浩欧博(688656) 　　推荐逻辑：1）我国过敏检测和自免检测市场空间较大，渗透率较低，市场规模增速有望保持在15%以上；2）浩欧博是过敏检测国内龙头，过敏原数量位于首位，市占率超过30%，且率先推出定量检测，未来有望快速增长；3）自免检测海外企业市占率超过80%，公司自免检测在国内率先推出化学发光技术，进口取代空间较大。 　　我国过敏检测和自免检测渗透率较低，未来成长空间广阔。我国过敏检测市场从2017年的4亿元增长到2020年的6亿元，复合增速达到15%，增长相对较快。整体来看，中国有3亿以上过敏疾病患者，假设未来渗透率达到10%，市场规模有望达到30亿元，但过敏检测在我国处于刚起步阶段，检测率与发达国家差距巨大，潜在市场广阔。目前我国自身免疫性疾病患者数量达到5000万，假设渗透率达到20%，则预计市场规模有望达到40亿元，2020年我国自免检测市场规模为15亿元，未来仍有较大成长空间。 　　过敏检测龙头，业绩有望持续快速增长。公司在国内过敏检测产品领域处于领先地位，检测产品覆盖56种IgE过敏原及80种食物特异性IgG过敏原。目前公司不断加大研发投入，已申报注册中的新增IgE过敏原有13种，已经立项在研的过敏原有25种，未来过敏原单点检测及组合检测可检测的项目将涵盖111项过敏检测项目，预计随着过敏原种类的增加，公司行业地位有望进一步巩固。同时，公司率先推出定量检测方法，优势显著，预计未来过敏检测有望继续保持较快增长。 　　率先推出化学发光自免检测，加速进口取代可期。我国自免检测市场主要被海外公司所占据，未来进口取代空间较大。公司在化学发光技术平台相较进口厂家和传统方法学更有优势，纳米磁微粒全自动化学发光技术可以实现精确定量，检测灵敏度、精密度和效率均更高，测试通量显著领先，且操作相对简单，进口替代动力十分充足，有望成为新的增长点。 　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润复合增速有望达到45%，公司是我国过敏和自免检测龙头企业，过敏检测行业领先，有望继续保持快速增长，自免检测率先推出化学发光自免检测，加速进口取代可期，看好公司长期发展，首次覆盖，给予“持有”评级。 　　风险提示：公司研发不及预期风险，行业竞争加剧风险，产品降价风险。

　　上周市场回顾： 　　上周， CS 基础化工板块下跌 1.67%，同期沪深 300 指数下跌2.34%，基础化工板块同期领先大盘 0.67 个百分点。 石油石化指数下跌 4.68%， 同期落后大盘 2.34 个百分点。 其中，润禾材料（ 30.02%）、 *ST 达志（ 22.53%）、三维股份（ 20.54%）、东岳硅材（ 17.37%）、建龙微纳（ 16.36%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：永太科技（ -11.69%）、河化股份（ -11.23%）、瑞丰新材（ -11.22%）、六国化工（ -10.90%）、瑞华泰（ -10.82%）。 　　行业核心观点： 　　聚合 MDI： 上周，国内聚合 MDI 市场价格小幅反弹上涨。 6 月18 日，上海地区聚合 MDI 主流价报价为 17200 元/吨， 7 日环比上涨 4.88%， 30 日环比上涨 2.99%。供给端来看， 节后市场整体仍处于供货紧张状态， 厂家库存吃紧，因而经销商方面报价坚挺并略有上调，惜售情绪显著。 而需求端方面， 6 月属于MDI 需求淡季，下游终端整体采购情绪较为谨慎，仅部分经销商补仓积极性略有提高，整体来看需求端放量有限。 综合来看，我们预计后市国内聚合 MDI 市场价格在短期内或继续稳中小涨， 建议关注相关龙头企业及主要装置开工情况。 　　有机硅 DMC： 上周有机硅 DMC 价格持续上涨。据百川数据显示，6 月 18 日有机硅 DMC 价格为 30500 元/吨。供应端来说，在政策收紧、规模扩展受限的背景下，主力生产省份新疆和四川已经基本停止燃煤电站审批以限制产能新增，进入产能产量放缓的阶段，供给缺口开始出现。需求端方面，国内有机硅下游需求的多用途、广增长、新领域等增长速度明显，有力支撑有机硅的需求。整体来看，在供给依旧处于相对偏紧状态下，下游有机硅需求大幅增长，有机硅 DMC 市场价格短期内将持续高位震荡。