投资要点： 　　疫苗板块估值性价比逐渐凸显，进入布局期。2021年年中至今，疫苗板块主要个股股价均经历大幅调整，新冠疫情对疫苗板块的影响已基本消化。另一方面，近两年国产13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗均有两家获批上市，大量创新创新疫苗处于研发后期，未来一到两年既是销售收获期也是研发收获期。当前时点，疫苗板块估值的性价比逐渐凸显。 　　创新疫苗大量上市，国产替代加速进行。据WHO统计，2019年HPV疫苗和肺炎结合疫苗为全球市场规模最大的两类非新冠疫苗。新冠疫情之前，国内市场基本为进口产品占据。万泰生物和沃森生物的二价HPV疫苗分别于2019年12月31日和2022年3月28日获批；沃森生物和康泰生物的13价肺炎结合疫苗分别于2020年1月10日和2021年9月10日获批。其他重磅疫苗，如百克生物的带状疱疹疫苗、康泰生物的二倍体狂犬疫苗均已进入上市审批阶段，未来一年有望获批。随着这些国产创新疫苗获批上市，疫苗领域的国产替代有望加速进行。 　　Omicron新冠疫情基本控制，疫情地区疫苗接种有望恢复正常。新冠疫情发生后，一方面新冠防控措施改变居民生活习惯、给传统疫苗接种增加了一定障碍；另一方面，疾控和卫生部门的疫苗接种资源被新冠疫苗挤占。两种因素叠加导致常规疫苗接种受到一定负面影响。随本轮上海和北京Omicron新冠疫情逐渐得到控制，国内动态清零政策更加成熟。另外，新冠疫苗接种覆盖率已经达到较高水平。综上，未来常规疫苗接种有望恢复正常。 　　行业评级疫苗板块主要公司股价经过大幅调整，创新疫苗陆续上市放量，板块性价比逐渐凸显。首次覆盖，给予“推荐”评级。 　　投资策略建议重点关注有大品种获批或持续放量的头部企业，万泰生物（二价HPV疫苗）、智飞生物（进口HPV疫苗）和康泰生物（13价肺炎结合疫苗，二倍体狂犬疫苗有望获批）。此外亦建议关注华兰疫苗、金迪克（新冠疫情控制后，流感疫苗接种量恢复性反弹）。 　　风险提示疫苗研发和获批进展不及预期，疫苗销售放量不及预期，新冠疫情反复超出预期，疫苗政府招标采购价格低于预期，疫苗质量出现问题。

　　1、 2022 年以来， 玻纤价格维持高位运行。 以 2400tex 缠绕直接纱为例， 截至 2022 年 6 月 4 日， 巨石成都和山东玻纤出厂价分别为 6050 元/吨和 5950 元/吨。自 2021 年 3 月以来， 2400tex 玻纤价格一直维持在 5900元/吨以上的高位， 较 2020 年年初上涨 40%以上。 玻纤价格高企主要受供需两方面影响： 供给方面， 老旧产能退出， 行业供给或将面临结构性缺口。 玻纤工艺分为坩埚法和池窑法。 2021 年我国玻璃纤维总产量达到624 万吨， 其中池窑纱产量为 580 万吨， 其余大多为老旧的坩埚法产量。2020 年《 玻璃纤维行业规范条件》 提出禁止新建和扩建限制类项目， 预计老旧的坩埚法产线将逐步退出， 或被替换为池窑法产线。 随着坩埚法产线的逐步退出， 行业供给或面临结构性缺口。 需求方面， 受下游行业拉动， 玻纤成长空间广阔。 2020 年玻纤国内表现消费量为 426.8 万吨，2016 至 2020 年复合增长率为 14.3%。 玻纤下游主要应用领域是建筑、新能源与风电。 目前基建仍继续发挥托底作用， 建筑业稳健增长。 新能源汽车方面， 2021 年我国新能源汽车销量达 352.1 万辆， 同比增长 1.6倍， 占新车销售比例同比增长 8pct。 风电方面， 2020、 2021 年我国新增风电装机容量分别为 71.67GW、 45.57GW， 较 2019 年水平分别增长178.4%和 77.0%。 在“双碳” 目标与汽车轻量化的推动下， 未来风电和新能源汽车领域玻纤需求量有望保持高增长。 另外， 玻纤生产供能原料以天然气为主， 天然气价格上涨对玻纤价格高企起到支撑作用。 截至2022 年 6 月 4 日， NYMEX 天然气期货收盘价为 8.54 美元/百万英热单位， 较年初上涨 123.6%。 综合来看， 未来玻纤供给或将面临结构性缺口；下游行业多点开花， 需求有望大幅提升。 未来玻纤价格有望维持高位运行， 行业有望保持高景气度。 　　2、 截至 2022 年 06 月 02 日， 中国化工品价格指数报 6038 点， 周涨 0.3%。 