中心思想 业绩短期承压，静待下半年恢复 乐普医疗2023年上半年业绩同比下滑，主要受2022年同期新冠相关产品贡献导致的高基数影响。尽管短期承压，但公司毛利率稳中有升，常规产品收入贡献回升，且外科麻醉、心血管介入等核心业务保持增长势头。华泰研究维持“买入”评级，并看好公司下半年业绩恢复及长期稳健发展。 研发创新驱动，多元业务布局奠定长期基础 公司持续加大销售推广和研发投入，不断丰富产品管线，尤其在心血管器械和消费医疗产品领域进展顺利，多款创新产品已获批上市或进入临床/注册阶段。多元化的业务布局和持续的研发创新将为公司长期发展奠定坚实基础，有望在疫后常规诊疗复苏背景下实现稳健向好。 主要内容 1H23 业绩回顾与分析 财务表现：新冠产品高基数影响显著 乐普医疗2023年上半年实现收入43.0亿元，同比下降19.4%；归母净利润9.6亿元，同比下降24.2%；扣非归母净利润9.0亿元，同比下降28.4%。业绩下滑的主要原因是2022年上半年新冠相关产品贡献导致业绩基数较高。 盈利预测与估值：维持“买入”评级 华泰研究维持对乐普医疗的盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为24.51亿元、29.02亿元和34.11亿元。基于2023年17倍PE（与可比公司Wind一致预期均值持平），目标价调整至22.15元（前值29.97元），并维持“买入”投资评级。 毛利率与费用率分析 盈利能力：毛利率稳中有升 公司2023年上半年毛利率为64.9%，同比提升2.8个百分点。推测这主要得益于公司常规产品收入贡献回升，且常规产品毛利率相对较高。 费用控制与投入：销售及研发持续加码 2023年上半年，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为18.7%、8.8%和10.3%，同比分别增加3.3、1.9和2.0个百分点。费用率同比增长主要由于期内非常规产品收入贡献减少，导致费用率稀释效应减弱。同时，公司持续加大销售推广及研发投入，以夯实长期发展基础。 各项业务板块表现 医疗器械：外科麻醉引领增长，创新产品持续推广 医疗器械业务2023年上半年收入20.2亿元，同比下降32.6%，同样受1H22新冠相关产品高基数影响。然而，公司外科麻醉业务实现快速发展，收入同比增长21.2%；心血管介入创新产品持续推广，收入同比增长13.3%。展望2023年全年，考虑到公司器械品类丰富且性能过硬，叠加疫后常规诊疗持续复苏，看好该板块实现向好发展。 药品与医疗服务：集采影响短期承压，健康管理提速发展 药品业务2023年上半年收入16.0亿元，同比下降8.5%。推测这主要受部分产品在个别省份药品集采中落标影响。但考虑到公司持续强化产品推广，预计该板块收入在2023年下半年有所恢复。医疗服务及健康管理业务2023年上半年收入6.9亿元，同比增长15.2%，看好该板块在2023年实现提速发展。 研发创新与产品布局 研发投入：多领域创新产品稳步推进 公司在研产品丰富且进展顺利。在心血管器械方面，一次性桡动脉压迫器、一次性止血鞘等已获批上市；脉冲声波球囊、可降解PFO封堵器等已申报注册；冠脉雷帕霉素药物灌注球囊、TAVR、二尖瓣夹修复系统等已进入临床阶段。 产品管线：丰富布局夯实未来增长 在消费医疗产品方面，软性亲水接触镜等5款眼科产品已申报注册；多焦点人工晶体等3款眼科产品及聚乳酸真皮注射填充剂等5款皮肤科产品进入临床阶段；标准式正畸金属托槽处于型式检验阶段，双层TPU矫治器、双/单层TPU膜片等口腔正畸耗材处于开发阶段。这些丰富的研发管线将为公司未来增长提供持续动力。 风险提示 报告提示的风险包括产品销售不达预期、研发进度低于预期以及产品招标降价。 总结 乐普医疗2023年上半年业绩因去年同期新冠产品高基数而短期承压，收入和净利润均出现同比下滑。然而，公司毛利率稳中有升，常规产品贡献回升，且外科麻醉、心血管介入等核心器械业务保持良好增长。公司持续加大销售推广和研发投入，在心血管器械和消费医疗领域拥有丰富的在研产品管线，为长期发展奠定基础。华泰研究维持“买入”评级，并预计公司下半年业绩将逐步恢复，全年有望实现稳健向好发展。

