景气有望维持 　　自2020年7月以来，化工行业景气提升，龙头白马和行业黑马依次受到市场关注，展望2022年，我们认为化工板块景气有望延续， 2030年前碳达峰行动方案提出，石化行业要严格项目准入，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上。供给端，我们预计化工行业的产能扩张将受到严格控制，能耗指标压制供给扩张。需求端，化工行业和GDP密切相关，应用领域广泛，传统领域整体仍保持增长；由于新能源领域的快速爆发，新能源材料正逐渐创造多个新兴产业，新增对化工品的额外需求。我们认为， 2022年，整体化工板块仍有望维持高景气。 　　优选景气复苏、能扩能、新材料等标的 　　由于2021年大部分化工行业的景气得以复苏， 2022年，从业绩弹性角度看，要注重能复苏、能扩能、新材料等三类标的。 　　风险提示 　　原材料价格大幅波动风险、全球疫情反复发酵影响下游需求风险、行业大幅扩张风险、相关标的的安全环保风险、推荐标的业绩不及预期风险

　　供需矛盾加大，2022年油价中枢下移。随着疫情防控进入常态化阶段，全球经济增速放缓下的原油需求预期并不乐观，据IEA预计到2022年末全球原油需求量仅能回到疫情前水平。而供给端OPEC+则维持既定增产路线，我们预计在2022年9月较2022年初增产520万桶/日，EIA预计美国在2022全年增产77万桶/日，此外美国何时解除对伊朗制裁将给2022年原油供给端带来较大不确定性，一旦伊朗100-150万桶/日原油重新进入市场，全球供给压力将进一步加大。因此我们认为，2022年全球原油供需基本面将由紧缺转向宽松、去库转向累库，国际油价上行动力不足，中枢存在下行风险。 　　石化龙头抢占先机，积极抓住新材料机遇。在“十四五”石油化工行业规划、双碳目标等政策指导下，石化行业结构整合与转型升级大方向不变，能源转型替代步伐加快，具备全流程产业链、规模效应、原料油高利用率、多元化产品等优势的炼化一体化企业头部效应凸显，且降油增化、原料轻质化、自产能源清洁化等成为未来大炼化的主要发展方向。新能源方面，太阳能光伏生产原料EVA需求发展空间广阔；新材料方面，随着大炼化投产逐步压缩石化大宗商品利润空间，提前布局精细化工品成为企业盈利突破口，主要包括炼化产业链下游的高端聚烯烃发展和轻烃产业链的下游深加工领域。 　　海运费压制出口有望缓解，长丝需求边际改善。2020下半年至2021上半年，得益于优秀的疫情管控，中国在全球纺服供应链中地位突出，对外出口强劲连续多月正增长，引发全球海运紧张。进入2021年下半年，海运价格过快上涨、海外疫情出现反复、秋季限电限产政策等多种因素叠加，削弱了中国纺服出口动力，但自10月以来，美国港口堵港困境出现疏解预期，全球海运费开始回落。考虑2022年我国防控预期更加稳定，疫情对海运费的影响预期逐步降低，我们认为，2021年纺服出口较疫情前仍有恢复空间，海运费缓解将有利于纺服企业获取并落实出口新订单，拉动长丝需求边际改善。 　　2023年后油价中枢抬升，油气上游板块投资机会来临。我们将全球原油需求增速/全球GDP增速定义为“全球原油需求/GDP弹性系数”，鉴于2022年后全球原油需求将基本恢复至疫情前水平以及全球能源消费结构石油比例将逐步下降，我们预计2023-2026年原油需求/GDP弹性系数将逐步回落至0.4-0.5，对应每年原油需求增量约150万桶/日左右。考虑全球原油长期资本开支不足，OPEC+国家剩余产能濒临耗尽，传统油气资产开发生产周期较长，美国拜登政府对页岩油支持力度有限，我们认为，2023年往后全球原油供给弹性将下降。综合供需预测，2023年往后全球有望处于紧平衡甚至局部时间大幅去库存阶段，2023年后油价中枢有望回到75美元/桶以上。鉴于2023年油价中枢抬升的预期，且三桶油致力于能源安全加大资本开支投入，油气产量提速，我们认为，2022年下半年可以关注油气开采上游板块的投资机会。 　　投资主线：1、2021年大炼化龙头业绩亮眼，但在双碳等政策下市场担心成长性受限，估值普遍回到10倍以下，处于历史估值底部。