全球健康产业投融资仍有待复苏

中心思想 全球投融资持续低迷，中国市场尤显疲弱 2022年9月全球健康产业VC/PE投融资额仅55亿美元，三个月移动均值同比下降44%至54亿美元，投融资事件数和平均融资额双双下滑，未见复苏迹象。 中国地区9月投融资额仅9亿美元，三个月移动均值同比下降59%，降幅显著大于全球，主要受事件数减少和平均融资额萎缩拖累。 前三季度全球累计投融资同比下滑36%，中国同比下滑40%，符合全年下降35%-40%的预测。 M&A活跃度提升或成行业情绪回升的关键催化剂 尽管一级市场融资低迷，但9月出现多起重大并购及BD交易（如诺和诺德收购Forma Therapeutics、赛诺菲引进CRISPR技术等），反映出产业整合与创新资产价值重估仍在持续。 分析师认为，并购交易的活跃有望驱动创新药等子板块情绪修复，行业首选推荐百济神州和信达生物。 主要内容 全球健康产业投融资仍有待复苏 报告指出9月全球VC/PE投融资（不含IPO/SPAC/上市后融资）为55亿美元，低于前8个月均值68亿美元；三个月移动均值同比下降44%至54亿美元。 中国地区9月融资额9亿美元，大幅低于前8个月均值18亿美元，三个月移动均值同比下降59%至14亿美元。 维持2022全年全球融资额同比下降35%-40%的预测。 9月份全球健康产业投融资情况持续疲弱 全球9月投融资疲弱源于事件数同比下降24%和平均融资额同比下降22%；中国事件数同比下降37%，平均融资额同比下降33%。 未观察到复苏迹象，季度移动均值仍处下行通道。 全球健康产业主要子板块9月份投融资表现疲弱 医疗器械表现最弱（3mMA同比下降54%至10亿美元），其次为创新药（-49%至20亿美元）和数字健康（-42%至14亿美元）。 中国各子板块均低迷：数字健康（-67%）、医疗器械（-66%）、创新药（-61%），均未出现超1亿美元融资事件（8月有6起）。 创新药投融资活动 9月全球创新药VC/PE融资23亿美元（低于1-8月均值27亿美元），3mMA同比下降49%至20亿美元；中国创新药融资3mMA同比下降61%至6亿美元。 全球前十大融资事件中8起来自美国，中国公司缺席；Acelyrin（C轮3亿美元）和RayzeBio（D轮1.6亿美元）为本月最大两笔。 医疗器械投融资活动 全球器械9月融资13亿美元（低于1-8月均值14亿美元），3mMA同比下降51%至10亿美元；中国器械3mMA同比下降66%至3亿美元。 重要融资包括Galvanize（B轮~1亿美元，脉冲电场器械）和迅捷医疗获腾讯4300万美元投资。 数字健康与信息技术的投融资活动 全球数字健康9月融资17亿美元（略高于1-8月均值16亿美元），但3mMA同比下降43%至14亿美元；中国数字健康3mMA同比下降67%至2亿美元。 大额事件：Verily获Alphabet领投约10亿美元，专注生命科学数据平台。 医疗服务的投融资活动 全球医疗服务9月3mMA约6亿美元，同比基本持平；中国医疗服务3mMA约3600万美元，同比下降83%。 本月仅记录Zócalo Health种子轮500万美元，聚焦西裔社区门诊服务。 CXO的投融资活动 全球CXO 9月3mMA约3.55亿美元，同比下降11%；中国CXO 3mMA约2.45亿美元。 最大融资为Forge Biologics C轮9000万美元，用于基因治疗CDMO产能建设。 全球健康产业并购事件（截至2022年9月30日） 列出2022年至今全球前十大生物医药并购，辉瑞收购Biohaven（116亿美元）为最大，此后依次为辉瑞收Global Blood Therapeutics（54亿美元）、施贵宝收Turning Point（41亿美元）等。 另列出数字健康/器械等领域并购，如联合健康收Change Healthcare（~130亿美元）、史赛克收Vocera（29.7亿美元）等。 全球医药与生物技术领域主要BD事件 2022年至今全球前20大BD交易，首付最高为赛诺菲与IGM Biosciences（1.5亿美元），潜在总付款最高达60亿美元。 中国公司积极参与，如天演药业授权赛诺菲（18亿美元里程碑）、科伦博泰授权默沙东（ADC，潜在14亿美元）等。 国内生物科技和制药企业对外BD授权 2022年至今中国药企对外授权（潜在付款>5亿美元）案例：天演药业、科伦博泰、石药巨石、礼新医药等。 2020-2021年典型案例：百济神州授权诺华替雷利珠单抗和Ciperlimab、荣昌生物授权Seagen等。 国内生物科技和制药企业从外BD引进 2022年至今中国药企引进交易（潜在付款>2亿美元）：翰森引进GDI-4405（~16.9亿美元）、华东医药引进Heidelberg多款ADC（9.3亿美元）、中生制药引进Inventiva泛PPAR激动剂（~3亿美元）等。 总结 市场整体疲弱：全球及中国健康产业VC/PE投融资在9月延续下滑趋势，尚未出现复苏信号，前三季度累计降幅符合年度预期。中国市场的降幅显著高于全球，各子板块融资额和事件数均明显萎缩。 子板块分化明显：医疗器械和创新药跌幅最大，数字健康与信息技术受大额事件支撑而降幅略小，医疗服务与CXO相对稳健但依然低迷。中国子板块中无一出现超1亿美元融资，显示资本避险情绪浓厚。 并购与授权活跃：9月及2022年至今，跨境M&A和BD交易频繁，诺和诺德、辉瑞、默沙东等跨国药企持续通过收购或授权获取创新管线，中国药企亦在对外授权和引进方面表现积极。分析师认为，并购交易的恢复将成为行业情绪修复的主要驱动力，并维持对百济神州和信达生物的推荐。