医药行业重大事项点评：国务院重磅规划出台，中医药产业前景光明

中心思想 政策层级提升奠定中医药振兴基调 本报告核心观点认为，国务院印发的《“十四五”中医药发展规划》较此前由部委发布的规划在发文层级上显著提升，政策执行力度和产业地位有望得到实质性加强。规划提出的15项发展指标及10条主要任务覆盖中医药全产业链，将为行业营造稳定且积极的政策环境，特别是在中医诊疗、中药配方颗粒、院内及院外中成药四大领域带来明确利好，推动中医药产业实现振兴发展。 四大细分领域受益打开增长空间 报告从中医医疗服务、中药配方颗粒、院内中成药和院外中成药四个维度展开分析，指出规划在鼓励社会办医、完善医保价格机制、提升中成药院内地位、优化中药注册审评、推动中医药文化普及等方面的具体措施，将分别驱动相关子行业的需求释放和产业升级，并据此给出具体投资标的建议。 主要内容 一、中医诊疗服务 名医堂工程与社会办医政策 规划提出实施名医堂工程，鼓励名老中医开办诊所，并支持有资质的中医专业人员组建家庭医生团队开展签约服务。政策对社会办医态度友好积极，有望推动民营中医诊所与名老中医实现互利共赢的紧密合作，促进中医医疗服务市场扩容。 医疗服务价格与医保政策完善 规划要求建立以临床价值和技术劳务价值为主要依据的中医医疗服务卫生技术评估体系，并在价格动态调整中重点考虑中医服务项目。这一措施有望优化中医医疗服务价格，改善中医诊疗机构的盈利空间，利好以固生堂为代表的中医医疗服务企业。 二、中药配方颗粒 中医师数量增长拉动终端需求 规划明确至2025年每千人口中医执业类（助理）医师数较2020年提升29%，同时对中医医疗机构数量和床位数提出增长目标。随着中医师数量增加和诊疗量增长，中药饮片/配方颗粒的处方量和患者需求量将显著提升，叠加配方颗粒行业渠道扩张，行业增长潜力强劲。 行业渠道扩张带来增长机会 报告认为，在政策推动下中药配方颗粒行业将迎来整体性利好，建议关注中国中药。核心逻辑在于终端需求提升与渠道扩张的双重驱动。 三、院内中成药 提升中成药院内地位与使用量 规划要求将中医纳入院内多学科会诊体系，制定中西医结合诊疗方案，并将中西医协同发展纳入医院评审和绩效考核。这些措施有望提升中成药在院内临床使用中的地位，从而增加中成药在院内的使用量，相关数据已显示中成药院内销量的边际改善趋势。 改革中药注册审评激励研发 规划提出建立中医药理论、人用经验和临床试验三结合的中药注册审评证据体系，并探索真实世界研究证据体系。这将激励产业加大研发投入，推动中药新药上市，实现可持续发展。推荐以岭药业，建议关注新天药业、康缘药业。 四、院外中成药 中医药文化普及奠定群众基础 规划提出推动中医药文化繁荣发展，提升公民中医药健康文化素养水平。通过文化普及增强群众对中医药的认知和接受度，为院外自我诊疗市场（如非处方药）奠定广泛的消费基础。 中医药健康产品供给丰富 规划鼓励以功能性化妆品、日化产品为重点，研发中医药健康产品。这将拓展中成药企业的多元化产品线，利好院外市场的增长。推荐同仁堂、东阿阿胶，建议关注华润三九。 五、风险提示 政策落地不及预期 报告提示主要风险为规划中各项措施的落地执行情况可能不及预期，导致产业实际发展速度低于政策目标，影响相关企业的业绩和估值。 总结 本报告围绕国务院《“十四五”中医药发展规划》展开分析，指出政策发文层级提升至国务院层面将显著增强执行力度，为中医药产业提供长期稳定的政策环境。在中医诊疗服务领域，规划鼓励社会办医和完善价格医保政策，利好民营中医医疗机构；在中药配方颗粒领域，中医师数量增长与渠道扩张将拉动需求；院内中成药通过提升临床地位和改革注册审评机制，迎来使用量增加和研发创新；院外中成药则受益于中医药文化普及和健康产品供给丰富。报告对应各细分领域给出了具体推荐标的，同时提示政策落地不及预期的风险。整体而言，规划为中医药全产业链带来系统性发展机遇，行业前景光明。