报告类型:
  • 全部
  • 深度报告
  • 医药观察周报
  • 医药观察月报
  • 定制化报告
  • 券商报告
行业领域:
  • 全部
  • 化药/生物药
  • 中药
  • 原料药
  • 医疗器械
  • 泛医疗
  • 其他
报告专题:
  • 全部
  • 行业/产业分析
  • 市场数据分析
  • 临床研究进展
  • 集采分析
  • 专利分析/FTO分析
  • 政策分析
  • 医药盘点
  • 投融资
  • 立项评估
  • 技术平台研究
  • 其他
治疗领域:
  • 全部
  • 消化系统与代谢药物
  • 皮肤病药物
  • 罕见病
  • 其他
  • 补气补血药物
  • 全身用激素类制剂(不含性激素和胰岛素)
  • 呼吸系统药物
  • 心血管系统药物
  • 感觉系统药物
  • 抗寄生虫药物、杀虫药物和驱虫药物
  • 抗肿瘤药
  • 免疫机能调节药物
  • 杂类
  • 生殖泌尿系统和性激素类药物
  • 神经系统药物
  • 系统用抗感染药物
  • 肌肉-骨骼系统药物
  • 血液和造血系统药物
报告搜索:

全部报告(92558)

  • 脑出血用药 头豹词条报告系列

    脑出血用药 头豹词条报告系列

    化学制药
      引发脑出血的主要原因有高血压、颅内动脉瘤、抗凝药物使用和脑血管炎等,对应治疗药物分别为钙离子通道阻滞剂、β受体拮抗剂、利尿剂、抗凝逆转药物和糖皮质激素类药物。其中中国降血压药物目前仍未完全摆脱对海外品牌的依赖,市场中也曾出现制药企业独家垄断的竞争局面。中国脑出血用药市场已有自主研发的创新药物进展至临床试验阶段,未来上市将推动行业参与玩家洗牌,另外随着机器学习逐渐成熟并用于医疗诊断,脑肿瘤检出率提升定会为用药市场创造更多发展空间。本文将从脑出血用药行业发展历程、产业链各环节具体情况、行业规模发展趋势、影响行业发展相关政策和各参与玩家竞争格局等方面进行具体分析。
    头豹研究院
    20页
    2023-11-24
  • 恩华药业:精麻赛道领头羊,创新发展新机遇

    恩华药业:精麻赛道领头羊,创新发展新机遇

    个股研报
      恩华药业(002262)   报告摘要   高壁垒管制类精麻药品集采风险低   (1)管制壁垒为行业最高壁垒:管制类麻醉药品和一类精神药品临床使用需开具“红处方”。红处方精麻药品的管制壁垒为行业最高壁垒,新进入企业极难突破,已拥有管制类(红处方)精麻药品生产资格的相关企业具备先发优势,盈利能力较高,且具有长期可持续性。   (2)红处方精麻药品为政府指导定价:红处方精麻药品在定价机制上市场化程度较低,主要由政府指导定价。考虑到这类药物成瘾性强、管制程度高、供应企业少,为保证红处方精麻药品供应稳定性和规范性,政府指导定价会留给相关生产企业足够利润空间,大幅降价可能性较低,价格受集采影响也较小。   (3)红处方不会集采的逻辑再次验证:2023年9月21日,安徽省医保局将红处方精麻药品羟考酮列入安徽省2023年度集中带量采购拟报量目录,引发市场对红处方精麻药品长期行业逻辑将发生改变的担忧。2023年10月17日,安徽省医疗保障局下发通知明确将羟考酮移出2023年省药品集中带量采购报量品种目录。   手术需求为主的麻醉产品基本盘稳固   (1)手术需求为主的麻醉产品基本盘稳固。根据国家卫健委统计年鉴数据,2020年之前国内住院患者人数和住院患者手术人次数均稳定增长,2020年受疫情影响有所下降,2021年逐步恢复增长。2022年末国内疫情管控放开后,住院病人手术量快速恢复,未来手术量有望继续稳定增长,进而带动麻醉产品的持续稳定增长。   (2)麻醉产品线贡献稳定收入:2020-2022年疫情期间,麻醉类业务收入整体维持增长(CAGR为25.3%)。公司核心麻醉镇静产品依托咪酯和咪达唑仑均已基本实现原研替代,处于市场绝对领先地位,均具有较高壁垒且被集采风险较小,并预计将持续增长,长期贡献稳定收入。   镇痛产品放量增长,TRV130有望成为重磅单品   (1)重点布局创新药研发:公司近年持续加大研发投入,重点布局开发技术壁垒高、竞争格局好、市场潜力大的创新产品,近5年获批1类创新药临床批件9项,同领域可比企业中全国第一。   (2)近年上市镇痛产品放量增长:近年新上市的高壁垒麻醉镇痛产品瑞芬太尼、舒芬太尼和羟考酮等竞争格局好,且纳入集采风险较低,随着公司推广的深入,市占率逐步提升,有望保持高速增长,成为公司未来业绩主要驱动力。   (3)TRV130有望成为重磅单品:公司引进的新型镇痛药奥赛利定(TRV130)今年5月获批国内上市,今年11月通过医保谈判纳入医保,有望借助公司成熟的销售渠道快速放量,成为术后镇痛的重磅单品(销售峰值预计21亿),为公司业绩贡献新的增量,进一步提升公司在麻醉镇痛领域的市占率。   盈利预测与估值   我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为11.05/13.65/17.24亿元,同比分别增长22.63%/23.55%/26.29%,对应EPS分别为1.10/1.35/1.71元,对应当前股价PE分别为23/19/15倍。给予“买入”评级。   风险提示   部分核心产品降价,管控升级风险;新镇痛产品放量不及预期;创新药研发进度不及预期。
    太平洋证券股份有限公司
    28页
    2023-11-24
  • 大分子创新药出海领军企业,优质管线稳步推进