在“十四五”和“碳中和”的推动下，石化产业将经历供给侧改革，“降油增化”、“进口替代”和“新能源新材料”是三大主要路线，包括精细化工、高端化烯烃和轻烃裂解等是未来石化格局演进的重要方向，我们看好低估值龙头企业积极开拓新机遇，打开成长空间。相关上市公司：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化、卫星化学、东华能源。2、考虑2022年我国防控预期更加稳定，疫情对海运费的影响预期逐步降低，我们认为，2021年纺服出口较疫情前仍有恢复空间，海运费缓解将有利于纺服企业获取并落实出口新订单，拉动长丝需求边际改善。相关上市公司：桐昆股份、新凤鸣。3、为降低中国石油、天然气的对外依存度，国家大力推进能源安全和增储上产。在七年行动计划的推动下，三桶油勘探工作量和油气生产量进一步增加。鉴于2023年油价中枢抬升的预期，且三桶油致力于能源安全加大资本开支投入，油气产量提速，我们认为，2022年下半年可以关注油气开采上游板块的投资机会。相关上市公司：中国海洋石油、中海油服、中国石油、中国石化。 　　风险因素：油价大幅波动的风险；炼油产能严重过剩的风险；国内外疫情反复的风险；“碳中和”政策对石化行业大幅加码的风险；经济复苏和需求恢复不及预期的风险；石化项目规划建设进度不及预期。

　　回顾与展望：整体需求增速放缓，双碳背景下行业分化明显 　　投资策略：大宗商品价格高位，上游转向下游，自下而上寻找α 　　1.下游需求稳定，细分领域高度关注：光伏、风电、新能源、代糖 　　2.多因素影响景气程度，明年有望复苏子行业：农化、轮胎 　　3.需求经济相关程度较弱，中长期自主可控的新材料领域：半导体材料、军工材料 　　4.龙头纵横扩张，盈利中枢有望抬升 　　重点公司估值表 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资观点：利于医院提升效率、控制成本的产品/服务将受益 　　DRG更多是一种支付方式，不是一种控费手段，对医保支出总量和趋势影响较小。医保基金的基本原则是“以收定支、收支平衡、略有结余”，在总额增长的确定下，医保会在通过按病种支付、总额预算、按人头付费、按项目付费、按床日付费、DRG/DIP等多种方式提升医疗费用管理水平，从运行一段时期的地区看，DRG会在第一年影响次均费用，但后续将继续维持增长。 　　DRG改革后对医院精细化能力要求较高。DRG模式下，医院开展医疗服务获得的支付标准与每个病例的临床诊断和手术操作等治疗方式有关，与病例的实际费用无直接关系，低于支付额的差价形成医院的“利润”，高于支付额的部分形成了医院的医保损失，DRG是按照统筹区域进行比较，要求医院在保证治疗效果的前提下，提升医疗服务水平，提高医院成本核算和管控能力。 　　投资影响：我们认为具备效率提升和成本控制的产品和服务将受益。在常规的按项目付费模式下，医院有动力开展更多的服务项目（“过度医疗”），在DRG之后，医院具有较强的动力提高运营管理效率，包括开展更多医院具有优势的项目，以及提高成本管理能力，从投资讲，我们认为可以从以下三个维度寻求投资机会： 　　①帮助医院提高周转。在DRG模式下，医院具有较强的动力开展更符合自身成本和技术优势的项目，能够帮助医院提高运营周转效率（尤其是缩短住院天日）如微创手术或者日间手术比例预计将持续提高，康复类民营医疗机构也将获得更好的业务机遇，相关产品和药品也将受益。主要公司：三星医疗、麻醉产品、微创产品。 　　②帮助医院控制成本。从毛利角度，医院毛利主要来源于DRG结余和服务项目的毛利，在DRG分组确定后，医院在完成医疗服务项目时具有较强的动力使用更具有性价比的产品或加强产品管理来降低成本，主要公司：迈瑞医疗、南微医学、惠泰医疗、威高骨科、归创通桥、海尔生物等。 　　③帮助医院增强IT能力。DRG对医院的管理体系有较高要求，包括数据采集分析、信息化管理等，因此医疗信息化相关公司将会受益。 　　风险提示：政策落地不及预期；各地具体政策可能存在差异；中国现有实证证据较少；市场竞争加剧的风险

