医药周观点复盘：1）中医药：持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化；2）创新药：国家医保局发布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，关注今年医保谈判进展。卫材/渤健宣布FDA专家全票支持lecanemab获得完全批准。建议关注集采出清、业绩触底反弹的仿创转型公司，和具有技术平台及出海潜力的公司；3）CXO：国内外下游创新需求稳定，行业成长确定，目前处于估值底部建议重点关注，关注平台型龙头、细分领域龙头。GLP-1药物放量为多肽产业链带来新的增长机遇，关注CDMO及上游供应链相关成长机遇。4）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复；5）IVD：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率；6）高值耗材：集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头；7）仪器设备：国产替代趋势不变，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，关注政策节奏和政府端、工业端、医疗终端各细分赛道需求恢复。8）医疗服务：随着6-8月传统的屈光旺季的到来，看好眼科医疗服务行业估值提升；看好港股后市整体估值提振，部分港股医疗服务企业5月份业绩发展稳健，有望实现估值业绩共振，建议重点关注港股医疗服务企业如固生堂、海吉亚医疗等。9）低值耗材：疫后进入去库存供给出清阶段，预计疫情无关低耗率先进入补库存阶段，疫情相关非IVD耗材其次，如手套行业。从行业长期成长性看，IVD耗材空间最大。10）线下药店：药店行业经过较长时间回调后，股价具备较高性价比空间，二季度随着门诊统筹在各个区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景气度将有所提升，建议重点关注大参林、老百姓、益丰药房等。 　　医药政策跟踪：1）2023年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）发布，调整范围包括目录外西药和中成药、目录内西药和中成药和其他，调整工作分为准备（5-6月）、申报（7-8月）、专家评审（8-9月）、谈判（9-10月）、公布结果（11月）5个阶段。 　　投资建议：建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯等。 　　风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。

　　本周化工市场综述 　　本周市场震荡下行，其中申万化工指数下跌2.67%，跑输沪深300指数2.02%。标的方面，AI及轮胎相关标的表现强势，MR及新能源材料标的有所承压。估值方面，本周PB估值分位数为32%，PE分位数为34%。 　　本周大事件 　　大事件一：目前，万华化学已成功开发WANSUPER9057和WANSUPER9147两款POE产品，其光学性能、力学性能、加工性能等均能满足客户及行业需求。使用WANSUPER制成的光伏胶膜水汽阻隔率高，耐候性佳，透明性优异且抗PID性能强。可以有效提高组件发电效率及可靠性，延长组件使用寿命。 　　大事件二：近日，中铁十五局宣布中标聚酰亚胺纤维生产建设项目二标段，该项目拟建于上饶市玉山衢饶示范区内。项目建成后将年产2万吨聚酰亚胺纤维（黄金丝）。 　　大事件三：近日，宁东能源化工基地管委会生态环境局发布对宁夏宝丰能源集团股份有限公司C2-C5及混合烃类增值利用项目环境影响评价文件拟进行审查审批的公示。项目主要建设72万吨/年烯烃催化裂解（OCC）装置、25万吨/年烯烃蒸汽裂解（SCU）装置、100万吨/年烯烃分离装置、40万吨/年聚乙烯（PE）装置、50万吨/年聚丙烯（PP）装置、25万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）装置等，公辅工程和环保工程主要依托现有工程。项目产品规模为年产40万吨聚乙烯、50万吨聚丙烯、25万吨乙烯-醋酸乙烯共聚物。 　　大事件四：近日，湖北鼎龙控股集团光敏聚酰亚胺（PSPI）项目暖通净化工程已完成，进入工艺安装阶段，预计8月投产。本项目是国内首个千吨级、超洁净光敏聚酰亚胺（PSPI）产线。该项目建成后，鼎龙光敏聚酰亚胺（PSPI）将在现有200吨/年产能基础上增加1000吨/年，形成规模和集聚效应，并配套建设了1000吨/年原料单体生产车间。 　　