化工产品涨跌不一， 其中丁苯橡胶涨 4.5%， 氨纶 20D 跌 6.3%。丁苯橡胶方面， 价格上涨原因为国际油价走高， 原料价格小幅反弹， 成本面支撑； 加之下游开工小幅提升， 推动丁苯橡胶价格上涨。 氨纶 20D方面， 价格下跌主要原因为纺织服装行业市场需求恢复缓慢， 成品库存增长， 销售压力陡增， 叠加原料端价格下滑， 导致氨纶价格承压下行。 　　3、 过去一周， 焦煤价格大幅上涨。 截至 2022 年 06 月 03 日， 焦煤主力连续期货结算价报 3300 元/吨， 周涨 7.0%。 焦煤价格大幅上涨的原因主要为： 疫情之后， 终端需求有所恢复， 下游焦企焦煤库存较低且仍未减产， 对焦煤需求有一定支撑， 叠加上海疫情得到控制， 政策不断加码， 宏观利好偏多， 推动焦煤价格上涨。 　　4 、 行情回顾。 上周， 中信基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 362 家上市公司股价上涨或持平， 占比 84.4%， 有 67 家上市公司下跌， 占比 15.6%。 周涨幅排名前 3 的依次为泛亚微透、 广州浪奇、 晶华新材， 周涨幅分别为 24.1%、 23.3%、 22.6%； 周跌幅排名前 3 的依次为退市明科、 ST 红太阳、 亚钾国际， 周跌幅分别为 8.9%、 8.2%、 7.9%。 　　投资建议 　　目前玻纤价格高位运行， 下游需求持续向好， 相关生产企业或将受益， 如山东玻纤、 中国巨石、 长海股份等。 　　风险提示 　　能源品价格上涨、 国内疫情反复、 汇率波动风险等

　　投资要点： 　　展望2022下半年，建议从下游需求支撑角度选择方向。首先，粮食需求具有刚性特点，疫情后全球粮食安全问题受各国高度重视，而俄乌冲突加剧了全球粮食供应紧张局面，俄乌局势的复杂性或使得国际粮食价格维持高位，较高的种粮积极性使得种植面积增长支撑化肥、农药需求，可继续关注农化板块。其次，预计今年全球光伏新增装机需求将实现快速增长，而光伏胶膜上游EVA材料供需依然偏紧，价格有望维持高位。再者，国内稳经济背景下，各地房地产政策均有不同程度的放松，房地产需求有望逐步修复，建议关注房地产产业链中的玻璃上游原材料纯碱领域，同时预计今年光伏玻璃新增产能较多也将拉动纯碱需求，纯碱价格有望继续走高。最后，随着国内疫情防控形势逐步向好、复工复产加速、以及汽车消费刺激政策的出台，预计汽车产销量有望环比逐步改善，带动轮胎需求修复，建议关注轮胎子板块。 　　农化：今年以来俄乌冲突进一步加剧了全球粮食紧张局面，国际粮价维持高位。粮价高位使得种植面积有望增长，支撑农资需求，建议关注农化板块相关个股，如亚钾国际（000893）、盐湖股份（000792）、云天化（600096）、兴发集团（600141）、利尔化学（002258）、扬农化工（600486）。 　　光伏EVA材料：今年全球光伏新增装机量将保持快速增长，上游光伏EVA材料需求旺盛，而行业今年新增产能有限，预计供不应求背景下光伏EVA材料价格有望维持高位，建议关注东方盛虹（000301）和联泓新科（003022）。 　　纯碱：年内新增产能有限，而下游光伏玻璃需求旺盛，平板玻璃在房地产调控放松背景下有望实现低速增长，预计全年纯碱供需紧平衡，建议关注远兴能源（000683）。 　　轮胎：随着上海及全国疫情防控形势逐步向好、以及汽车消费刺激政策的出台（包括对部分乘用车减半征收购置税，上海年内新增非营业性客车牌照额度4万个等），汽车产销量有望逐步向好，利好轮胎行业需求修复。建议关注森麒麟（002984）、玲珑轮胎（601966）和赛轮轮胎（601058）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　年初以来，板块略落后于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为1.81%，创业板指数涨幅为5.85%，沪深300指数上涨2.21%，上证综指上涨上涨2.08%，化工（申万）板块落后大盘-0.27个百分点。2020年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-13.27%，创业板指数下跌幅度为-26.02%，沪深300指数下跌幅度为-17.22%，上证综指下跌幅度为-12.21%，化工（申万）板块落后大盘-1.06个百分点。 　　