24年业绩稳健,海外快速增长

24年业绩稳健,海外快速增长

券商报告

24年业绩稳健,海外快速增长

  安琪酵母(600298)   事件:2024年公司营业收入/归母净利润分别为151.97/13.25亿元(同比+11.86%/+4.07%);24Q4公司营业收入/归母净利润分别为42.85/3.71亿元(+8.98%/+3.68%)。   酵母主业稳健增长,销量推动业绩增长。24年公司酵母及深加工/制糖/包装类产品/食品原料/其他收入108.54/12.65/4.09/14.37/11.68亿元(同比+14.19%/-26.05%/-2.79%/+31.70%/+42.13%)。酵母主业保持较高增速。24年酵母及深加工/制糖/包装类产品销量分别同比+16%/+22%/+3%,吨价同比-1%/-39%/-6%,销量推动增长明显。24Q4酵母及深加工/制糖/包装类产品收入同比+21%/-40%/+1%。24年酵母发酵总产量41.54万吨,同比+10.21%,其中抽提物产量14.64万吨,同比+5.63%。公司持续加大酵母蛋白等新产品推广,打造新增长点。   国外业务维持高增速,经销商数量/质量均有提升。24年公司国内/国外收入分别为94.21/57.12亿元(同比+7.53%/+19.36%),国内业务有所恢复,海外业务维持高增速。24年线下/线上收入分别为105.80/45.54亿元(同比+15.64%/+3.53%),线上占比30%。24年末经销商同比增加1667家至24020家,其中国内/国外分别同比增加1006/661家至17992/6028家,平均经销商收入分别同比+1.52%/+6.72%至52/95万元/家。经销商数量/质量均有所增长。   利润率阶段性承压,费用率控制良好。24年公司毛利率/净利率分别同比-0.67/-0.76个百分点至23.52%/8.90%;销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比+0.27/-0.14/+0.30pct至5.45%/3.24%/0.42%,利润率较为稳定,财务费用率上升主要系银行利息支出增加。   24年现金分红和回购金额合计7.08亿元,占24年归母净利润的53.41%。投资建议:展望25年,公司在需求有望恢复+海外高增背景下业绩或向好;全年看,国内增长延续增势,国际市场保持较高增长,10%目标有望顺利完成。根据24年报,我们略调整盈利预测,预计25-27年公司收入分别为172/191/207亿元(25-26年前值为172/190亿元),同比增长13%/11%/8%;归母净利润分别为15.8/18.2/20.6亿元(25-26年前值为16.1/18.5亿元),同比增长19%/15%/13%,对应PE分别为18X/16X/14X,维持“买入”评级。   风险提示:行业竞争加剧;消费需求不及预期;原材料价格波动的风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    461

  • 发布机构:

    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-13

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  安琪酵母(600298)

  事件:2024年公司营业收入/归母净利润分别为151.97/13.25亿元(同比+11.86%/+4.07%);24Q4公司营业收入/归母净利润分别为42.85/3.71亿元(+8.98%/+3.68%)。

  酵母主业稳健增长,销量推动业绩增长。24年公司酵母及深加工/制糖/包装类产品/食品原料/其他收入108.54/12.65/4.09/14.37/11.68亿元(同比+14.19%/-26.05%/-2.79%/+31.70%/+42.13%)。酵母主业保持较高增速。24年酵母及深加工/制糖/包装类产品销量分别同比+16%/+22%/+3%,吨价同比-1%/-39%/-6%,销量推动增长明显。24Q4酵母及深加工/制糖/包装类产品收入同比+21%/-40%/+1%。24年酵母发酵总产量41.54万吨,同比+10.21%,其中抽提物产量14.64万吨,同比+5.63%。公司持续加大酵母蛋白等新产品推广,打造新增长点。

  国外业务维持高增速,经销商数量/质量均有提升。24年公司国内/国外收入分别为94.21/57.12亿元(同比+7.53%/+19.36%),国内业务有所恢复,海外业务维持高增速。24年线下/线上收入分别为105.80/45.54亿元(同比+15.64%/+3.53%),线上占比30%。24年末经销商同比增加1667家至24020家,其中国内/国外分别同比增加1006/661家至17992/6028家,平均经销商收入分别同比+1.52%/+6.72%至52/95万元/家。经销商数量/质量均有所增长。

  利润率阶段性承压,费用率控制良好。24年公司毛利率/净利率分别同比-0.67/-0.76个百分点至23.52%/8.90%;销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比+0.27/-0.14/+0.30pct至5.45%/3.24%/0.42%,利润率较为稳定,财务费用率上升主要系银行利息支出增加。

  24年现金分红和回购金额合计7.08亿元,占24年归母净利润的53.41%。投资建议:展望25年,公司在需求有望恢复+海外高增背景下业绩或向好;全年看,国内增长延续增势,国际市场保持较高增长,10%目标有望顺利完成。根据24年报,我们略调整盈利预测,预计25-27年公司收入分别为172/191/207亿元(25-26年前值为172/190亿元),同比增长13%/11%/8%;归母净利润分别为15.8/18.2/20.6亿元(25-26年前值为16.1/18.5亿元),同比增长19%/15%/13%,对应PE分别为18X/16X/14X,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧;消费需求不及预期;原材料价格波动的风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
天风证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049