化工行业周报：梅花生物增持计划过半，碳酸锂价格上涨

中心思想 市场与板块表现概览 本周市场综合指数整体呈现下跌趋势，其中化工板块亦未能幸免，录得1.95%的跌幅。然而，在细分领域和个股层面，聚氨酯、民爆制品等板块表现相对较好，而电子化学品和涂料油墨则跌幅居前。个股表现分化显著，正丹股份等公司实现大幅上涨，而万丰股份等则遭遇显著下跌。 关键投资机会与风险 在化工品价格方面，碳酸锂、黄磷、磷酸铁锂等产品价格上涨，而豆粕、磷酸一铵等则有所下跌，显示出不同子行业的景气度差异。基于当前市场环境，报告建议关注三大投资主线：一是高端光学材料的国产替代机会，二是受益于饲料结构调整的动物营养品行业，三是具备成本优势和下游需求恢复潜力的化工行业龙头白马企业。同时，需警惕需求增长不及预期、竞争加剧以及原油价格波动等潜在风险。 主要内容 市场动态与板块表现分析 本周（2024年4月8日至4月12日）A股市场综合指数整体下行，上证综指报收3019.47点，下跌1.62%；深证指数下跌3.32%；A股指数下跌1.62%。化工板块表现弱于大盘，整体下跌1.95%。 在化工细分板块中，聚氨酯和民爆制品表现突出，分别录得1.04%和0.92%的涨幅。跌幅居前的板块包括电子化学品（-6.63%）、涂料油墨（-6.63%）和粘胶（-5.74%）。 个股方面，本周涨幅前五的化工公司分别为：正丹股份（69.76%）、新乡化纤（30.64%）、百川股份（23.59%）、美邦科技（20.00%）和凯盛新材（16.14%）。其中，新乡化纤发布了2022年度股票募集说明书，百川股份多个项目完成竣工验收并投产或进入量产阶段。跌幅前五的公司为：万丰股份（-26.43%）、宁科生物（-22.50%）、丰山集团（-20.69%）、雅运股份（-18.04%）和杨帆新材（-17.42%）。 关键化工品价格走势及驱动因素 原油价格波动与地缘政治影响 本周（4月4日-4月11日）原油价格整体上涨1.18%。初期受伊朗报复以色列驻叙利亚大使馆袭击的威胁影响，中东紧张局势加剧，油价上涨。中期因以色列从加沙撤军及停火谈判，局势缓和，叠加EIA下调全球原油需求增速预期，油价下跌。后期以色列空袭再次引发地缘担忧，油价反弹。地缘政治因素是本周油价震荡上涨的主要驱动力。 重点化工品价格变动分析 制冷剂板块： 受配额政策支撑，制冷剂整体价格维持高位，市场需求回升。主要原料氢氟酸价格保持在10475元/吨不变。R22和R134a价格稳定，R32和R125价格虽未变动，但价差有所下降。 磷化工板块： 磷矿石价格维持1015元/吨不变，国内主流矿山库存低位，供应偏紧。黄磷价格上涨1.61%至22770元/吨，主要受临近五一假期下游备货需求集中推动。草甘膦价格上涨100元/吨，得益于需求端支撑和上游原料成本增加；草铵膦价格下跌1000元/吨，因市场供应充足。磷酸铁和磷酸铁锂价格均上涨，其中磷酸铁锂上涨0.69%至43900元/吨，主要受原料碳酸锂价格拉涨以及动力和储能电芯需求好转的驱动。磷肥（磷酸一铵、磷酸二铵）价格则因下游复合肥市场弱势而下跌。 食品及饲料添加剂板块： 玉米价格下跌0.60%至2326元/吨，市场供应宽松导致收购价格延续弱势。维生素A和维生素E价格保持稳定。大豆价格维稳于4905元/吨，企业及国储收购减弱了需求低迷的影响。豆粕价格下跌2.71%至3298元/吨，受美国农业部供需报告利空预期、美豆出口竞争加剧以及国内油厂开机率恢复、市场购销冷淡等多重因素影响。 聚氨酯板块： TDI市场均价上涨1.46%至15625元/吨，主要因价格跌至低位后下游抄底补仓，以及供方工厂打折供应消息刺激。纯MDI价格下降1.04%至19000元/吨，受终端需求清淡和订单量不足影响。聚合MDI价格上升0.62%至16300元/吨，主要受原料纯苯、苯胺价格上涨及出口订单增加的推动。 