　　贝达药业(300558) 　　事件 　　2023年8月25日，公司公告，2023年上半年营收13.14亿元，同比增长4.83%，归母/扣非净利润1.48/0.88亿元，同比上升56.58%/46.51%。2023年二季度营收7.82亿元，同比上升16.99%；归母/扣非净利润0.97/0.70亿元，同比上升778%/593%。业绩符合预期。 　　点评 　　核心品种稳中有升，新品贡献营收增长。（1）公司上半年营收13亿元，主要来自一三代EGFR产品和ALK接续，以及贝伐加速进院带来的销量增长。其中，埃克替尼（凯美纳）销量同比下降4.21%，恩沙替尼（贝美纳）销量同比增长12.02%，贝安汀销量同比增长162.26%；贝福替尼（赛美纳）和伏罗尼布（伏美纳）开始贡献收入增量。（2）上半年利润高增，也源于去年同期有较高股权激励费用1H22管理费用3.09亿元，而1H23管理费用为2.04亿元。 　　深耕肺癌与其他瘤种拓展，丰富管线迭代续力，成长可持续。（1）凯美纳作为中国第一个用于NSCLC术后辅助治疗的一代EGFRTKI，其一线、二线及术后辅助治疗适应症被纳入《国家医保目录》，同时，公司商业化团队着力提高医院覆盖率，推动药店医保准入，提升产品可及性。（2）作为首个国产ALK抑制剂，贝美纳一线、二线适应症均被纳入《国家医保目录》，一线二线共同发力，助力产品快速放量，弥补了其医保降价的影响。同时，公司也在推进术后辅助治疗适应症的临床试验。（3）公司三代EGFR-TKI赛美纳二线和肾癌创新药伏美纳获批上市，与在研MCLA-129组合，强力布局EGFR领域管线。（4）公司首个大分子药物贝安汀加快进入各大医院和药店，按照各地招标采购政策申报挂网。公司团队将继续加快贝安汀在全国的市场准入和临床应用，加大其品牌建设，为公司营收进一步贡献增量。 　　研发高比例投入，综合管理提效。公司1H23研发投入5.35亿元，同比增长16.34%，占营业收入比例40.69%。其中研发费用3.35亿元，同比增加5.50%。公司在持续深耕肺癌治疗领域的同时，围绕EGFR、ALK、VEGF、CDK4/6等多个靶点布局并取得阶段性成果。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们维持盈利预测，预计2023/24/25年营收28.13/37.17/54.17亿元，同比增长18.4%/32.1%/45.7%；归母净利润2.97/3.9/5.22亿元，同比增加104%/32%/34%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　商业化不及预期、监管政策变动对行业增速影响等风险。

中心思想 业绩稳健增长与结构优化 久远银海2023年上半年实现营业收入和归母净利润的稳定增长，其中智慧城市与数字政务业务表现突出，成为主要增长驱动力。公司在费用管控方面取得显著成效，经营性现金流持续改善，显示出良好的运营效率。 医保数据要素驱动创新 随着国家层面医保数据要素政策的加速落地，久远银海凭借其在医保数据领域的深厚积累和先发优势，有望抓住数据要素市场发展的战略机遇。公司积极布局医保数据专区建设，并成功将数据能力上架数据交易所，预示着其商业模式创新将加速，并有望进一步提升盈利能力。 主要内容 23H1业绩概览与财务表现 收入与利润增长 2023年上半年，久远银海实现营业收入5.19亿元，同比增长22.70%；归属于母公司净利润0.85亿元，同比增长5.10%。其中，第二季度营业收入3.31亿元，同比增长20.92%；归母净利润0.68亿元，同比增长4.83%。上半年销售商品、提供劳务收入达4.93亿元，同比增长45.91%。 现金流改善与费用管控 公司上半年经营性现金流为-1.13亿元，相较去年同期的-1.8亿元有显著改善。在费用管控方面，销售费率、管理费率和研发费率分别同比降低2.76pct、2.34pct和0.54pct，显示出公司在成本控制方面的努力和成效。 业务结构与毛利率分析 从上半年收入结构来看，智慧城市与数字政务业务表现强劲，实现收入2.60亿元，同比增长47.88%，毛利率为52.62%。医疗医保业务收入2.31亿元，同比增长4.01%，毛利率为51.31%。尽管公司整体毛利率同比下降8.98pct至50.83%，但报告判断下半年医疗医保收入确认节奏有望加速，从而带动公司整体盈利能力的提升。 各项业务发展态势 医疗医保业务创新 公司在医疗医保领域持续创新，业务涵盖全国新医保信息平台运维、支付方式改革、基金监管等多个方面。同时，智慧医院产品持续加大对医院客户的覆盖，巩固了其在该领域的市场地位。 数字政务与智慧城市拓展 在数字政务方面，久远银海持续提升人力资源和社会保障（社保、就业、人才）、住房金融（公积金、住房数字化）、民政（养老、救助、福彩）、工会、市场监管、人大政协等行业的信息化及数字化水平。在智慧城市领域，公司深度参与智慧蓉城建设，并成功中标青白江区智慧治理指挥平台项目，打造了全域诉求响应、多部门协同、数据融通、市民参与的区县级城市运行管理标杆案例。 