事件：1）据Wind，本周二氯甲烷价格向下运行，最新价格3850元/吨，环比下降5.87%；2）卫星化学公告，全资子公司平湖石化投资约11亿元人民币，建设年产20万吨精丙烯酸项目；连云港项目二阶段6艘超大型乙烷运输船(VLEC)首艘已交船，即将投运乙烷供应。 　　点评： 　　1）目前市场仍存在较为明显的供大于求行情。供给端，本周各企业开工率维持高位，整体供应量充足，行业库存高企，受假期影响运输受阻，企业累库预期明显；需求端，市场采购多维持刚需为主，由于周内价格下跌，下游企业也出现一波补仓行为，但持续性极为有限。 　　2）投建年产20万吨精丙烯酸项目，VLEC首艘交船将投运乙烷供应。公司精丙烯酸项目计划在2022年年内筹备建设，2024年竣工投产。该项目进一步扩大公司丙烯酸及下游新材料一体化产业链的规模，丰富丙烯酸及酯产业的产品结构，全面提升公司的综合竞争优势和抗风险能力，为发展下游新材料提供原料保障，实现企业绿色低碳、高质量发展；由韩国现代重工建造的“STLYangtze”轮是6艘VLEC中首艘交付船东的船舶，将用于项目所需的乙烷物流运输服务。该船体积达98000立方米，采用双燃料乙烷推进，同一航程可以比传统船用燃料排放更少的温室气体，不仅满足最严格排放要求，也具有最佳的经济性。 　　产品价格涨跌互现：产品价格涨幅居前品种包括：盐酸(10.00%)、MTBE(7.54%)、国产溶解浆(4.60%)、丁苯橡胶(华东1502)(4.51%)、丁二烯(4.42%)。 　　产品价格跌幅居前品种包括：异丁醛(-11.76%)、甲基环硅氧烷(DMC)(-8.55%)、原盐(-6.86%)、二氯甲烷(-5.87%)、金属硅(441)(-4.99%)。 　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

　　新冠口服药研发进展 　　目前全球3款新冠口服药获批上市，1款药物提交NDA，10款药物处于临床Ⅲ期（包括老药新用，其中3款药物获得EUA）。辉瑞的Paxlovid已在中国获批上市，国内研发进度最快的分别为处于Ⅲ期临床的君实生物的V116、真实生物的阿兹夫定和开拓药业的普克鲁胺。 　　A股和港股创新药板块本周走势 　　2022年6月第一周，陆港两地创新药板块共计46支个股上涨，13支个股下跌，北海康成-B停牌。其中涨幅前三为艾力斯-U(+45.18%)、泽璟制药-U(+29.96%)、康方生物-B(+28.13%)。跌幅前三为君实生物(-16.36%)、君实生物-U(-11.8%）、德琪医药-B(-9.14%)。本周A股创新药板块上涨0.26%，跑输沪深300指数1.95pp，生物医药上涨1.58%。近6个月A股创新药累计下跌20.72%，跑输沪深300指数4.24pp，生物医药累计下跌22.33%。本周港股创新药板块下跌2.39%，跑输恒生指数4.25pp，恒生医疗保健上涨2.21%。近6个月港股创新药累计下跌19.74%，跑输恒生指数11.99pp，恒生医疗保健累计下跌21.96%。 　　国内重点创新药进展 　　6月国内无新药获批上市，本周国内无药物获批上市。恒瑞医药吡咯替尼获批新适应症，联合曲妥珠单抗及多西他赛，适用于治疗表皮生长因子受体2（HER2）阳性早期或局部晚期乳腺癌患者的新辅助治疗。基石药业舒格利单抗获批新适应症，用于同步或序贯放化疗后未发生疾病进展的不可切除的III期非小细胞肺癌。 　　海外重点创新药进展 　　6月FDA共有1款新药获批上市，本周有1款新药获批，是TESTOSTERONECYPIONATE。6月欧洲无款新药获批上市。6月日本无新药获批上市。 　　本周小专题-2021年创新药审评概况 　　2021年CDE批准/建议批准创新药注册申请1628件（878个品种）。以药品类型统计，创新中药39件（39个品种），创新化学药1029件（463个品种），创新生物制品560件（376个品种）。以注册申请类别统计，IND1559件（831个品种），NDA69件（47个品种）。以生产场地类别统计，境内生产创新药1261件（684个品种），境外生产创新药367件（194个品种）。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成9起重点交易，披露金额的重点交易有2起。1）RepareTherapeutics宣布与罗氏就Camonsertib(RP-3500)达成全球许可和合作协议。2）Astellas和GO Therapeutics签订战略研究和许可协议，以开发用于免疫肿瘤学的新型抗体。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

