继续看好医药、12张图表详解2023Q3医药持仓

中心思想 医药板块触底反弹与增量资金回流 本报告对医药生物行业持“增持”评级，认为市场已迎来反弹，Q3业绩利空出尽，行业估值和政策预期负担均处于低位。在增量资金持续流入的背景下，医药板块具备比较优势，有望持续修复。公募基金Q3持仓数据显示，非医药主动基金对医药的低配幅度显著收窄，CXO等细分领域配置明显增加，印证了市场信心的恢复。 结构性增长机遇与核心投资主线 报告强调，在“需求无限但支付能力增量弱化”的宏观环境下，医药行业将转向结构性增量。投资主线聚焦于“提升生活质量”的“新需求大单品”和具备技术壁垒的“技术平台”类公司。同时，关注2024年业绩有改善潜力的公司以及景气度相对较好的细分领域，如CXO、创新药（特别是GLP-1相关）、医疗服务等，以把握行业底部布局机会和未来的弹性增长。 主要内容 2023Q3医药市场回顾与基金持仓分析 市场表现与驱动因素 2023年10月23日至27日，申万医药指数环比+4.60%，在全行业中涨幅位列第2，显著跑赢创业板指数和沪