建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注 2 条主线： 1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业； 2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素： 海外疫情严重， 国际原油价格持续震荡， 聚合 MDI、有机硅 DMC 市场需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块上涨 2.06%，同期沪深 300 指数下跌 2.34%，新材料板块领先大盘 4.40 个百分点。个股方面，板块中 96 只个股中有 63 只上涨，跑赢大盘的有 75 只股票。涨幅前五的分别是阿石创（19.55%）、东岳硅材（17.37%）、华特气体（15.70%）、安集科技（15.52%）、上海新阳（15.16%）；跌幅前五的分别永太科技（-11.69%）、瑞华泰（-10.82%）、ST 丹邦（-9.80%）、奥克股份（-8.02%）、新疆众合（-7.61%）。 　　投资要点： 　　OLED 材料：6 月 16 日，上交所正式受理了莱特光电的科创板 IPO 申请。莱特光电主要从事 OLED 有机材料的生产、研发和销售，其中以OLED 终端材料为公司主要收入来源。且公司是国内首家为大陆面板龙头企业京东方供应 OLED 发光功能材料，并具备自主专利的厂商，也是目前京东方 OLED 发光功能材料供应商中唯一的国内企业。公司计划通过本次 IPO 募资十亿元，其中大部分资金将用于 OLED 终端材料的研发及产业化。现阶段，我国在 OLED 终端材料方面主要依赖海外进口，国内仅个别企业实现了自主生产，作为国内 OLED 终端材料领军企业，本次莱特光电的上市将有助于其更好地通过资本市场的力量夯实自身生产研发实力，更好地满足下游客户日益增长的需求，同时也能够加快推动我国在 OLED 终端材料方面的国产替代进程。 　　 汽车轻量化材料：我国机动车保有量位居全球首位，因此机动车耗能管控及尾气污染治理在如今环保和节能理念逐渐深化，以及在我国在世界面前做出实现“碳中和”承诺的背景下显得愈发重要。汽车轻量化可以有效实现在降低能耗的同时减少尾气污染物排放，因此成为了目前我国及全球汽车的发展趋势。使用轻质材料是汽车轻量化的主要途径之一，近期，中石化“绿色环保汽车轻量化材料技术开发与应用”项目通过了总部鉴定，预示着该项目所开发出的汽车轻量化非金属材料新产品、新技术和新工艺整体已处于国际先进水平，对于我国汽车轻量化非金属材料技术和产业发展也具有十分重要的意义。 　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素：国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、 OLED 材料国产替代化进程不及预期、汽车轻量化材料普及度不及预期。

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价上涨 1.92%，为 71.64 美元/桶。 　　重点关注子行业：有机硅周涨幅 8.9%、电石法 pvc 周跌幅 2.2%、粘胶周跌幅 1.6%、固体蛋氨酸周跌幅 7.5%、液体周跌幅 2.9%、氨纶周涨幅 0.7%、聚合 MDI 周涨幅 1.8%、TDI 周跌幅 1.1%、氨纶周涨幅 2.2%、尿素周跌幅 1.1%、醋酸周涨幅 0.6%、乙二醇周跌幅 0.5%。 　　本周涨幅前五子行业：氯化钾（15.7%）、磷矿石（11.1%）、甘氨酸（10.4%）、磷酸二铵（10.3%）、丁二烯（10.0%） 。 　　氯化钾（15.7%） ：国际市场方面，本周东南亚的标准钾价格上涨，而由于供应紧张和对未来供应紧俏的担忧，全球范围内的颗粒钾价格也上涨。美盛提前关闭 EsterhazyK1 和 K2 矿井从 2021 年的供应中减少了约 100 万吨氯化钾，而 Nutrien 的产量预测增加只能弥补短缺的一半。国产钾方面，厂家库存量依然维持低位，市场供应量有限，盐湖集团装置正常生产，目前地区成交价较为混乱，地区可售现货紧俏。 　　磷化工（磷矿石、磷酸二铵）：磷矿石市场受下游需求旺盛、供需紧张、企业待发量大等因素影响，市场整体仍旧呈现供不应求、供需紧张的局面。磷酸二铵虽处淡季，但国际需求强劲，叠加原料的强支撑，国内二铵一改往年，淡季不跌反涨。后市运行或维持稳中上行。