中国医药、医疗行业：10月份投融资表现持续疲弱

中心思想 全球健康产业投融资持续疲软，中国市场降幅显著 2022年10月，全球健康产业的VC/PE月度投融资额持续疲弱，三个月移动均值（3mMA）同比大幅下降52%至51亿美元。中国地区的健康投融资额在10月份也显著疲软，3mMA同比下降67%至11亿美元。年初至今（1-10月），全球累计投融资额较去年同期下降39%，中国累计投融资额同比下降43%，符合报告对2022年全年下降35-40%的预测。 M&A活跃度提升有望驱动行业情绪回升，但交易多为小型 尽管投融资市场整体低迷，但创新药领域的M&A/BD活跃度有所提升，年初至今的M&A事件数已超过往年。然而，这些交易多为小型交易，60%的交易规模小于5亿美元。报告认为M&A活跃度的提升有望驱动创新药板块情绪面的修复，并维持对百济神州（BGNE US）和信达生物（1801 HK）的推荐。 主要内容 10月份投融资表现持续疲弱 全球投融资数据分析 2022年10月，全球健康产业来自VC/PE的月度投融资额为41亿美元，低于1-9月均值的67亿美元。三个月移动均值（3mMA）同比下降52%至51亿美元。投融资疲弱的主要原因包括：投融资事件数同比下降33%，事件平均融资额同比下降29%，以及2021年10月的高基数效应（融资额122亿美元/256起）。 中国投融资数据分析 中国地区健康投融资额在10月份为6亿美元，远低于1-9月均值的17亿美元。3mMA同比大幅下降67%至11亿美元。主要原因包括：事件平均融资额同比下降44%，投融资事件数同比下降42%，以及人民币贬值。报告指出，10月份投融资表现持续疲弱且未出现复苏迹象，并维持对2022财年全球投融资额同比下降约35-40%的预测。 各子板块投融资情况持续疲弱 全球各子板块表现 10月份全球健康产业主要子板块投融资表现持续疲弱。数字健康与信息技术表现最为疲弱，3mMA同比下降61%至13亿美元，部分原因是2021年10月的高基数效应。医疗器械3mMA同比下降54%至9亿美元，创新药3mMA同比下降46%至23亿美元。CXO和医疗服务子板块的投融资降幅分别为64%（至2亿美元）和28%（至4亿美元）。 中国各子板块表现 10月份中国各子板块融资持续疲弱。数字健康与信息技术3mMA同比下降80%至1亿美元，医疗器械同比下降72%至3亿美元，创新药同比下降68%至5亿美元。主要由于各板块投融资事件数减少（3mMA同比下降38%-59%）和平均融资额下降（例如，各子板块自9月起均未出现超1亿美元事件，而8月则有6起）。 创新药M&A活跃度提升，但多为小型交易 M&A/BD活跃度概览 年初至今（2022年1-10月）的M&A/BD活跃度持续提升，事件数已达36起，高于2018-2021年的24/29/28/35起。然而，年初至今的创新药M&A事件多为小型交易，60%的交易规模小于5亿美元，而过往几年同等规模区间的交易占比为30-45%。 10月重点M&A交易及影响 10月重点M&A交易包括礼来以4.87亿美元全现金收购Akouos（溢价约121%），以及艾伯维以2.55亿美元全现金收购DJS Antibodies。此外，CFIUS对中国生物制药子公司InvoX Pharma收购F-Star的审查进一步延长，可能意味着中国药企未来开展海外并购时面临更高的不确定性。报告认为M&A活跃度的提升有望驱动创新药板块情绪面的修复。 创新药投融资活动 全球创新药投融资趋势 2022年10月，全球创新药子板块VC/PE投融资额下降至23亿美元，低于1-9月份的27亿美元均值。该子板块3mMA同比下降45%至23亿美元，主要由于融资事件数减少至57起（3mMA同比下降33%）。 中国创新药投融资概况 中国创新药投融资在10月份表现疲弱，主要由于事件数下降至20起（3mMA同比下降47%）和事件平均融资额下降至2,100万美元（3mMA同比下降45%）。2022年1-10月，全球与中国的融资额分别同比下降41%和50%。