　　百济神州(688235) 　　推荐逻辑：研发是核心驱动力，BD是强助攻，自研+合作双轮驱动公司成长为具备国际竞争力的biopharma。1）已上市3款领先创新药产品，自研矩阵新、快、精，支撑收入高增长，预计2020-2025年收入CAGR76.1%；2）授权许可、合作研发进一步扩大产品布局，预计2020-2025年收入CAGR34.5%。3）公司高度重视研发，2017-2020年研发费用CAGR64.3%，远高于同类可比公司，科创板上市募资促进研发及产业化，将进一步巩固公司头部地位。 　　差异化、全球性自研矩阵不断拓展。第一波研发中，BTK抑制剂泽布替尼、PD-1单抗替雷利珠单抗、PARP抑制剂帕米帕利已获批上市带来可观收入，仍在积极布局新适应症。第二波新型免疫检查点抑制剂和小分子新药，TIGIT（全球第二）、RAF、BCL-2（潜在BIC）、PD-L1、TIM3、OX40（非配体竞争性OX40单抗BGB-A445）、PI3Kδ、HPK1（FIC潜质）、TYK2等靶点的差异化设计新药均在临床开发当中快速推进。新一波布局，公司的CDAC、双/三抗、ADC、CAR-NK、细胞因子等技术平台均已逐渐成熟，支撑持续性研发。此外，公司还有50+个临床前项目在开发中，过半具有FIC潜力，在接下来的两年内，超过10个项目即将走进临床。 　　授权许可、合作研发进一步扩大产品布局。公司的全方位一体化创新药开发能力已获得业界普遍认可，并已与新基、安进、Mirati、SpringWorks、Zymeworks等13家制药及生物科技公司建立战略合作关系，展开了广泛而深入的合作：9款授权许可产品（来那度胺、阿扎胞苷、白紫、地舒单抗、贝林妥欧单抗已经商业化贡献现金流，卡非佐米、达妥昔单抗β、司妥昔单抗、贝伐珠单抗类似物商业化在即），28款合作研发产品（sotorasib、sitravatinib、zanidatamab等），极大地丰富了公司的商业化及在研产品管线，为公司未来发展提供更多驱动因素。 　　科创板上市募资助力研发和产业化。公司的研发引擎与生产和临床开发无缝衔接，最大程度发挥研发平台的创造力。临床前：超650人的研究团队（全球最大肿瘤研究团队之一，预计2021年年内将达800人）+先进的自主研发技术平台。临床：超2100人的全球临床开发团队（中国1000人+）。生产：140m2北京研发中心+6.3万m2苏州工厂+10万m2广州大分子基地+3.7万m2普林斯顿西部创新园区+CMO生产协议。商业化：中国超3100人+美国超150人+欧洲超40人。本次发行募资促进研发及产业化，将进一步巩固公司头部地位。 　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年收入分别为77亿元、95.5亿元和135.7亿元。公司作为全球化创新药标杆企业，自研+合作双轮驱动高速增长，建议投资者积极关注。 　　风险提示：创新药研发、上市、商业化不达预期；药品降价风险。

　　前沿生物(688221) 　　 事件： 公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，抗新冠病 毒药物注射用 FB2001 的药物临床 I 期桥接试验申请获得批准。 　　同机制药物已显示优异的治疗效果。 FB2001 为 SARS-CoV-2 蛋白酶抑制剂，在实验动物体内展现出良好的体内药代动力学性质和安全性，国际权威期刊《 Science》 公布了部分前期研究数据： FB2001对新冠病毒 SARS-CoV-2 M的抑制活性 IC为 0.053±0.005μM，体外抗病毒活性 EC为 0.42±0.08μM，具有高效靶向冠状病毒主蛋白酶的活性。 辉瑞的抗新冠新药 Paxlovid 同为SARS-CoV-2 蛋白酶抑制剂，其中期数据分析显示： 与安慰剂相比，在症状出现后三天内接受治疗的患者（主要终点）因任何原因导致的新冠病毒-19相关住院或死亡的风险降低了 89%； 0.8%接受 PAXLOVID 治疗的患者在随机分组后的第 28 天内住院（ 3/389，无死亡），而接受安慰剂治疗的患者中有 7.0%住院或死亡（ 27/385， 7 例随后死亡）， p<0.0001，疗效优异。 　　 