大事件五：据媒体报道，谷歌、三星、高通正在研发MR产品，其中谷歌负责开发MR操作系统，三星和高通则分别负责开发MR硬件和专用芯片。预计该产品最早会在今年内发布。据韩国媒体报道，苹果已将其MR头显VisionPro的发售首年销售目标下调至15万台，此前彭博社报道，苹果公司最初预计第一年的销量为300万台。 　　大事件六：中国移动、中国电信、中国联通等联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》提出，2024年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术；2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。 　　大事件七：5月中国对东盟出口同比下降15.9%，为2020年5月以来的首次下降，对美国出口同比下降18%；汽车和通用机械出口增速仍亮眼，钢材出口显著回落17.7个百分点。今年前五个月，我国铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，天然气、大豆进口量价齐升，表明需求并未出现急剧下降。 　　投资建议 　　产品价格方面，经过近一年的调整，化工产品价格逐步趋向合理，CCPI历史分位数为28%。库存方面，化学原料及化学制品产成品库存历史分位数为45%，行业库存仍有消化空间，结构上，我们看到电子材料及半导体行业库存去化较为明显。投资方面，我们认为在弱宏观的背景下，化工龙头白马可能存在中线买点，属于进可攻退可守的标的。 　　投资组合推荐 　　华鲁恒升、润丰股份、东材科技 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　投资要点 　　市场与板块表现：本周化工与新材料板块调整，子板块均下跌。基础化工涨跌幅为-2.67%，跑输沪深300指数2.02%，在申万一级行业中排名第28位。新材料指数涨跌幅为-4.02%，跑输沪深300指数3.37%。观察各子板块，可降解塑料下跌2.69%、半导体材料下跌2.94%、锂电化学品下跌3.92%、有机硅下跌4.34%、OLED材料下跌4.78%、碳纤维下跌5.54%、膜材料下跌6.33%。 　　观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为19.68倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.4倍（14%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.79倍（0%）；锂电池市盈率为25.98倍（0%）；锂电化学品市盈率为18.04倍（4%）；半导体材料市盈率为94.68倍（11%）；可降解塑料市盈率为25.29倍（89%）；OLED材料市盈率为664.39倍（79%）；膜材料市盈率为80.37倍（91%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.70%，处于近两年4.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　超八成个股下跌：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为11.71%，表现占优的个股有ST宏达(4.06%)、沧州明珠(3.62%)、万华化学(3.45%)等，表现较弱的个股包括双星新材(-15.34%)、泛亚微透(-12.44%)、明冠新材(-12.06%)等。机构净流入的个股占比为13.51%，净流入较多的个股有万华化学(1.35亿)、凯赛生物(0.58亿)、华秦科技(0.52亿)等。80只个股中外资净流入占比为37.50%，净流入较多的个股有恒力石化(1.72亿)、蓝晓科技(1.51亿)、雅克科技(0.98亿)等。 　　行业动态 　　行业要闻： 　　海南：已建成生物降解塑料制品企业18家 　　欧莱雅：投资合成生物学公司Debut 　　甘肃：下达4.14亿中央补贴，支持全生物降解地膜、加厚地膜 　　聚和材料：拟投建高端光伏电子材料基地项目 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　政策扶持叠加新品降本，可降解地膜前景可期。甘肃经济日报6月5日报道，甘肃省农业农村厅下达2023年中央财政农业生态资源保护资金约4.47亿元，重点支持地膜科学使用回收和农作物秸秆综合利用工作。其中，支持地膜科学使用回收41400万元。