    大分子创新药出海领军企业,优质管线稳步推进

    个股研报
      君实生物(688180)   君实生物是中国大分子创新药出海的领军企业   君实生物成立于2012年,2018年12月港交所上市,2020年7月科创板上市。公司目前有3款商业化产品(拓益、君迈康及VV116),两款单抗获FDA批准上市(JS016、特瑞普利单抗)。   现阶段公司存在三大预期差   海外和国内营收均存在边际改善。1)PD-1海外市场,特瑞普利单抗被FDA批准上市,在美能以孤儿药高定价,并加速全球范围的商业化,公司可通过里程碑收入和销售分成获得稳定现金流。2)PD-1国内市场,医保适应症增加、获批适应症扩大,拓益有望进一步放量。3)其他产品增厚收入:JS004(BTLA)、昂戈瑞西单抗、君迈康、JS005(IL-17A)。   研发和销售效率提升,亏损逐渐收窄。1)临床研究及服务费减少,驱动研发费用整体降低,并将资源集中到关键项目。2)临床执行效率大幅度提升。3)商业化团队执行和销售效率提高,销售费用率降低。4)2023Q3扣非归母净利润为-3.88亿元,连续第三个季度收窄。   多款在研管线具有FIC或Me-Better潜力。1)FIC产品JS004(BTLA)联合特瑞普利单抗用于LS-SCLC放化疗后巩固治疗进入Ph3,中国目标患者约4万/年。2)JS105(PI3Kα)针对PIK3CAm乳腺癌和子宫内膜癌,中国目标患者约15万/年。3)JS107(CLDN18.2ADC)正在进行胰腺癌和实体瘤的两项临床1期研究。4)用于混合型高脂血症的siRNA药物JS401,是国内首款进入临床ANGPTL3小核酸药物。   公司近期值得关注的催化剂如下   特瑞普利单抗:1)国内:2023年底,新增3项适应症纳入医保;2024H1,4项sNDA获NMPA批准;2)海外:2024Q2-Q3,ESCC和NPC获EMA和MHRA批准,NPC获新加坡、澳大利亚批准。JS004(BTLA):1)2023ASH,PD-1耐药霍奇金淋巴瘤具体数据读出;2)2025年底,PD-1耐药霍奇金淋巴瘤递交NDA。昂戈瑞西单抗(PCSK9):2024H1,获NMPA批准。   盈利预测:我们预测公司2023/24/25年营业收入为11.96/23.15/35.61亿元,归母净利润为-20.12/-11.69/-0.94亿元。DCF模型和NPV模型纳入5款产品(拓益、君迈康、昂戈瑞西单抗、JS004、JS005)的中国收入,JS004的海外收入,特瑞普利单抗的海外许可收入。目标市值为563.59亿元,对应股价为59.21元。首次覆盖,给予“买入”评级。   风险提示   研发不及预期风险;医保谈判不及预期风险;医药行业政策超预期风险
    太平洋证券股份有限公司
    48页
    2023-11-24
  • 基础化工行业专题研究:行业处磨底阶段,部分子行业Q3盈利环比企稳改善