FB2001在国内同机制药物中进度最快， 全球及国内在研同类品种少，竞争格局良好。 全球有 3个 SARS-CoV-2抑制剂上市， 3个处于 III 期或 II/III 期临床， 2个 II 期临床， 1个 I 期临床。但 3 个已经上市和 1 个处于 III 期临床的药物是老药新用，目前来看治疗新冠的效果尚不能确定。全球进度最快的就是辉瑞的处于 III 期临床的 PAXLOVID，正在美国申请 EUA。 公司的 FB2001是国内同机制在研新药中进度最快的， 除此之外， 尚有 3 家公司处于临床前研究阶段。 　　疫情波动常态化， 抗新冠药物成为刚需品种， 国内仍有市场空间。 中国 2021年1 月 1日-2021年 12月 12日，共新增确诊的新冠患者 1.3万人，这一部分人是新冠药物的直接使用者。且国家可能对于新冠药物还有战略储备。因此国内新冠药物仍有市场空间。 　　盈利预测。 我们预计 2021-2023年收入分别为 7000万元、 1.4亿元、 2.4亿元，归母净利润分别为-2.0亿元、 -1.7亿元和-1.0亿元， EPS 分别为-0.55元、 -0.47元、 -0.28 元。 　　风险提示： 艾可宁市场推广不及预期；研发进展不及预期

　　盈康生命(300143) 　　事件 　　2021年12月13日，盈康生命下属子公司友谊医院与公司控股股东盈康医投签订了《关于盈康运城医院有限责任公司之委托管理协议》，协议约定盈康医投将运城医院委托给友谊医院进行管理和运营。本次协议约定委托管理期限自2022年1月1日开始实施，托管期限为3年，并根据协议约定收取相应委托管理费用。 　　此外，友谊医院与盈康医投于2021年12月13日签订《关于长春盈康医院有限公司之委托管理协议补充协议》，将委托管理期限由1年变更为3年。 　　点评 　　进一步消除同业竞争，盈康运城医院业务增长未来可期 　　盈康运城医院位于山西省运城市北部新区，建筑面积达20余万平方米，其中业务用房约17万平方米，是一所集医疗、急救、教学、科研、预防保健、康复为一体的高标准、现代化三级综合医院。规模上，医院设置床位1500张，在2021年全国社会办医院床位100强中并列第40位。业务上，医院开设临床、医技科室50余个，其中心血管内科是运城市市级临床重点专科，心血管科荣获山西省社会办医院临床重点专科建设项目单位。自医院运行以来，各项业务指标不断提升，同时在当地具较好的品牌口碑优势，是山西医科大学、大同大学、长治医学院等高等医学院校教学医院。本次托管协议签订，有效借助友谊医院再医疗服务领域管理运营经验，促进运城医院业务的发展和增长，有效解决并且避免运城医院与公司之间的同业竞争。 　　有望增加公司经营收入，奠定其西北及东北经济圈医疗服务市场拓展基础 　　盈康生命在托管期内可以向山西运城医院收取相应的管理咨询费用，未来能够增加公司收入，对公司未来的经营成果产生一定的积极影响。盈康生命旗下医院四川友谊、重庆友方及即将交割完成的苏州广慈医院现部署于全国西南、东部经济圈，未来随着山西运城医院和长春盈康医院经营规模的进一步扩大，运营模式的不断成熟，有望成为盈康生命西北及东北经济圈医疗服务市场的开拓点。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预测公司2021-2023年的收入为6.84/14.31/17.17亿元（未考虑到苏州广慈合并报表，根据公司公告，其预测广慈医院2021-2023年营业收入为4.39/4.88/5.45亿元）及归母净利润为1.31/1.43/1.57亿元（未考虑到苏州广慈合并报表，根据公司公告，广慈医院2021-2023年扣非归母净利润承诺为0.37/0.49/0.59亿元），维持公司“买入”评级。 　　风险提示：商誉减值风险；疫情反复风险；医疗政策风险。