全年支持推广使用0.015毫米及以上加厚高强度地膜1260万亩、全生物降解地膜50万亩，共计1310万亩。支持农作物秸秆综合利用3387万元。根据《生物基生态》报道，2023年可降解地膜政策将试点1000万亩农地。安徽丰原已经推广完全可降解农地膜，该膜由生物基碳酸酯和PLA共聚获得，成本方面可下降至PBAT农地膜水平，市场竞争力显著。聚乳酸作为生物基可降解材料，技术壁垒高，市场竞争格局较好，我们建议关注海正生材和金丹科技： 　　海正生材：在聚乳酸技术方面积累近20年，率先打破国外技术封锁，是国内首家实现PLA规模化生产的企业。公司目前拥有4.5万吨PLA产能，另外有2万吨产线处于试车状态，IPO募投的年产15万吨聚乳酸项目将于2024年底投产，现有客户意向采购量覆盖公司扩增后产能比例较高，未来业绩增长确定性高。 　　金丹科技：乳酸及乳酸盐产能居全球第二，国内乳酸行业龙头，沿乳酸产业链向下游拓展，积极进行一体化布局并且攻克丙交酯技术难关。2022年2月公司发布可转债募投7.5万吨聚乳酸项目，有望在2025年打通玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链，为公司业绩贡献增量。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/06/05-2023/06/09）华安合成生物学指数下降3.87个百分点至975.8979。上证综指上涨0.04%，创业板指下降4.042%，华安合成生物学指数跑输上证综指3.91个百分点，跑赢创业板指0.18个百分点。 　　微构工场3万吨级合成生物学产线开工 　　6月3日，2023生物化工助力双碳战略发展论坛暨第二届中西部合成生物产业科技前沿研讨会在宜昌举办。活动现场，湖北合成生物产业园正式揭牌成立，其中，微构工场年产3万吨合成生物PHA可降解材料绿色智能制造项目作为论坛重要环节，也作为湖北省合成生物产业园重要项目重磅亮相，将为湖北合成生物产业高质量发展注入新的动力。 　　第八届国际生物基产业论坛暨产业应用展览会：圆满落幕，四大院士同台共绘生物基产业宏图 　　6月8日，第八届国际生物基产业论坛暨产业应用展览会在圆满完成各项主题活动后，于6月9日下午在上海宝华万豪酒店圆满落幕，会议旨在服务生物基全产业链，促进生物基产业科技创新和上下游应用合作交流。在全体大会上，张涛院士、朱美芳院士、张立群院士、姚献平院士以及团队老师分别就生物基纤维、生物基二元醇、生物基弹性体、纳米纤维素、FDCA产业发展新机遇与未来发展方向做了深入探讨交流。生物基材料与化学品技术与市场开发论坛上，全球知名行业专家及名企代表共聚一堂，共同交流和学习，推荐生物基化学品与材料从技术成熟走向市场成熟。 　　分子之心：开源新AI算法，攻克蛋白质侧链预测与序列设计难题 　　近日，分子之心许锦波团队推出一种新的PSCP深度架构AttnPacker，在速度、内存效率和整体精度方面取得大幅提升，是目前已知的最优侧链结构预测算法，也是全球首创的可同时进行蛋白质侧链预测和序列设计的AI算法。其预训练模型、源代码和推理脚本都已在Github上开源。AttnPacker是一个用于直接预测序列和侧链坐标的SE（3）等变模型，可以用于蛋白质侧链结构预测，也可用于蛋白质序列设计，是一项开创性的工作，准确性优于其他方法，且效率大幅提升，并具备极高的易用性。 　　重庆中润新材：启动IPO，比亚迪入股 　　据中国证监会官网显示，重庆中润新材料股份有限公司于5月30日在重庆证监局办理了辅导备案，拟公开发行股票并上市，辅导券商为中信证券。公告显示，中润新材成立于2016年6月12日，注册地在重庆市长寿区化北二路18号，法定代表人丁龙奇，为化学原料和化学制品制造业，注册资本19002.81万元，控股股东为重庆中润嘉和科技合伙企业(有限合伙),占37.99%。比亚迪占中润新材2.54%，系2022年入股。 　　印度尼西亚：2029年全面禁塑 　　6月5日，印度尼西亚宣布将在2029年底前全面禁用一次性塑料产品，包括用来装食物的聚苯乙烯泡沫塑料、一次性塑料吸管、塑料餐具、塑料购物袋。印尼是全球制造最多塑料垃圾的国家之一。环保组织"零废物印尼联盟"的一项研究指出，印尼的塑料垃圾中，只有9%被循环回收，其余的不是被送到垃圾掩埋场处理，就是流入河流与海洋。其他东南亚国家也在设法应对塑料垃圾问题。马来西亚政府5月份宣布，计划最迟在2025年全面禁止商家使用塑料袋。泰国政府已启动一项关于废弃物管理的行动计划，旨在逐步淘汰一次性塑料制品和保利龙食品包装，还将从2025年起禁止所有塑料垃圾进口。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　一周观点：体外诊断+高值耗材有望迎集采和诊疗复苏双重共振 　　体外诊断板块：诊疗持续复苏同迎估值修复。