　　1、景气度指标：企业/订货/投资/用工景气指数；CCPMI；工业增加值 　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI 　　3、供给端指标：产能利用率、固定资产投资、存货、能耗、在建工程情况 　　4、进出口指标：进出口指数、出口交货值、HS:进出口金额 　　5、下游行业运行指标：地产、家电、汽车、纺服 　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产量指数、PPI、生产指数 　　行业观点 　　（1）多因素影响子行业明年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下明年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；地缘政治冲突风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　国际油价高位运行，国际天然气价格创历史新高，磷矿石价格上行；半导体、新能源材料关注度较高。 　　行业动态： 　　上周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 40 个品种价格上涨，38 个品种价格下跌，23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷矿石(湖北 28%)、丁二烯、醋酸、丁苯橡胶、纯苯；而跌幅前五的品种分别是液氯、金属硅、甲基环硅氧烷、EDC、二氯甲烷。 　　本周 WTI 原油收于 11 7.20 美元/桶，收盘价周涨幅 4.43%；布伦特原油收于 120.26 美元/桶，收盘价周涨幅 4.51%。受欧盟领导人原则上同意今年底前禁止 90%俄罗斯原油进口并于本周起开始实施，欧美各国进一步放开疫情管控下迎来夏季出行高峰，上海疫情形势显著好转影响，原油价格继续上行。库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 5 月 27 日当周，美国石油战略储备比上周下降 542.1 万桶，美国商业原油库存较上周意外下降 506.8 万桶，预期下降 135 万桶。后市来看，国际原油供应端或略有增长，OPEC+同意在 7 月和 8 月增产 64.8 万桶/日，但这仍不足以抵消俄原油的大幅减产，随着夏季用油高峰的来临，原油库存持续走低，原油市场供应偏紧的局面中长期延续，预计国际油价有望进一步上行。 　　本周丁二烯价格延续涨势，根据百川盈孚数据，丁二烯市场均价收报 1 1800 元/ 吨，收盘价周涨幅 2.39%。本轮丁二烯自 1 月初开始上涨，当前市场价较低点已大幅上涨186.06%。本周丁二烯价格上行的原因主要来自成本及供应面，因原油大幅上涨，石脑油裂解装置成本压力凸显，国内多个装置停车检修，另外加之临近假期到港货源较少，市场现货资源紧缺。装置方面，燕山石化的装置(13.5 万吨/ 年)5 月 19 日开始停车检修，预计 6 月上旬重启；威特化工抽提装置(10 万吨/年) 、茂名石化 1#装置(5 万吨/年)停车检修中，预计 6 月中旬重启。需求方面，终端需求较为低迷，丁二烯的快速走高导致下游顺丁及丁苯橡胶利润倒挂，下游采购意愿较低。后市来看，原油高位影响下，烯烃裂解装置开工率较低，碳四供应短缺及丁二烯内外盘价差或将在短期内支撑丁二烯价格持续走高。 　　本周磷矿石( 湖北 28%)收于 920 元/吨，收盘价周涨幅 19.48%，月环比上涨 37.31%。主流大厂外销较少及国内外价差是导致磷矿石价格上涨的主要原因。受监管政策及自然天气影响，二季度湖北、贵州、云南等地磷矿山开工率均受限制，磷矿石供应减量。本周，因国内外磷矿石价差过大，国内主流大厂对外惜售，观望为主，进一步推涨磷矿石价格。需求方面，下游需求旺盛，市场交投激烈。库存方面，市场上企业几无库存。