再鼎医药（09688）：艾加莫德增长势头愈发强劲，全年指引上调至超过8千万美元

中心思想 艾加莫德驱动的业绩超预期增长与市场信心提升 再鼎医药在2024年第二季度展现出显著超出市场预期的财务表现，其核心产品艾加莫德（Efgartigimod）的销售额实现了强劲的环比增长，达到76.2%，成为公司整体收入增长的关键驱动力。这一优异表现促使公司管理层将艾加莫德静脉注射剂型的全年销售指引从原先的超过7千万美元上调14%至超过8千万美元，充分体现了公司对该产品未来市场潜力和持续增长势头的坚定信心。艾加莫德的成功不仅体现在销售数字上，更在于其在市场准入、新患者获取（新增约3,300位患者）以及医生处方渗透率（约1,500位医生开具处方，其中三分之一多次处方）方面的显著进展，这些都预示着其在中国市场的广阔前景。 多元化产品线布局与未来增长催化剂的战略价值 除了艾加莫德的突出表现，再鼎医药通过其多元化的产品管线，如纽再乐（Zejula）实现165%的同比增长，持续贡献收入。公司在未来12至18个月内拥有一系列明确的增长催化剂，包括艾加莫德皮下剂型的获批上市、多款创新药物新适应症的提交与审批（如爱普盾、TIVDAK、瑞普替尼、KarXT），以及多项关键临床试验数据的读出（如爱普盾一线胰腺癌、艾加莫德肌炎适应症等）。这些战略性布局和即将到来的里程碑事件，共同构成了再鼎医药未来业绩增长和估值提升的坚实基础。浦银国际因此重申了对再鼎医药的“买入”评级，并维持了60美元/47港元的目标价，强调了其在生物医药领域的长期投资价值和市场竞争力。 主要内容 2024年第二季度财务业绩深度分析 再鼎医药在2024年第二季度取得了令人瞩目的财务业绩，产品收入达到1.001亿美元，相较于去年同期增长45.4%，环比增长14.9%。这一数据不仅超越了Visible Alpha的一致预期，也略高于浦银国际的内部预测，彰显了公司产品在市场上的强劲需求和销售执行力。收入增长的核心驱动力是艾加莫德，其收入环比飙升76.2%，显著超出市场预期。此外，纽再乐也表现出色，实现了165%的同比增长和24%的环比增长，进一步巩固了公司的收入基础。尽管则乐和爱普盾的销售表现略低于预期，但艾加莫德和纽再乐的强劲增长足以抵消这些影响，推动公司整体收入向上。 在盈利能力方面，公司第二季度净亏损为8,028万美元，同比收窄33.6%，但环比扩大50.1%。这一亏损额高于Visible Alpha一致预期和浦银国际的预测，主要原因在于销售行政费用略高于预期，以及非经营性其他开支的增加。然而