企业，已与恒瑞、丽珠、复星、华东医药等知名大药企达成合作，客户数量维持快速增长，并大规模出口到欧、美、日、韩等国家和地区，成为世界色谱行业的领军企业之一。公司已取得发明专利 19项，曾获国家重点新产品 1项，江苏省高新技术产品 5项。同时公司产能充沛。 　　虽为“微”球，却威力巨大，应用广泛。 高性能微球材料是生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域不可或缺的核心基础材料。以生物制药为例，色谱填料/层析介质微球是用于从生物发酵液中捕获、纯化目标生物活性成分的核心材料。分离纯化是单克隆抗体、融合蛋白、疫苗、胰岛素、多肽等生物药的核心生产环节，直接决定了药品的纯度和质量，也是主要生产成本所在。随着我国医改进行生物创新药成为时代热点，创新为基趋势明朗，仅在生物制药板块纳米微球行业已经占据风口浪尖，生物制药创新+政策驱动，有望带动国产崛起。外加平板显示、分析检测及体外诊断等领域，色谱填料行业空间广阔。 　　高性能微球材料制备技术壁垒高，曾被《科技日报》把微球列为 35 项“卡脖子”技术之一，叠加纳米微球作为现代众多工业领域重要基础原材料之一，微球的制作长期被外企垄断，纳微科技使得进口替代实现，公司价值凸显。 高性能微球材料研发涉及化学、物理、生物、材料等多学科专业知识与前沿科技。同时微球的量产主要有几大难点：对于微球而言，粒径必须精确而均匀，微球太小，筛分困难；特殊的孔道结构。对于这类微球的生产，不光需要大小、均匀性，还需要控制孔道结构；微球基础原料中国产苯乙烯和二乙烯基苯杂质含量高，尤其是萘含量高，用其生产出来的微球机械强度低、变形大，不能满足要求。 　　估值 　　我们预计公司 2021-2023 年收入 3.28、 5.23、 8.29 亿元，同比增长 59.9%、59.4%、 58.6%；归母净利润 1.20、 1.96、 3.16 亿元，同比增长 65.06%、 63.58%、60.98%；对应 EPS 为 0.34、 0.55、 0.89 元。 　　主要风险 　　研发失败风险，市场竞争加剧风险，因公开资料信息时效差导致预估出现偏差风险，行业所在市场不达预期风险，行业政策风险等

　　市场回顾： 　　上周新材料板块上涨1.03%，同期沪深300下跌1.09%，新材料板块领先大盘2.12个百分点。个股方面，板块中95只个股中有45只上涨，跑赢大盘的有52只股票。涨幅前五的分别是永太科技（33.87%）、福斯特（31.90%）、联泓新科（15.62%）、ST德威（12.35%）、海优新材（11.22%）；跌幅前五的分别是巨化股份（-11.46%）、丹化科技（-11.03%）、安集科技（-10.59%）、鼎龙股份（-9.49%）、亿帆医药（-8.91%）。 　　投资要点： 　　碳纤维：近日，中国石化所属上海石化以10亿元的注册资本成立了全资子公司上海金山石化碳纤维有限公司，该公司将主要从事碳纤维及其复合材料的生产、研发和销售。上海石化自2017年主持召开“碳纤维及其复合材料关键技术开发及应用”项目起，开始重点攻关高性能碳纤维及其复合材料的产业化应用，并于2018年成功开发出了48K大丝束碳纤维的聚合、纺丝、氧化炭化成套工艺技术，使国产碳纤维实现了大丝束技术瓶颈的突破。2021年5月，上海石化1000吨/年碳纤维装置进入开车准备阶段，公司碳纤维总产能提升至1500吨/年。本次成立碳纤维子公司，将加速上海石化及中国石化高性能碳纤维及其复合材料的研发生产进程，从而助力中国石化加快实现转型发展、产业升级。同时也将对我国高端制造业及新材料产业的发展形成全新推动力。 　　晶圆：2020年以来全球相继遭遇了新冠疫情大面积爆发和多地极端天气，海外工厂开工率明显下滑。同时全球电子产品需求仍在持续加码，因此本就供应紧缺的芯片自2020年下半年起逐渐在全球范围内演变成了“芯片荒”。晶圆是芯片生产过程中最重要的一环，在芯片供应失衡、价格大涨的同时，晶圆也正处于产能紧缺价格飙涨的状态。为摆脱晶圆及芯片受制于海外企业的现状，我国企业正逐步加大对半导体产业链核心环节的生产研发力度。近日，华润微公告称其子公司华微控股计划投资建设12寸功率半导体晶圆产线，本项目不仅有助于优化公司产业布局，同时也将进一步推动国内半导体产业发展。 　　投资建议：建议关注2条主线：1.随5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素：国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、国产高端碳纤维研发进度不及预期、晶圆产能建设进度不及预期。