数据要素市场机遇与公司优势 政策驱动数据要素落地 自2022年12月国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》以来，广东、四川、山东等多地政府积极响应并发布数据要素政策，预示着数据要素相关产业将迎来加速发展拐点。2023年7月，国家医保局发布《医保数据“两结合三赋能”工作方案》，进一步强调了医保数据要素的价值和深化应用。 公司在医保数据领域的先发优势 久远银海积极开展医保数据专区建设，助力医保用户全面开展数据治理和数据服务。公司的“医院疾病诊疗路径知识库、医疗费用分析系统”已作为首批数据能力上架广州数据交易所，持续引领数据要素市场发展，加速商业模式创新。公司在医保数据领域具备显著的“卡位优势和先发优势”。 盈利预测与投资评级 未来业绩展望 华泰研究维持对久远银海的盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.63亿元、3.42亿元和4.50亿元，分别同比增长42.87%、30.06%和31.45%，显示出对公司未来业绩增长的信心。 估值与风险提示 考虑到公司医疗医保业务的加速成长，华泰研究给予公司60.0倍2023年PE估值（高于可比公司Wind一致预期平均37.5倍），目标价38.74元，并维持“增持”评级。同时，报告提示了医疗业务推广低于预期、政府支付能力不足以及市场竞争加剧等潜在风险。 总结 久远银海2023年上半年业绩实现稳定增长，营业收入和归母净利润均有所提升，其中智慧城市与数字政务业务是主要增长引擎。公司在费用管控方面取得积极进展，经营性现金流状况持续改善。各项业务稳步发展，特别是在医疗医保领域持续创新，并在数字政务和智慧城市建设中不断拓展业务边界。随着国家数据要素政策的深入推进，久远银海凭借其在医保数据领域的先发优势和技术积累，有望抓住市场机遇，加速商业模式创新并提升盈利能力。华泰研究维持其“增持”评级，并看好其未来发展潜力，但同时也提示了相关业务推广、政府支付能力及市场竞争等风险。

　　心脉医疗(688016) 　　业绩简述 　　2023 年 8 月 25 日， 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年公司实现收入 6.22 亿元，同比+35%；实现归母净利润 2.80 亿元，同比+30%；实现扣非归母净利润 2.60 亿元，同比+27%。 　　单季度来看， 公司 2023Q2 实现收入 3.36 亿元，同比+67%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比+69%；实现扣非归母净利润 1.41 亿元，同比+62%。 　　经营分析 　　核心品类覆盖率持续提升， 新产品实现快速推广。 公司上半年业绩实现高速增长，其中 Castor、 Minos、外周药物球囊目前已分别累计覆盖超过 950、 700 和 750 家，累计植入超过 18000、 5000、15000 例。 此外 2 款新上市的 Fontus 术中支架及 Talos 胸主动脉覆膜支架累计共进入超过 200 家医院，累计植入近 2000 例，新产品临床推广效果良好，创新产品医院覆盖率持续提升。 　　研发投入力度进一步加大， 在研管线储备充足。 上半年公司研发投入 1.21 亿元，同比+102%，占营业收入的 19.4%，公司进一步加大了在主动脉及外周血管介入的投入力度， 且对子公司上海鸿脉进行增资扩股并引入员工持股平台。 研发项目方面， Cratos 分支型主动脉覆膜支架已完成上市前临床植入，外周静脉支架系统处于注册阶段，预计未来将逐步商业化贡献销售增量。 　　海外市场增长加速， 逐步增强国际竞争力。 公司上半年海外市场开拓实现加速， 销售同比增长 114%，目前已覆盖 28 个国家，业务拓展至欧洲、拉美、东南亚等区域。 其中 Minos 腹主动脉支架已累计进入 15 个海外国家临床应用， Castor 胸主动脉支架已累计进入 14 个国家， 未来公司还将重点拓展新兴国际市场，拓展更大潜在市场空间并持续提升品牌竞争力。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们看好公司在主动脉及外周介入领域的竞争力，预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 4.75、 6.22、 8.12 亿元，同比增长 33%、31%、 31%， EPS 分别为 6.59、 8.64、 11.31 元，现价对应 PE 为 24、18、 14 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险

