公司信息更新报告：AR882国内权益提升至100%，看好痛风大品种

中心思想

AR882国内权益提升与市场潜力展望

一品红（300723.SZ）通过增持控股子公司广州瑞安博股权，将其创新药AR882的中国区市场权益提升至100%，此举旨在加速AR882的研发和上市进程。公司看好AR882作为痛风新药的巨大放量潜力，该药物在降低血尿酸、溶解痛风石及治疗慢性肾病方面展现出Best-in-class（BIC）的优势，并已在全球和国内快速推进至关键性Ⅲ期临床试验阶段。

持续研发投入与创新管线布局

公司持续加大研发投入，拥有15个创新药研发管线，涵盖降糖/减重、免疫炎症和内分泌等多个治疗领域，多个早期研发管线已展现出亮眼数据和BD（Business Development）潜力。开源证券维持对一品红的“买入”评级，并预测2025-2027年归母净利润分别为1.91亿元、2.16亿元和2.73亿元，对应EPS分别为0.42元、0.48元和0.61元/股，当前股价对应PE分别为89.5倍、79.4倍和62.6倍。

主要内容

AR882国内权益提升至100%，看好痛风新药放量潜力，维持“买入”评级

2025年5月20日，一品红发布公告，其全资子公司瑞奥生物以680万美元（约合人民币4,900.96万元）受让广州瑞安博少数股东Arthrosi 15.25%的股权。交易完成后，瑞奥生物持有广州瑞安博的股权比例从84.75%上升至100.00%，使广州瑞安博成为一品红的全资子公司。此举旨在全面掌控创新药AR882的中国区市场权益，并高效推动其研发和快速上市。基于AR882的长期价值和BIC潜力，开源证券维持对一品红的“买入”评级，并维持2025-2027年归母净利润预测分别为1.91亿元、2.16亿元、2.73亿元，对应EPS分别为0.42元、0.48元、0.61元/股。

痛风新药AR882快速推进，国内外市场潜力较大

AR882（靶点URAT1）是一款具备多重适应症潜力的痛风新药，包括降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石以及治疗慢性肾病。已完成的全球多中心Ⅱ期临床试验数据显示，AR882在治疗痛风患者方面疗效显著且安全性更高，有望成为同类最佳（Best-in-class）产品。目前，AR882的Ⅲ期临床试验正在国内外同步快速推进：2025年3月4日，国内Ⅲ期临床试验完成首例患者入组；3月6日，AR882全球关键性Ⅲ期REDUCE2试验完成全部患者入组；3月17日，AR882全球关键性Ⅲ期REDUCE1试验完成首例患者入组。这些进展预示着AR882在国内外市场均具备较大的潜力。

持续加大研发投入，早研管线亮点频现

一品红持续加大研发投入，目前拥有15个创新药研发管线。在降糖/减重领域，公司布局了APH03920片（GLP-1RA）；在免疫炎症领域，布局了APH03571（靶点IRAK4）；在子宫内膜异位症等内分泌领域，布局了APH02744（靶点GnRH）。这些早期研发管线的临床前数据均表现亮眼。此外，公司参股的分迪药业自主研发的突破性口服分子胶药物FD-001，是国内首个针对GSPT1靶点的降解分子胶。公司强劲的创新实力和亮眼的早研管线具备BD潜力，有望为公司估值带来新一轮提升。

风险提示

报告提示了行业政策变化风险、新药研发风险以及价格波动风险等潜在因素。

总结

一品红通过将痛风创新药AR882的国内权益提升至100%，展现了对该产品市场潜力的坚定信心，并加速其上市进程。AR882作为具有BIC潜力的多适应症药物，其全球和国内Ⅲ期临床试验的快速推进，预示着广阔的市场前景。同时，公司持续的研发投入和丰富的创新药管线，尤其是在降糖/减重、免疫炎症和内分泌等领域的布局，以及分子胶药物的突破，共同构筑了其长期增长的基石。开源证券维持“买入”评级，看好公司未来的发展。