医药生物行业周报：辉瑞和默沙东MMP授权名单的投资启示

中心思想 市场表现与行情 本期（2022.03.12-03.19）医药生物行业指数上涨1.08%，跑赢多数一级行业，在申万31个行业中涨幅排名第3，其中生物制品、中药、医药商业等子板块表现突出，而医疗服务板块小幅下跌，行业整体呈现结构性分化。 全球及国内疫情再次反弹，新增确诊病例集中于周边国家及国内多省份，防控压力加大；截至3月18日全国累计接种新冠疫苗32.19亿剂次，加强针工作稳步推进。 新冠治疗产业链投资机会 新版诊疗方案（第九版）将轻型病例改为集中隔离管理，并首次纳入辉瑞Paxlovid和国产单克隆抗体等抗病毒药物，直接推动了新冠口服药及其上游原料药、中游制剂、下游供应链产业链的投资逻辑。 辉瑞和默沙东MPP授权名单中分别有5家中国企业，主要涉及原料药及制剂生产，授权范围覆盖中低收入国家，全球新冠治疗需求明确，相关企业有望获得增量市场。 报告建议继续关注新冠小分子药物产业链、疫苗修复机会，同时长期布局创新药及CXO、高端医疗器械、医疗消费终端及生物制品等估值合理、边际改善的板块。 主要内容 一、市场行情回顾 1.1 医药行业本期表现排名居前 本期申万医药生物指数收于9960.36，上涨1.08%，在31个一级行业中排名第3。二级行业中，生物制品（+6.29%）、医药商业（+2.92%）、中药（+1.09%）等跑赢大盘，医疗服务（-1.16%）和医疗器械（-0.66%）下跌。 同期上证综指下跌1.77%，沪深300下跌0.94%，中小100下跌1.67%。 1.2 本期个股表现 涨幅前五：中国医药（+58.91%）、诺泰生物（+45.93%）、北大医药（+41.13%）、沃森生物（+30.96%）、凯因科技（+30.93%）。 跌幅前五：诚达药业（-16.77%）、东方生物（-15.47%）、长江健康（-15.35%）、奥泰生物（-15.14%）、一心堂（-14.65%）。 1.3 本期科创板个股表现 科创板医药公司84家，涨幅前五：诺泰生物（+45.93%）、凯因科技（+30.93%）、君实生物-U（+13.89%）、科兴制药（+12.58%）、康希诺-U（+6.34%）。 跌幅前五：东方生物（-15.47%）、奥泰生物（-15.14%）、海泰新光（-14.22%）、伟思医疗（-13.13%）、博拓生物（-12.95%）。 二、行业新闻动态 国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，核心变动：轻型病例实行集中隔离管理；纳入Paxlovid和安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液作为抗病毒治疗；以核酸Ct值为出院标准；隔离监测期由14天缩短至7天。 日内瓦药品专利池（MPP）宣布与35家药企签署辉瑞口服药Paxlovid成分奈玛特韦的仿制协议，5家中国企业（上海迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药、九洲药业）入选，其中九洲药业仅生产原料药。 国务院联防联控机制发布会指出，奥密克戎变异株并未完全逃逸现有疫苗，加强接种仍是有效防护手段。 三、重要公告 本周公告涉及君实生物VV116 III期临床首例给药、诺唯赞签订日常经营重大合同、百普赛斯子公司增资扩股、爱尔眼科股票质押、圣湘生物回购方案、亚辉龙合同进展、通化东宝转让特宝生物股份、国邦医药投资项目、恒瑞医药回购、白云山设立股权投资基金、沃森生物临床试验批准及回购、新华医疗股份认购补充协议、华北制药担保、复星医药临床试验批准、百奥泰及神州细胞限售股上市、九洲药业员工持股平台增资等。 四、新冠治疗产业链再迎投资新机会 4.1 辉瑞、默沙东MPP陆续公布新冠口服药授权厂商 辉瑞MPP授权35家药企生产奈玛特韦原料药或制剂，5家中国企业中普洛药业、华海药业、复星医药、上海迪赛诺可生产原料药和制剂，九洲药业仅生产原料药，授权覆盖全球95个国家，约53%人口，主要面向中低收入国家。 此前1月默沙东MPP授权27家药企生产莫努匹拉韦，中国5家企业为复星医药、上海迪赛诺、龙泽制药、博瑞医药、朗华制药。 4.2 新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）纳入新冠口服药治疗产品 新版方案正式纳入辉瑞Paxlovid（口服小分子）和腾盛博药安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液（单克隆抗体），适用于轻型和普通型患者早期干预。 方案同时涉及免疫治疗（静注COVID-19人免疫球蛋白、糖皮质激素、IL-6抑制剂）和中医治疗（连花清瘟、血必净等），相关企业包括腾盛博药、天坛生物、仙琚制药、红日药业、以岭药业、康缘药业等。 五、核心观点（市场表现与投资逻辑） 本期医药生物指数上涨1.08%，排名第3；全球疫情反弹，国内多省面临奥密克戎防控压力，3月1-18日累计报告感染者超2.9万例，波及28省份。 新版诊疗方案发布印证新冠口服药产业链投资逻辑，辉瑞和默沙东MMP授权体现全球需求，新冠口服药被视为治疗链条的最后一块拼图，市场前景明确。 建议关注：上游原料药（普洛药业、华海药业、九洲药业等）；中游创新药（君实生物、药明康德、腾盛博药）；下游供应链（中国医药、以岭药业、步长制药等）；深度参与新冠药物供应链（凯莱英、博腾股份）；疫苗修复（康希诺、智飞生物）。 长期布局方向：创新药及CXO（恒瑞医药、博腾股份、凯莱英等）；高端医疗器械（迈瑞医疗、乐普医疗）；医疗消费终端（一心堂、益丰药房、迪安诊断）；生物制品（智飞生物、长春高新、华兰生物等）。 六、核心观点（投资建议与风险提示） 市场修复重心或持续聚焦边际改善和估值修复板块，原料药表现验证这一观点。估值切换临近，需关注成长可持续性。 长期受益于带量采购推进，安全边际高、创新能力强、管线丰富、竞争格局好的企业值得布局，继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端及稀缺消费属性的生物制品展开。 风险提示：新冠疫情波动风险、市场调整风险。 总结 本报告对2022年3月12日至19日医药生物行业进行周度分析。行业指数上涨1.08%，排名居前，生物制品、医药商业等板块走强。核心事件包括：第九版新冠肺炎诊疗方案发布，纳入Paxlovid和国产单克隆抗体，改变轻症管理策略；辉瑞和默沙东MPP授权公布，五家中国企业获准生产新冠口服药原料药或制剂，全球新冠治疗需求持续释放。报告认为新冠口服药产业链具有明确投资机会，上游原料药、中游创新药、下游供应链及疫苗相关企业均值得关注。同时建议长期布局创新药及CXO、高端医疗器械、医疗消费终端和生物制品等板块，重点推荐恒瑞医药、凯莱英、迈瑞医疗、智飞生物等标的，并提示疫情波动及市场调整风险。