　　安琪酵母(600298) 　　投资要点 　　事件：公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入67.1亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润6.7亿元，同比基本持平。其中2023Q2实现营业收入33.2亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润3.2亿元，同比下降11%。 　　海外带动增长，剥离部分业务至集团。1、分品类看，酵母及深加工产品、制糖产品分别实现营业收入47亿元（+7.1%）、8亿元（+36%）。由于贸易糖、喜旺业务由上市公司逐步剥离至大股东，受基数影响，2023年整体收入增速将放缓。长期看，剥离利润率较低的业务，利于公司更专注于主业、提高整体盈利水平。2、分渠道看，线下、线上分别实现营业收入44亿元（+12.1%）、22.7亿元（+8.4%），渠道结构及库存改善，持续维护老客户、开发新客户。3、分区域看，国内、国外分别实现营业收入42.8亿元（+4.1%）、24元（+25.1%）。海外业务延续快速增长，主要由于疫情期间生产、运输相对正常，且部分鲜酵母需求逐步由干酵母替代；国内业务平稳增长。 　　成本仍具压力，盈利能力向好。1、上半年整体毛利率24.5%，同比下降2.2pp，主要由于出口收入占比增加。公司已积极攻关自产水解糖工艺，成功实现3条水解糖产线满产，单糖成本下降。2、费用率方面，销售费用率5.1%，同比下降1pp；管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.4%、4.2%、-0.2%，基本持平。3、整体净利率10.4%，同比下降0.8pp。 　　发酵产能持续增长，长期成本可控。公司规划2023年实现收入143.9亿元，归母净利润增长10.2%，2025年将实现收入200亿元。1、产能方面，公司为全球最大的YE供应商和第二大酵母供应商，酵母总产能37万吨，在国内、全球市占率分别约55%、17%。2、成本方面，随着自产水解糖代替糖蜜比例提升，成本压力将得到有效缓解，同时可打破发酵原料不足对产能扩张的限制。 　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润分别为14.6亿元、17.8亿元、21.7亿元，EPS分别为1.68元、2.05元、2.50元，对应动态PE分别为20倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：原材料价格或大幅波动；汇率或大幅波动；水解糖开工进度或不及预期。

　　心脉医疗(688016) 　　业绩恢复快速增长：公司发布2023年中报，2023H1实现收入6.22亿元（+35%）、归母净利润2.80亿元（+30%）、扣非归母净利润2.60亿元（+27%）；2023Q2单季度实现收入3.36亿元（+67%）、归母净利润1.55亿元（+69%）、扣非归母净利润1.41亿元（+62%）。2023Q2公司业绩恢复快速增长，主要系公司主要产品受到市场广泛认可，产品竞争力持续增强，产销量稳步提升。 　　渠道布局完善，产品覆盖率持续提升。2023H1公司主动脉业务实现收入4.97亿元，术中支架业务实现收入0.63亿元，外周及其他业务实现收入0.61亿元。主动脉介入领域，公司产品种类齐全，市场竞争力较强，公司主动脉腔内介入产品国内市场占有率达29%，中国市场排名第一。同时积极布局周围血管介入产品管线，新产品上市助力抢占外周市场。公司终端营销渠道布局完善，目前产品已覆盖国内31个省、自治区和直辖市，与近249家经销商开展合作，下沉二、三、四线城市，加大产品覆盖率。其中，Castor®分支型主动脉覆膜支架及输送系统已累计覆盖950余家终端医院，累计植入超18000例；Minos®腹主动脉覆膜支架及输送系统已累计覆盖700余家终端医院，累计植入超5000例；Reewarm®PTX药物球囊扩张导管已累计覆盖750余家医院，累计植入超15000例；于去年前后上市的2款创新产品Fontus®分支型术中支架系统、Talos®直管型胸主动脉覆膜支架系统快速推广，累计共进入200余家医院，累计植入近2000例，产品覆盖率持续提升。 　　加强国际市场开拓力度，海外收入增长迅猛。2023H1公司海外销售收入同比增长超过114%，公司目前已销售覆盖28个国家，业务拓展至欧洲、拉美和东南亚等地；其中，Minos®腹主动脉覆膜支架及输送系统和Hercules®LowProfile直管型覆膜支架及输送系统两款产品在哥伦比亚成功完成首例植入，分别进入第15和第16个海外国家；Castor®分支型主动脉覆膜支架及输送系统累计已进入13个国家。