　　盈康生命(300143) 　　盈康运城医院托管给四川友谊医院，进一步解决同业竞争 　　12月13日公司发布公告：公司下属子公司四川友谊医院与公司控股股东青岛盈康医投于12月13日签订《关于盈康运城医院有限责任公司之委托管理协议》，协议约定盈康医投将盈康运城医院委托给友谊医院进行管理运营，自2022年1月1日起，委托管理期限为3年。此外，友谊医院与盈康医投于2021年12月13日签订《关于长春盈康医院有限公司之委托管理协议补充协议》，将托管期限由1年变更为3年。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗，深入推进“1+N+n”布局，器械+服务一体化提升规模效应，扩张空间大，我们维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为1.37/2.56/3.48亿元，EPS分别为0.21/0.40/0.54元，当前股价对应P/E分别为70.7/37.8/27.9倍，维持“买入”评级。 　　托管费用带来收益，友谊医院运营经验助力发展，全国服务网络布局日益完善 　　形成托管收入，避免同业竞争：盈康运城医院的托管，可以进一步解决并避免运城医院与公司之间的同业竞争。截至公告日，友谊医院总计托管3家医院：杭州怡康医院、长春盈康医院以及盈康运城医院，托管费用能够增加公司的收入，对公司经营产生积极影响。借助友谊医院在医疗服务领域管理运营经验助力医院发展：四川友谊医院管理运营经验丰富，有望进一步提升盈康运城医院盈利水平，同时加速杭州怡康、长春盈康孵化。有望落实西北经济圈旗舰医疗中心布局，完善全国服务网络。 　　海尔优秀的医院运营能力有望在其他医院得以复制，借力海尔未来可期 　　海尔强大的医院运营能力、丰富的医院资产等全方位赋能公司发展。苏州广慈医院于2018年被海尔被收购后，在海尔高效运营下，医院核心指标提升明显，如床位使用率从2017年的88%提升至2021H1的98%，床位周转天数从8.66天下降至7.51天，住院门诊人次和诊疗能力明显提升，净利率超7%，有望在其他医院得以复制。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道，深入推进“1+N+n”布局，器械+服务一体化提升规模效应，未来扩张空间大。 　　风险提示：苏州广慈并表进度不及预期，伽玛刀销售不及预期。

　　核心观点 　　1、 需求提振， 炭黑价格有望维持高位。 今年炭黑价格整体上涨，截至 12 月 12 日， 炭黑 N660 市场平均价报 9500 元/吨， 相比年初上涨23.4%， 同比上涨 28.4%。 炭黑价格上涨主要取决于以下三方面因素： 1）原材料成本的提高。 炭黑原材料主要是煤炭和原油， 其中国内以煤炭为主。 煤炭制成品煤焦油是炭黑生产的主要原材料之一， 煤焦油价格相比年初上涨 71.0%。 原料价格上涨促使炭黑生产成本提高， 在成本压力的推动下， 炭黑价格持续上涨。 2） 下游汽车行业景气度复苏。 炭黑下游主要是轮胎和汽车行业。 随着今年国内经济复苏， 全国制造业生产保持着上行的势头。 截至今年 11 月， 全国汽车产量累计同比增长 3.5%。 汽车产量的上涨主要归功于新能源汽车的需求大幅上涨。 今年 1 月-11 月，全国新能源汽车产量累计同比增长 180.5%。 汽车行业景气度的复苏， 带动炭黑价格上涨。 3） 炭黑出口量价齐升。 我国是炭黑出口国， 今年全国炭黑出口总量占表观消费量 15.2%。 截至今年 10 月， 炭黑出口量达到61.5 万吨， 同比上涨 17.3%。 出口平均价格为 1264.4 美元/吨， 相比去年平均价格 859.3 美元/吨上涨 47.1%。 炭黑出口量和出口价格的上涨， 对国内炭黑价格的上涨起到支持作用。 随着全球经济复苏， 下游景气度回升， 汽车轮胎的需求和出口需求同时提振， 炭黑价格有望维持高位运行。 　　2、 中国化工品价格指数 CCPI 下跌 0.5%， 其中二甲苯市场主流价涨 5.4%， 丁二烯跌 13.6%。 二甲苯方面， 上周有小幅上涨， 涨幅为 5.4%。上涨主要是由于原油全面反弹， 利好相关大宗品； 另外， 国际市场二甲苯小幅上涨， 提振国内市场。 丁二烯方面， 下跌的主要原因系国内丁二烯现货供应充裕且库存相对高位。 同时下游合成橡胶价格下行， 带动丁二烯价格下行。 　　3、 上周国际原油价格反弹， 布伦特原油主力连续期货结算价涨7.5%， WTI 原油主力连续期货结算价涨 8.2%。 