展望后市，磷矿石市场供应紧张的局面短期难以缓解，价格仍有一定上行空间，在价格传导作用下，建议关注黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵、磷复合肥等磷化工产品价格变化。 　　投资建议： 　　本周观点 　　周期类行业：农药、化肥涨势不减，磷化工产业链走强。截至 2022 年 5 月 27 日，跟踪的产品中 42%的产品月均价环比上涨；52%的产品月均价环比下跌；另外 6%产品价格持平。截至 2022 年 5 月 27 日，WTI 原油月均价环比上涨 6.7%，布伦特原油月均价环比上涨3.9%。行业数据：2022 年 4 月化工行业 PPI 指数 109.4，环比 2022 年 3 月下降 0.55%。政策方面，《“十四五”生物经济发展规划》发布，意见指出“十四五”期间生物经济总量规模将迈上新台阶，生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保、生物技术服务等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。化工行业中的可降解生物基塑、农化产品、医药中间体等有望受益，看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。 　　成长类公司：锂矿拍卖成交价支撑碳酸锂价格上调。根据上海有色网数据，截至 2022年 5 月 27 日，电池级碳酸锂均价收报 46.25 万元/ 吨，较上月涨幅约 0.2%。EVA 等产品价格再次持续走高。半导体材料方面，沪硅产业全资子公司芬兰 Okmetic 预计投资 3.88 亿欧元用于扩大 200mm 半导体硅片生产规模。半导体材料进口替代有序推进，行业维持较高景气度，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。 　　投资建议：随着国内外需求复苏，稳增长等政策发力，行业整体走势向好。关注二季度环比向好子行业的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团、亚钾国际等。 　　6 月金股：利尔化学 　　风险提示 　　1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　5月30日~6月2日医药板块整体反弹 　　5月30日~6月2日医药生物指数上涨0.23%，跑输沪深300指数1.97个百分点，跑输上证综指1.85个百分点，行业涨跌幅排名第26。6月2日，医药行业PE（TTM，剔除负值）为24X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”，相比上周五（5月20日）PE下降0.02个单位，比2015年以来均值（37X）低13个单位。5月30日~6月2日，13个医药III级子行业中，5个子行业上涨，8个子行业下跌。医疗耗材为涨幅最大的子行业，上涨5.4%，原料药为跌幅最大的子行业，下跌3%。 　　科创行情引发医药专精特新关注度提高，选股着眼未来重成长 　　本周医药小幅上涨，但跑输沪深300指数1.97个百分点，本周13个医药III级子行业中，5个子行业上涨，8个子行业下跌。医疗耗材为涨幅最大的子行业上涨5.4%，原料药为跌幅最大的子行业下跌3.0%。本周行情为科创行情，医药板块前十涨幅均为科创板标的；下跌均为新冠主题相关标的。 　　我们依旧延续我们的投资框架：践行自上而下和自下而上去寻找投资标的逻辑思考，需要着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。 　　估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定下则会会带来的公司的估值的提升。 　　考虑到主题带来的个股的交易机会，在目前科创板的行情下，我们梳理后认为如下标的，投资者可以多关注： 　　医疗器械设备：澳华内镜、爱博医疗、华熙生物、奕瑞科技、惠泰医疗、海泰新光、南微医学、昊海生科、普门科技、洁特生物、翔宇医疗、艾隆科技、伟思医疗、亚辉龙； 　　CXO链条：药康生物、南模生物、阳光诺和、美迪西、皓元医药、诺唯赞； 　　生物制品：康希诺、百克生物、欧林生物； 　　药品：苑东生物、悦康药业、百济神州、前沿生物、荣昌生物、海创药业、泽璟制药、微芯生物。 　　