百克生物（688276）：半年度业绩预告亮眼，业绩有望开启高增长态势

中心思想 业绩预告超预期，带状疱疹疫苗驱动增长 百克生物2023年半年度业绩预告表现亮眼，预计归母净利润同比增长43%-63%，扣非净利润同比增长33%-54%，营业收入同比增长22%-32%。这一快速增长主要得益于带状疱疹疫苗的成功上市和市场准入工作的加速推进，该疫苗丰富了公司产品线，成为业绩增长的核心驱动力。 多产品线布局，未来增长可期 公司在巩固水痘疫苗平稳增长的基础上，积极布局鼻喷流感疫苗等潜在大品种。随着带状疱疹疫苗的进一步放量以及鼻喷流感疫苗在第三季度的销售启动，公司业绩有望开启高增长态势。分析师上调了盈利预测，维持“买入”评级，显示出对公司未来发展的强烈信心。 主要内容 半年度业绩预告及增长驱动 2023H1业绩概览 百克生物发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.05亿-1.20亿元，同比增长43%-63%。扣除非经常性损益后的净利润预计为0.95亿-1.1亿元，同比增长33%-54%。同期，预计实现营业收入5.4亿-5.8亿元，同比增长22%-32%。这些数据显示公司在报告期内实现了显著的业绩增长。 带状疱疹疫苗的贡献 公司业绩的快速增长主要归因于带状疱疹疫苗的成功上市。自4月获得批签发后，公司迅速推进市场准入工作，目前已在近20个省份完成准入，并陆续实现销售和接种。预计该疫苗在2023年下半年将进一步放量，成为公司业绩高增长的重要引擎。 核心产品线发展态势 水痘疫苗的稳健表现 作为公司的核心产品，水痘疫苗预计将保持平稳增长态势，为公司提供稳定的收入基础。 鼻喷流感疫苗的增长潜力 鼻喷流感疫苗有望在第三季度开始形成销售，对公司整体业绩产生进一步拉动。目前该疫苗的适龄人群为3-17岁，随着公司液体剂型的开发以及适龄人群的拓展，鼻喷流感疫苗有望成为公司未来的潜在大品种，贡献新的增长点。 盈利预测与投资评级 盈利预测调整 根据公司业务发展情况和带状疱疹疫苗的推广进度，分析师调整了盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.77亿元、7.94亿元和10.69亿元，同比增长163%、66%和35%。对应的市盈率（PE）分别为53倍、32倍和24倍。 投资评级与风险提示 分析师维持对百克生物的“买入”评级。同时，报告提示了潜在风险，包括产品销售低于预期以及产品研发进度的不确定性。 总结 百克生物2023年半年度业绩预告表现出色，主要得益于带状疱疹疫苗的成功上市和市场拓展。该疫苗已在多个省份实现准入和销售，预计下半年将持续放量，并与即将启动销售的鼻喷流感疫苗共同驱动公司业绩进入高增长通道。尽管水痘疫苗保持平稳增长，但新产品的推出和市场渗透将是公司未来业绩增长的关键。分析师上调了盈利预测并维持“买入”评级，反映了市场对公司未来增长潜力的积极预期，但投资者仍需关注产品销售和研发进度可能带来的风险。