医药健康行业周报（第二十一周）-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

疫情修复与新冠产业链双主线下的医药投资机遇

本报告的核心观点聚焦于后疫情时代的投资逻辑，认为当前医药健康行业存在两大主要投资方向：一是围绕疫情负面影响减弱后的消费与医疗需求修复，二是基于Omicron变异株传播特点而持续存在的疫情防控产业链机遇。报告主张通过结构性布局，在行业整体出现短期回调（医药健康指数周跌3.02%）的背景下，挖掘具备长期增长潜力的细分领域和龙头企业。

聚焦疫情修复逻辑：随着上海等地有序推进复工复产，疫情负面影响逐步消退，前期受冲击较大的医疗服务领域（如医美、齿科、眼科）及上游相关制造商有望迎来业务复苏，建议优先布局。
把握防控技术迭代：考虑到现有免疫屏障面对变异毒株可能效果衰减，后续加强针（尤其是国产mRNA疫苗）及新冠小分子口服药物的研发与产业链机会值得重点关注，这是当前最具确定性的增量市场。
结构性配置策略：在行业指数表现承压的当下，建议从疫苗、医疗器械、CXO、中药等多个子板块中筛选具备核心竞争力和业绩支撑的优质标的，如迈瑞医疗、九洲药业等，进行战略性配置。

主要内容

本周观点：看好疫情修复与新冠防治双主线

核心投资建议与市场表现

报告建议投资者关注两条主线：一是疫情修复主题，包括医美、齿科、眼科等上游制造商与医疗服务机构；二是国产mRNA疫苗与新冠小分子药物产业链在后续加强针与新冠治疗中的机会。从市场表现看，上周医药健康指数下跌3.02%，跑输沪深300指数1.15个百分点，显示出市场对行业整体仍持谨慎态度，但结构性机会凸显。

重点推荐公司逻辑

报告明确推荐诺唯赞、华东医药、锦欣生殖、九洲药业、健麾信息、迈瑞医疗等公司。其中，迈瑞医疗（买入，目标价557.20元）作为国产医疗器械龙头，凭借IVD及医学影像线的引领增长和医疗新基建需求提振，业绩持续稳健；九洲药业（买入，目标价78.40元）则因CDMO业务发力，2021年营收和归母净利润增长均超50%，展现出强劲增长动力。

子行业观点：多维度的投资机会梳理

药品与疫苗领域

药品方面，建议逐步加大配置具有较强现金流且具备全球竞争力的龙头药企，并关注小分子新冠药研发进展。疫苗方面，报告认为中国序贯免疫接种有望超预期，建议关注主业扎实、新品驱动且存在加强接种期权的企业。

医疗器械与外包服务

医疗器械领域，应关注新冠疫情受益标的、创新器械及受益于医疗新基建订单的医疗设备龙头。医疗外包（CXO）方面，尽管遭遇美国制裁风波扰动，但赛道维持高景气，尤其建议关注政策相对免疫且有新冠小分子药物订单持续催化的CDMO龙头。

医疗服务与消费医疗

医疗服务方面，眼科、齿科、肿瘤服务等专科连锁业务恢复态势良好，辅助生殖行业因政策边际改善迎来发展机遇。消费医疗（如医美）预计在6月逐步恢复，建议关注有新品上市催化的标的。

行业动态与重点公司聚焦

行业新闻与市场事件

报告汇总了自2022年5月23日至28日的多个行业动态，涵盖以下几大热点：1）新冠防治进展：奥密克戎疫苗进入临床阶段，多家企业布局国产新冠口服药及检测试剂；2）猴痘病毒概念兴起：多家上市公司如乐普医疗、迈克生物、万孚生物等宣布猴痘检测产品获得欧盟CE认证，引发市场关注；3）政策与行业改革：深化医药卫生体制改革2022年路线图出炉，聚焦中医药高质量发展和生物经济万亿新市场。

重点公司动态与财务表现

报告详细更新了各重点公司的近期动态及财务预期。例如，华熙生物1Q22营收同比增长61.57%，功能性护肤品维持强劲增长；药明康德1Q22收入增长71.18%，核心业务高度景气；恒瑞医药的碘克沙醇注射液ANDA获美国FDA批准。从盈利预测来看，华熙生物2022-2024年EPS预测为2.09/2.70/3.43元，对应PE在65.74倍至40.06倍之间；药明康德2022-2024年EPS预测为2.67/3.09/3.83元，对应PE在34.64倍至24.15倍之间。