随着国内疫情放开，院内手术量和诊疗量同比和环比不同程度恢复，我们预计二季度诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续2023Q1高增长态势。从年初的医保局公布的2023年工作要点来看，体外诊断板块集采是今年重要任务之一，部分省份集采正在有条不紊进行，如安徽省凝血、心梗类试剂带量采购将于2023年7月1日执行。随着集采政策规则明朗和范围扩大，赛道不确定性将下降，板块或迎估值修复行情，部分子板块，如化学发光国产化率有望快速提升。 　　高值耗材板块：国内高值耗材虽在集采和DRGs双重控费背景下，但目前高耗集采政策降价幅度逐渐柔和，部分国产化率、短期竞争格局优的赛道或将先通过国产替代和产品升级走出集采阴影。DRGs政策三年执行规划时间已半，此举医保控费方向固然好，且对有创新型、独创型能力的产品有倾向性支持，但总额控费下仍有患者治疗复杂度较高的情况，及医生手术规划、技术特点、产品使用习惯差异导致治疗方式受限，我们认为DRGs政策仍有优化空间；高值耗材作为手术诊疗恢复的直接受益板块，2023年全年增长持续性较强。以骨科、血液净化、神外、普外、心内外为代表的高值耗材或迎来强势诊疗恢复和集采共振。 　　本周医药生物同比下滑2.63%，医药商业板块跌幅最小 　　2023年6月5日至6月9日，本周上证综指上涨0.04%，报3231.41，中小板下跌1.62%，报7071.72，创业板下跌4.04%，报2143.01。医药生物同比下跌2.63%，报8700.53，表现弱于上证2.67个pct，弱于中小板1.01个pct，强于创业板1.41个pct。本周医药生物各子板块多数下跌，其中医药商业板块跌幅最小。估值溢价方面，全部A股估值为13.19倍，医药生物估值为27.4倍，对全部A股溢价率为107.67%，低于历史均值66.3个pct（2011年初至今）。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、悦康药业；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输深300指数。2023年6月5日-6月11日，SW医药生物行业下跌2.63%，跑输同期沪深300指数约1.98个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中血液制品和医药流通板块涨幅居前，分别上涨0.40%和0.31%；其他生物制品和疫苗板块跌幅居前，分别下跌7.53%和7.25%。 　　本周医药生物行业净流出3.55亿元。2023年6月5日-6月11日，陆股通净流入17.29亿元，其中沪股通净流入31.57亿元，深股通净流出14.27亿元。申万一级行业中，银行和家用电器净流入额居前，电子和电力设备净流出额居前。本周医药生物行业净流出3.55亿元。 　　行业新闻。京津冀“3+N”联盟关节骨水泥类医用耗材集中带量采购于6月8日在滨海新区进行申报信息公开，产生拟中选结果。本次采购全国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团计4762家医疗机构参与，协议采购量约64万个基础包，占联盟地区关节骨水泥总需求量的95%，涉及市场规模约10.21亿元。集采平均降价83.13%，按约定采购量计算，预计每年可节约费用8.53亿元。 　　维持对行业的超配评级。本周医药生物板块继续跑输沪深300指数，细分板块中仅血液制品和医药流通板块小幅上涨，整个医药生物板块情绪低迷，目前整个板块下调较多，板块估值处于低位，可以适度乐观看待当前医药生物细分板块投资机会。后续建议继续关注中药和创新药等细分板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价上涨；聚氨酯、氨基酸部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI+0.5%；核心原料价格布油+2.3%，进口LPG-1.4%，国产LNG气-1.3%，烟煤+5.2%。 　　原料端，C1、C3、芳烃部分产品价格下跌；制品端，聚氨酯、氨基酸部分产品价格上涨，氯碱、化肥、磷化工、农药、橡胶、塑料、氟化工部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨，OPEC+会议减产新举措形成利好，亚洲需求存向好预期。 　　