创业慧康（300451）：业绩拐点已立，医卫信息化竞争力持续增强

中心思想 业绩拐点确立与核心竞争力提升 创业慧康在2023年第二季度成功确立业绩拐点，实现营收和归母净利润的正向增长，标志着公司经营状况的显著改善。公司持续加大研发投入，并专注于加强医疗卫生信息化业务的核心竞争力，通过新一代系统推广和战略合作，巩固市场地位。 创新业务协同发展与未来增长展望 公司积极拓展医保、医疗互联网和医疗物联网等创新业务板块，实现了多领域协同发展，为未来增长奠定基础。尽管宏观环境存在不确定性，但分析师维持“买入”评级，并预测未来几年归母净利润将持续增长，显示出对公司长期发展潜力的信心。 主要内容 2023年上半年业绩回顾与Q2拐点分析 2023年上半年，创业慧康实现营收7.04亿元，同比下降9.74%；归母净利润0.24亿元，同比下降76.35%；扣非净利润0.18亿元，同比下降82.85%。然而，2023年第二季度业绩表现强劲，营收达到3.56亿元，同比增长12.14%；归母净利润0.14亿元，同比增长46.97%；扣非净利润0.12亿元，同比增长21.32%。这是自2022年第二季度以来首次实现正向增长，确立了业绩拐点。上半年研发投入1.60亿元，同比增长10.22%，占营收比重为22.68%，同比提升4.11个百分点。 医疗卫生信息化业务竞争力持续增强 公司在医疗卫生信息化领域持续发力，上半年新增5千万级以上电子病历系统订单同比增长200%，其中12家医院通过六级评审。新一代医疗机构信息管理系统Hi-HIS已累计签约11个项目，订单总金额达3.46亿元。此外，公司与飞利浦合作推进CTasy1.0电子病历，并与浙大计算机创新技术研究院、浙江省智慧医疗创新中心达成战略协议，共同推动慧康-启真AI医疗大模型应用。 创新业务板块加速协同发展 在创新业务方面，公司医保业务进一步拓展，从中标国家医保局医保信息平台第8包开始，已参与十多个省市地区医保信息平台建设。医疗互联网业务高质量发展，与银川市卫健委签订“健康银川”战略协议；SAAS互联网亿元累计接入机构近1,500家，新增在线问诊订单同比增长13.5%；并在温州、中山等170多个城市提供健康城市信息平台服务。医疗物联网业务加速拓展，基于5G的医疗设备数据采集、智能网关等设备应用进一步打开市场。 估值预测与风险提示 分析师预计2023年至2025年归母净利润分别为3.66亿元、4.43亿元和5.16亿元，对应EPS分别为0.24元、0.29元和0.33元（受宏观环境影响，2023-2025年预测下调11%-17%）。对应PE分别为28倍、23倍和20倍。维持“买入”评级。评级面临的主要风险包括宏观经济波动和市场竞争加剧。 总结 本报告指出，创业慧康在2023年第二季度成功实现业绩拐点，营收和利润均恢复正增长，显示出公司经营状况的积极转变。公司通过持续的研发投入和在医疗卫生信息化核心业务领域的深耕，如电子病历系统升级和新一代Hi-HIS系统的推广，不断提升市场竞争力。同时，公司在医保、医疗互联网和医疗物联网等创新业务板块的协同发展，为未来的业绩增长提供了多元动力。尽管面临宏观经济波动和市场竞争加剧的风险，分析师基于对公司未来盈利能力的预测，维持“买入”评级，表明对创业慧康长期发展潜力的认可。