计算机行业周报：智能汽车反弹有望延续，关注信创及医疗IT新催化

中心思想 智能汽车三重共振，反弹有望延续 供需改善驱动反弹：受益于汽车产业链复工复产（浦东21家重点汽车企业全部复产，特斯拉日产量恢复至2600辆）和购置税减征政策（600亿元）落地，智能汽车板块5月以来表现较好。当前汽车行业最坏阶段已过，供给端稳步改善，需求端短期提振明显，订单延迟释放与行业补库有望催动赛道维持高景气度。 智能驾驶强产业趋势：2022年Q1 L2自动驾驶在乘用车渗透率达23.2%，新能源车型达44.9%；L3技术取得关键突破，产业合作频发（大众高通、毫末智行、文远知行博世等），高阶智能汽车量产加速。龙头企业（中科创达、四维图新、德赛西威）体现强抗风险能力，前期下跌主要为估值压缩，伴随市场情绪回暖，估值有向上修复空间。 信创与医疗IT再迎政策催化，板块底部布局正当时 信创产业进入全面推广阶段：深圳、武汉等地出台量化信创采购比例政策（如深圳要求党政、国企关键信息基础设施中信创产品采购比例不低于40%，重点领域不低于20%），为首次在公开政策文件中明确补贴与采购比例。自主可控必要性凸显，信创正从试点走向“8+N”全面推广，推荐关注电子政务、电信、金融等领域的国产替代进展及工业软件复工复产催化。 医疗IT政策托底，需求高企：国务院印发《“十四五”国民健康规划》和《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，明确健康服务业总规模2025年超11.5万亿元，强调医疗资源扩容、分级诊疗及医疗新基建。疫情后医卫机构内生需求增加，厂商订单有望于下半年集中释放，重点推荐创业慧康、久远银海、卫宁健康。 整体看，计算机行业PE（TTM）34倍，低于近5年中位数45倍，处于底部区间；智能汽车、信创、医疗IT等高景气赛道具备政策、技术与需求共振，估值修复弹性较大。 主要内容 市场表现与核心观点 1 本周核心观点 1.1 复工复产带动反弹，关注智能驾驶自身强趋势：上海6月1日后加快全面复工复产，供给端稳步改善；政策端购置税减征与地方补贴刺激需求复苏。智能驾驶技术迭代持续（L2渗透率23.2%，L3突破，L4积累），产业合作加速（大众高通、毫末智行小魔盒3.0、文远知行获博世投资、黑芝麻智能与江汽合作），智能汽车仍是“政策+技术+需求”三重向上共振的最佳赛道。 1.2 文件密集发布，信创及医疗IT再迎新催化：信创方面，人民日报强调科技自立自强，深圳、武汉出台量化支持政策，信创进入“8+N”全面推广阶段；医疗IT方面，两份国家级文件强调医疗资源扩容与高质量发展，政策托底催化医院端信息化建设需求。 2 行情回顾 2.1 计算机板块表现：本周沪深300下跌1.87%，计算机指数下跌1.71%，小幅跑赢大盘。行业PE（TTM）34倍，低于近5年中位数45倍，处于底部区间。陆港通持仓变动显示柏楚电子、卫士通等获增持。 2.2 个股表现：涨幅前五为浪潮软件（+17.42%）、麦迪科技（+16.14%）、左江科技（+15.62%）、湘邮科技（+14.63%）、京北方（+14.39%）；跌幅前五为道通科技（-12.96%）、和达科技（-10.48%）、雄帝科技（-9.34%）、国华网安（-9.25%）、*ST赛为（-9.24%）。 细分赛道与投资组合 3 细分赛道观点梳理 报告对11个细分赛道进行了梳理，核心观点如下： 智能汽车：处于L2向L3过渡阶段，座舱渗透率提升，自动驾驶0-1爆发。