公司信息更新报告:经营业绩增速亮眼,研发创新提升长期增长动能

公司信息更新报告:经营业绩增速亮眼,研发创新提升长期增长动能

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公司信息更新报告:经营业绩增速亮眼,研发创新提升长期增长动能

  方盛制药(603998)   经营业绩增速亮眼,看好创新中药布局打开成长空间,维持“买入”评级公司2024年实现营收17.77亿元(同比+9.15%,下文皆为同比口径);归母净利润2.55亿元(+36.61%);扣非归母净利润1.93亿元(+44.61%)。2025Q1实现营收4.18亿元(-4.62%);归母净利润0.88亿元(+25.74%);扣非归母净利润0.71亿元(+31.41%)。盈利能力方面,2024年毛利率为71.85%(+3.75pct),净利率为14.06%(+3.03pct)。费用方面,2024年销售费用率为39.55%(-0.83pct);管理费用率为8.21%(-0.96pct);研发费用率为7.83%(+1.20pct);财务费用率为0.70%(+0.04pct)。我们看好公司创新中药研发布局带来的长期竞争力,上调2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.08/3.78/4.57亿元(原预计为3.01/3.69亿元),EPS为0.70/0.86/1.04元,当前股价对应PE为14.1/11.5/9.5倍,维持“买入”评级。   心脑血管、呼吸系统用药营收增长,毛利率稳中有进   分产品来看,2024年公司心脑血管疾病用药营收5.30亿元(+37.95%)、骨骼肌肉系统营收3.84亿元(+7.03%)、呼吸系统营收2.13亿元(+18.87%)、儿童用药营收1.83亿元(-2.81%)、妇科疾病用药营收0.81亿元(-11.94%)、抗感染营收0.78亿元(-5.08%)、其他营收2.40亿元(-15.57%)。同时,心脑血管疾病用药毛利率80.70%(+6.74pct)、呼吸系统毛利率76.46%(+4.01pct),均小幅增长。   创新研发持续推进,提升长期增长动能   公司以集团创新研究院为中心,整合五大特色研发平台,构建起新药全价值链科学管理体系,涵盖从立项到上市后再评价的各个环节。集团创新研究院下设:创新中药研究所、复杂制剂研究所、仿制药研发中心、创新生物技术中心、合成生物技术平台。2024年公司研发费用支出再提速,年度累计研发支出已达1.39亿元,同比增长近30%。截至2024年底,1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒已申报生产等待审批,另有5个中药创新药处于不同的临床研究阶段。   风险提示:市场竞争加剧,产品销售不及预期,新产品研发进展不及预期等。
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  • 个股研报
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-29

  • 页数:

    4页

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  方盛制药(603998)

  经营业绩增速亮眼,看好创新中药布局打开成长空间,维持“买入”评级公司2024年实现营收17.77亿元(同比+9.15%,下文皆为同比口径);归母净利润2.55亿元(+36.61%);扣非归母净利润1.93亿元(+44.61%)。2025Q1实现营收4.18亿元(-4.62%);归母净利润0.88亿元(+25.74%);扣非归母净利润0.71亿元(+31.41%)。盈利能力方面,2024年毛利率为71.85%(+3.75pct),净利率为14.06%(+3.03pct)。费用方面,2024年销售费用率为39.55%(-0.83pct);管理费用率为8.21%(-0.96pct);研发费用率为7.83%(+1.20pct);财务费用率为0.70%(+0.04pct)。我们看好公司创新中药研发布局带来的长期竞争力,上调2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.08/3.78/4.57亿元(原预计为3.01/3.69亿元),EPS为0.70/0.86/1.04元,当前股价对应PE为14.1/11.5/9.5倍,维持“买入”评级。

  心脑血管、呼吸系统用药营收增长,毛利率稳中有进

  分产品来看,2024年公司心脑血管疾病用药营收5.30亿元(+37.95%)、骨骼肌肉系统营收3.84亿元(+7.03%)、呼吸系统营收2.13亿元(+18.87%)、儿童用药营收1.83亿元(-2.81%)、妇科疾病用药营收0.81亿元(-11.94%)、抗感染营收0.78亿元(-5.08%)、其他营收2.40亿元(-15.57%)。同时,心脑血管疾病用药毛利率80.70%(+6.74pct)、呼吸系统毛利率76.46%(+4.01pct),均小幅增长。

  创新研发持续推进,提升长期增长动能

  公司以集团创新研究院为中心,整合五大特色研发平台,构建起新药全价值链科学管理体系,涵盖从立项到上市后再评价的各个环节。集团创新研究院下设:创新中药研究所、复杂制剂研究所、仿制药研发中心、创新生物技术中心、合成生物技术平台。2024年公司研发费用支出再提速,年度累计研发支出已达1.39亿元,同比增长近30%。截至2024年底,1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒已申报生产等待审批,另有5个中药创新药处于不同的临床研究阶段。

  风险提示:市场竞争加剧,产品销售不及预期,新产品研发进展不及预期等。

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