    基础化工行业专题研究:行业处磨底阶段,部分子行业Q3盈利环比企稳改善

    化学制品
      2023 年前三季度营收小幅下滑,利润规模显著收缩   2023 年前三季度基础化工行业上市公司(根据申万 2021 一级分类基础化工行业上市公司合计 397 家)共实现营业收入 15701 亿元,同比下降 6.8%,实现营业利润 1215 亿元,同比下降 46.8%,实现归属上市公司股东的净利润 968 亿元,同比下降 46.1%。 行业整体综合毛利率为 16.6%,同比-4.7pcts;期间费用率为 8.6%,同比+1.0pcts。行业整体净利润率为 6.6%,同比-4.9pcts。7 月份以来,中国化工产品价格指数( CCPI)走势呈现反弹;进入第四季度,CCPI 呈现小幅回落。 CCPI 从今年 6 月底 4217 点开始呈现反弹趋势,到 9月 15 日回升至 5071 点,反弹幅度约 20.25%。   2023 年第三季度单季度营收环比提升,盈利情况环比企稳   2023 年第三季度单季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入 5402亿元,同比减少 0.5%、环比增加 2.3%;实现营业利润 391 亿元,同比下降28.4%、环比下降 0.5%;实现归属母公司所有者净利润为 304 亿元,同比下降 27.8%、环比减少 6.5%;实现净利率 6.0%,同比-2.4pcts、环比-0.5pcts,期间费用率为 9.1%,同比+0.8pcts、环比+0.9pcts。   环比上,从行业分布看,在 33 个子行业中, 23Q3 共有 23 个子行业实现单季度营收环比增加,其中增幅较大的行业集中在锦纶、钛白粉、改性塑料、煤化工以及橡胶助剂等子行业; 盈利能力, 23Q3 共有 18 个子行业毛利率环比提升,其中提升幅度较大的行业集中在非金属材料、炭黑、煤化工、纯碱以及氯碱等子行业。   从上市公司分布数量的情况看,共有 26 个子行业,其所包含的上市公司中有超过 50%的公司实现 23Q3 单季度营收环比增长; 共有 15 个子行业,其所包含的上市公司中有超过 50%的公司实现单季度毛利率环比提升,其中其他材料、纯碱行业中所有统计的上市公司均实现了单季度毛利率环比提升。   在建工程增速明显回落,行业整体固定资产规模持续扩张   2023 年三季度期末基础化工行业全体/样本上市公司固定资产总额分别为10117/7792 亿元,同比分别增长 17.3%/15.2%,环比增长 4.5%/3.9%;在建工程 总 额 分 别 为 3743/2566 亿 元 , 同 比 分 别 增 长 27.6%/16.6% , 环 比+1.4%/-2.7%。   2022Q4 在建工程同比增速达到自 2012Q3 以来的最高点,化工行业处在新一轮资本开支密集期。 增速在 23Q1 见顶开始回落,到 23Q3 回落速度呈现加快趋势。 从在建工程/固定资产的比例上看,该比例在 23Q3 出现拐点,但仍处于历史高位水平。对比 23Q3 和 11Q4,同比增加比例较高的细分子行业集中在有机硅( +89.4pcts)、锦纶( +86.3pcts)、其他橡胶制品( +74.1pcts)、钛白粉( +34.5pcts)、其他化学制品( +34.5pcts)。   风险提示: 原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;安全生产与环保风险;化工品需求不及预期
    天风证券股份有限公司
    24页
    2023-11-24
  • 医药行业2024年投资策略:否极泰来正当时,优先布局院内、院外高增长品种