面板相关产品： 2024年3月液晶电视面板价格持续上涨，小尺寸上涨1美元，中大尺寸上涨2-5美元。预计4月将维持涨幅，此轮涨价至少持续到5月，主要受偏光片供应障碍、面板厂岁修、终端市场向好以及面板厂经营策略等因素的合力推动。 行业政策与企业战略布局 行业发展与技术突破 本周行业新闻亮点包括：泉州宇极新材料科技有限公司成功产业化第五代消耗臭氧层物质（ODS）替代品，打破了发达国家在该领域的垄断；新疆吉木萨尔县与中国平煤神马控股集团有限公司签约300亿元尼龙66工业丝、民用丝产业链项目；中国化学工程第三建设有限公司承建新疆慧能1500万吨/年煤炭清洁高效利用项目开工；辽宁汤河子经济开发区与吉林省弘泰新能源有限公司签约年产10万吨己二腈项目，旨在解决国内己二腈进口依赖问题；信越化学在日本新建半导体光刻材料工厂，投资830亿日元，以扩大半导体光刻材料业务；中国石化仪征化纤全球单体产能最大的PTA项目正式投产。 企业战略调整与资本运作 在企业层面，三洋化成宣布退出超级吸水树脂（SAP）市场，赢创也出售了SAP业务，预示着SAP行业面临洗牌期。多氟多控股子公司浙江中宁硅业股份有限公司拟申请在新三板挂牌，该公司是国内唯一同时进入半导体、液晶和光伏三大行业的硅烷生产厂家。英威达宣布拟剥离尼龙纤维业务，专注于上游尼龙/丙烯价值链。巴斯夫芬兰电池材料工厂因环保许可问题面临无限期裁员。迈图被金刚化工全面收购，成为其有机硅业务单元。 公司资本运作方面，圣泉集团完成向特定对象发行股票，募集资金总额达8.75亿元。恒力石化拟注册发行不超过30亿元短期融资券，并发布了2024年度总额高达2177.96亿元人民币及等值外币的担保计划。梅花生物董事、监事、高级管理人员及其他核心管理层增持计划已过半，合计增持4891.91万元。宁科生物控股子公司宁夏中科生物新材料有限公司获得纾困帮扶，以支持其恢复生产。金禾实业完成部分限制性股票回购注销。百龙创园部分首次公开发行限售股上市流通。 细分领域投资策略与风险考量 投资建议 关注高端材料国产替代： 鉴于我国在消费电子产品生产和消费领域的地位，以及部分关键零件仍依赖进口的现状，建议重点关注OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等需要国产替代的产品。具体公司包括斯迪克、东材科技、瑞华泰、瑞联新材、泰和新材、中研股份、凯盛新材、鼎龙科技和麦加芯彩。 关注动物营养品行业： 随着豆粕减量行动方案的推进和饲养行业对性价比的考量，杂粕+氨基酸的方案有望加速替代部分豆粕需求。同时，国外大豆减量预期将进一步推动氨基酸需求增长。建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头企业梅花生物。 关注化工行业龙头白马： 天然气价格回落至历史低水平，利好靠近上游、上下游一体化程度高的化工企业。此外，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求。建议关注轻烃一体化龙头卫星化学和化工新材料龙头万华化学。 风险提示 需求增长不及预期风险： 若全球经济增长放缓或不及预期，可能对部分化工品的需求产生不利影响。 竞争加剧风险： 化工行业具有周期性，产品扩建可能导致产能过剩，从而加剧市场竞争。 原油价格波动风险： 大部分化工品以原油为原料生产，原油价格的剧烈波动可能对化工品原料成本造成不利影响。 总结 本周化工行业整体随大盘下跌，但细分板块和个股表现分化。原油价格受地缘政治影响震荡上涨，而重点化工品价格走势各异，其中碳酸锂、黄磷、磷酸铁锂等上涨，豆粕、磷酸一铵等下跌。行业内国产替代、产业链整合及新材料发展持续推进，企业融资与战略调整活跃。展望未来，报告建议投资者关注高端材料国产替代、动物营养品行业以及具备成本优势的化工龙头白马企业，同时警惕需求、竞争和原油价格波动带来的风险。