“特朗普经济学”系列之十四：特朗普怎样对医药“动刀”？

中心思想 核心政策转向与全球影响 特朗普新任期医药政策的核心在于减少政府干预、推动本土制造回流，并计划对进口药品加征关税。这将深刻影响全球医药产业格局，尤其对美国本土医疗体系（如《平价医疗法案》的削弱、患者自付费用增加、监管放松利好特定企业）以及中国医药企业（面临关税壁垒、技术封锁、出口挑战，但也催生国产替代机遇）带来显著挑战与转型压力。 数据驱动的政策分析 报告通过历史数据对比特朗普与拜登任期内医疗支出、就业及权益市场表现，并结合美国对主要医药进口来源地的依赖度，量化分析了政策变迁的潜在影响。特别指出，美国对欧盟医药产品的高度依赖以及对中国医疗器械的关税加征，将是未来贸易摩擦的焦点，涉及规模近三千亿美元的进口市场。 主要内容 以史为鉴，美国医疗体系如何发展成熟？ 美国医药政策的演变与体系构成 美国医药行业政策历经四个阶段，核心在于“扩面”与“控费”并行。第一阶段（1960-1982年）侧重药品监管和医保扩面，如Medicare和Medicaid的设立。第二阶段（1983-1992年）推行支付方式改革（如DRG预付费制度）和提升监管灵活性（如Hatch-Waxman法案简化仿制药审批）。第三阶段（1993-2013年）强化成本控制与全过程监管。第四阶段（2014年至今）则推动医保扩围（《平价医疗法案》ACA）和监管信息化（引入AI/ML技术）。美国医疗体系以医疗保险为纽带，卫生与公众服务部（HHS）负责政策制定与支出，食品药品监管局（FDA）负责监管审批。 中美医疗体系发展对比与支出结构 国际比较显示，美国医药支出远超别国，2023年医疗支出占GDP比重高达16.7%，其中政府及强制性计划占比超八成。相比之下，我国药监准入与医保支付系统发展与美国2000年左右相近。2021年我国人均医疗支出中政府及强制性计划支付比例约为五成，未来有提升空间，以期达到美国《平价医疗法案》实施后的水平。 新政开启，医疗政策有哪些变与不变？ 特朗普与拜登医药政策主张差异 特朗普两次任期均侧重减少政府对医疗的干预，主张通过市场竞争、价格透明化降低药价，削弱《平价医疗法案》（ACA），并放松行业监管以利好本土生物科技及仿制药公司。新任期最主要变化是承诺不削减医疗保险和补助资金，但会精简HHS部门并削减“不当”支出。对外政策上，特朗普主张对中国医药产品加征关税，推动医药制造回流。 拜登任期则主张加强政府干预，扩大ACA覆盖范围，将医疗补助扩展至非法移民，严厉打击医疗欺诈，并投资本土药物生产。对外政策上，拜登也主张对中国制造的医疗用品加征关税，但带领美国重返WHO。 政策影响下的经济与市场表现 数据显示，拜登任期内医疗保险占卫生支出比重逐年上升，医疗行业就业情况也优于特朗普任期，这主要得益于其扩大ACA覆盖范围和增加医疗投资。然而，从权益市场表现来看，美股、港股及A股医药相关股指在特朗普任期内普遍好于拜登任期，这可能与特朗普推行的市场化、创新和产业保护政策有关，尽管经济环境变动和突发卫生事件也对市场表现产生影响。 内外并举，美国医药行业将走向何方？ 对内政策：医保、支出与监管的潜在影响 特朗普新任期对内政策将继续削弱《平价医疗法案》（ACA），可能导致数百万美国人无法负担医保费用而失去医保覆盖，患者自付费用提高，短期内抑制医药消费增长，长期可能恶化公共卫生并增加医疗成本。在医疗支出方面，特朗普计划将联邦资金转为整笔拨款或人均上限，以限制支出。监管方面，放松对医药行业的监管，特别是对本土中小型生物科技公司和仿制药企业，可能简化审批流程，利好其发展，并推动AI与医疗结合。 对外政策：关税加征与进口依赖格局 对外方面，特朗普计划对全球药物加征关税，并恢复药品国内生产。若对等关税范围扩大至药品类商品，将影响近三千亿美元的进口规模。美国医药行业对欧盟的依赖度最高，医药材及药品进口六成来自欧盟，医疗器械进口欧盟和墨西哥各超两成。美国主要从欧盟进口技术密集型医药产品，而从中国进口耗材类商品。关税加征将对这些进口格局产生显著影响。 关税加征，对我国医药行业影响几何？ 美国对华医药产业的制裁策略 特朗普政府通过多重手段制裁我国医药产业，包括在生产与供应链层面加征关税、取消小额关税豁免、推行“美国优先投资政策”以促进本土制造回流；在研发技术层面，实施技术限制和企业制裁，如《生物安全法案》限制中国生物技术企业获取美国基因信息，并禁止中国访问受控基因组数据。 我国医药出口挑战与国产替代机遇 我国医药出口规模相对较小（不足400亿美元），主要市场为美国和欧盟，两者依赖度均超20%。目前，医疗器械是美国对华加征关税的主要商品，部分产品关税税率高达100%以上（如注射器及其零附件可能达到154%），对我国医疗器械出口影响较大。虽然大部分原料药及制剂此前获得豁免，但特朗普近期表示将对药品单独加征关税，这将对我国仿制药出口（美国是我国第二大仿制药出口市场）造成较大冲击。创新药因多采用License-Out模式，受关税影响相对较小。面对美国的技术和投资封锁，我国生物医药企业在获取涉美特定物项和资金方面面临挑战，如药明康德等CXO龙头企业受影响显著。然而，这也加速了我国的国产替代进程。国家已启动“天枢计划”整合基因组数据资源，投入50亿元目标在2026年建成亚洲最大EB级生物医学数据仓库，并出台政策支持创新药发展和医保扩容，以应对外部压力，推动国内医药产业转型升级。 总结 本报告深入分析了特朗普新任期对全球及中国医药行业的影响。特朗普的医药新政以减少政府干预、推动本土制造和加征关税为核心，旨在重塑美国医疗体系并增强其在全球医药市场的竞争力。对内，政策可能削弱《平价医疗法案》，提高患者自付费用，并放松对本土生物科技和仿制药企业的监管。对外，关税加征将对美国近三千亿美元的医药进口产生影响，尤其考虑到其对欧盟的高度依赖。 对我国医药行业而言，特朗普政府的关税壁垒、技术封锁和投资限制构成了严峻挑战。特别是医疗器械和仿制药出口将面临较大压力，而创新药出海模式受影响相对较小。然而，这些外部压力也为我国医药产业带来了转型升级的契机，加速了国产替代进程，并促使国内企业寻求多元化的国际市场和加强自主研发能力。报告强调，尽管历史数据揭示了政策对经济和市场的影响，但实际结果仍受多变经济环境和突发事件的影响。