本周布油结算价从74.3涨至76.0美元/桶（涨幅2.3%）、美油结算价从70.1涨至71.3美元/桶（涨幅1.7%）；美国商业原油库存4.59亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数556口（周环比+0.2%）。供应端，根据隆众资讯，OPEC+会议推出减产新举措后，对市场形成中长线的利好氛围支撑，尤其是沙特将在7月进行单独额外减产，形成供给端支撑。需求端，根据隆众资讯，美国夏季出行高峰已经到来，但燃油消费旺盛期还需要一定时间爬坡，中国5月原油进口量继续高位及沙特上调销往亚洲地区的原油官价均反映出亚洲需求存向好预期。政策面来看，根据隆众资讯，美联储6月暂停加息的概率已升至75%，短线利好油价，但7月加息概率仍存，且欧央行表示短期内不会暂停加息。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌冲突依然维持僵局状态，对油价影响有限。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为尿素+7%、色氨酸+6%、碳酸二甲酯DMC+6%、二氯甲烷+5%、TDI+5%、BDO+4%、炭黑+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为异丁醛-15%、氯氰菊酯-14%、一甲胺-13%、NPG-12%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、光伏级三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸持平、碳酸锂（工业级+6%、电池级+4%）、磷酸铁-2%、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+2%等。 　　工农业刚需集中采购，市场现货供应紧张，尿素价格上涨。 　　本周尿素(山东)涨7.0%至2280元/吨。需求端，根据隆众资讯，农业方面，北方麦收季节逐渐来临，农需可能有小幅空档期出现，其他区域农需相对较为分散，工业方面，复合肥工厂临近生产季节结束，开工率有下降预期，皆维持按需采购，其他工业需求刚需偏弱；供给端，根据隆众资讯，本周因工农业刚需的集中采购导致现货出现紧张局面，装置方面，本周河南晋控天庆、河北省东光化工、山东晋煤明升达化工、安阳中盈、湖北潜江金华润等部分企业检修，大庆石化存检修预期。 　　部分企业停报，色氨酸价格上涨。 　　本周色氨酸(99%,国产)涨6.1%至70元/千克。根据博亚和讯，本周部分厂家停报，有企业价格继续偏强，签订远期订单，排单发货。贸易市场报价跟随大幅上涨，局地价格略高。产能方面，根据博亚和讯，行业有新产能计划23Q3投产，当前河南巨龙、希杰、梅花、金象生化停报，阜丰供应紧张。 　　主力下游电解液支撑需求，供给量保持稳定，碳酸二甲酯DMC价格上涨。 　　本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨5.5%至4800元/吨。需求端，根据隆众资讯，目前下游主要行业碳酸甲乙酯有一定支撑，另一主要行业聚碳酸酯行业需求量变化幅度较小，其他终端行业整体保持刚需采买，出口方面保持稳定，对价格起到一定支撑；供给端，根据隆众资讯，场内工厂装置未有明显波动，供应量保持稳定。 　　场内产能利用率下降，二氯甲烷价格上涨。 　　本周二氯甲烷(华东)涨5.4%至2950元/吨。需求端，根据隆众资讯，当前终端需求表现不佳，中下游维持刚需，市场交投氛围偏淡；供给端，根据隆众资讯，本周场内整体产能利用率较上周有所下降，但整体供应端仍表现宽松。 　　中国大合同价出台，全球氯化钾价格维稳。 　　本周氯化钾(60%粉,青海)维持2700元/吨，氯化钾(温哥华)维持366美元/吨。 　　根据百川盈孚，6月6日，中国钾肥进口谈判小组与加拿大钾肥公司Canpotex就2023年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为307美元/吨CFR，较2022年度钾肥合同价格下降283美元/吨，船期至2023年12月31日。 　　国际市场方面，根据百川盈孚，由于全球需求持续低迷，主要国际氯化钾市场的价格本周进一步走弱，巴西进口供应稳定导致生产商价格进一步降低，尽管南非的季节性需求缓慢回升，但南非和东南亚的氯化钾价格也出现了类似的下跌，在欧洲，氯化钾的需求仍然较为清淡，但价格基本持平，市场参与者正在等待新一季交货的进一步公告。 　　国产钾方面，需求端，根据百川盈孚，钾肥下游需求支撑弱势，下游复合肥开工维持低位，近期主要为玉米高氮肥采购，对钾肥需求支撑有限；供给端，根据百川盈孚，青海地区主要生产厂家目前维持正常生产，市场小单成交，流通货源有限，港口出货量有限，库存维持高位，中欧班列及边贸少量到货，市场整体供应量较为充足。 　　