此外，我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。 　　我们建议投资思路如下： 　　（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔癀、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。 　　（2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋，维持“买入”评级）； 　　（3）医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳华内镜、鱼跃医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。 　　（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。 　　（5）医疗服务板块：属于消费板块，需要根据疫情的各地政策演变继续观察，医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂、海吉亚、锦欣生殖、爱尔眼科、朝聚眼科、三星医疗，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等； 　　（6）生物制品板块：疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。 　　（7）CXO：考虑到新冠业绩带动下2023/2024年部分公司的业绩不确定性，我们认为仿制药的CRO公司值得关注，推荐百诚医药和阳光诺和； 　　（8）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的；家用医疗器械我们推荐可孚医疗，建议关注鱼跃医疗。 　　（9）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们推荐君实生物，建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等，此外，特色的创新药标的，我们推荐科济药业和云顶新耀。 　　5月30日~6月2日新发报告 　　公司深度瑞科生物（2179.HK）：《领先佐剂平台打造丰富新型疫苗在研管线》；公司点评三星医疗（601567.SH）：《五家医院并表，康复连锁版图持续扩张》；公司深度和元生物（688238）：《扎根新兴黄金赛道CGTCXO，前沿布局占据先发优势》。 　　5月30日~6月2日个股表现：A股、港股多数个股上涨 　　5月30日~6月2日434支A股医药生物个股中，有263支上涨，占比61%。涨幅前十的医药股为：艾力斯-U（+45.18%）、诺禾致源（+35.45%）、泽璟制药-U（+29.96%）、上海谊众-U（+26.70%）、天智航-U（+20.73%）、奥精医疗（+20.21%）、南微医学（+19.29%）、昊海生科（+18.79%）、海创药业-U（+18.75%）、南新制药（+18.19%）；跌幅前十的医药股为：华润双鹤（-33.32%）、新华制药（-24.82%）、奥翔药业（-23.5%）、拓新药业（-13.76%）、君实生物-U（-11.8%）、大理药业（-10.22%）、陇神戎发（-9.82%）、众生药业（-9.62%）、翰宇药业（-8.65%）、海辰药业（-8.33%）。5月30日~6月2日港股88支个股中，64支上涨，占比73%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　5月29日，恒力石化传出信息，经指数专家委员会审议，上证50指数更换5只样本，恒力石化调入指数，此举意味着恒力石化的行业龙头地位凸显。据悉，此次调整为指数样本的定期例行调整，定期调整方案将于6月10日收市后正式生效。 　　5月27日，上海证券交易所与中证指数有限公司宣布将调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，中证指数有限公司同时宣布将调整沪深300、中证500、中证香港100等指数样本。 　　