化工行业周报：原油价格上涨，华恒生物定增7亿元-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

化工板块表现强劲，高端材料与动物营养品受关注

本周（2024年10月28日）化工行业整体表现强劲，A股市场综合指数上行，其中化工板块涨幅显著。报告核心观点聚焦于当前市场动态，指出原油价格上涨对化工品市场的影响，并强调了高端材料国产替代、动物营养品行业发展以及化工行业龙头企业的投资机会。

市场分化明显，投资策略侧重结构性机会

在市场整体上行的背景下，化工细分板块及公司表现出现明显分化。部分化工品价格因供需关系和成本支撑而大幅上涨，而另一些则因供需失衡或成本端疲软而下跌。投资策略建议关注具有国产替代潜力的创新材料、受益于饲料结构调整的动物营养品，以及在成本端和下游需求恢复中具备优势的化工龙头企业，同时警示需求不及预期、竞争加剧和原油价格波动等风险。

主要内容

1 本周化工行情回顾

1.1 化工细分板块行情

本周市场综合指数整体上行，上证综指上涨1.17%，深证指数上涨2.53%，A股指数上涨1.17%。化工板块表现尤为突出，整体上涨5.51%。在化工细分板块中，粘胶（+14.59%）、有机硅（+13.02%）和炭黑（+8.51%）位列涨幅前三，而聚氨酯板块是唯一出现下跌的细分板块（-0.15%）。

1.2 化工板块公司行情

本周化工板块公司表现分化明显。涨幅前五的股票包括安道麦A（+58.53%）、海达股份（+57.31%）、佳先股份（+45.03%）、美邦股份（+41.03%）和雅本化学（+39.94%）。跌幅前五的股票则为正丹股份（-10.56%）、双乐股份（-10.08%）、华峰超纤（-9.38%）、天晟新材（-7.46%）和宝丽迪（-7.28%）。

2 本周化工品价格价差变动

2.1 本周原油价格变动情况

本周（10月17日-10月24日）原油价格上涨1.51%。周前期受美国EIA原油库存意外下降支撑，但中国9月原油加工量下降引发需求担忧，国际油价震荡下跌。周后期，中国LPR下调刺激措施和地缘冲突持续提振市场，但EIA原油库存增加及美元指数上升又打压市场气氛，总体呈现震荡上涨态势。

2.2 本周化工品涨跌情况

本周化工品涨幅前五分别为：山东甲基三氯硅烷（+20.83%），主要因下游需求向好；GBL散水华东（+9.09%），受成本面支撑和刚需跟进；BDO散水华东（+8.61%），因供应紧缺和下游需求增加；脂肪胺（+5.95%），受原料棕榈油走强和供应紧缺影响；棕榈油（+5.84%），因印尼生物柴油项目计划削减出口量。跌幅前五分别为：乙腈（-7.07%），因成本支撑欠佳及供强需弱；异丁烯山东（-6.08%），因成本需求均偏弱；乙苯（-5.83%），受原料苯走弱和现货供应宽松影响；异丁醛（-5.26%），因供应端新增产量大幅增加；环己烷（-4.72%），因成本端缺乏支撑和下游需求有限。

2.3 本周重点化工品价格价差变动

本周重点关注化工品中，R32（+2.63%）、R134a（+1.47%）、维生素A（+16.13%）、维生素D（+2.11%）、维生素E（+4.00%）有较大涨幅。TDI（-1.89%）、维生素B5（-3.57%）、维生素K（-2.08%）、大豆（-1.12%）、豆粕（-1.23%）、棉粕（-2.56%）均有较大跌幅。制冷剂板块受配额削减影响，R32和R134a价格上涨。磷化工板块中，磷矿石价格稳定，黄磷价格小幅上涨（+0.43%），磷酸铁锂价格下跌（-0.30%）。食品及饲料添加剂板块中，维生素A和E价格大幅上涨，而大豆和豆粕价格有所回落。聚氨酯板块的TDI和聚合MDI价格均下跌，反映下游需求冷清。液晶面板价格则全面保持稳定。

3 投资建议

关注高端材料国产替代：我国消费电子产品生产和消费大国地位突出，但部分关键零件仍依赖进口。建议关注OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等国产替代产品，以及芳纶隔膜涂覆、PEEK、PEKK、染发剂和PBO单体、高端工业涂料等领域的领先企业，如斯迪克、东材科技、瑞华泰、瑞联新材、泰和新材、中研股份、凯盛新材、鼎龙科技、麦加芯彩。
关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案推进和饲养行业弱势运行背景下，饲养原料将优先考虑性价比。杂粕+氨基酸方案有望加速替代部分豆粕需求。叠加国外大豆减量预期，大豆和豆粕价格回升将进一步推动氨基酸需求增长。建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头企业梅花生物。
关注化工行业龙头白马：天然气价格回落至历史低水平，利好靠近上游、上下游一体化程度高的化工企业。同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求。建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工新材料龙头万华化学。