一方面， 市场对 Omicron变异病毒的担忧持续缓和， 支撑油价反弹。 另一方面， 伊核谈判陷入停滞， 伊朗原油出口前景不明， 同时 EIA 原油库存小幅下降。 同时， 上周沙特阿拉伯上调对亚洲和美国供应的原油官方销售价， 导致国际油价震荡上行。 　　4、 行情回顾。 上周 31 个申万化工三级行业中有 13 个板块上周上涨或持平， 有 18 个板块下跌。 其中， 钾肥板块涨幅最大， 达 12.2%； 跌幅最大的板块为炭黑， 跌幅为 5.1%。 个股方面， 涨幅排名前 3 的依次为镇洋发展、 纳尔股份、 岳阳兴长， 周涨幅分别为 40.3%、 31.6%、 22.7%；周跌幅排名前 3 的依次为丰元股份、 华恒生物、 华塑股份， 周跌幅分别为 17.3%、 14.8%、 13.2%。 　　投资建议 　　今年炭黑价格上涨， 目前仍处于高位， 随着下游景气度回升， 未来有望维持高位。 炭黑行业相关标的， 如黑猫股份、 金能科技等。 　　风险提示 　　国际新冠疫情恶化、 全球经济复苏放缓、 国际原油市场波动加剧。

　　投资要点： 　　新 材 料 行 业 指 数 本 周 跑 输 上 证 综 指 1.62 个 百 分 点 。 本 周（ 2021.12.06-2021.12.10，下同）新材料行业指数上涨 0.02%，跑输上证综指 1.62个百分点，跑赢创业板指 0.36个百分点；截止至 2021.12.10，近一年新材料行业指数累计上涨 65.93%，跑赢上证综指 57.24 个百分点，跑赢创业板指 38.41 个百分点。 　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面， PLA 和 PBAT 价格维持稳定。截止至 12.10 日， PLA 平均报价为 25000 元/吨，价格与上周五持平， PBAT 平均报价为 24750 元/吨，价格与上周五持平。 半导体材料方面， 截止至 12 月 10 日，申万半导体材料指数收盘于 9944.35 点，环比上周五 10463.26 点下跌 4.96%。美国费城半导体指数收盘于3914.70 点，环比上周五 3804.5 点上涨 2.90%。 锂电新材料方面， 本周磷酸铁锂报价 9.25 万元/吨，创历史新高； 2021 年 11 月， 磷酸铁锂电池共计装车 11.57GWh，同比上升 145.32%，环比上升 37.23%，这是自今年 7 月份以来，磷酸铁锂电池的装车量连续 5 个月超过三元电池。 　　新材料板块及个股推荐。 给予行业“领先大市”评级；我们建议从以下四条主线寻找投资机会： 1、可降解材料板块。可降解材料是我国政策的热点，目前来说最为成熟并可能大规模推广的是 PLA 与 PBAT 材料，建议关注具备 PLA 丙交酯核心技术的金丹科技和中粮科技，具备PBAT 一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫 PBAT 核心专利的彤程新材。 2、半导体材料板块。半导体材料国产化是大势所趋，建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备 ArF 光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及 KrF 光刻胶优质企业彤程新材以及国产光刻胶优质公司上海新阳等；电子特气领域的细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等；湿电子化学品龙头公司江化微等。 3、新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如兴发集团、 云图控股、新洋丰、云天化等标的。 4、盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的新化股份。 　　风险提示： 政策不及预期； 原材料价格波动； 宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。