    医药行业2024年投资策略:否极泰来正当时,优先布局院内、院外高增长品种

    医药商业
      投资要点   医药政策回暖、基本面改善,2024年或迎医药板块牛市行情。   医药板块历经3年调整,我们对2024年板块保持乐观。从政策面:9月以来反腐纠偏及国家鼓励创新药态度明确,给产业和投资者注入“强心剂”;从基本面看,2023Q3多板块增长好于市场预期,预计2023Q4及2024年业绩全面向好,估值和业绩将双重提升;从资金面看,医药板块PE已处于历史最低区间,基金持仓也处于历史低位水平,在预期好转后,具备较强吸引力。综上,我们认为大级别行情已具备,2024年医药板块有望迎来牛市行情。   反腐常态化下,院内集采品种、医疗信息化、处方外流、医疗服务有望长期受益。从德、日、美等国看,医疗反腐会倒逼国内头部医药公司加大研发和提升国际化水平,加速处方外流的进程和提升医疗信息化程度,也会改变医生的诊疗行为,提供更有质量和更具经济的医疗服务,国内医疗反腐常态化背景下,集采目录药械、连锁药店、医疗服务、医疗信息化等细分板块有望长期受益,龙头份额提升确定性高。   2024年投资机会:院内普遍受益、院外更关注增速快、估值合理品种。院内:(1)血制品:β属性强,目前行业库存紧张,龙头企业采投浆潜力大,利润弹性较大。(2)创新药械产业链:近期鼓励创新(包括定价)利好释放,叠加国产替代和出海,拥有大品种及研发能力强的企业持续受益。(3)耗材:看好集采风险充分消化、处于市占率快速提升阶段的高耗,以及逐步走出海外去库存影响的低耗龙头。(4)医疗信息化:市占率提升的逻辑有望2024年起兑现在业绩中。院外:(1)医疗服务:板块整体业绩有望持续改善,看好业绩兑现度高的民营医院,如综合医院、体检、眼科、辅助生殖、肿瘤、康复、口腔等。(2)药店:同店增速持续改善,当前估值体系下,建议关注外延带来的业绩弹性。(3)中药:当前估值回调充分,建议关注业绩持续性强、成长型好的中药OTC企业。   受益标的:血制品:稳健:天坛生物、华兰生物、博雅生物;弹性:派林生物;创新药产业链:稳健:恒瑞医药、百济神州、君实生物、药明生物、康龙化成;弹性:亿帆生物、乐普生物、荣昌生物、新华制药、复宏汉霖。医疗器械:稳健:迈瑞医疗、联影医疗、新产业、华大智造、乐普医疗、微创医疗;弹性:圣湘生物、迈克生物、海尔生物、山外山、理邦仪器、亚辉龙、惠泰医疗、心脉医疗、微电生理-U;药店:稳健:益丰药房、老百姓、一心堂、九州通;弹性:漱玉平民、健之佳、大参林;医疗服务:稳健:爱尔眼科、华厦眼科、金域医学;弹性:国际医学、美年健康、普瑞眼科、新里程、希玛眼科、迪安诊断;中药:稳健:羚锐制药、同仁堂、天士力、九芝堂。弹性:贵州百灵、葵花药业、桂林三金、新天药业。   风险提示:集采降价超预期、消费复苏不及预期、企业外延并购落地低于预期。
    中邮证券有限责任公司
    54页
    2023-11-24
  • 基础化工行业周报:纯碱市场价格上行,制冷剂价差持续改善

    基础化工行业周报:纯碱市场价格上行,制冷剂价差持续改善

    化学制品
      本周市场走势   过去一周,沪深300指数涨跌幅为-0.51%,基础化工指数涨跌幅为0.95%。基础化工子行业以上涨为主,涨幅靠前的子行业有:其他橡胶制品(7.15%),非金属材料(7.13%),其他化学纤维(4.72%)。   本周价格走势   过去一周涨幅靠前的产品:重质纯碱(46.68%),液氯(20.27%),浓硝酸(14.89%),轻质纯碱(13.10%),顺酐(6.33%);跌幅靠前的产品:普通沥青(-50.00%),聚乙烯醇(PVA)(-17.29%),三氯甲烷(-16.67%),国际丁二烯(-6.70%),褐煤(-5.66%)。   行业重要动态   过去一周国内纯碱市场行情逐步上行。截至11月16号轻质纯碱市场均价为2198元/吨,较上周四上涨211元/吨;重质纯碱市场均价为2407元/吨,较上周四上涨199元/吨。本周国内个别纯碱厂家周末短停检修,整体纯碱供应量较前期相比仍有下降。近期青海区域环保因素影响有所增加,个别厂家有所降负。新增产能方面目前处于逐步提产状态,目前阿拉善纯碱一期三线待开,金山纯碱项目持续提产,中长期来看纯碱市场仍是供大于求的状态。受近期纯碱现货紧张影响,纯碱市场价格随之上行,目前下游纯碱用户多持续采购纯碱,近期新单成交量较为可观。且近期价格利好消息较多,消息面持续影响下游用户拿货心理预期。综合来看,本周国内纯碱行业开工继续走低,现货供给量随之下行,厂家现货库存也有所下降,而下游用户拿货积极,整体纯碱市场行情有所回温。   投资建议   三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布,为行业景气度提升带来有力支撑,同时新一轮库存周期或正在开启,部分顺周期品种有望迎来持续复苏,当前时点建议关注如下主线:1、制冷剂板块。随着三年基数期结束,三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡,景气存在反转预期,价格中枢有望持续上行,近期国内配额方案正式出台,建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一,下游应用广泛,行业需求保持较快增速,而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间,建议关注泰和新材。3、煤化工板块。受煤油价格高位影响,煤化工板块盈利有望得到改善,建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。此外建议关注蓝晓科技、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。维持基础化工行业“增持”评级。   风险提示   原油价格波动,需求不达预期,宏观经济下行
    上海证券有限责任公司
    18页
    2023-11-23
  • 阿尔兹海默症(AD)全景图:Aβ药物打开AD新世界大门,诊疗市场有望双双点燃

