日本医疗保健每周亮点观望态度持续

中心思想 日本医疗保健市场：谨慎观望与未来催化剂 本报告核心观点指出，尽管日本制药板块近期表现优于大盘，但投资者普遍对美国商业环境的不确定性（如药品定价和关税）持观望态度。市场对个股如参天制药的强劲增长前景持积极看法，但短期上行空间有限。未来一周，美国临床肿瘤学会（ASCO）会议上武田药品和第一三共的关键数据发布将成为市场关注的焦点，可能影响相关管线候选药物的预期。 高盛研究框架与合规性 报告详细阐述了高盛在投资研究中的专业分析框架，包括“高盛因子概况”对股票增长、财务回报和估值的量化评估，以及“并购评级”对潜在收购目标的概率分析。同时，报告强调了其严格的全球监管披露和合规性要求，确保研究的透明度和客观性，涵盖了从分析师认证到潜在利益冲突的全面说明。 主要内容 日本医疗保健市场周度亮点 行业表现与市场情绪 本周，日本制药板块股价在三周内首次跑赢TOPIX指数。然而，由于美国商业环境（包括药品定价和关税）的不确定性持续存在，许多投资者仍保持观望态度。 参天制药表现分析 投资者对参天制药（Santen Pharmaceutical）中期计划中强劲的增长前景持积极看法。但鉴于近期股价已大幅上涨（自业绩公布以来上涨11%，同期TOPIX指数下跌2%，TOPIX制药指数上涨1%），以及在近视和上睑下垂等新领域销售扩张的不确定性，市场普遍认为其近期上行空间有限。 下周关注焦点 ASCO会议与关键数据发布 美国临床肿瘤学会（ASCO）会议将于5月30日（当地时间）开幕，届时将有两项重要数据发布： 武田药品（Takeda Pharmaceutical）：计划于6月1日公布Rusfertide的数据。 第一三共（Daiichi Sankyo）：计划于6月2日公布Enhertu在DESTINY-Breast09试验中的数据。 市场将密切关注这些后期突破性会议上公布的数据，以评估其对这些管线候选药物的股权市场预期可能带来的变化。 披露附录与研究方法 高盛因子概况 (GS Factor Profile) 高盛因子概况通过比较关键属性（增长、财务回报、倍数和综合）与市场及同行业公司，为股票提供投资背景。 增长：基于股票的远期销售增长、EBITDA增长和EPS增长（金融股仅考虑EPS和销售增长），百分位数越高表示增长越快。 财务回报：基于股票的远期ROE、ROCE和CROCI（金融股仅考虑ROE），百分位数越高表示财务回报越高。 倍数：基于股票的远期P/E、P/B、市盈率/股息（P/D）、EV/EBITDA、EV/FCF和EV/债务调整现金流（DACF）（金融股仅考虑P/E、P/B和P/D），百分位数越高表示估值倍数越高。 综合：计算为增长百分位数、财务回报百分位数和（100% - 倍数百分位数）的平均值。 并购评级 (M&A Rank) 高盛通过定性和定量因素评估公司被收购的可能性，并分配1到3的并购评级： 1级：高概率（30%-50%）成为收购目标。 2级：中等概率（15%-30%）成为收购目标。 3级：低概率（0%-15%）成为收购目标。 对于1级或2级的公司，高盛会将并购因素纳入目标价格。 量子数据库 (Quantum) Quantum是高盛专有的数据库，提供详细的财务报表历史、预测和比率，用于深入分析单一公司或进行跨行业和市场的比较。 评级分布与投行关系 截至2025年4月1日，高盛全球投资研究覆盖了3,016只股票。 全球评级分布：买入49%，持有34%，卖出17%。 投行关系：在提供投行服务的公司中，买入评级占63%，持有评级占57%，卖出评级占42%。 监管披露与合规性 报告详细列出了根据美国及其他司法管辖区（如澳大利亚、巴西、加拿大、香港、印度、日本、韩国、新西兰、俄罗斯、新加坡、台湾、英国和欧盟）法律法规要求的披露信息，包括： 高盛与被研究公司之间的潜在利益冲突。 分析师薪酬与独立性声明。 分析师持股和担任董事的限制。 评级分布和投资银行关系。 市场做市和/或专业角色。 全球研究产品的分发实体。 评级、覆盖范围及相关定义 高盛将股票评级分为“买入”（Buy）、“中性”（Neutral）和“卖出”（Sell），并定义了总回报潜力。此外，还定义了“未评级”（Not Rated）、“早期生物科技”（Early-Stage Biotech）、“评级暂停”（Rating Suspended）、“覆盖暂停”（Coverage Suspended）和“未覆盖”（Not Covered）等状态。 一般性披露 报告强调，研究基于当前可靠的公开信息，但不保证其准确或完整。信息、观点、估计和预测可能随时更改。高盛作为一家全球性的全方位服务投资银行，其销售人员、交易员和其他专业人士可能提供与研究报告中观点相反的市场评论或交易策略。报告还提醒投资者，投资存在风险，过往表现不预示未来，汇率波动可能产生不利影响，某些交易（如期货、期权和衍生品）风险巨大，不适合所有投资者。 总结 本周日本医疗保健市场呈现出制药板块跑赢大盘的积极信号，但整体投资情绪仍受美国宏观不确定性影响而保持谨慎。参天制药虽有强劲增长前景，但短期内上行空间有限。下周，ASCO会议上武田药品和第一三共的关键临床数据发布将是市场关注的焦点，有望重塑相关管线候选药物的市场预期。高盛通过其严谨的“因子概况”和“并购评级”等专业分析工具，为投资者提供了量化和定性的市场洞察。同时，报告通过详尽的全球监管披露，确保了研究的透明度和合规性，强调了潜在利益冲突的管理以及投资风险的提示，旨在为客户提供专业且客观的投资参考。