国际市场需求陆续释放，但尚存诸多不可控的因素。后市仍需密切关注印度、巴基斯坦市场招标情况，以及国际公共卫生防疫状况。 　　甘氨酸（10.4%） ：从原料市场看，冰醋酸价格高位，提振甘氨酸成本；从供应商看，鉴于 7 月初的重要活动，河北供应商或将在 6 月底 7 月初开工受到影响； 从需求方面看，目前下游草甘膦市场开工维持高位，对甘氨酸需求强劲。 　　有机硅（8.9%）：目前国内合盛硅业新疆石河子装置产能停车检修为主，预计 7 月中旬后逐步启动，而近期国内有机硅市场价格高位，企业库存较低，主要均以交付前期所欠核心订单为主，此次下游因前期有机硅市场价格高位，备库较少，此次单体厂家整改检修预计为原本货源紧缺市场再添一把火，预计有机硅市场在货紧情况下短期难以回落，主要坚挺盘整运行为主。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 1.84%，沪深 300 指数较上周下跌 2.34%。基础化工板块跑赢大盘 0.5 个百分点，涨幅居于所有板块第 16 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：其他橡胶制品 3.17%，其他纤维 2.56%，日用化学产品 1.79%，涂料油漆油墨制造 1.43%，钾肥 0.85%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。 （3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　本周要点 　　石化方面， 本周市场对于需求改善的良好预期以及美国石油库存继续下跌， 推动原油价格延续上涨趋势。 根据 EIA 报告显示， 美国原油继续超预期减少， 但成品油库存继续增加。 欧佩克延续对需求向好的预期， 同时全球疫苗的加速推广使得市场对于需求复苏持乐观态度，推动国际油价上涨。 同时， 虽然美国与伊朗关于核协议的谈判尚有不确定性， 但市场乐观的态度超过供给增多的担忧。 周中美国议息会议指出维持利率不变， 但未来会迎来加息， 美元大幅升值， 周末原油价格回落调整。 整体来看， 美国整体终端需求处于恢复之中， 同时整体经济向好发展， OPEC 对需求恢复有乐观判断， 预计原油价格会呈现高位盘整趋势。 需关注伊核问题、 OPEC 月度会议预测及美国经济数据。 　　基础化工方面， 本周国际大宗商品市场呈下跌趋势， 化工指数回落。 国内尿素市场开始下行趋势， 下游市场对高价原料抵触情绪强烈，整体交投相对放缓。 同时， 在保供稳价、 6 月安全检查月等政策压力下， 煤矿产量有限， 部分化工企业受限电影响， 开工率有所下滑。 同时， 美国议息会议表示加强通胀预期， 国际大宗商品市场震荡。 另一方面， 上半年部分大宗商品价格维持上涨趋势， 市场内高价抵触情绪存在， 下游企业采购情绪下滑， 部分大宗商品出现价格回调现象。 我们建议关注近消费端产品， 如涂料（三棵树）、 食品添加剂（金禾实业）、农药（利民股份） 等。 　　化工品涨跌幅情况 　　上周化工品涨幅居前的有： 高含氢硅油（20.00%）、 沉淀混炼胶（16.67%）、 三聚氰胺（11.68%）、 有机硅 DMC（10.91%）、 107 胶（10.71%）。 　　跌幅居前的有: 液氯（-26.38%）、 磷酸（-7.53%）、 DEG（-6.88%）、四氯乙烯（-6.77%）、 PTFE 悬浮中粒（-6.25%）。A 股涨跌幅情况 　　个股方面， 九鼎新材、 润禾材料、 南风化工、 三维股份、 ST 达志领涨， 涨幅为 37.93%、 26.02%、 22.51%、 22.16%、 16.95%， 奥克股份、 金瑞矿业、 恒力石化、 多氟多、 华恒生物领跌， 跌幅为 14.98%、14.84%、 14.47%、 14.32%、 14.17%。 　　关注成长性较好企业 　　周期方面， 我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（卫星石化）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。重点关注万华化学、巨化股份。 　　优质赛道方面， 我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。 经历了前期的股价上行， 2021-2022 年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低 PEG 细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：中简科技等）、纳米分子筛（国产替代加速， 龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。重点关注金禾实业、建龙微纳。 　　风险提示 　　原油价格存在波动风险；下游需求不振； 化工企业重大安全事故及环保事故； 货币政策风险

