6月人身险产品策略：传统险为主，继续推出分红险并完善健康险布局

中心思想 应对市场变化，险企调整产品策略 在当前市场利率趋势性下行和客户保本保息需求旺盛的背景下，上市险企正积极调整人身险产品策略。一方面，大力推动年金险和增额终身寿等传统险产品的销售，以满足客户的财富管理和养老储蓄需求；另一方面，为应对利差压力，继续推出提供浮动收益的分红险和万能险。同时，险企也加大了对健康保障类产品的完善和布局，以满足细分领域的多元化保障需求。 监管深化改革，促进行业高质量发展 监管部门明确提出将深化改革，增强保险业高质量发展动力。通过切实转变发展方式、改革销售体系、强化资产负债联动以及夯实发展基础等措施，旨在优化保险机构的经营环境，有效防范利差损风险，并推动行业实现降本增效和高质量发展。预计在政策引导下，压制险企估值的利差损压力有望进一步缓解，行业经营压力将得到缓解，维持行业“增持”评级。 主要内容 人身险产品策略调整与市场趋势 传统险产品：应对利率下行与保本保息需求 当前市场面临利率趋势性下行的宏观环境，客户对保本保息的资产配置需求依然旺盛。在此背景下，人身险公司积极调整产品策略，大力推动年金险和增额终身寿等传统险产品的销售。根据财联社报道，部分险企已于6月底正式停售3.0%终身增额寿产品，进一步加速了产品结构的优化。 具体来看，各大上市险企均推出了具有市场竞争力的传统险产品： 中国平安：推出了“盈满金生（尊享版2.0）”和“盈满金生（尊享版3.0）”等多款增额终身寿产品，旨在满足客户的财富管理需求。同时，为应对养老储蓄需求，平安还推出了“御享鑫瑞2.0”和“颐享鑫生2.0”等多款养老年金险产品。 新华保险：推出了“福满金生A/B款”养老年金保险，以丰富其养老保障产品线。 中国人寿和中国太保：两家公司均积极拓展互联网渠道，分别推出了“福享E嘉年金保险（互联网专属）”和“悦有余养老年金保险（互联网）”，以适应数字化销售趋势并触达更广泛的客户群体。 这些传统险产品的推出，旨在通过提供稳定的长期收益和确定的保障，有效满足客户在低利率环境下对资产安全性和收益确定性的核心诉求。 分红险与万能险：缓解利差压力与提供浮动收益 面对持续的利差压力，险企在传统险之外，也积极推出提供浮动收益的分红险和万能险等新型产品，以期在保障客户收益的同时，有效管理自身的资产负债风险。这类产品通过与公司经营业绩挂钩或提供最低保证利率之上的浮动收益，为客户提供了潜在的更高回报，同时也为险企提供了更大的经营弹性。 具体产品包括： 中国平安：推出了“恒耀金生年金保险（分红型）”、“福耀人生（至尊版）年金保险（分红型）”等分红型年金产品，以及“聚财宝（颐享版）养老年金保险（万能型）”，通过分红和万能账户的形式，为客户提供长期增值机会。 新华保险：推出了“宏福来两全保险（分红型）”和“宏盈金生终身年金保险（分红型）”，进一步丰富了其分红型产品的供给。 这些产品的推出，体现了险企在产品设计上的创新，旨在平衡客户对收益的期待与公司在低利率环境下的经营挑战。 健康险布局：满足多元化细分保障需求 除了寿险和年金险，险企也持续加大对健康保障类产品的完善和布局，以满足日益增长且多元化的细分健康保障需求。随着社会对健康关注度的提升，健康险市场展现出巨大的增长潜力。 中国太保在此领域表现尤为积极，针对不同细分领域的需求，推出了一系列健康险产品： 团体保障：推出了“团体终身重大疾病保险（F款）”，为企业客户提供员工的长期重疾保障。 学生及幼儿保障：推出了“附加学生幼儿短期医疗保险A款（2021版）”，专注于儿童和青少年的医疗保障需求。 高端医疗：推出了“个人高端医疗保险（H2024）”，旨在满足高净值人群对高品质医疗服务的需求。 这些健康险产品的完善，不仅拓宽了险企的产品线，也进一步提升了其在全生命周期保障服务方面的能力。 监管政策导向与行业高质量发展 深化改革，增强保险业高质量发展动力 2024年6月19日，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽在上海陆家嘴论坛上发表主题演讲，明确提出要深化改革，增强保险业高质量发展动力。这为保险行业的未来发展指明了方向，强调了从粗放式增长向高质量、可持续发展的转变。 李云泽局长提出的具体改革方向包括： 切实转变发展方式，推动实现降本增效：监管将丰富产品供给，完善保障服务，推动供需更加适配，以满足社会日益多样化的保险需求。 下大力气改革销售体系：将开展保险中介清虚提质行动，持续推进“报行合一”原则，全面深化银保合作，并探索优质非银金融机构保险代理试点，旨在持续提升销售服务的规范化、专业化、便利化水平，解决销售乱象，提升行业形象。 这些措施旨在从根本上优化保险业的经营模式，提升效率，降低成本，并确保销售行为的合规性与专业性。 强化资产负债联动，有效防范利差损风险 监管部门高度重视保险机构的资产负债管理，强调要深刻把握发展规律，强化资产负债联动，以有效防范利差损风险。在当前低利率环境下，利差损已成为压制险企估值的重要因素，因此，强化资产负债联动管理显得尤为关键。 具体措施包括： 进一步健全保险产品定价机制：指导保险机构调整产品结构，确保产品定价的科学性和合理性，从源头上控制利差损风险。 推动保险机构坚持长期投资、稳健投资、价值投资：鼓励险企探索开展长周期考核，引导其回归保险本源，注重长期稳健的投资回报，而非短期投机，从而努力打造核心竞争力。 着力夯实发展基础，营造良好市场环境：监管将持续优化保险机构布局，加快高风险机构改革化险，维护市场稳定和健康发展。 通过这些监管举措，预计在政策引导下，压制险企估值的利差损压力有望得到进一步缓解，为保险行业的长期稳健发展奠定坚实基础。 总结 本报告深入分析了当前人身险市场的产品策略调整和监管政策导向。在低利率环境和客户对保本保息需求旺盛的背景下，上市险企正积极通过以传统险为主、辅以分红险和万能险以应对利差压力，并加大健康险布局的多元化策略来适应市场变化。同时，国家金融监督管理总局提出的深化改革措施，特别是对资产负债联动的强化，旨在推动保险业实现高质量发展，有效防范利差损风险，并优化行业经营环境。综合来看，这些积极的产品策略调整和监管政策支持，预计将有效缓解险企的经营压力，促进行业健康发展。鉴于此，本报告维持对保险行业的“增持”评级。