基金研究周报：机构情绪小幅回暖，ETF资金净流入大金融、医药

中心思想 市场概览与基金表现 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），基金市场整体表现偏弱，大部分基金类别收益均值为负。 货币市场型基金和平衡混合型基金在各自类别中表现相对较好，显示出市场避险情绪和对稳健资产的偏好。 资金流向与仓位调整 宽基ETF资金主要净流入沪深300和中证500，而上证50出现净流出。 主题ETF资金显著净流入大金融和医药生物板块，表明市场对这些领域的关注。 权益基金整体股票仓位有所降低，风格上加仓周期，减仓成长、消费、稳定和金融。 主要内容 1 基金市场概况 基金分类表现：货币市场型基金业绩占优 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），基金市场整体表现不佳，大部分基金类别收益均值为负。 货币市场型基金表现相对突出，过去一周收益均值为0.02%。 其他主要基金类别收益均值分别为：债券型基金（-0.04%）、另类投资基金（-1.00%）、FOF基金（-1.70%）、股票型基金（-2.56%）、国际(QDII)基金（-2.72%）。 近一周收益排名前五的货币市场型基金包括：红土创新货币A(004967)（0.06%）、招商快线ETF(159003)（0.05%）、前海开源货币A(001870)（0.05%）、兴银现金添利A(004121)（0.05%）、信澳慧理财A(003171)（0.05%）。 股票型基金分类表现：平衡混合型基金业绩占优 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），所有股票型基金类别均值收益均为负。 平衡混合型基金在股票型基金中表现相对较好，过去一周收益均值为-1.23%。 其他股票型基金类别收益均值分别为：增强指数型基金（-2.22%）、灵活配置型基金（-2.23%）、被动指数型基金（-2.44%）、普通股票型基金（-2.71%）、偏股混合型基金（-2.84%）。 近一周收益排名前五的平衡混合型基金包括：上银鑫尚稳健回报6个月持有A(012332)（0.19%）、农银均衡优选A(019146)（-0.25%）、上银价值增长3个月持有A(013284)（-0.30%）、广发稳健优选六个月持有A(009887)（-0.34%）、广发均衡优选A(010379)（-0.35%）。 2 ETF资金流跟踪 宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、中证500 自2023年6月中旬以来，宽基ETF资金显著流入沪深300、科创50、上证50，但近期上证50出现净流出。 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），ETF资金净流入情况如下： 沪深300净流入最多，达271.47亿元。 其次为中证500（+51.77亿元）、科创50（+17.08亿元）、中证1000（+12.64亿元）、创业板指（+11.59亿元）、科创创业50（+0.99亿元）。 上证50显著净流出18.34亿元。 主题ETF资金流：短期净流入大金融、医药生物、消费 过去一年，主题ETF资金显著流入TMT和医药生物板块。 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），主题ETF资金流向表现为： 大金融净流入最多，达20.41亿元。 其次为医药生物（+8.98亿元）、消费（+0.48亿元）、新能源（+0.16亿元）。 TMT净流出最多（-3.72亿元），其次为周期（-0.21亿元）。 近一周净流入前三的大金融主题指数为：证券公司(399975)（+15.20亿元）、中证银行(399986)（+4.54亿元）、300非银(H30035)（+0.78亿元）。 3 基金仓位测算：近期加仓周期风格 基金中信风格仓位变化：权益基金股票仓位降低，加仓周期风格 通过回归测算，长期来看消费、成长风格在基金仓位中占比较大，而近一年债券和稳定风格仓位显著增加。 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），权益基金的股票仓位整体降低。 风格调整方面，基金加仓周期风格（+1.35%），同时减仓成长（-0.68%）、消费（-1.35%）、稳定（-1.49%）和金融（-6.38%）风格。 中信一级行业仓位调整：加仓家电、电力及公用事业，减仓电子、银行 从中信一级行业角度看，近一周权益基金的仓位调整如下： 加仓家电（+2.21%）、电力及公用事业（+1.16%）、电力设备及新能源（+0.60%）、通信（+0.46%）、医药（+0.38%）。 减仓电子（-2.42%）和银行（-2.36%）。 4 行业/主题基金：大金融、医药表现相对较好 行业/主题基金收益概览：大金融、医药表现相对较好 近一周（2024年06月21日-2024年06月27日），所有行业/主题基金的收益均值均为负。 其中，大金融和医药板块表现相对较好，近一周收益均值分别为-0.83%和-2.18%。 新能源、中游制造和TMT板块表现相对较差，近一周收益均值分别为-3.78%、-3.61%和-3.22%。 在大金融主题中，银行ETF（159887）、银行ETF天弘（515290）和银行业ETF（512820）近一周收益分别为1.72%、1.71%和1.70%，表现突出。 5 风险提示 潜在风险因素：政策与模型失效 政策风险：政策变化可能导致市场波动加大。 模型失效风险：基金仓位测算模型基于历史数据，市场结构改变和基金风格变化等因素可能导致模型失效。 总结 本报告分析了2024年06月21日至06月27日期间的基金市场表现、ETF资金流向及基金仓位变化。整体而言，基金市场收益普遍为负，但货币市场型基金和平衡混合型基金表现相对稳健。ETF资金流向显示，宽基指数中沪深300和中证500获得显著净流入，而主题ETF资金则主要青睐大金融和医药生物板块。基金仓位测算表明，权益基金股票仓位有所下降，风格上偏向周期，并在一级行业中加仓家电、电力及公用事业等，同时减仓电子和银行。行业/主题基金方面，大金融和医药板块表现相对较好，而新能源、中游制造和TMT表现较弱。报告最后提示了政策风险和模型失效风险。