Hercules®球囊扩张导管上市后临床表现优异，于2016年取得CE认证，目前已进入阿根廷、巴西、英国、日本等8个海外国家。公司持续推进前述创新性产品在国际业务市场的开拓力度，进一步贡献业绩增量。 　　投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.76/6.19/7.80亿元，增速分别为33%/30%/26%，对应PE分别为24/18/14倍。公司作为国产主动脉及外周介入领先企业，Castor、Fontus等明星产品快速放量，持续加大市场覆盖，同时快速推进创新产品上市，加速海外市场拓展，公司业绩有望持续快速发展。首次覆盖，给予“买入”建议。 　　风险提示：产品销售不及预期风险，市场竞争加剧风险，海外市场开拓不及预期风险。

　　寿仙谷(603896) 　　事件 　　寿仙谷股份发布2023年半年报业绩公告：2023年上半年实现营业收入3.715亿元，同比增长6.28%；归母净利润0.902亿元，同比增长10.02%；扣非后归母净利润0.776亿元，同比增长17.13%；基本每股收益0.46元/股。 　　投资要点 　　销售费用率显著下降 　　单季度看，2023年Q2实现营业收入1.65亿元，同比增长13.39%；2023年Q2实现归母净利润0.28亿元，同比增长19.99%，疫情因素退散，Q2销售显现明显恢复性增长。2023年H1归母净利润同比增速高于营收同比增速，主要系销售费用率有所下降，同比下降4.91个百分点。 　　渠道拓展持续发力 　　分渠道看，2023年H1线上互联网渠道营收贡献0.94亿元，同比增长29.29%；2023年H1线下省内和省外地区，营收分别为2.29、0.42亿元，营收同比下降分别为0.31%、1.38%。线下渠道销售乏力，主要系消费能力复苏疲软所致。截止2023年8月16日，公司新签约武汉、西安、嘉兴、郑州、成都等多地特约经销商，助力拓展省外销售渠道。 　　盈利预测 　　我们预测公司2023E-2025E年收入分别为9.79、11.83、14.40亿元，归母净利润为3.11、3.78、4.69亿元，EPS分别为1.54、1.87、2.32元，当前股价对应PE分别为26.3、21.7、17.5倍，公司具备全产业链布局优势，多项学术证据证明产品临床价值，未来随多渠道拓展，省外及互联网渠道有较大增长空间，给予“买入”投资评级。 　　风险提示 　　自然灾害风险、产品结构单一风险、省外销售渠道拓展不及预期等风险。

　　中国中医医疗服务行业渊远流长，行业规模大、增速快。中医医疗自产生至今发展已两千年有余，是医疗健康服务行业重要子赛道；中医医疗服务自产生至今发展已两千年有余，是中医大健康产业重要子赛道。2021年中国中医大健康产业市场规模1.1万亿人民币，其中，中国中医医疗服务市场规模约4,560亿人民币，占比40.3%；2026年，预计中医医疗服务市场规模将增长至1.2万亿人民币，2022-2026年的年均复合增长率为21.8%。 　　中医医疗服务行业定义 　　中医医疗服务是指通过中医理论和方法，在对患者具体的身体状况和病史等方面进行全面的分析和评估基础上，针对特定疾病或症状，采用中医药学的理论和方法进行预防、治疗和康复的过程。与现代医学不同的是，中医诊断和治疗服务强调个体化的综合治疗，重视人体内部各器官、系统相互关系，以及风寒暑湿等自然环境因素对健康的影响。中医医疗服务市场指患者接受诊断和治疗的整个过程中发生的所有费用，包括过程中支付的处方药费用

　　事件 　　近日国家医保局发布《关于公示2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告》，标志着本轮医保谈判的申报阶段基本完成，接下来医保局将根据公示期间收到的反馈意见，进一步核实相关信息，确定最终通过形式审查的药品范围。 　　形式审查初步完成，药品数量较去年有所上升 　　形式审查的概况：国家医保信息平台共收到企业申报信息629份，涉及药品（通用名）570个。经审核，390个药品通过初步形式审查。与2022年相比，申报药品数量增加了80个。 　　根据对通过初步形式审查的药品信息的梳理，我们认为应重点关注以下药品的后续进展。 　　按品种： 　　PD-1类，本次谈判未有进口PD-1通过形式审查，国产药品有目录内信迪利单抗，卡瑞利珠单抗，特瑞普利单抗、替雷利珠单抗以及目录外的舒格利单抗。此外，普特利单抗、卡度尼利单抗、斯鲁利单抗、赛帕利单抗、派安普利单抗、阿得贝利单抗均不在本次名单中。 　　