中国医药、医疗行业：第八批全国药品集采前瞻

中心思想 第八批集采降幅加剧与注射剂主导 第八批全国药品集采预计将覆盖41种通用名药物，并带来60-70%的降幅，高于此前批次。此次降幅加剧的主要驱动因素是注射类品种占比显著提升至66%，以及每种药物的过评企业数量均达到或超过5家，预示着注射剂市场将面临尤为激烈的竞争。 集采常态化与传统药企承压 国家和区域集采的持续推进已成为医药行业的新常态。医保局设定了2023年国采和省采药品数合计达到450个的更高目标，表明未来将有更多药品被纳入集采。这一趋势将持续对传统药企的盈利能力和市场份额构成压力，因此对相关标的维持保守看法。 主要内容 第八批集采的深度解析与市场影响 第八批全国药品集采前瞻 覆盖范围与降价预期： 此次集采预计覆盖41种通用名药物，对应2021年公立医院销售规模约600亿元人民币。预计降幅区间为60-70%，高于此前批次的50-60%区间。降幅加剧的主要原因在于：1）注射类品种占比高达66%（前批次约50%）；2）每种药物的过评企业数量均≥5家（前批次≥4家）。 注射类品种竞争激烈： 注射类品种预计将面临尤为激烈的竞争，原因在于其高度依赖公立医院渠道，且有7种注射类药物的过评企业数量达到或超过10家（口服药物仅1种）。头部企业如复星、倍特和扬子江可参与≥7个通用名药物的集采；华润医药（3320 HK）、石药集团（1093 HK）、中国生物制药（1177 HK）、石四药（2005 HK）、科伦等可参与≥4个通用名药物的集采。 重点品种与企业影响： 哌拉西林他唑巴坦： 2021年公立医疗机构销售规模约80亿元人民币，此次集采可能对联邦制药带来压力，因其2022年上半年该品种销售收入占总收入约6%。 头孢哌酮舒巴坦： 2021年公立机构销售规模约70亿元人民币，为第二大品种。此次集采利好齐鲁制药，因其相关品种于2022年下半年通过一致性评价，且该品种目前仍由辉瑞主导。 左布比卡因： 可能对麻醉制剂领先企业如恒瑞医药带来一定压力。 集采时间线： 参照过往国采时间线，预计第八批国采将于2023年二季度启动，新价格将于2023年下半年落地执行。 集采政策的持续演进与行业展望 国家和区域集采齐头并进 集采扩面目标： 根据2023年1月12日全国医疗保障工作会议精神，医保局局长设定了加快集采扩面的工作目标，明确2023年实现国采和省采药品数合计达到450个（2022年为350个以上），这意味着超过100个药品将于2023年首次被纳入集采（此前1-8批国采已纳入331个药品）。 未来集采展望： 预计2023年底前将迎来1至2轮药品国采，并启动由省级主导的针对第三/五批国采品种的续约。此外，由山东牵头的中药饮片区域集采结果预计将于2023年上半年公布。 市场影响： 国家和区域集采扩大覆盖的趋势明确，将持续对传统药企在国内市场的增长构成压力。鉴于此，报告维持对传统药企相关标的的保守看法。 投资风险 带量采购价格降幅可能超预期。 带量采购的覆盖进度可能快于预期。 总结 第八批全国药品集采预计将覆盖41种通用名药物，并带来60-70%的显著降幅，主要受注射类品种占比增加和过评企业数量增多的影响。注射类品种将面临激烈竞争，对联邦制药、恒瑞医药等企业构成压力，而齐鲁制药等可能受益于特定品种的竞争格局。同时，国家和区域集采的常态化和扩面趋势明确，医保局设定了2023年集采药品数合计达450个的目标，预示着未来将有更多药品被纳入集采。这一持续的政策压力将对传统药企的国内市场增长构成挑战，因此报告维持对相关标的的保守投资看法，并提示带量采购价格降幅和覆盖进度超预期的风险。