医药行业周报：关注中医药稳健成长，多肽行业新成长机遇-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　医药周观点复盘：1）中医药：持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化；2）创新药：国家医保局发布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，关注今年医保谈判进展。卫材/渤健宣布FDA专家全票支持lecanemab获得完全批准。建议关注集采出清、业绩触底反弹的仿创转型公司，和具有技术平台及出海潜力的公司；3）CXO：国内外下游创新需求稳定，行业成长确定，目前处于估值底部建议重点关注，关注平台型龙头、细分领域龙头。GLP-1药物放量为多肽产业链带来新的增长机遇，关注CDMO及上游供应链相关成长机遇。4）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复；5）IVD：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率；6）高值耗材：集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头；7）仪器设备：国产替代趋势不变，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，关注政策节奏和政府端、工业端、医疗终端各细分赛道需求恢复。8）医疗服务：随着6-8月传统的屈光旺季的到来，看好眼科医疗服务行业估值提升；看好港股后市整体估值提振，部分港股医疗服务企业5月份业绩发展稳健，有望实现估值业绩共振，建议重点关注港股医疗服务企业如固生堂、海吉亚医疗等。9）低值耗材：疫后进入去库存供给出清阶段，预计疫情无关低耗率先进入补库存阶段，疫情相关非IVD耗材其次，如手套行业。从行业长期成长性看，IVD耗材空间最大。10）线下药店：药店行业经过较长时间回调后，股价具备较高性价比空间，二季度随着门诊统筹在各个区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景气度将有所提升，建议重点关注大参林、老百姓、益丰药房等。

　　医药政策跟踪：1）2023年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）发布，调整范围包括目录外西药和中成药、目录内西药和中成药和其他，调整工作分为准备（5-6月）、申报（7-8月）、专家评审（8-9月）、谈判（9-10月）、公布结果（11月）5个阶段。

　　投资建议：建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯等。

　　风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。

医药行业周报：关注中医药稳健成长，多肽行业新成长机遇

中心思想

中医药板块： 持续看好中药高质量发展，在政策支持和国民认可度提高的大环境下，有望实现市场规模和个股业绩的增长。
创新药板块： 关注医保谈判进展，建议关注集采出清、业绩触底反弹的仿创转型公司，以及具有技术平台及出海潜力的公司。
CXO板块： 国内外下游创新需求稳定，GLP-1药物放量为多肽产业链带来新的增长机遇，建议关注平台型龙头和细分领域龙头。

主要内容

1. 医药行业周观点复盘

1.1 中医药

市场表现： 上周（6.5-6.9）SW二级中药指数下降2.62%，低于同期SW医药生物（-2.56%）。
核心观点： 持续看好中药高质量发展，受益于政策支持和国民认可度提高，中医药有望逐步实现市场规模和个股业绩的增长。
投资建议： 关注国企改革、中医药创新和基药、中药OTC、中医药高端消费品、配方颗粒、中医诊疗等细分领域龙头公司。
数据支撑： 2023年一季报中医药板块利润增速表现优异，同比增长56%。

1.2 创新药

市场表现： 上周（6.5-6.9）A股SW化学制剂板块下跌2.52%，A股SW其他生物制品板块下跌3.22%；港股SW化学制剂板块下跌0.51%，港股SW其它生物制品板块下跌2.53%。
政策跟踪： 国家医保局发布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，关注今年医保谈判进展。
投资建议： 关注集采出清、业绩触底反弹的仿创转型企业，以及具有技术平台及出海潜力的公司。

1.3 CXO

行业动态： 国内外下游创新需求稳定，GLP-1药物放量为多肽产业链带来新的增长机遇。
投资建议： 重点关注平台型龙头和细分领域龙头，如药明康德、康龙化成、昭衍新药、诺泰生物等。
市场表现： 上周（6.5-6.9）A+H股CXO板块涨幅前十的公司表现。

1.4 医药上游供应链

行业驱动： 创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复。
投资建议： 关注化学试剂、生物试剂、模式动物等细分领域龙头企业。

1.5 IVD

行业趋势： 化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率。
投资建议： 关注高端/特色产品放量、特色产品优势突出、具备消费级别大单品的企业。

1.6 高值耗材

行业动态： 择期手术逐步释放，集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即。
投资建议： 关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注关节、吻合器、电生理、脊柱等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头。

1.7 仪器设备

行业趋势： 国产替代趋势不变，关注国企改革、AI+、“一带一路”等方向。
投资建议： 关注祥生医疗、新华医疗、健麾信息、聚光科技、奕瑞科技等。

1.8 医疗服务

市场表现： 上周（6.5-6.9）申万三级医院指数下跌4.76%。
投资建议： 关注港股市场整体估值的回升，叠加业绩的共振，建议关注：固生堂、海吉亚医疗等。

1.9 低值耗材

行业动态： 低值耗材板块重点关注手套赛道，马来西亚手套企业近期丁腈提价趋势已现。
投资建议： 关注英科医疗、中红医疗等。

1.10 药店

行业观点： 药店行业经过较长时间回调后，股价具备较高的性价比空间，二季度随着门诊统筹在各个区域落地，药店将迎来更多的处方外流。
投资建议： 建议重点关注：大参林、老百姓、益丰药房等。

2. 医药政策跟踪

2.1 医保局发布2023年医保谈判工作方案

政策内容： 2023年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）发布，调整范围与往年基本一致，调整工作分为准备、申报、专家评审、谈判/竞价、公布结果五个阶段。
投资建议： 关注本次医保谈判进展。

3. 重点公司公告

科伦药业、荣昌生物、君实生物、贝达药业、康诺亚、海创药业、艾力斯、凯因科技、太极集团、阳光诺和、美诺华、三星生物等公司发布公告，涉及子公司递交聆讯后资料集、股票代码移除“B”、GDR发行、权益分派、增持、限售股上市流通、减持、专利诉讼进展、仿制药一致性评价、药品临床试验申请获批、原料药CEP证书、长期订单、工厂扩建等。

4. 创新药研发进展

4.1 国内企业创新药研发重点进展

信立泰恩那度司他获批上市。
贝达药业伏罗尼布获批上市。
恒瑞医药JAK1艾玛昔替尼上市申请获受理。
泽璟制药LAG3/TIGIT双抗获的美国IND批准。

4.2 海外企业创新药研发重点进展

卫材/渤健阿尔兹海默病新药lecanemab获FDA委员会全票支持。
安斯泰来CLDN18.2单抗日本申报上市。

5. 投资建议

建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯等。

6. 风险提示

集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。

总结

本报告重点关注医药行业的中医药、创新药、CXO、IVD、高值耗材、医疗服务、药店等多个细分领域。报告分析了各板块的市场表现、政策动态、公司公告和研发进展，并给出了投资建议和风险提示。报告认为，中医药板块在政策支持下有望稳健成长，创新药和CXO领域也存在新的增长机遇。建议投资者关注相关细分领域的龙头企业，并密切关注行业政策和市场变化。

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