公司信息更新报告:2024营收利润增长亮眼,营销发力强化品牌护城河

公司信息更新报告:2024营收利润增长亮眼,营销发力强化品牌护城河

券商报告

公司信息更新报告:2024营收利润增长亮眼,营销发力强化品牌护城河

  佐力药业(300181)   营收利润增长亮眼,维持“买入”评级   公司2024年实现营收25.78亿元(同比+32.71%,下文皆为同比口径);归母净利润5.08亿元(+32.60%);扣非归母净利润5.08亿元(+35.89%)。2025Q1   单季度实现营收8.24亿元(+22.52%);归母净利润1.81亿元(+27.20%);扣非归母净利润1.81亿元(+26.16%)。从盈利能力来看,2024年毛利率为60.95%(-7.47pct),净利率为20.01%(-0.10pct)。从费用端来看,2024年销售费用率为32.53%(-7.49pct);管理费用率为4.28%(-0.70pct);研发费用率为2.79%(-1.30pct);财务费用率为-0.25%(+0.48pct)。我们看好公司乌灵及百令系列产品未来的成长空间,考虑短期经营环境承压,下调2025-2026年并新增2027年盈利预测,同时结合2025-2027年股权激励目标,预计2025-2027年归母净利润分别为6.67/8.45/10.67亿元(原预计7.35/9.56亿元),EPS为0.95/1.20/1.52元/股,当前股价对应PE为17.9/14.1/11.2倍,维持“买入”评级。   乌灵系列营收快速增长,毛利率基本稳健   2024年公司乌灵系列营收14.38亿元(+17.14%),百令系列营收1.88亿元(-6.78%),中药饮片营收7.63亿元(+46.02%),中药配方颗粒营收1.02亿元(+143.19%),其他营收1.77亿元(+1653.83%)。其中乌灵系列产品毛利率为86.42%(-0.08pct),保持稳健。   全面布局营销,强化品牌护城河   2024年公司坚持“一体两翼”战略目标,全方位拓展营销渠道,加速全国市场布局与覆盖,推动公司业务稳健发展。成药方面,公司以“稳自营,强招商,布零售,全模块”的营销策略为指引,多元化拓展销售渠道。中药饮片方面,抢抓中医药养生市场机遇,中药净制饮片在医院互联网端销售大幅增加,通过集采充分发挥浙江省内优势不断扩大市场。配方颗粒方面,进一步完善省内省外的销售网络,强化销售团队建设,推进学术推广,提高品牌知名度。   风险提示:政策波动风险,产品销售不及预期,新品研发进展不及预期。
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  • 个股研报
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-26

  • 页数:

    4页

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  佐力药业(300181)

  营收利润增长亮眼,维持“买入”评级

  公司2024年实现营收25.78亿元(同比+32.71%,下文皆为同比口径);归母净利润5.08亿元(+32.60%);扣非归母净利润5.08亿元(+35.89%)。2025Q1

  单季度实现营收8.24亿元(+22.52%);归母净利润1.81亿元(+27.20%);扣非归母净利润1.81亿元(+26.16%)。从盈利能力来看,2024年毛利率为60.95%(-7.47pct),净利率为20.01%(-0.10pct)。从费用端来看,2024年销售费用率为32.53%(-7.49pct);管理费用率为4.28%(-0.70pct);研发费用率为2.79%(-1.30pct);财务费用率为-0.25%(+0.48pct)。我们看好公司乌灵及百令系列产品未来的成长空间,考虑短期经营环境承压,下调2025-2026年并新增2027年盈利预测,同时结合2025-2027年股权激励目标,预计2025-2027年归母净利润分别为6.67/8.45/10.67亿元(原预计7.35/9.56亿元),EPS为0.95/1.20/1.52元/股,当前股价对应PE为17.9/14.1/11.2倍,维持“买入”评级。

  乌灵系列营收快速增长,毛利率基本稳健

  2024年公司乌灵系列营收14.38亿元(+17.14%),百令系列营收1.88亿元(-6.78%),中药饮片营收7.63亿元(+46.02%),中药配方颗粒营收1.02亿元(+143.19%),其他营收1.77亿元(+1653.83%)。其中乌灵系列产品毛利率为86.42%(-0.08pct),保持稳健。

  全面布局营销,强化品牌护城河

  2024年公司坚持“一体两翼”战略目标,全方位拓展营销渠道,加速全国市场布局与覆盖,推动公司业务稳健发展。成药方面,公司以“稳自营,强招商,布零售,全模块”的营销策略为指引,多元化拓展销售渠道。中药饮片方面,抢抓中医药养生市场机遇,中药净制饮片在医院互联网端销售大幅增加,通过集采充分发挥浙江省内优势不断扩大市场。配方颗粒方面,进一步完善省内省外的销售网络,强化销售团队建设,推进学术推广,提高品牌知名度。

  风险提示:政策波动风险,产品销售不及预期,新品研发进展不及预期。

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