    阿尔兹海默症(AD)全景图:Aβ药物打开AD新世界大门,诊疗市场有望双双点燃

    化学制药
      投资要点   阿尔兹海默症患者基数庞大,社会负担不断加重。阿尔兹海默症(AD)是一种进行性、不可逆转的神经退行性疾病,病程缓慢且起病隐匿,多发于60岁以上高龄人群。据WHO预计,2050年全球AD患者将增至0.83-1.11亿。目前我国60岁以上人群AD患者约为983万,随着人口老龄化加速,预计到2050年我国AD相关治疗总费用将超1.8万亿美元,社会负担不断加重。   阿尔兹海默症检测手段逐步丰富,Aβ新药上市点燃AD诊断市场。AD诊断市场空间广阔,我们估算现阶段中国AD诊断市场规模共计将接近600亿人民币。临床诊断AD一般首先进行认知量表评估随后进行影像学或脑脊液检测,影像学检查相比脑脊液检查具有低侵入性优势,相比外周血检查具有较好的技术成熟度,更受临床医生青睐。其中,针对Aβ和Tau蛋白的PET检测市场有望受仑卡奈单抗等AD新药上市而点燃。近日,美国医保局取消对Aβ-PET报销的限制,礼来、GE、Bayer等跨国巨头均有相关产品布局。国内,先通医药引进产品18F-贝他苯注射液于今年9月获NMPA正式批准,成为国内首个获批的用于AD诊断的Aβ-PET示踪剂,东诚药业靶向Aβ的18F-洛贝平注射液已在2023年向CDE申报上市,中国同辐相关产品也处于临床阶段。而外周血检凭借侵入性低、价格低廉等优势有望成为影像学检查的有力补充,有望在在早检筛查方面发挥功效。   阿尔兹海默症靶向Aβ治疗药物取得突破,引领行业发展。AD发病机制复杂,主要包括淀粉样蛋白级联、Tau蛋白磷酸化和胆碱能3种主流假说。其中,基于胆碱能假说开发的药物上市时间较早,治疗效果有限,而基于淀粉样蛋白假说开发的Aβ药物有望引领行业发展。渤健和卫材联合开发的Aβ新药仑卡奈单抗,能够使早期AD患者认知衰退减缓27%,近20年来首获FDA完全批准,联邦医疗保险也将覆盖仑卡奈单抗的费用,华尔街部分分析师预测该药销售峰值将达到90亿美金。仑卡奈单抗已落地中国海南乐城开启国内商业化探索,年用药费用约24万元。礼来开发的Aβ新药多奈单抗后来居上,针对Tau蛋白中/低表达患者疗效显著,有望于今年获FDA批准上市,其在我国的上市申请获CDE受理并纳入优先审评。由于相关治疗药物开发难度大,目前我国Aβ相关治疗药物仅少数企业处于临床阶段,如恒瑞医药、先声药业。此外,口服司美格鲁肽等GLP-1类药物用于AD治疗的全球III期临床试验正在开展,基因、干细胞、声电刺激等其它AD治疗赛道值得关注。   投资建议:AD发病人数不断增加,带来巨大社会负担,Aβ治疗药物的崛起,具有划时代的意义,打破了长期以来无有效药物可用的局面,有望充分激发诊断和治疗两端的潜在需求。建议从影像学诊断、外周血诊断、治疗药物三条主线把握AD领域投资机会:1,基于Aβ和tau蛋白的PET检测已经成为AD诊断的主流手段,叠加核素药物特有的高壁垒,建议关注对应的PET显影剂龙头东诚药业、中国同辐、先通医药以及布局AI诊断软件的北陆药业;2,外周血标志物检测技术不断成熟,有望与影像学诊断形成有力互补,建议关注AD外周血检测领域代表企业金域医学、诺唯赞、华大基因;3,包括Aβ在内的各种新靶点以及剂型改良药物有望开创AD治疗新格局,建议关注Aβ创新药相关标的恒瑞医药、先声药业以及相关制剂企业绿叶制药、京新药业等。   风险提示:1)研发失败风险。AD发病机制尚未完全明确,相关治疗和诊断药物研发难度较大,存在研发失败风险。2)临床接受度不及预期风险。血液学等AD相关检测手段相对较新且技术尚未完全成熟,存在临床接受度不及预期风险。3)竞争加剧风险。未来可能会有更多企业的AD药物产品上市,导致竞争局面恶化。
    平安证券股份有限公司
    39页
    2023-11-23
  • β受体阻滞剂 头豹词条报告系列