重碱下游需求微增，供应基本持稳，纯碱价格维持。 　　本周纯碱(轻质,华东)维持2000元/吨，纯碱(重质,华东)维持2200元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游用户目前按单领货，轻碱用户基本随用随采，目前刚需采购为主，重碱下游的玻璃用户近期点火生产厂家偏多，对重质纯碱的需求量有所上涨；供给端，根据百川盈孚，本周国内纯碱厂家开工基本持稳，整体纯碱供应量尚可，河南区域纯碱厂家接单较满，个别厂家存提价情绪，其他区域纯碱厂家随行就市，华东区域前期检修的纯碱厂家目前仍有尚未恢复的，目前行业开工基本持稳。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，医药商业板块表现稳健。本周全部A股下跌0.32%（总市值加权平均），沪深300下跌0.65%，中小板指下跌1.62%，创业板指下跌4.04%，生物医药板块整体下跌2.63%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，生物制品下跌5.07%，医疗服务下跌3.69%，中药下跌3.22%，化学制药下跌1.59%，医疗器械下跌1.44%，医药商业持平。医药板块当前市盈率（TTM）为27.4x，处于近5年历史估值26.89%分位数。 　　三年调整周期已过，2023年有望迎来新一轮国家基药目录调整。基药目录调整周期一般为3年，最近一次调整是在2018年。2023年5月10日，全国卫生健康药政工作电视电话会议召开，再次释放基药目录调整信号，时隔5年，2023年有望迎来新一轮基药目录的正式调整。 　　2018年基药目录调整对中成药企业业绩增厚更明显。我们选取了有产品新增进入2018版基药目录的化药和中成药企业28家（14家化药企业+14家中成药企业），对比分析发现进入基药目录对中成药企业业绩加成更大，且竞争格局良好的中成药品种进入基药目录后放量明显，其中营销能力强、品牌力强的企业起量更快。 　　挖掘下一轮基药目录调整的重点和亮点，关注儿童药和独家中成药。我们认为儿童药和中成药有望成为本轮基药目录调整的重点和亮点，从这两个维度推测，康缘药业、以岭药业、天士力、太极集团等企业纳入新版目录的潜在独家品种较多，有望享受进入基药目录带来的业绩加成。 　　投资建议：进入基药目录有利于药品快速入院和基层放量，同时带动公司其他药品的渠道下沉，进而提升整体业绩。我们认为本轮基药目录调整后，几类企业有望获益：1）儿童药龙头企业；2）独家品种具备扎实临床数据的中成药企业；3）营销网络健全的品牌OTC。相关标的包括：以岭药业、康缘药业、天士力、太极集团、华润三九等。 　　风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险。

　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.63%、 -4.07%，相对沪指的超额收益分别为-2.67%、 -8.67%； 本周医药商业、 医疗器械及化学制药等股价跌幅较小， 生物制品、医疗服务及中药等股价跌幅大；本周涨幅居前*ST 辅仁（+26.56%）、 润达医疗（+23.97%）、九芝堂（+17.60%），跌幅居前西山科技（-23.02%）、益方生物（-22.84%）、罗欣药业（-19.19%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值出现普跌。 　　五重逻辑看好血制品下半年β行情，业绩确定性高，行业整合加速： 供给端： 1.献浆人员不再受到疫情封控限制，采浆端可以恢复正常，新获批浆站的建设也能如期进行； 2. 国家不再批准设立新的血制品生产企业，目前不足 30 家，行业集中度很高，并购整合趋势促进行业集中度进一步提高； 3.血液制品属于不可或缺的国家战略性储备物资，临床上有着其他药品难以替代的重要作用。目前只有白蛋白允许进口，未来国产白蛋白占比有望进一步提升。需求端： 1.最近各地陆续再次迎来新冠重症高峰，临床对静丙和白蛋白的需求量再次激增，叠加库存量比较少，再次面临白蛋白和静丙供不应求的局面； 2.医生对以静丙和白蛋白为代表的血制品认可度进一步提高，有望促进未来血液制品的学术推广。建议关注卫光生物、天坛生物、华兰生物、博雅生物等！ 　　中药 1.1 类创新药参郁宁神片获批准上市，治疗抑郁症；安斯泰来CLDN18.2 单抗申报上市；恒瑞医药旗下硫酸艾玛昔替尼片申报上市：广东思济药业有限公司申报的中药 1.1 类创新药参郁宁神片获批上市，用于治疗抑郁症；安斯泰来 CLDN18.2 单抗申报上市，用于一线治疗CLDN18.2 阳性、 HER2 阴性的局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处 (G/GEJ) 腺癌。