2024全年业绩表现稳健,25Q1业绩增速回升

2024全年业绩表现稳健,25Q1业绩增速回升

券商报告

2024全年业绩表现稳健,25Q1业绩增速回升

  爱尔眼科(300015)   核心观点   2024年业绩增长稳健,25Q1业绩增速回升。2024年公司实现营业收入209.83元,同比增长3.0%;归母净利润35.56亿元,同比增长5.9%。在2024年行业面临价格下行压力的环境下,公司全年收入及利润保持稳健增长态势。2025Q1公司实现营业收入60.26亿元,同比增长16.0%;归母净利润10.50亿元,同比增长16.7%。受益于征兵体检时间提前以及公司全光塑、全飞4.0等新技术的发展,公司2025Q1业绩增速明显恢复。随着后续公司高端术式逐步放量、行业价格压力逐渐出清,以及公司通过AI赋能带来的经营效率提升,公司2025年有望实现较快同比增长。看好公司作为民营眼科连锁龙头企业的长期业绩表现。   全年门诊量及手术量持续提升,各业务板块均衡增长。2024年实现门诊量1694.07万人次,同比增长12.1%;手术量129.47万例,同比增长9.4%。分业务来看,屈光项目收入76.03亿元(+2.3%),白内障项目收入34.89亿元(+4.9%),眼前段项目收入18.98亿元(+6.0%),眼后段项目收入14.99亿元(+8.2%),视光服务项目收入52.79亿元(+6.4%),各业务板块实现均衡增长。分地区来看,中国/欧洲/东南亚/美国分别实现收入94.58/10.35/2.43/0.37亿元,同比+1.7%/+18.1%/+7.5%/-7.7%。截至2024年末公司已在境外布局163家眼科中心及诊所;在境内共拥有352家医院及229家门诊部。   费用率水平略有提升,毛利率承压。2024年公司销售费用率10.3%(+0.6pp);管理费用率14.2%(+1.1pp);财务费用率1.0%(+0.7pp)研发费用率1.5%(-0.1%)。全年毛利率48.1%(-2.7pp),归母净利率17.8%(-0.2pp),公司费用率提升及利润端承压预计主要因2024全年业绩增速放缓但市场投入等费用依然较快提升所致。   投资建议:考虑公司高端术式放量、服务网络扩张以及“AI+眼科”为公司经营效率与服务能力带来的提升,上调营业收入预测;考虑到行业价格压力对利润端的影响,略下调归母净利润预测。新增2027年盈利预测。预计2025-2027年营业收入预测241.70/277.66/317.71亿元(2025-2026原为238.21/272.41亿元),同比增速15.2%/14.9%/14.4%;预计2025-2027年归母净利润41.35/48.77/57.59亿元(2025-2026原为42.62/51.02亿元)同比增速16.3%/17.9%/18.1%。维持“优于大市”评级。   风险提示:消费复苏不达预期、医疗事故风险、市场竞争加剧风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2172

  • 发布机构:

    国信证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-29

  • 页数:

    7页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  爱尔眼科(300015)

  核心观点

  2024年业绩增长稳健,25Q1业绩增速回升。2024年公司实现营业收入209.83元,同比增长3.0%;归母净利润35.56亿元,同比增长5.9%。在2024年行业面临价格下行压力的环境下,公司全年收入及利润保持稳健增长态势。2025Q1公司实现营业收入60.26亿元,同比增长16.0%;归母净利润10.50亿元,同比增长16.7%。受益于征兵体检时间提前以及公司全光塑、全飞4.0等新技术的发展,公司2025Q1业绩增速明显恢复。随着后续公司高端术式逐步放量、行业价格压力逐渐出清,以及公司通过AI赋能带来的经营效率提升,公司2025年有望实现较快同比增长。看好公司作为民营眼科连锁龙头企业的长期业绩表现。

  全年门诊量及手术量持续提升,各业务板块均衡增长。2024年实现门诊量1694.07万人次,同比增长12.1%;手术量129.47万例,同比增长9.4%。分业务来看,屈光项目收入76.03亿元(+2.3%),白内障项目收入34.89亿元(+4.9%),眼前段项目收入18.98亿元(+6.0%),眼后段项目收入14.99亿元(+8.2%),视光服务项目收入52.79亿元(+6.4%),各业务板块实现均衡增长。分地区来看,中国/欧洲/东南亚/美国分别实现收入94.58/10.35/2.43/0.37亿元,同比+1.7%/+18.1%/+7.5%/-7.7%。截至2024年末公司已在境外布局163家眼科中心及诊所;在境内共拥有352家医院及229家门诊部。

  费用率水平略有提升,毛利率承压。2024年公司销售费用率10.3%(+0.6pp);管理费用率14.2%(+1.1pp);财务费用率1.0%(+0.7pp)研发费用率1.5%(-0.1%)。全年毛利率48.1%(-2.7pp),归母净利率17.8%(-0.2pp),公司费用率提升及利润端承压预计主要因2024全年业绩增速放缓但市场投入等费用依然较快提升所致。

  投资建议:考虑公司高端术式放量、服务网络扩张以及“AI+眼科”为公司经营效率与服务能力带来的提升,上调营业收入预测;考虑到行业价格压力对利润端的影响,略下调归母净利润预测。新增2027年盈利预测。预计2025-2027年营业收入预测241.70/277.66/317.71亿元(2025-2026原为238.21/272.41亿元),同比增速15.2%/14.9%/14.4%;预计2025-2027年归母净利润41.35/48.77/57.59亿元(2025-2026原为42.62/51.02亿元)同比增速16.3%/17.9%/18.1%。维持“优于大市”评级。

  风险提示:消费复苏不达预期、医疗事故风险、市场竞争加剧风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 7
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国信证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049