    β受体阻滞剂 头豹词条报告系列

    化学制药
      β受体阻滞剂,又称β受体拮抗剂,是控制血压,治疗高血压的一类药物,可避免患者因长期血压过高而造成心、脑、肾等靶器官的损害,降低脑卒中等重大心脑血管疾病的风险,其作用机制为:与儿茶酚胺竞争性结合心肌、支气管、血管平滑肌的β受体,抑制肾上腺素刺激β受体的反映,降低心率、心肌收缩和心输出量。β受体阻滞剂代表药物有:美托洛尔,比索洛尔,阿罗洛尔,拉贝洛尔,卡维地洛。中国β受体阻滞剂市场规模波动变化,2017年至2022年,行业市场规模由132.0亿元增长至159.8亿元,年复合增长率达3.9%。
    头豹研究院
    18页
    2023-11-23
  • 抗心力衰竭药物 头豹词条报告系列

    抗心力衰竭药物 头豹词条报告系列

    化学制药
      在中国社会中,心血管疾病逐渐成为一个普遍且严重的问题。其中,心力衰竭是大多数心血管疾病的终末端表现,且患病率随个体年龄的增长而增加。随着中国人口老龄化进程的加快,预计心力衰竭的患者数量会呈现快速增长的态势,患者规模庞大,为抗心力衰竭药物市场的发展提供了广阔的空间。医疗科技的发展、国家利好政策的扶持和广阔的市场蓝图,将成为抗心力衰竭药物行业发展的驱动力。在未来,抗心力衰竭药物行业有望迎来高速、宽阔的发展前景。(该词条由云实习学员厦门大学嘉庚学院会计学专业林锦阳于2023年7月编写完成)
    头豹研究院
    21页
    2023-11-23
  • 医疗器械行业周度点评:第四批高值耗材国采2号文发布,整体规则温和

    医疗器械行业周度点评:第四批高值耗材国采2号文发布,整体规则温和

    医疗器械
      投资要点:   行情回顾:上周医药生物(申万)板块涨幅为0.51%,在申万32个一级行业中排名第26位,医疗器械(申万)板块涨跌幅为0.57%,在6个申万医药二级子行业中排名第4位,分别跑赢医药生物(申万)和沪深300指数0.06、1.08百分点。截止2023年11月19日,医疗器械板块PE均值为31.44倍,在医药生物6个二级行业中排名第2,相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.82%,相较于沪深300、全部A股溢价208.03%、134.68%。   第四批高值耗材国采2号文发布,整体规则温和。本次集采覆盖面较广,主要面向人工晶体类及运动医学类耗材。本次国采设置保底中标规则,人工晶体类产品报价不超过最高有效申报价60%、运动医学类不超过最高有效申报价40%可保证中选,延续脊柱、创伤集采“复活”风格,在保证竞争强度的前提下可促进更多企业中选,降低中选难度,稳定中选预期。剩余量分配仍倾向于报价较低的企业,给予医疗机构更大自由分配空间。国产品牌有望凭借价格优势在竞争中扩大市场份额,加速实现进口替代,并实现集中度提升,建议关注国产眼科耗材类企业爱博医疗、昊海生科,以及国产骨科企业大博医疗、春立医疗、威高骨科等。   投资建议:近年来集采等政策下行业供给侧出清,医保基金腾笼换鸟,政策鼓励创新、鼓励国产替代,具备临床价值的创新产品有望快速放量,且国内医疗需求长期增长趋势不改,目前医疗器械行业估值已处于历史低位,我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家,如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等;同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下,我们关注疫情后期消费产品的需求复苏,建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、三诺生物等。   风险提示:行业竞争加剧,集采政策变化,政策力度不及预期等。
    财信证券股份有限公司
    11页
    2023-11-23
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049