药明生物（02269）：业绩符合预期，公司增长势头强劲

中心思想 强劲业绩与增长动能 药明生物2022年业绩表现符合预期，收入和经调整纯利润均实现近50%的强劲增长，显示出公司卓越的运营效率和市场扩张能力。公司通过持续增长的综合项目数量、庞大的未完成订单储备以及非新冠业务的显著增长，展现出未来收入持续增长的强大动能。 全球化布局与创新驱动 公司在研发管线布局上全面且前瞻，特别是在ADC、双抗及多抗、疫苗等前沿生物技术平台取得快速发展。同时，通过全球化的产能扩张和高效的人才储备策略，药明生物正不断巩固其在全球生物医药合同研究、开发与生产（CRDMO）服务领域的领先地位，为长期可持续发展奠定坚实基础。 主要内容 2022年业绩回顾与财务表现 2022年，药明生物实现收入152.69亿元人民币，同比增长48.4%。净利润达到44.20亿元人民币，同比增长30.5%；经调整纯利润为49.25亿元人民币，同比增长48.5%。这些数据表明公司业绩符合市场预期，并保持了强劲的增长势头。 业务发展与市场拓展 项目数量与“赢得分子”战略 截至报告期末，公司综合项目数量已达588项，同比增长22.5%，项目储备丰富。其中，临床前项目300个（同比增长11.9%），临床早期（I期+II期）项目234个（同比增长36.8%），临床后期（III期）项目37个，商业化项目17个（接近翻倍增长）。公司“赢得分子”战略成果显著，有70个项目从临床前阶段成功进入早期临床阶段，并转入11个外部项目，其中5个为后期及商业化项目。 订单储备与非新冠业务增长 公司未完成订单总金额达到205.71亿美元，同比增长51.3%，为未来收入增长提供了坚实保障。具体来看，未完成服务订单为135.38亿美元，同比增长70.4%；未完成潜在里程碑订单为70.32亿美元，同比增长24.4%。预计将于3年内完成的订单达36.21亿美元，同比增长25.3%。此外，非新冠项目收益同比增长62.8%，显示出强劲的内生增长动力。 客户基础与全球合作 公司服务客户数量加速上升，达到599名，同比增长27%。药明生物已与全球20大制药公司以及中国50大制药公司中的45家开展合作，客户基础持续扩大，进一步开拓了市场。 研发创新与平台建设 前瞻性研发管线 药明生物的研发管线布局全面且前瞻，在多个前沿技术平台取得快速发展。ADC平台已获得94项综合项目，其中40个项目已提交IND。双抗及多抗项目正在推进99个。疫苗平台与一名全球疫苗巨头订立了20年协议，总值超30亿美元；药明海德项目数量达到44个，同比增长57.1%，其中包括20个综合项目。 产能扩张与全球布局 公司目前产能达到26.2万升，总计划产能达58万升（包括新加坡CRDMO中心）。2022年，多个工厂产能释放，包括首个欧洲基地爱尔兰邓多克基地一期获GMP放行；美国马萨诸塞州的生产十一场建设进程近半；美国新泽西州克兰伯里的生产十八场作为公司首个在美国营运的生产工厂，制剂工厂也将于不久开工建设；上海奉贤基地正式开业；石家庄的生产八厂获得cGMP营运放行，进一步巩固了全球化生产网络。 人才战略与盈利展望 核心人才优势 公司员工总数已增加至12373人，其中4372名科学家专门从事生物药研发，关键人员留任率高达95%，为公司的持续创新和发展提供了坚实的人才保障。 盈利预测与估值 国盛证券预计公司2023-2025年收入将分别达到197.73亿元、263.24亿元、350.95亿元，同比增长分别为29.5%、33.1%、33.3%。归母净利润预计分别为55.95亿元、76.36亿元、102.49亿元，对应增速分别为26.6%、36.5%、34.2%。基于公司强劲的增长势头和市场前景，国盛证券维持“买入”评级。 总结 药明生物2022年业绩表现强劲，符合市场预期，展现出显著的增长势头。公司通过不断扩大的综合项目数量、丰富的未完成订单储备以及非新冠业务的快速增长，为未来收入增长奠定了坚实基础。同时，公司在ADC、双抗及多抗、疫苗等前沿技术平台的研发创新以及全球化的产能布局和高素质人才储备，进一步巩固了其在生物医药CRDMO领域的领先地位。展望未来，药明生物有望继续保持高速发展，实现可持续增长。