中心思想
市场供需格局与库存动态
本周甲醇市场呈现供需健康、库存去化的积极态势。成本端煤炭价格震荡偏弱，对甲醇成本支撑有限，但内地下游持续补库及沿海港口进口减少共同推动库存去化，整体库存处于正常偏低水平。国内甲醇装置开工率维持历史高位，而海外装置受检修影响开工率偏低，预计后期进口量将减少。需求端，MTO及传统下游开工率保持稳定，整体供需平衡略去库。
短期策略与长期展望
短期内，甲醇库存延续小幅去化，预计后期仍将维持去库格局，但需关注下游意外检修情况。操作上建议盘面震荡为主。中长期来看，一季度市场预期将进入去库存周期，可逢低做多或逢高做空MTO利润。然而，二三月份需重点关注伊朗装置的复产情况，这可能对市场供需平衡产生显著影响。
主要内容
一、本周甲醇走势回顾
(一) 现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差
本周甲醇现货市场整体环比走强。截至1月16日，甲醇沿海基差较上周环比上升至118元/吨。物流方面，内蒙往华东、山东地区往华东以及川渝套利窗口均已开启，而港口回流内地窗口则处于关闭状态。
(二) 外盘价格及进出口利润
截至1月16日，CFR中国美金平均价格环比持平于307.5美元/吨左右，折算进口成本约2744.1元/吨，进口利润为-5.1元/吨左右，环比有所上升。同期，FOB鹿特丹价格环比下降4.57%至418欧元/吨；FOB美湾价格环比下降1.63%至402.95美元/吨；东南地区甲醇价格环比上升1.40%至362.5美元/吨。
二、甲醇产业链运行情况
(一) 供应端（原料价格、国内外装置开工率、利润、检修）
成本端，煤炭供需格局处于平衡偏弱状态，价格预计将继续震荡偏弱。内蒙古煤制甲醇利润持续回升，处于偏高水平，使得煤制甲醇成本支撑偏弱。国内甲醇装置开工负荷为91.10%，较上周上升0.88个百分点，同比上升9.80个百分点，处于历史新高水平；西北地区开工负荷为101.45%，较上周上升0.04个百分点，同比上升10.38个百分点。海外甲醇装置总开工率受冬季限气影响环比回升，但同比仍保持低位。国内部分装置如山西焦化、河南大化、重庆卡贝乐、重庆川维等在本周有检修或复产情况。
(二) 需求端-烯烃需求
本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为83.09%，较上周持平。受烯烃装置稳定运行影响，国内CTO/MTO装置开工整体保持稳定。
(三) 需求端-传统下游
传统下游装置开工率周度变化显示：甲醛开工率下降3.01%至24.66%；醋酸开工率大幅上升10.33%至96.75%；MTBE开工率小幅下降0.63%至54.72%；二甲醚开工率持平于6.18%。
三、库存及外盘到港量
(一) 沿海库存结构
本周沿海地区甲醇刚需提货较好，整体库存稳中下降。截至1月16日，沿海地区（江苏、浙江和华南）甲醇总库存为100.05万吨，相比上周下降1.15万吨，跌幅1.14%，同比上涨18.43%，目前库存处于历史中等位置。整体沿海地区甲醇可流通货源预估为55万吨附近。
(二) 内地主产区库存结构
本周内地企业库存继续小幅去化。临近年关，生产企业积极出货，加之长约订单执行顺畅，导致大部分企业库存继续下跌。
(三) 外盘预计到港量情况
本周船期到港量下降至约36.08万吨，同比上升1.75%，环比上升69.87%。其中，华东地区进口船货到港量为33.34万吨，华南地区为2.74万吨。
总结
本周甲醇市场呈现库存持续去化的健康态势。成本端煤炭价格偏弱，但内地下游补库和沿海进口减少支撑了库存去化。国内甲醇装置开工率处于历史高位，而海外装置开工率偏低，预计进口量将减少。需求端，MTO及传统下游开工率保持稳定。短期内，市场供需平衡略去库，建议关注下游意外检修情况。中长期来看，一季度有望进入去库存格局，但需密切关注二三月份伊朗装置的复产情况，这可能成为影响市场走势的关键风险因素。
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