上证50指数是以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。除上证50指数，恒力石化当前也是上证180、沪深300、上证100、MSCI中国A股等170多个交易所指数的成分股。 　　恒力石化从化学纤维行业起步，逐个解决化工行业“卡脖子”的材料瓶颈，向上游石化、炼化、煤化一体化平台纵向迈进，同时横向持续发展差异化纤维、功能性薄膜、环保型塑料、锂电隔膜等新材料产业，进而具备了“油、煤、化”融合的“大化工”平台支撑和“丝、膜、塑”兼具的“新材料”研发积累。 　　公司以2000万吨炼化、500万吨煤化工和150万吨乙烯加工能力为起点，不断“完善上游、强化下游”，推动基于化工新材料的全产业链打造与稀缺产能建设，“由上而下”持续发力。 　　作为A股民营炼化及化工新材料龙头企业，自2016年上市以来短短六年时间，恒力石化完成了营收从200亿到2000亿、净利润从10亿到150亿的质的飞越。本次上海证券交易所与中证指数有限公司将恒力石化纳入上证50指数，是对恒力石化过去成绩的肯定，也是对恒力石化未来发展的鞭策。 　　目前，公司已启动建设年产80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目，年产45万吨PBS类生物降解塑料项目、150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目、30万吨己二酸化工新材料配套项目、160万吨高性能树脂及新材料项目及16亿平锂电膈膜项目，进一步拓展下游新材料产业版图，为恒力石化新材料业务板块加快发展注入新的充沛动能，加快进入以新材料为产业发展主轴的加速成长通道。 　　作为行业领先的平台型化工新材料研发与制造企业，恒力石化未来将充分利用上游平台化产出的完整原料资源与系统耦合优势，秉承恒力“创新研发基因”，坚守恒力速度与恒力品质发展优势，不断做长、做深和做精下游的化工新材料业务板块。

　　本周化工市场综述 　　本周申万化工指数上涨1.81%，跑输沪深300指数0.4%。标的方面，反弹为主旋律，尤其是偏成长类的标的涨幅居前。随着需求的逐步复苏，市场关注化工板块后续是否存在涨价超预期的可能？我们认为难见化工品普涨行情，但存在结构性机会，具体来说，在经历疫情冲击之后，当下产业链库存较高，行业需经历去库之后再补库；涨价方向上，我们看好两类标的，一是供需偏紧的化工品，随着需求的边际拉动，景气度有望进一步上行，相关产品包括三氯氢硅、导电炭黑、纯碱，二是价格有所承压且库存水位线合理叠加后期需求增量较大的品种，尤其是在中欧能源价差扩大的背景下，成本优势更加凸显的化工品，比如：MDI。 　　投资组合推荐 　　本周推荐：三孚股份、黑猫股份、远兴能源、扬农化工、东材科技 　　二季度推荐子行业排序：磷肥、纯碱、光学膜、三氯氢硅、导电炭黑>钾肥>农药>煤化工 　　本周大事件 　　大事件一：轮胎涨价：根据米其林5月发函，6月期轮胎预计进行价格调整，针对客车轮胎和轻卡轮胎，涨幅约6%-8%，其后蜀堰、固铂也发布涨价函，原材料及物流成本提升，但同时下游库存压力也相对较大，整体轮胎价格还需进行产品去库。 　　大事件二：乌克兰农业部日前表示，乌克兰2022年春季作物播种几乎结束，但播种面积比2021年减少22%，其中春大麦播种同比下降31%，玉米播种同比下降14%。粮食紧张状态预计仍然持续，对于农资需求支撑相对较强，短期淡季需求有所调整，带动全球化肥价格略有回落，但整体短缺状态依然持续，预计化肥仍然会高位运行。 　　大事件三：欧盟领导人同意对俄罗斯石油实施部分禁令，为第六轮对俄制裁铺平了道路；周一在布鲁塞尔举行的一场峰会上，两名知情人士表示，制裁将禁止购买从俄罗斯通过海路运送到欧盟成员国的原油和石油产品，但暂时豁免管道原油。从中短期来看，伴随原油需求旺季以及中国疫情恢复的影响，原油价格的支撑还会较强，整体仍有通胀压力。 　　大事件四：工信部联合有关部门印发通知，正式开展新一轮新能源汽车下乡活动，后续还将组织家电、绿色建材下乡等活动，进一步促进大宗商品消费。我们建议关注自上而下的政策由供给端向需求端转移，局部刺激政策有望带动细分领域的需求回暖，上游材料端有望形成需求支撑。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。