10月份前十大融资事件中，8起来自美国，1起德国，1起加拿大，中国创新药企连续两月缺席前十大名单。 医疗器械投融资活动 全球医疗器械投融资趋势 10月份全球医疗器械子板块投融资下降至8亿美元，低于1-9月份的14亿美元均值。该子板块投融资额3mMA同比下降54%至9亿美元。投融资疲弱是由于事件平均融资额下降至1,800万美元（3mMA同比下降35%）和投融资事件数下降至50起（3mMA同比下降28%）。 中国医疗器械投融资概况 中国医疗器械板块投融资疲弱，主要由于事件平均融资额下降至1,200万美元（3mMA同比下降56%）和投融资事件数下降至25起（3mMA同比下降38%）。2022年1-10月份，全球和中国的累计投融资额均同比下降37%。10月期间，中国SoonSolid公司在D轮中募得1亿美元，专注于提供一体化的口腔3D打印产品和服务。 数字健康与信息技术的投融资活动 全球数字健康与信息技术投融资趋势 10月份全球数字健康与信息技术子板块投融资为7亿美元，低于1-9月份的16亿美元均值。该子板块投融资额3mMA同比下降61%至13亿美元，部分原因是2021年同期的高基数效应（例如：21年10月融资额为52亿美元，为过去22个月中的最高值）。投融资事件数降至51起（3mMA同比下降40%），事件平均融资额下降至2,400万美元（3mMA同比下降38%）。 中国数字健康与信息技术投融资概况 中国10月份的投融资持续表现疲弱，为1.28亿美元（略高于1-9月份的1.09亿美元均值）。投融资额3mMA同比下降80%至约9,600万美元。2022年1-10月份，该板块来自全球和中国的累计投融资额分别同比下降52%和78%。 医疗服务的投融资活动 全球及中国医疗服务投融资概况 2022年10月，全球医疗服务子板块VC/PE投融资额/事件数的3mMA为约4亿美元/11起（同比下降28%/29%）。中国医疗服务子板块投融资额/事件数的3mMA为约3,300万美元/3起（同比下降77%/41%）。本月全球和中国地区的该板块融资活跃度较低。中国榕树家公司在10月募得约2,000万美元，主要通过线下线上相结合的方式提供中医诊疗服务。 CXO的投融资活动 全球及中国CXO投融资概况 2022年10月，全球CXO子板块VC/PE投融资额/事件数的3mMA为约2.44亿美元/11起（同比下降64%/22%）。同期内，中国CXO子板块投融资额/事件数的3mMA为约1.65亿美元/7起。 全球健康产业并购与BD事件 并购市场概览 2022年至今，全球健康产业并购事件中，生物医药领域前十大交易包括辉瑞收购Biohaven（116亿美元）和辉瑞收购Global Blood Therapeutics（54亿美元）。数字健康/医疗器械/医疗服务/CXO领域前十大交易包括联合健康收购Change Healthcare（约130亿美元）和联合健康收购LHC Group（54亿美元）。 BD交易概览 2022年至今，全球医药与生物技术领域主要BD事件中，潜在付款金额较高的包括赛诺菲与IGM Biosciences（潜在62亿美元）和赛诺菲与Exscientia（潜在52亿美元）。国内生物科技和制药企业对外BD授权中，潜在付款超过5亿美元的包括天演药业与赛诺菲（潜在25.2亿美元）和科伦博泰与默沙东（项目A，潜在14.1亿美元）。国内企业从外BD引进中，潜在付款超过约2亿美元的包括翰森与全球健康药物研发中心（潜在16.9亿美元）和华东与Heidelberg Pharma（潜在9.3亿美元）。 总结 2022年10月，全球及中国健康产业的投融资市场持续疲软，VC/PE融资额和事件数均出现显著下降，且未见复苏迹象。各子板块，特别是数字健康与信息技术、医疗器械和创新药，均面临融资额和事件数的双重压力。尽管整体投融资环境低迷，但创新药领域的M&A/BD活跃度有所提升，尤其以小型交易为主，这被视为驱动行业情绪回升的潜在催化剂。然而，中国药企在海外并购中面临的不确定性增加。报告维持对2022年全球投融资额同比下降35-40%的预测，并建议关注百济神州和信达生物等优质标的。