推荐中科创达、四维图新、德赛西威。 云计算：IaaS层服务器景气周期将近，IDC受平台经济监管边际放松及东数西算推动；SaaS层疫情受益，转云公司业绩分化。推荐金山办公、广联达、中科曙光、浪潮信息。 军工智能化：受益于国防信息化改革与国产替代，2022年配套订单规模化爆发。推荐智明达。 医疗IT：政策密集出台，DRG/DIP等催化，订单预计下半年集中释放，行业有望外延式扩张。推荐创业慧康、久远银海、卫宁健康。 金融IT：受益于资本市场改革与国产替代，Q1受疫情影响利润承压，但金融企业资金充裕，全年影响有限。推荐恒生电子、宇信科技。 电力IT：电网投资计划创新高，建设需求为疫情弱敏感，推荐朗新科技、远光软件、东方电子。 工业软件：政策支持与国产替代推动，规模快速增长，复工复产催化需求。推荐中望软件。 智慧矿山：政策驱动，行业步入成长快车道，订单大幅增加。推荐龙软科技、科达自控、梅安森、北路智控。 网络安全：政策法规提高合规要求，新赛道投入导致短期盈利能力承压，但远程交付能力较强，全年增长可期。推荐信安世纪、安恒信息、奇安信、亚信安全。 人工智能：处于感知向认知过渡，行业关注度回升，云从科技登陆科创板。推荐科大讯飞。 本周投资组合：稳健组（中科创达、金山办公、广联达、中科曙光、朗新科技），弹性组（智明达、龙软科技、新国都、石基信息、中望软件）。建议关注半年报行情，优选低估值高景气白马。 4 行业新闻 国内：国务院印发医改任务和健康规划；深圳促消费30条明确信创采购比例；云从科技上市；百度地图并入智能驾驶业务；科大讯飞发布智能办公本；小鹏汽车面临芯片短缺挑战；德赛西威座舱订单充足等。 海外：甲骨文收购Cerner获欧盟放行；博通610亿美元收购VMware；亚马逊云C7g实例可用；阿里云首次年度盈利；Meta选择Azure作为战略云提供商；英伟达发布液冷GPU等。 5 重点公司公告 财报：世纪互联Q1营收16.5亿元（+18.6%）；湘邮科技2021年营收4.6亿元（+35.6%）。 股权激励：锐明技术拟授1211万份股票期权；四维图新预留限制性股票授予；全志科技、川发龙蟒、金溢科技、超图软件、东方通、迪威迅等发布激励或回购计划。 股权变动：信息发展、上海钢联、易华录、麦迪科技、索菱股份、科创信息、金溢科技等涉及减持、定增或非公开发行。 权益分派：光庭信息、拓尔思、捷顺科技、榕基软件等实施现金分红。 重大项目：竞业达中标济南地铁AI项目1540万元；国能日新设立子公司布局智慧能源；川发龙蟒设立子公司；初灵信息子公司中标全家视频软件项目约3000万元。 6 风险提示 包括疫情反复影响项目进展、宏观经济承压、原材料价格上涨、贸易摩擦加剧、汇率波动风险、板块政策变化、研发进度不及预期等。 总结 本报告全面梳理了2022年5月23日至27日计算机行业的市场表现、核心观点及细分赛道动态。行情方面，计算机指数小幅下跌1.71%，跑赢大盘，行业估值处于历史底部区间。核心逻辑聚焦三大主线：智能汽车（复工复产+政策刺激+技术迭代三重共振，反弹有望延续）、信创（地方量化采购政策出台，自主可控进入全面推广阶段）、医疗IT（国家级政策密集发布，需求高企且订单有望集中释放）。细分赛道中，智能汽车、云计算、军工智能化、电力IT、工业软件、智慧矿山等具备强产业趋势，龙头企业抗风险能力突出。投资策略上，建议紧抓政策导向，自下而上挑选低估值高景气标的，当前布局具备极高性价比。同时需警惕疫情反复、宏观经济压力等风险。