　　投资摘要： 　　每周一谈： 　　粮价上涨引发新一轮景气周期：从过去5年的数据来看，玉米价格与磷肥价格整体呈现正相关关系，并且受价格传导等因素的影响，磷肥的价格走势略微滞后于玉米的价格变化。随着农产品价格的快速上涨，种植收益有望提升，未来农民的种植意愿有所增强，对于化肥的需求有积极的提振。 　　供给侧改革优化磷肥供应格局：随着供给侧改革以及环保压力的提升，2017年以后，国内磷肥产能持续下滑，其中磷酸一铵的产能降幅达到30%，随着去产能的逐步推进，国内磷肥行业的产能集中度不断提升。 　　内需与出口接力提升需求预期：国内磷肥的需求具有一定的季节性。然而，在出口超预期的带动下，磷肥市场却淡季不淡，价格维持高位。进入7月份以后，国内秋季用肥将逐步启动，国内市场有望出现集中采购的情况，下半年需求依旧向好。 　　投资建议：短期来看，磷肥企业库存处于相对低位，并且海外出口需求仍然旺盛，价格仍有提升空间，中长期来看，粮食价格与化肥价格呈现较强的相关性，随着粮价屡创新高，种植面积有望提升，推动磷肥需求景气上行。我们继续看好磷肥板块，建议关注新洋丰、云天化等磷肥龙头企业。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨0.83%，上证综合指数成份上涨0.39%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先0.44个百分点；子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中磷肥及磷化工（11.8%）、钛白粉（6.6%）、纯碱（6.5%）、碳纤维（5.4%）、复合肥（4.1%）等子板块涨幅居前；氟化工（-4.3%）、橡胶助剂（-3.1%）、民爆用品（-2.4%）、电子化学品（-2.3%）、食品及饲料添加剂（-2%）等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括永太科技（+33.9%）、凯立新材（+33.2%）、安纳达（+32.7%）、云天化（+32.6%）、川金诺（+23.8%）等；领跌个股包括丹化科技（-11%）、安集科技（-10.6%）、沧州明珠（-10.1%）等。 　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。

　　主要观点： 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇 　　碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段： 　　第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口； 　　第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本； 　　第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。 　　值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。 　　审批收紧，化工行业求变 　　遏制高耗能、高排放项目盲目发展，化工行业项目审批正进一步收紧。6月1日，生态环境部公布《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》。《意见》要求推动煤电能源基地、现代煤化工示范区、石化产业基地等开展规划环境影响跟踪评价，完善生态环境保护措施并适时优化调整规划；并明确表示石化、现代煤化工项目应纳入国家产业规划，新建、扩建石化、化工、焦化项目应布设在依法合规设立并经规划环评的产业园区。同时特别指出，“对炼油、乙烯、钢铁、焦化、煤化工等环境影响大或环境风险高的项目类别，不得以改革试点名义随意下放环评审批权限或降低审批要求。” 　　《意见》的出台对化工行业影响深刻而广泛，将进一步提高化工行业准入门槛和加快现有项目的改革与淘汰出清。”据其介绍，按生产过程的能耗和排放口径统计，我国化工行业碳排放占比超过18%，受碳中和目标影响很大。 　　我们认为，随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板。在无大量新增产能情况下，化工企业盈利会大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流可能会投向下游精细化工品和新材料领域。 　　推动碳达峰，首个绿色技术交易中心成立 　　6月9日，我国首个国家绿色技术交易中心在浙江成立，引导我国绿色技术创新。国家绿色技术交易中心以国家电网浙江电力双创中心为主体建设运营，未来五年，国家绿色技术交易中心将力争引导创建100个绿色技术创新引领工程、100个绿色产业集聚区、300个绿色技术示范基地、推动培育300个绿色技术创新龙头骨干企业，催生1000项以上绿色创新技术、转化推广2000项以上绿色创新技术，撬动万亿元绿色产业生态。目前，“二氧化碳捕集与资源化利用”等第一批30项技术成果已经正式上架，并开展交易。

　　投资建议 　　未来数年将是医美行业发展的黄金时期，我们看好医美行业的整体扩容和渗透率提升趋势。从产品端看，随着国内企业竞争力增强，国产替代加速，未来国内企业有望充分受益于医美市场的快速成长，我们看好创新能力较强的头部产品企业。从服务端看，随着市场监管逐步完善，规范程度不断提高，大型连锁企业在成本费用控制和品牌获客方面都有突出优势，我们看好这些企业不断提高市场份额。 　　数据点评 　　2021年6月11医疗美容指数指数收于2165.27点（-1.63%），沪深300指数收于5224.7点（-0.89%）。年初至今以来沪深300指数涨幅0.26%，医疗美容指数涨幅50.48%。 　　行业点评 　　八部委联合展开医美专项整治，合规化加速行业出清：2021年6月10日，国家卫健委、公安部、海关总署等八部委联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，将于6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。具体内容：（一）严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为。（二）严格规范医疗美容服务行为。（三）严厉打击非法制售药品医疗器械行为。（四）严肃查处违法广告和互联网信息。 　　此次八部委文件与2017年七部委打击非法医美行动更新部分：2017年七部委打击非法医美，监管方向主要针对产品端。2021年6月10日八部委文件监管方向主要针对非合规医疗美容终端。加强对非合规医美服务机构监管是本次方案的主要部分，并强调进一步强调市场准入门槛。其次对于非合规医疗美容产品的监管也是从机构方查处。相较过去七部委行动，增加了国家邮政局部门监管，目的在于发力打击非合规水货产品，从供给端上打击走私水货，从而保护正规持证医美产品。 　　八部委联合整治市场对医美市场短期和长期影响：短期内可能导致非合规医美机构机构数量缩减。但消费者对医美的需求不会因此降低，消费者会转向合规机构进行消费。大型正规医美机构和医美厂商已逐渐对“合法/合规/持证”形成认知，使用非合规产品数量较少，覆盖较多合规头部医美机构的上游医美厂商也有力避免行业整顿可能带来的短期冲击。从长期看加强监管后，医美服务合规化以及产品合规化后将有利于减少医患纠纷等恶性事件，医美渗透率将加速提升，有利于医美行业整体发展。对于下游医美服务机构，政策将给与合规医美服务机构更优良的生存成长空间，减少“劣币驱逐良币”情形，客流将流向合规医美服务机构；对于上游医美机构来说，自身已于合规机构达成长期合作，后续非合规产品出清，有利于提高合规产品份额，利好合规龙头机构市占率提升。 　　风险提示 　　研发管线不及预期的风险；行业竞争加剧和市场推广不及预期的风险；医美服务机构跨区域扩张风险：估值中枢下移的风险；