　　【环氧丙烷跌势已成定局】 　　近期国内环氧丙烷市场迎来少见的大跳水行情，截止到目前市场价格已跌至13000元/吨的低位，较5月初的高位跌幅接近30%。随着市场的回落，此波延续了10个月的上涨行情几近尾声。 　　受疫情影响，从去年8月起，环氧丙烷下游聚醚出口需求暴增，带动原料行情暴涨，创历史新高。今年以来，尽管市场偶有波动，但是高位行情仍旧延续到二季度。进入夏季后，随着产能的释放以及终端需求减弱，环氧丙烷市场理性回调。 　　从供应面来看，目前国内环氧丙烷产能在330万吨左右，继2020年吉林神华30万吨装置重启后，2021年上半年已经有三套新装置投产，包括中海壳牌、中化泉州以及江苏金岭富强，总产能为64万吨，约占2020年总产能的19.4%。虽然今年1-4月环氧丙烷库存维持低水平，但高开工率叠加新产能释放，5-6月份整体产量已经有明显提升。 　　下半年天津渤化、古雷石化、怡达股份、中信国安以及烟台万华都有投产的计划，届时国内总产能将达到500万吨。此外，2021-2025年还有至少300万吨的项目正处于在建或者拟建状态，未来五年环氧丙烷总产能有望达到800万吨，市场过剩凸显。 　　供应增加的同时需求面却不容乐观。短期来看，二季度终端冰箱和家电等需求就表现收缩，欧美装置恢复生产，同时聚醚主要出口地东南亚疫情升级，出口受限。环氧丙烷需求锐减，难以对市场形成支撑。长期来看，未来两年聚醚产能增长不足300万吨，对环氧丙烷的需求也在200万吨左右，同时聚醚产能增长存在滞后，难抵供应面的增量。 　　除了聚醚之外，环氧丙烷还可以用于生产碳酸二甲酯等。碳酸二甲酯作为一种绿色溶剂，可以作为电池电解液用于新能源汽车行业，新能源汽车行业前景广阔，碳酸二甲酯未来有望成为环氧丙烷下游新的增长点。 　　目前我国环氧丙烷仍存在约15%的进口依赖。2020年进口量为47万吨，同比微降。2021年1-4月进口量为16.4万吨，同比微增，其中4月进口2.9万吨，环比下降25.6%，同比下降12.1%。从进出口来源来看，主要进口国家为沙特、韩国、美国和泰国。目前我国高品质产品供应仍存缺口，但随着新装置的投产，我国环氧丙烷进口量将大幅下降，同时出口方面也有望取得建树。 　　目前国内约48%的产能采用氯醇法工艺，总产能接近150万吨。氯醇法工艺存在污染，一些小装置已经逐步退出市场，部分主力大厂也在建新工艺装置，以实现转换。氯醇法装置早在2015年的就被禁止新建，同时产品也一直禁止出口。当前新建项目多采用HPPO和共氧化法（PO/SM和PO/TBA）以及少量的及CHP法工艺。 　　后市来看，经过连续暴跌之后，下游或有抄底的可能，短期内环氧丙烷观望气氛增加，后市或有震荡，但是淡季来临，环氧丙烷行业跌势已成定局。下半年随着新增产能的继续释放，行业供应面压力逐步增强，预计未来市场难寻高位。

　　亚辉龙(688575) 　　特色领域挖潜形成差异化优势，赢得优质终端医疗机构认可 　　①自身免疫性疾病：公司是行业内极少数能够提供自身免疫性疾病领域化学发光诊断产品的厂商之一，市占率接近10%为国产品牌之首； 　　②生殖健康：国内首家推出AMH、INHB化学发光诊断项目，并能够提供贯穿整个生育健康周期检测的整体解决方案； 　　③呼吸道病原体：国内首家开发出肺炎支原体、肺炎衣原体化学发光法诊断产品，缩短检测时间至30分钟、实现快速病原学诊断。 　　公司依托在自身免疫性疾病、生殖健康、呼吸道病原体、糖尿病、EB病毒等诊断领域的技术优势及特色，赢得高等级终端医疗机构认可：公司主要自有产品覆盖境内终端医疗机构客户2,757家，其中三级医院971家、客户数量占比高达35%，明显高于其他几家国内同行企业，为后续常规检测项目的试剂上量奠定了优质的客户基础。 　　