按公司： 　　A股——①恒瑞医药：磷酸瑞格列汀片、奥特康唑胶囊、羟乙磺酸达尔西利片、卡瑞利珠单抗、甲磺酸阿帕替尼片、马来酸吡咯替尼片、氟唑帕利胶囊、海曲泊帕乙醇胺片、甲苯磺酸瑞马唑仑、林普利塞片、非格司亭注射液、布比卡因脂质体、盐酸右美托咪定鼻喷雾剂，②百济神州：替雷利珠单抗、泽布替尼胶囊、注射用戈舍瑞林微球、地舒单抗注射液，③荣昌生物：泰它西普、维迪西妥单抗，④贝达药业：埃克替尼、恩沙替尼、伏罗尼布、贝福替尼，⑤君实生物：特瑞普利单抗，⑥九典制药：酮洛芬凝胶贴膏，⑦诺诚健华：奥布替尼，⑧健康元：妥布霉素吸入溶液，⑨丽珠集团：注射用艾普拉唑钠，⑩信立泰：阿利沙坦酯、恩那度司他，⑪海和药物：谷美替尼片，⑫康恩贝：黄蜀葵花总黄酮贴片，⑬柯菲平医药：盐酸凯普拉生片，⑭科伦药业：氢溴酸替格列汀片，⑮神州细胞-U：瑞帕妥珠单抗，⑯亿帆医药：丁甘交联玻璃酸钠注射液、氯法拉滨注射液、普乐沙福注射液、复方黄黛片、麻芩消咳颗粒，⑰泽璟制药-U：多纳非尼。 　　港股——①信达生物：信迪利单抗、雷莫西尤单抗注射液、塞普替尼胶囊，②欧康维视生物：氟轻松玻璃体内植入剂，③和黄医药：呋喹替尼、索凡替尼，④绿叶制药：托鲁地文拉法辛缓释片，⑤中国生物制药：艾贝格司亭α注射液，利马前列素片，⑥翰森制药：培莫沙肽注射液，⑦云顶新耀：注射用盐酸依拉环素，⑧华领医药：多格列艾汀片，⑨海思科：环泊酚。 　　风险提示：政策变动风险，谈判价格不及预期风险，谈判未通过风险

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2023年08月25日，中信基础化工行业本周下跌3.71%，跑输沪深300指数1.74个百分点，在中信30个行业中排名第20。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是纯碱（4.65%）、聚氨酯（0.75%）、轮胎（0.20%）、钾肥（-1.21%）、食品及饲料添加剂（-1.7%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-10.06%）、锂电化学品（-9.56%）、涤纶（-7.1%）、橡胶助剂（-5.78%）、橡胶制品（-5.49%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸（+20.97%）、正丁醇（+20.00%）、重质纯碱（+15.54%）、醋酸丁酯（+8.32%）、丙烯酸丁酯（+6.11%），价格跌幅前五的产品是硫酸铵（-13.04%）、丙二醇（-5.49%）、焦炭（-4.96%）、碳酸二甲酯（-4.30%）、纯MDI（-1.52%）。 　　基础化工行业周观点：近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。这有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。若后续房地产市场景气修复，则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升，如与家电家居相关的原材料聚氨酯、玻璃上游原材料纯碱等。个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）、天然碱龙头远兴能源（000683）等。 　　近期氟化工板块表现相对坚挺，主要受三代制冷剂配额方案即将落地的影响。目前，2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性，但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动，三代制冷剂的供需格局、盈利能力有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳，当前行业开工率相对高位、库存低位，但近期成本端上行导致价差有所收窄。近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显。近期新凤鸣（603225）发布半年报，二季度业绩同环比改善明显；此前桐昆股份（601233）发布的业绩预告也显示二季度业绩环比大幅扭亏。涤纶长丝板块建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。轮胎板块，在需求回暖、原材料价格、海运费下行的背景下，行业业绩拐点已至，叠加泰国双反复审初裁税率下调，看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复，建议关注森麒麟（002984）。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。