如果获得批准， zolbetuximab 将成为全球首个获批的 CLDN18.2 靶向治疗药物。恒瑞医药旗下硫酸艾玛昔替尼片申报上市，有望成为首个上市的国产新一代 JAK1 抑制剂。推测此次申报的适应症为特应性皮炎。 　　具体配置思路： 1)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等； 2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等； 3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等； 4)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 5)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等； 6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等； 7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 8)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等； 9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。 　　 风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。

　　本期内容提要: 　　基础能源（煤油气）价格回顾：（1）原油价格本周环比上涨。截至6月7日当周，WTI原油价格为72.53美元/桶，较5月31日上涨6.52%，较5月均价上涨1.27%，较年初价格下跌5.72%；布伦特原油价格为76.95美元/桶，较5月31日上涨5.90%，较5月均价上涨1.66%，较年初价格下跌6.27%。（2）天然气各地价格有涨有跌。截至本周三(6月7日)东北亚天然气中国到岸价下调0.387至8.3951USD/mmbtu，环比下调4.41%。纽交所天然气期货价格为2.329USD/mmbtu，较上周上调2.78%；北美天然气现货价格1.4751USD/mmbtu，较上周下调1.34%。（3）国内动力煤市场价格重心下移。截止到6月8日，动力煤市场均价为697元/吨，较上周同期均价下跌144元/吨，跌幅17.12%。 　　基础化工板块市场表现回顾：本周(2023.6.2-2023.6.9)，基础化工板块表现逊于大盘，基础化工板块下跌2.67%，沪深300下跌0.65%至3836.70；申万一级行业中涨幅前三分别是通信（+2.95%）、传媒（+2.82%）、银行（+2.66%）。基础化工子板块中，化学制品板块下跌2.14%，农化制品板块下跌2.37%，化学原料板块下跌2.88%，化学纤维板块下跌2.95%，橡胶板块下跌3.15%，塑料Ⅱ板块下跌4.04%，非金属材料Ⅱ板块下跌4.92%。 　　赛轮液体黄金轮胎助力三一电动重卡打破吉尼斯世界纪录。据赛轮集团官方公众号报道，6月6日，三一魔塔1165电动重卡挑战800KM续航拉开帷幕。在赛轮液体黄金轮胎助力下，重卡成功实现一次充电行驶800KM以上，打破了半挂式电动卡车单次充电行驶最远距离的吉尼斯世界纪录。本次活动中，赛轮集团为魔塔1165电动重卡装配的12R22.518PRSFL1液体黄金轮胎，采用世界首创化学炼胶工艺，滚阻系数约为3.9N/KN，可降低整车能耗7%以上。同时在兼顾了静音舒适的情况下，轮胎使用寿命可达30万公里以上，获得了中橡协3A级认证。经推算，使用该款轮胎全生命周期预计可为客户节省17600元电费。 　　中国钾肥大合同落地，标准氯化钾进口价格确定为CFR307美元/吨。据财经报道网报道，6月6日中国钾肥联合谈判小组与国际钾肥供应商加拿大钾肥联盟（Canpotex）达成一致，确定2023年标准氯化钾进口价格为CFR307美元/吨，供应量尚未确定，有效期至2023年12月31日。据中国化肥信息网、隆众资讯，2020-2022年中国钾肥大合同价格分别为220、247、590美元/吨，印度钾肥大合同价格分别为230、247-280-445、590美元/吨。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 　　重点标的：赛轮轮胎、确成股份、通用股份。