常规项目质量稳定、性能优异、性价比高，有望实现快速增长 　　①方法学：采用了吖啶酯化学发光技术路径，产品具有敏感性强、特异好、抗干扰强、检测准确率高等优点； 　　②仪器：iFlash3000、iFlash1800系列在测试速度、样本位、试剂位等影响诊断效率的主要指标方面均达到国际体外诊断龙头同类产品水平； 　　③试剂：与行业内主要竞争对手相比，已取得国内医疗器械注册证的化学发光产品检测项目数量处于领先水平。 　　依托前述特色领域打下的客户基础，并基于公司的常规检测产品在质量、性能、谱系等方面的优势，进一步增加了常规检测试剂的销售规模：传染病、甲状腺、肿瘤等主流项目检测试剂的销售收入在2020年新冠肺炎疫情影响下仍能实现45%以上的快速增长，整体化学发光系列产品的销售收入也实现了远高于同行企业的快速增长。 　　投资建议 　　我们预计公司21/22/23年收入分别为14.13/18.84/24.72亿元，归母净利润分别为3.53/5.22/7.41亿元，对应当前PE分别为54/36/26倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 　　风险提示 　　销售区域集中的风险、抗原抗体外购风险、联动销售风险、产品价格下降的风险、新冠疫情对公司生产经营的风险。

　　九州通(600998) 　　厚积薄发，重点发展院外市场，首次覆盖，给予“买入”评级 　　公司为国内民营医药流通企业龙头，差异化布局院外市场，基于过往累积优势，持续推进平台化、数字化、互联网化转型，有望走出第二增长曲线。预计2021-2023年归母净利润为31.44/36.77/43.23亿元，EPS分别为1.68/1.96/2.31元/股，当前股价对应P/E为9.1/7.8/6.6倍，相比同类医药流通公司估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　院外市场发展空间大，“互联网+”以及提升综合服务能力成为必然趋势 　　据我们测算，随着院内药占比每年下降1%，预计2023年将有1726亿元药品流入院外市场。院外市场持续扩容，流通龙头凭借仓网布局广、渠道覆盖全、配送范围广有望提升市场份额。在技术、市场和政策的驱动下，“互联网+”、信息化成为医药流通行业的确定发展趋势；同时，提升综合服务能力是药品流通企业突破纯销业务天花板的必然途径，高效运营是医药流通企业的核心竞争力。 　　过往积累优势赋能公司平台化、数字化、互联网化转型，提升整体运营效率 　　公司2016-2020年归母净利润CAGR35.85%，盈利能力、营运能力稳步提升，现金流状况逐年好转。与此同时，公司过往优势赋能战略转型：全渠道布局终端覆盖范围广、全品类采购满足客户多需求，拥有全国最大医药线上B2B自营电商平台；强大的物流网络和高效的拆零技术保障公司高水平的供应链服务能力；3大中台、财务共享平台、ERP系统实现内部高效运作，助力业务灵活快速开展。 　　新生代管理层拥有丰富管理与实战经验，助力打造九州通大健康平台 　　新一届董事会成员拥有丰富的业务经验和管理经验，承接公司管理与文化体系但更具创造力；未来公司重点发展：院外市场分销端，大力推进总代总销业务，向“配送+推广”综合服务商转型，提升盈利能力；零售端，拓展“万店联盟”计划，促进数字零售业务发展，提升终端市场占有率；工业端，以全产业链为基础，做强中药“九信”品牌，打造中药全产业链互联网平台；医疗健康及技术服务端，打造汇集C端消费者的社交、交易、医疗健康服务的大健康服务平台。 　　风险提示：未来融资成本上行，企业财务费用上升，导致净利率下降。

　　投资要点 　　本周板块表现:本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3,525.10，本周下调1.80%，深证成指本周下调1.47%，化工板块（申万）下调3.09%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块出现较大幅度回调，个别标的逆势大涨。涨幅居前的个股有润禾材料、九鼎新材、*ST达志、三维股份、东岳硅材、建龙微纳、华特气体、安集科技、中盐化工、上海新阳。本周有机硅板块大幅拉升，相关个股涨幅较大，润禾材料累计上涨30.02%，领涨化工板块，东岳硅材累计上涨17.37%。*ST达志6月17日在投资者互动平台表示，公司第一条动力电池生产线预计今年年内投产，本周股价继续大涨，涨幅达22.53%。