基金研究周报：机构情绪仍较低，ETF资金持续小幅净流入大金融、医药、TMT

中心思想 市场情绪与资金流向 本报告指出，当前机构情绪仍处于较低迷状态，但ETF资金持续呈现小幅净流入，主要集中在大金融、医药生物和TMT等特定主题板块。这反映出尽管整体市场情绪谨慎，但部分投资者仍在积极配置具有增长潜力的行业。 基金业绩与仓位调整 在基金业绩方面，国际(QDII)基金表现突出，而股票型基金整体收益为负，其中平衡混合型基金相对抗跌。基金仓位测算显示，权益基金近期增加了股票仓位，尤其偏好稳定和消费风格，同时减持了成长、金融和周期风格，体现出市场对防御性和确定性增长的偏好。 主要内容 基金市场表现分析 基金分类业绩概览 在2024年05月31日至2024年06月06日的一周内，大部分基金类别收益均值为正。其中，国际(QDII)基金表现最为优异，平均收益率达到1.29%。其他基金类别如另类投资基金、货币市场型基金和债券型基金也录得正收益，分别为0.24%、0.02%和0.02%。相比之下，FOF基金和股票型基金则出现负收益，分别为-0.31%和-0.42%。具体来看，收益排名前五的国际(QDII)基金包括标普生物科技ETF（5.87%）、标普生物科技LOF（5.53%）、纳指科技ETF（4.01%）、港股创新药ETF（3.94%）和标普信息科技LOF（3.88%）。 股票型基金细分表现 股票型基金内部，近一周各基金类别收益均值均为负值。平衡混合型基金表现相对较好，平均收益率为-0.12%。其他股票型基金类别如普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、被动指数型基金和增强指数型基金的平均收益率分别为-0.22%、-0.25%、-0.41%、-0.59%和-1.44%。在平衡混合型基金中，金元顺安宝石动力（1.07%）、摩根双核平衡A（0.60%）和农银均衡优选A（0.59%）等基金表现突出。 ETF资金流动趋势 宽基ETF资金流向 近一周（2024年05月31日-2024年06月06日），宽基ETF资金呈现分化。上证50获得最多净流入，达11.41亿元，其次是创业板指（7.10亿元）、科创50（5.79亿元）和中证1000（5.29亿元）。与此同时，中证500遭遇最大净流出，为-9.27亿元，沪深300和科创创业50也分别净流出-8.87亿元和-0.76亿元。从近一年的累计数据看，沪深300、科创50和上证50持续获得资金净流入。 主题ETF资金流向 在主题ETF方面，近一周资金净流入大金融板块最多，达到20.38亿元。医药生物（5.91亿元）、TMT（4.98亿元）、新能源（4.35亿元）、消费（3.96亿元）和周期（0.86亿元）等主题也获得资金净流入。其中，大金融主题下，证券公司（+18.28亿元）、800银行（+3.57亿元）和香港证券（+0.65亿元）是主要的净流入标的。过去一年，TMT和医药生物主题ETF获得了显著的资金净流入。 基金仓位策略洞察 基金风格仓位变化 近一周，权益基金的股票仓位有所增加。从风格来看，基金主要加仓了稳定风格（+5.65%）和消费风格（+5.43%），而减仓了成长风格（-1.21%）、金融风格（-4.12%）和周期风格（-5.42%）。长期来看，近一年稳定、债券和成长风格的仓位显著增加。 中信一级行业仓位调整 从中信一级行业角度分析，近一周权益基金主要加仓了医药（+4.16%）、食品饮料（+4.10%）、家电（+4.07%）、通信（+3.42%）和电子（+1.97%）等行业。同时，银行（-2.83%）和石油石化（-2.11%）等行业则被减仓。 行业主题基金亮点 军工与TMT主题表现突出 在过去一周，军工和TMT主题基金表现较好，平均收益率分别为0.70%和0.25%。具体到基金层面，TMT主题的安信创新先锋A（4.58%）、医药主题的东吴医疗服务A（3.69%）和TMT主题的前海开源沪港深乐享生活（3.62%）等基金近期收益表现突出。 风险提示 本报告提示了政策风险和模型失效风险。政策变化可能导致市场波动加大，而模型基于历史数据，市场结构改变和基金风格变化等因素可能导致模型失效。 总结 本周基金市场呈现出机构情绪低迷与ETF资金结构性流入并存的特点。国际(QDII)基金表现亮眼，而股票型基金整体承压，其中平衡混合型基金相对稳健。ETF资金主要流入上证50、创业板指等宽基指数以及大金融、医药生物、TMT等主题板块。权益基金在仓位调整上偏向稳定和消费风格，并增持医药、食品饮料等行业。军工和TMT主题基金表现较好，显示出市场对特定领域的关注和配置意愿。投资者需关注政策及模型失效风险。