汽车业务剥离影响仍存，医疗业务稳健增长可期

中心思想 业绩承压与战略转型 大东方在2022年面临显著的业绩压力，归母净利润预计同比大幅下滑67.22%至76.58%，主要原因在于汽车业务的剥离以及疫情反复对主营业务客流和营收造成的双重冲击。公司正积极进行战略转型，通过培育新兴医疗业务和优化传统零售业务结构来应对挑战。 多元业务驱动未来增长 尽管短期业绩承压，但公司在医疗健康领域展现出稳健的增长潜力，尤其是在儿科方向的战略布局已初具规模，拥有超过50家连锁机构。同时，随着疫情好转，零售百货业务有望复苏，并通过新零售业态（如生鲜配送和便利店）的拓展，为公司未来发展注入新的增长动力。华安证券维持“买入”评级，看好其长期发展前景。 主要内容 2022年业绩表现及影响因素分析 业绩预减公告： 公司预计2022年实现归母净利润1.5亿元至2.1亿元，同比大幅减少67.22%到76.58%。 汽车业务剥离影响： 2021年9月完成重大资产重组，2022年汽车业务不再纳入公司合并范围，而新增的医疗服务业务尚处于培育期，未能完全弥补汽车业务剥离带来的影响。 疫情对主营业务的冲击： 公司各大业务板块受疫情反复影响，供应链不稳定，商流、人流波动较大，导致主营业务承受客流及营收双降的压力。 非经常性损益： 投资收益下降是业绩下滑的另一重要因素，主要源于公司为应对房地产市场不确定性而转让浙江均旭房地产开发有限公司21%股权，以及转让无锡商业大厦集团东方汽车有限公司和无锡市新纪元汽车贸易集团有限公司各51%股权。 核心业务发展战略与增长潜力 医疗业务稳健增长与儿科战略布局： 医疗业务表现稳健，公司持续完善“儿童全成长周期健康陪伴”的儿科发展战略。截至2022年第三季度，已构建儿童内分泌、儿童心理健康、儿童保健康复等亚专科，旗下拥有健高儿科、雅恩健康、知贝医疗、金华联济等逾50家儿童连锁机构，覆盖全国22个大中城市。未来有望持续导入儿童口腔、儿童视力、儿童过敏等相关业务，发挥协同作用。 零售百货业务的复苏与新业态拓展： 随着疫情好转，消费板块有望释放业绩弹性。长期来看，轻奢行业市场空间广阔，公司通过调改升级有望提升坪效，实现零售百货业务的稳步增长。同时，公司积极布局生鲜配送和便利店行业，开设生鲜加强型门店并获得7-Eleven湖北经营权，探索加盟模式连锁扩张，以强化零售主业。 医疗健康领域成为新增长点： 公司通过收购健高医疗、沭阳中心医院、雅恩健康、知贝医疗、金华联济等，成功切入医疗健康领域，形成“儿科+骨科”联动赋能的模式，有望成为新的业绩增长点。 财务展望与投资评级 盈利预测： 华安证券预计公司2022年至2024年每股收益（EPS）分别为0.21元、0.24元和0.26元。 估值分析： 对应当前股价，预计2022年至2024年的市盈率（PE）分别为23倍、21倍和19倍。 投资建议： 维持“买入”评级。 风险提示： 局部地区疫情反复、7-Eleven拓店不及预期、医疗板块培育不及预期。 总结 大东方2022年业绩受汽车业务剥离和疫情反复的双重影响，归母净利润预计大幅下滑。然而，公司积极进行战略调整，医疗业务通过聚焦儿科方向的深度布局和并购整合，展现出稳健的增长态势和广阔的市场前景。同时，传统零售业务在疫情好转和新零售业态（如生鲜配送、便利店）的拓展下，有望实现复苏和增长。尽管短期内面临挑战，但公司多元化的业务布局和转型战略为其长期发展奠定了基础。基于对未来业绩增长的预期，华安证券维持大东方“买入”评级。