受“第三代半导体”概念冲击，本周半导体领域涨势较好，华特气体领涨电子特气板块，累计上涨15.7%，安集科技、上海新阳亦有较大涨幅，本周分别上涨15.52%与15.16%。 　　本周原油市场动态：本周市场需求预期乐观叠加EIA原油库存降幅超预期，原油价格延续上涨走势。本周ICE布油报收73.51美元/桶（+1.13%）；WTI原油报71.64美元/桶（+1.03%）。 　　重点化学品跟踪：本周我们监测的化学品总体涨幅不大，涨幅前五的产品为电石(+6.32%)、丙酮(+3.63%)、丙烯酸丁酯(+3.57%)、丙烯酸(+2.62%)、硫酸(+2.50%)。端午高速运输受限，电石下游采购方到货量减少，加之宁夏、乌盟等地区限电、限产情况持续，供应受限，本周电石价格上涨6.32%。本周丙酮市场交投不温不火，下游需求疲软，刚需询盘为主，临近周末部分下游入市补货，场内交投氛围好转，本周丙酮小幅上行3.63%。本周丙烯酸酯下游需求力度增加，市场询盘及成交表现活跃，丙烯酸酯市场小幅回暖，但市场观望气氛依然浓厚。 　　化工行业年度投资主线：周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、卫星石化、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。

　　本周行业观点一：关注Q2或将继续环比改善、再创新高的化工子行业龙头 　　据我们测算，2021Q1涤纶长丝的平均价差为1,573元/吨，2021Q2截至目前，涤纶长丝的平均价差为1,733元/吨，较Q1上升36.8%，我们预计涤纶长丝的盈利能力较一季度将显著增强；20201Q1氨纶的平均价差为23,546元/吨，2021Q2截至目前，氨纶的平均价差为28,974元/吨，较Q1上升23.1%，氨纶价格价差持续扩大；2021Q1醋酸-甲醇的平均价差为4,002元/吨，2021Q2截至目前，醋酸的平均价差为6,106元/吨，较Q1上升51.6%，而本轮波澜壮阔的醋酸行业周期行情远未结束，我们预计醋酸的盈利能力将再度创下历史新高；2021Q1纯碱（重碱）的平均价差为1,177元/吨，2021Q2截至目前，纯碱（重碱）的平均价差1,464为元/吨，较Q1上升24.4%。以上化纤、纯碱、醋酸等弹性品种我们已经在《化工周期新征程系列》周报中持续坚定看好。除此之外，草甘膦、大炼化产业链等多种化工品理论价差在二季度均表现强势，我们建议关注二季报或将继续环比改善、再创新高的化工子行业龙头；同时继续看好海外疫情缓和、经济持续复苏，在三季度“金九银十”到来之际，全球供需共振将带动化工行业龙头盈利能力再上新台阶。受益标的：【化纤组合】华峰化学、新凤鸣、三友化工；【子行业龙头】江苏索普、山东海化、鲁西化工、云图控股、和邦生物、海利得、滨化股份、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份；【化工龙头白马】赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：醋酸供需矛盾未缓解，价格有望继续抬升 　　本周（6月14日-6月18日）醋酸市场价格高位上涨，看好醋酸价格继续上涨。据百川盈孚数据，截至6月18日，国内醋酸价格指数涨至7,960元/吨左右，较上周上涨1.8%；根据我们测算，截至6月18日，醋酸价差达到6,663元/吨，较6月11日上涨27元/吨。目前市场现货持续紧张，据百川盈孚数据，截至6月18日，醋酸库存7.25万吨，较6月11日下降8.23%。随着PTA新增产能陆续投产，我们看好醋酸价格继续上涨。受益标的：华鲁恒升、江苏索普、华谊集团等。 　　本周行业新闻：壳牌考虑出售总价达640亿的在美油田资产 　　【碳中和】壳牌考虑出售总价达640亿的在美油田资产。6月15日，据央视新闻援引美国CNBC网站的报道，荷兰皇家壳牌公司正考虑出售其在美国最大油田的持股，壳牌希望专注于其利润最高的石油与天然气资产，同时增加低碳投资。 　　【氢能源】近日，滨州市人民政府正式对外发布《滨州市国民经济和社会发展第十四个五年规划和远景目标纲要》。其中提及以滨华新材料碳三碳四综合利用项目为重点，在产储运销各环节实现氢能装备、物流装备、智能制造一体化。受益标的：滨化股份。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。